저자: TomLee·DanIves발언인용,진행자Paul은사회자로제외 · 외국인
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최근 30일간 18% 변동성 속 Tom Lee는 2026년말 S&P500 7,700 돌파, Dan Ives는 기술주 15~25% 추가 상승 전망. Ives는 테슬라 목표가 600달러, 팔란티어·애플·MS 긍정. 애널리스트 컨센서스는 S&P500 약 7,600, 이익성장 14~16%. 반면 인플레·지정학·밸류에이션 부담 경고, 20% 조정 확률 언급. 진행자는 밸류에이션 지표(버핏지수 130% 고평가)를 근거로 장기 수익률 둔화를 전망하나 정액분할매수 유지. 워런 버핏 현금 3,500억 달러 보유 인용.
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지난 30일 동안 시장이 18%나 출렁였습니다. 말도 안 되는 움직임이죠. 1년 동안 주식시장의 평균 수익률이 10% 정도인데, 한 달 만에 그 거의 두 배가 나왔습니다. 애널리스트와 헤지펀드 매니저들은 이 움직임이 앞으로 더 폭발할 것이라고 말하고 있습니다. 그래서 오늘은 샘과 함께 그들이 무슨 말을 하는지, 그리고 그게 왜 중요한지 짚어 보려고 합니다.
먼저 강세론자들이 무엇을 말하는지 보겠습니다. 분명히 해 두고 싶은 것은, 이건 제 예측이 아니라는 점입니다. 월가의 유명한 인물들이 하는 말을 전해 드리는 겁니다. 먼저 톰 리입니다. 톰 리는 펀드스트랫이라는 리서치 회사의 창업자이고, 아주 강세론적인 인물입니다. 시장이 오를 거라고 보는 정도가 아니라 크게 오를 거라고 보죠.
톰 리는 미국 대표 500개 기업을 묶은 S&P 500 지수가 2026년 말까지 7,700을 넘어설 것으로 예상합니다. 지금 우리가 7,100 부근에 있으니, 그가 맞는다면 상당히 큰 상승입니다.
그가 이렇게 보는 이유는 몇 가지입니다. 첫째, 기업 실적이 강하다고 봅니다. 많은 기업이 돈을 벌고 있고, 애널리스트들의 예상을 웃도는 실적을 내고 있다는 겁니다. 둘째, 이 영상에서 여러분이 자주 듣게 될 AI입니다. 톰 리는 AI가 실질적인 생산성과 성장을 이끌고 있다고 봅니다. 지금 만들어지고 있는 컴퓨팅 자원은 전부 이미 쓰이고 있다고 말하죠. 셋째, 중동 상황입니다. 지금 그쪽에서 분쟁이 벌어지고 있는데, 그로 인해 시장에 그가 '적대적 유가 프리미엄'이라고 부르는 요인이 붙어 있다고 합니다. 전쟁 위험이 커지면 유가가 오르고, 그게 모든 것에 부담을 준다는 뜻이죠. 톰 리는 올해 그 분쟁이 해결되면 그 부담이 사라지면서 시장이 더 높이 오를 거라고 봅니다.
이제 댄 아이브스입니다. 웨드부시 증권의 이사이고, 특히 기술주를 담당합니다. AI와 기술 분야에 관해서는 지금 월가에서 가장 강세적인 사람일지도 모릅니다.
그의 핵심 전망은 기술주가 2026년 말까지 15%에서 25% 더 오를 거라는 것입니다. 이유는 무엇일까요? 그는 지금이 AI의 3회 말이라고 말합니다. 야구 경기에 비유하면 9회 중 아직 절반도 안 지났다는 겁니다. 게임이 막 시작됐다는 뜻이죠. 그는 2026년을 '증명의 해'라고 부릅니다. AI가 더 이상 허풍이 아니라 기업들이 실제로 돈을 보여줘야 하는 해라는 겁니다. 그리고 그들이 그렇게 할 거라고 봅니다.
댄 아이브스는 기대하는 특정 종목들도 있습니다. 샘이 간단히 짚어 보겠습니다.
