저자: 하나카 · 외국인
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SOXL이 1년간 30%, 연초 대비 60% 가까이 하락했으나 3배 레버리지 상품 특성상 하락 시 매수 가능성을 언급. 반도체는 지속 성장 분야라 하락 시 매수 고려 가능하다고 주장하면서도 리스크가 커 전체 투자금의 약 5% 이내로 제한하라고 조언. 반도체 산업 구조(팹리스·파운드리), 일본 소재 기업의 역할, TSMC 대만 리스크, 미국의 반도체 보조금 정책 등을 설명. 특정 시점 가격 예측 대신 장기 관점의 구조적 견해 위주.
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안녕하세요, 하나카입니다. SOXL이 떨어지고 있습니다. 작년에는 꽤 많이 올랐는데, 지난 1년 동안 30% 하락했고 올해 들어서는 60% 떨어져 절반 아래로 내려왔습니다. 작년 말에도 30% 떨어졌다고 자랑 삼아 말씀드렸었죠. 라이브 방송에서 늘 보여드리던 SOXL이 지금 어떻게 되고 있는지 살펴보겠습니다.
지금 31~37% 정도 하락한 상태입니다. 당연합니다. 3배 레버리지 롱 상품이니까요. 과거에도 SOXL 영상을 여러 번 만들었는데, 그 영상들에서 제가 했던 말을 간단히 정리하면 이렇습니다. 반도체는 계속 성장할 분야이니 급락할 때 사두는 것이 좋을 수 있다는 겁니다. 다만 경마에 베팅하듯 여유자금으로 재미 삼아 사는 것이고, 멘탈이 강한 사람이라면 수익을 거둘 가능성이 높을 수도 있습니다.
SOXL은 라쿠텐에서 가장 인기 있는 미국 ETF인데, 실제로 그 위험을 얼마나 이해하고 사는 사람이 있을지 궁금합니다. 레버리지 신용거래와 달리 쉽게 돈 버는 방법은 없으니, 3배 레버리지 롱의 위험을 제대로 알아야 합니다. 관심이 있으시다면 한번 사보시는 것도 나쁘지 않습니다. 생각보다 괜찮아 보이지 않나요?
이 얘기는 처음부터 계속해 왔습니다. 영상을 다시 보시면 아시겠지만, 1년 전 영상을 올렸을 때 무슨 일이 있었을까요? 작년 4월에 딱 한 주를 샀고, 5월부터 10월까지 떨어질 때마다 다섯 주 정도를 더 샀던 것 같습니다. 그 영상을 올릴 무렵 제 보유량은 총 7,568주였고, 평가이익은 3,833주에 해당하는 수준이었습니다. 보유 수량으로는 11,401주, 약 50% 늘어난 셈이었죠.
지금은 그때의 절반 수준입니다. SOX 매매는 변동성이 매우 커서 언제 사야 할지 알기 어렵습니다. 이상하지 않습니까? 1년 전 영상을 올렸을 때는 라쿠텐 인기 미국 ETF 순위 1위였는데, 지금도 여전히 1위입니다.
3배 레버리지 ETF는 기초지수 일일 수익률의 3배를 목표로 합니다. 과연 정말 3배가 맞는지 확인해 보겠습니다.
기초지수는 필라델피아 반도체지수(SOX)입니다. SOXL은 필라델피아 반도체지수를 기초로 하며, 이름의 S는 레버리지를 뜻하는 X와 관계가 있습니다. 어제 미국 주식 시장이 열려 있는 동안의 가격을 비교해 보면, SOX가 -0.50%일 때 SOXL은 -1.50%였습니다. 정말 3배가 맞습니다.
필라델피아 반도체지수는 반도체 기업 30개로 구성되어 있는데, 저는 그중 절반 정도를 조사해 봤습니다. 그리고 조사한 기업들 중 절반은 대체로 재무제표가 괜찮았습니다. 반도체 산업은 경쟁이 치열해서 돈이 없으면 운영할 수 없고, 무너지기 직전이면 금방 인수합병(M&A)으로 넘어갑니다. 당연히 실적이 좋은 기업만 살아남게 됩니다. 3배 레버리지 ETF의 장점은 신용거래처럼 마진콜이 없다는 것입니다.