첫 번째는 테슬라입니다. 댄 아이브스는 테슬라 목표 주가를 600달러로 잡고 있습니다. 그는 2026년이 자율주행과 로보틱스의 돌파의 해가 될 거라고 봅니다. 올해 30개 넘는 도시에서 로보택시를 출시할 거라고 예측하고 있죠. 로보틱스 사업이 그가 생각하는 대로 성장하면, 그것만으로도 테슬라 가치에 1조에서 2조 달러, 그러니까 10억이 아니라 조 단위의 달러가 더해질 수 있다고 말합니다.
다음은 애플입니다. 애플이 대규모 AI 업그레이드 사이클의 문턱에 있다고 봅니다. 애플과 구글이 AI 분야에서 제휴할 거라고 예측하고, 애플이 매우 빠르게 5조 달러 가치에 다가갈 수 있다고 봅니다.
마이크로소프트도 있습니다. 클라우드 사업인 애저가 2026년에 아무도 예상하지 못한 속도로 성장할 거라고 기대합니다.
팔란티어는 특히 흥미롭습니다. 그는 팔란티어를 상업용 AI의 최고 선호주로 꼽고, 향후 2~3년 안에 시가총액 1조 달러에 이를 수 있다고 봅니다. 대담한 전망이죠.
사이버보안 기업 크라우드스트라이크도 있습니다. 아이브스는 사이버보안이 지금 가장 중요한 AI 하위 분야 중 하나라고 보고, 그 영역에서 크라우드스트라이크를 단연 최고 선택지로 꼽습니다.
엔비디아도 빠지지 않습니다. 엔비디아는 늘 그의 톱5에 드는 건 아니지만, 모든 AI 인프라의 척추로서 여전히 매우 강세적으로 봅니다.
그리고 황당해 보이는 예측도 하나 있습니다. 2027년까지 테슬라와 스페이스X가 하나의 상장 기업으로 합쳐질 가능성이 80~90%라고 봅니다. 그리고 그 과정이 올해 여름에 시작될 거라고 말합니다.
이제 조금 더 균형 잡힌 시각을 보겠습니다. 넓은 애널리스트 집단도 여전히 강세지만, 톰 리나 댄 아이브스만큼 공격적이지는 않습니다. 대부분의 애널리스트는 연말 S&P 500을 7,600 부근으로 예상합니다. 지금 위치에서 보면 여전히 큰 상승이죠.
또 S&P 500 기업들의 올해 이익 성장률을 14~16%로 전망합니다. 매우 강한 수치입니다. 기업 이익이 늘면 장기적으로는 주가도 따라가는 경향이 있습니다.
다만 그들은 몇 가지를 경고하면서 속도를 조금 늦추기도 합니다. 첫째는 인플레이션입니다. 여전히 끈질깁니다. 연준은 올해 금리를 인하할 것으로 예상됐지만, 인플레이션이 높게 유지되면 인하가 늦춰질 수 있습니다. 그리고 금리 인하가 늦어지면 주식시장에는 더 큰 부담이 됩니다. 둘째는 지정학적 위험입니다. 전쟁, 분쟁, 무역 갈등, 이 모든 것이 시장이 극도로 싫어하는 불확실성을 키웁니다. 셋째는 밸류에이션입니다. 일부 애널리스트는 특정 종목, 특히 빅테크가 애초에 너무 비싸게 거래되고 있다고 봅니다. 폭락이 온다고 말하는 게 아니라, 이들 종목에서 쉬운 돈은 이미 벌렸을 수도 있다는 뜻입니다.
한 가지 더 있습니다. 애널리스트들은 시장이 넓어지기 시작했다고도 말합니다. 월가에서 계속 들을 표현이죠. 이는 상승이 지난 몇 년간 시장을 지배해 온 대형 빅테크에만 머물지 않고 더 넓은 범위로 퍼지기 시작했다는 뜻입니다. 더 많은 섹터가 참여하기 시작하는 것이고, 이는 전체 시장에 건강한 신호가 될 수 있습니다.
그들은 하락 위험에 대해서도 수치를 붙였습니다. 일부는 투자자들을 겁먹게 할 만한 실질적인 조정, 즉 큰 폭의 하락이 올 확률을 약 20%로 봅니다. 경기침체, 끈질긴 인플레이션, 또는 지정학적으로 무언가 터지는 것이 방아쇠가 될 수 있습니다. 그런 일이 실제로 일어날 수 있다는 것은 우리도 알고 있죠.