저는 반도체 기업을 좋아하고, 실제로 강한 산업이라고 생각합니다. 2016년에는 4달러였는데, 4년 동안 21달러까지 올랐습니다. 하지만 2020년 3월 무렵 폭락장에서 80% 급락해 4달러 근처로 되돌아갔습니다. 정말 무서운 일이었죠. 코로나 폭락 때도 저는 대체로 보수적으로 투자하는 편이라서 평균 하락률이 40% 정도였고 아무것도 팔지 않았지만, 80% 하락은 정말 견디기 힘듭니다.
결국 SOXL이 하락을 버틸 수 있느냐가 관건입니다. 얼마나 버틸 수 있느냐가 핵심인데, 이런 짜릿함을 즐기고 싶은 분이 있다면 괜찮다고 생각합니다. 다만 위험이 크기 때문에 늘 말씀드리듯이, 전체 투자금의 5% 정도로 제한하는 것이 아마 더 낫다고 봅니다.
경제산업성이 정리한 주요 반도체 기업들을 보면, 팹리스(설계 전문)와 파운드리(위탁 생산) 기업이 있습니다. 쉽게 말해 팹리스는 반도체를 직접 만들지 않는 기업입니다. 브로드컴, 퀄컴, 엔비디아, AMD(애플 포함)가 여기에 해당합니다. 파운드리는 설계를 국내외 다른 기업에서 받아 반도체를 만들어 주는 기업으로, TSMC, 삼성, 글로벌파운드리, UMC, SMIC 등이 있습니다.
팹리스 기업들은 반도체 설계를 Arm 같은 회사에 맡기기도 합니다. 예를 들어 엔비디아와 AMD는 Arm에서 설계를 받아 부품을 직접 설계하고, 생산은 대만의 TSMC에 맡깁니다. Arm은 반도체를 설계하는 팹리스 기업이며, 소프트뱅크그룹에 인수되었습니다.
그리고 최근에 있었던 일을 기억하시나요? 엔비디아가 소프트뱅크그룹으로부터 Arm을 인수하려고 했습니다. 하지만 미국 당국이 반독점법 위반을 이유로 거부했습니다. 알고 보니 엔비디아는 중국과 긴밀한 소프트뱅크그룹과 가까운 사이였고, 애초에 이런 움직임 자체가 이상했던 것입니다.
구글, 애플, 퀄컴 같은 팹리스 기업들도 모두 반대했습니다. 생각해 보면 경쟁사들이 설계를 맡기고 있는 회사를 인수하는 건 이상한 일입니다. 게다가 반도체 기업 엔비디아도 설계는 Arm에 의존하고, 일부 부품은 직접 설계하면서 생산은 TSMC에 맡기고 있습니다. 조금 답답하지 않습니까?
미국 기업 인텔은 팹리스이면서 동시에 파운드리이기도 합니다. 즉 설계부터 생산까지 전부 할 수 있다는 뜻입니다. 애플은 반도체 기업이 아니니 괜찮지만, 예전에는 인텔 칩과 A6D를 맥북에 썼습니다. 그러다 인텔에서 사람을 빼 와서 애플만의 반도체 M1을 만들었죠.
어제 경매로 판매된 하나코의 NFT 010 아린 캐릭터도 이 이야기와 관련이 있습니다. 아린은 무언가 만드는 것을 좋아하는 하드웨어 엔지니어입니다. 003 애플과는 가장 친한 친구였는데, 어떤 사건 이후로 사이가 멀어졌습니다. 아린은 인텔을 좋아하는데, 설계부터 생산까지 다 할 수 있기 때문입니다.