여기까지가 강세론자들이 보는 전체 그림입니다. 톰 리와 댄 아이브스는 상승에 대해 매우 공격적이고, 넓은 애널리스트 집단은 여전히 긍정적이지만 조금 더 신중합니다.
분명히 말씀드리면, 저는 주식시장에 관해 톰 리, 댄 아이브스, 그리고 대부분의 애널리스트가 하는 말에 거의 동의하지 않습니다. 그들의 예측을 저는 신뢰하지 않고, 여러분도 믿으면 안 됩니다.
더 중요한 건 제가 실제로 포트폴리오에서 무엇을 하고 있느냐입니다. 보신 것처럼 한 달 전쯤 나스닥은 10% 넘게 빠졌다가 완전히 회복해서 7% 상승으로 돌아섰습니다. 이 미친 듯한 18% 변동 동안 저는 12번 거래를 했는데, 그 내용은 이 영상 뒷부분에서 공유하겠습니다.
그 전에 여러분 모두에게 정말 중요한 것 하나를 공유하고 싶습니다. 이건 제가 계속 들여다보는 지표입니다. 처음 보시는 분이라면 주목해 주세요. 주식시장 시가총액 대 GDP 비율입니다. 워런 버핏이 언제나 밸류에이션 수준을 보여 주는 단일 지표로 가장 좋다고 말했기 때문에 '버핏 지표'라고 부르는 사람도 있습니다. 간단히 말하면, 주식시장 전체의 가치를 경제 전체의 규모와 비교하는 겁니다. 주가가 경제가 실제로 생산하는 것보다 훨씬 비싸면 그것은 적신호입니다. 그리고 지금은 매우 큰 적신호입니다.
주식에 대한 제 가장 큰 걱정은 여러분이 늘 들어 온 것처럼 밸류에이션입니다. 최신 수치를 말씀드리면, 10년 PER 기준으로 우리는 128% 고평가 상태이고, 주식시장 시가총액 대 GDP 비율 기준으로는 130% 고평가 상태입니다. 장기간에 걸쳐 가장 신뢰도 높은 두 지표죠.
여기 상관관계를 보세요. 마이너스 0.882입니다. 수학을 좋아하시는 분이라면 높은 상관관계라는 걸 아실 겁니다. 이게 의미하는 바는, 고평가가 심할수록 앞으로의 수익률은 나빠진다는 것입니다. 지금은 130%입니다. 지난 25년 중 어느 때보다 거의 세 배, 두 배 반 더 고평가되어 있습니다.
여러분, 저는 앞으로 10년이나 15년이 꽤 험난할 것 같습니다. 연 8, 9, 10% 수익을 기대하신다면 쉽지 않을 것 같아요. 그렇다고 투자를 멈춰야 한다는 뜻일까요? 아닙니다. 저는 매달 저비용 ETF에 적립식으로 투자합니다. 모두가 밸류에이션을 무시하라는 게 아닙니다. 다들 밸류에이션을 무시하죠. 하지만 무시하면 안 됩니다. 지금 우리가 사이클의 어디에 서 있는지 이해하는 데 정말 중요한 요소입니다. 그렇다고 우리가 고평가 상태일 때 시장에서 팔거나 투자를 쉬어야 한다는 뜻은 아닙니다. 앞으로 무슨 일이 일어날지 우리는 모르니까요. 우리는 여러 해 동안 고평가 상태였고, 그 밸류에이션은 계속 더 좋아졌습니다.
제가 말씀드릴 수 있는 건 이것뿐입니다. 미래 현금흐름을 얼마나 비싸게 사느냐에 따라 벌 수 있는 돈은 줄어듭니다. 그게 현실입니다. 수학이죠.
그리고 많은 사람이 AI가 향후 10년간 GDP를 크게 끌어올릴 거라고 말합니다. 그럴 수도 있죠. 그런데 웃긴 건, 같은 사람들이 AI가 수많은 일자리를 없애고 사람들이 영원히 실업 상태가 될 거라고도 말한다는 점입니다. 저는 이렇게 생각합니다. 어떻게 두 가지가 동시에 가능하지? AI가 일자리를 대량으로 없애고 영원히 사라지게 하면서, 동시에 우리에게 막대한 돈을 가져다줄 놀라운 생산성을 이끈다고? 저에게는 직관에 반하는 얘기처럼 들립니다. 제가 틀릴 수도 있지만, 생각할수록 상황이 더 나빠질 것 같습니다.
그래서 기본 전제는 이렇습니다. 저비용 ETF에 적립식으로 투자하고, 개별 종목을 살 때는 아주 전략적으로 고르세요. 여러분에게 충분히 의미가 있을 때 사고, 더 떨어질 준비를 하세요. 약세장이 오면 제가 가진 30개 기업 모두가, 제가 큰돈을 걸 수 있을 만큼, 95%는 시장과 함께 내려갈 겁니다. 같은 폭으로 움직이지는 않을 수도 있고, 덜 떨어질 수도, 더 떨어질 수도 있습니다. 저도 모릅니다. 하지만 요점은, 다음 강세장이 마침내 오면 이 종목들이 제 역할을 해 줄 거라는 겁니다.
시장에서 돈을 잃을까 봐 두려우시다면 그 이유를 압니다. 여러분도 아마 추측에 의존하고 계실 겁니다. 저도 똑같이 했거든요. TV에서 누군가 이 종목이 달까지 간다고 하면 그냥 샀습니다. 그런데 그건 투자가 아니에요. 주사위를 던지는 겁니다. 그래서 제가 에브리싱머니를 만든 겁니다. 처음에는 저를 위해 만들었습니다. 저에게 명확함을 주고 투자에서 두려움을 덜어 줄 도구가 필요했거든요. 유튜브에서 제가 그 도구를 쓰는 걸 본 사람들이 "폴, 그 소프트웨어 어떻게 구해요?"라고 물었습니다. 그때 저는 농담으로 "못 구해요. 엄청난 데이터 피드가 필요하거든요"라고 했죠. 그런데 어느 순간 깨달았습니다. "이제 이걸 다른 사람들을 위해서도 만들 수 있겠구나." 그래서 만들었고, 함께 성장하기로 한 진짜 커뮤니티가 생겨났습니다. 아이디어를 나누는 실제 사람들, 라이브 채팅, 라이브 방송, 그리고 여러분이 시장의 99%보다 나은 투자자가 되도록 돕는 도구들이 있습니다.
저는 지금도 이 도구들을 매일 씁니다. 종목 분석기, 부동산 계산기, 은퇴 계산기 같은 것들이죠. 그러니 추측은 그만두고 배우기 시작하세요. 7일에 7달러로 한 번 써 보시고, 두려움이 자신감으로 바뀌는 걸 직접 확인해 보세요. 화면의 링크를 클릭하거나 everythingmoney.com으로 가 보세요.
더 나아가기 전에 아주 중요한 걸 솔직하게 말씀드려야 합니다. 아무도 시장을 예측할 수 없습니다. 아무도요. 톰 리도, 댄 아이브스도, 폴도, 워런 버핏도, 그 누구도 못 합니다. 역사상 가장 위대한 투자자인 버핏도 직접 이렇게 말했습니다. 그의 정확한 표현은 "내일도 확실한 건 없다. 내년도 확실한 건 없다. 시장에서도, 사업에서도, 전망에서도, 그 무엇에서도 확실한 것은 없다"입니다. 여러분, 역사상 최고의 투자자가 단기적으로 무슨 일이 일어날지 모른다고 말하고 있는 겁니다. 그러니 수정구슬을 가진 것처럼 행동하는 사람이 있다면, 그건 사실이 아닙니다. 속지 마세요. 예측은 추측일 뿐입니다. 때로는 교육받은 추측일 수 있어도 여전히 추측입니다.
그럼 왜 이 영상 앞부분을 톰 리와 댄 아이브스가 하는 말을 정리하는 데 썼을까요? 여러분 혼자 있을 때 이런 말을 들으면 쉽게 흥분하기 때문입니다. 그러면 돈이 몰리고 가격이 움직입니다. 그러니 밖에서 무슨 말이 오가는지는 알아야 합니다. 따르라는 게 아니라, 그 흐름에 휩쓸리지 않기 위해서요.