인텔 주가가 떨어졌지만, 아린은 설계만 하거나 생산만 하는 반도체 기업들 가운데 인텔이야말로 진짜 장인이라고 믿고 있습니다. 그래서 인텔 주가의 미래 성장에 큰 기대를 걸고 있습니다. 애플을 좋아하는 소녀는 애플 캐릭터인 4월입니다. 2018년 말 미·중 마찰로 애플 주가가 액면분할 뒤 56달러에서 37달러로 폭락했을 때, 애플 주식을 보유하고 있던 버핏도 무시당했지만, 4월은 그것을 기회로 보고 훨씬 더 많이 사들였습니다.
그리고 2022년 3월에는 떨어졌던 주가가 174달러까지 올랐습니다. 4월은 약간 거짓말쟁이 기질이 있지만, 안목은 좋습니다. 애플 주가는 현재 164달러인데, 2018년에는 56달러에서 37달러로 떨어졌습니다. 그때는 농담처럼 취급받았죠. 이 둘이 어떻게 사이가 멀어졌는지에 대한 이야기도 있으니, 기다려 주시기 바랍니다.
주식 위에 누드 버전을 사 주신 모든 분께 감사드립니다. 여기서부터 분위기를 띄워 보겠습니다. 자세한 내용은 아래 링크에 있습니다.
그리고 파운드리 이야기로 돌아가겠습니다. TSMC는 우리 기업들과 함께 아주 강력합니다. 최근에는 3나노 반도체도 꽤 강해졌습니다. 하지만 여기 있는 팹리스 기업 대부분이 생산을 TSMC에 맡기고 있고, TSMC가 생산을 맡기는 대량의 웨이퍼는 신에쓰화학이나 SUMCO 같은 우리 일본 기업에서 나옵니다.
즉 세계 반도체의 상당수가 일본 소재로 만들어지고 있는 셈입니다. 그래서 TSMC가 고성능 반도체를 만들 수 있는 것입니다. 하지만 최근 공급망 문제 때문에 미국은 TSMC에 대한 의존도를 줄이고 자국 인텔을 강화하고 싶어 합니다. 게다가 우크라이나-러시아 분쟁을 통해 드러난 것은, 대만에 대한 의존도도 위험하다는 사실입니다.
우크라이나-러시아 분쟁에서 짐작할 수 있는 것은, 러시아가 우크라이나를 공격하듯이 중국이 대만을 점령할 수도 있다는 것입니다. 저는 대만을 좋아하고, TSMC는 일본 편이라고 생각합니다. 실제로 신에쓰화학과 SUMCO도 TSMC 덕분에 돈을 벌고 있었습니다. 그런데 과거에 일본도 반도체 협정 때문에 미국에 밀려난 적이 있습니다.
TSMC가 너무 강해지면 미국에 밀려날 수 있습니다. 쫓겨나는 것도 당연하지 않을까요? 그게 가능할지는 모르겠습니다. 어쨌든 저도 TSMC 관련 종목을 보유하고 있고 응원하지만, TSMC의 지배 시대가 얼마나 오래갈지는 모르겠습니다. 미국이 아무리 더럽게 굴더라도, 한 나라가 자국의 이익을 지키려 하는 것은 자연스러운 일이라고 생각합니다.
일본도 자국의 이익을 지켜야 합니다. 일본의 강점은 부품에 있으니, 정부가 앞장서서 그것을 지켜야 한다고 봅니다. 일본의 기술은 여전히 대단하고, 더 이상 기술을 도둑맞지 않기를 바랍니다. 올해 2월 미국 하원은 반도체 산업에 6조 엔을 보조금으로 주는 결의안을 통과시켰습니다. 일본 구마모토의 TSMC 공장은 1조 엔 이야기도 나온 적이 없습니다.
물론 미국에도 TSMC 공장을 포함해 반도체 공장을 짓고 있지만, 최근에는 유럽에 반도체 공장을 짓는 데 10조 엔을 쓰겠다고 발표하기도 했습니다. 미국의 지출 습관은 정말 놀랍습니다. 인텔이 TSMC의 자리까지 갈 수 있을지는 모르겠지만, 미국이 무언가를 할 때는 돈을 철저하게 씁니다.
SOXL의 구성 기업 30개 중 절반 정도만 조사했을 뿐입니다. 제대로 된 것이 없으니, 제가 직접 좋은 TF를 만들어 보고 싶습니다. 반도체 관련 세 번째 ETF를 만들고 싶습니다. 이 채널은 2019년에 시작했습니다. 반도체는 정말 깊이가 있어서 "우리는 반도체 그룹이다"라는 재생목록도 만들었습니다. 지정학과 이렇게 밀접하게 연결된 산업은 다른 곳에 없다고 생각합니다. 깊이가 너무 있어서 지금도 반도체 산업을 계속 공부하고 있고, 꽤 많이 조사해 왔습니다. 하지만 이 목록을 보면, 차트를 더 많이 조사해야 할 것 같습니다.
트위터에도 썼습니다. 일본을 끝내지 마세요. 세계에서 가장 앞선 반도체 소재의 상당수는 일본에서 나옵니다. TSMC는 최상위 제품을 신에쓰화학과 SUMCO에서 구매합니다. 반도체 개발 엔지니어가 되려면 이과대학의 전자공학, 정보통신공학 등을 공부해야 합니다. 일본 고등학생들이 그런 것에 대해 더 많이 알았으면 합니다.
농학 전공 학생과 자녀 셋 이상 가정을 대상으로 장학금 지원을 확대하고 상한을 600만 엔으로 정한 소식은 좋은 것 아닌가요? 하지만 자녀가 셋 이상인 가정뿐 아니라 더 많은 지원이 이루어져야 한다고 생각합니다. 일본의 TSMC는 세계 반도체 산업을 떠받치고 있습니다. 인텔이 반도체에 집중해 파운드리가 된다면, 일본의 신에쓰화학이나 TSMC를 쓸지는 모르겠지만, TSMC가 좋은 웨이퍼 기술을 가지고 있었기에 셋째 아들의 제품 같은 것을 만들 수 있었다고 생각합니다. 미국에서는 반도체 산업이 정말 높은 보수를 주니, 중국이 그랬던 것처럼 미국에서 기술을 배우고 일본으로 가져오기를 바랍니다.
일본 부흥이라는 그 시나리오로 가 봅시다. 일본은 끝났다고 말하지 말고, 일본을 더 낫게 만드는 일에 함께하는 것이 훨씬 재미있습니다. 여러 나라에 살아 보면 일본이 얼마나 좋은 나라인지 알게 됩니다. 세계 무대에서 경쟁할 수 있는 일본 사람들을 길러 봅시다. 영어도 필요하고, 자기 의견을 갖는 것도 필요합니다. 그런 것에 돈을 쓰는 것은 좋은 일입니다. 좋은 사람들에게 지지 말자, 일본이여.
정리하면, 제 추천은 이렇습니다. SOXL은 떨어지면 크게 떨어지니, 그때 사라는 것입니다. 지금 같은 때가 바로 그런 때입니다. 얼마나 떨어질지는 각자의 판단에 달려 있지만, 이런 변동성 큰 상품은 반응을 노리고 파는 사람이 나만이 아니라는 것을 쉽게 알 수 있습니다.
애초에 파는 사람이 많아서 오르내림이 자주 있으니, 멘탈이 약한 사람이나 레저 수준으로 투자할 수 없는 사람은 그만두는 것이 좋다고 생각합니다. SOXL을 섞는 것은 위험하지만, 떨어질 때 사는 것은 재미있습니다. 저는 여전히 반도체가 앞으로도 세계의 중심에 있을 것이라고 생각합니다.
이 분석이 여러분이 주식을 살 때 하나의 요인이 되었으면 좋겠습니다. 투자는 본인 책임 하에 해 주시기 바랍니다. 그럼 이만 인사드립니다.
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