그리고 지난 30일이 실제로 증명한 것이 있습니다. 이 단기적인 변동, 일부 투자자들을 패닉에 빠뜨린 그 무서운 하락이, 무엇을 사야 하는지 아는 사람들에게는 사실 매수 기회였다는 겁니다. 중요한 건 이겁니다. 시장을 예측할 필요가 없습니다. 모든 걸 완벽하게 타이밍에 맞출 필요도 없습니다. 가격이 상대적 가치보다 낮을 때 샀다면, 영리한 척하거나 누군가를 이기려 하지 않았다면, 앞으로 그 혜택을 보게 됩니다.
그럼 그 본인은 뭐라고 할까요? '오마하의 현인' 워런 버핏이 5월에 CNBC 인터뷰에서 이렇게 말했습니다. 그는 지금 주식시장에 대해 매우 솔직했습니다. 현금 3,500억 달러 이상을 쌓아 두고 있고, 그걸 투입하지 않고 있다고 말했습니다. 왜일까요? 그의 말대로라면 아직 충분히 싸지 않기 때문입니다. 크게 떨어진다면 그때는 분명 살 거라고 했습니다. 하지만 5~6% 조정은 그에게 아무 의미가 없다고요.
그 인터뷰에서 가장 중요한 말은 이겁니다. 누군가 그에게 주가가 얼마나 떨어져야 정말 흥분하겠냐고 물었습니다. 그의 대답은 단순했습니다. 사업에 따라 다르다고요. 그는 시장을 지켜보는 게 아니라 개별 기업을 지켜본다는 겁니다. 그리고 이렇게 덧붙였습니다. 이건 분명히 들으셨으면 합니다. "나는 주식시장이 어떻게 될지 전혀 모른다. 그리고 다른 누구도 모른다고 생각한다."
여러분, 제가 얼굴이 파래질 때까지 이 말을 반복하겠습니다. 살아 있는 최고의 투자자, 아마도 역사상 가장 위대한 투자자가 3,500억 달러를 현금으로 쌓아 두고 지켜보고 기다리고 있습니다. 패닉은 없습니다. 쫓아가지도 않아요. 그저 좋은 사업들을 적절한 가격에 살 때를 기다릴 뿐입니다.
그렇다면 워런 버핏은 톰 리나 댄 아이브스와 어떻게 세상을 그렇게 다르게 볼까요? 차이는 정보가 아닙니다. 그들도 같은 정보에 접근할 수 있습니다. 차이는 투자를 생각하고 결정을 이끄는 틀입니다. 버핏은 벤 그레이엄에게 배웠고, 찰리 멍거를 동업자로 삼았습니다. 그리고 그들은 모든 소음을 차단하고 세상을 보는 방식을 만들었습니다.
예측하지 않고, 시장 타이밍을 재지 않고, 기업과 그 기업에 매겨진 가격을 보며 적절한 가격에 살 수 있을 때까지 기다리는 인내를 가지는 것. 이것이 Everything Money에서 우리가 하는 모든 일의 기초입니다. 버핏, 멍거, 벤저민 그레이엄이 세상에 가르쳐 준 투자 원칙을 모두 가져와서 그 위에 틀을 세웠습니다.
Paul과 나머지 팀원들은 이것을 원칙 중심 투자라고 부르고, 지금 Paul이 여러분께 그것을 보여 드릴 겁니다. 원칙 중심 투자의 다섯 가지 원칙은 다음과 같습니다.
첫째, 우리는 투기자가 아니라 투자자입니다. 다음 주나 다음 달에 주식이 어떻게 움직일지 맞히려고 하지 않습니다. 실제로 돈을 버는 진짜 사업의 지분을 사는 것입니다. 투기자는 내일 누군가 더 높은 값을 쳐 줄 거라 기대하며 주식을 삽니다. 투자자는 그 뒤에 있는 사업이 소유할 가치가 있기 때문에 주식을 삽니다. 두 가지는 완전히 다른 게임이고, 그중 시간이 지나며 실제로 부를 쌓는 것은 하나뿐입니다.
둘째, 모든 투자는 미래 현금흐름의 현재 가치입니다. 복잡하게 들리지만 실은 아주 단순합니다. 주식을 살 때 여러분이 실제로 사는 것은 그 기업의 미래 이익입니다. 그게 전부입니다. 우리가 늘 묻는 질문은 이겁니다. 이 회사가 평생 얼마를 벌 것이며, 그것이 오늘 나에게 얼마의 가치가 있는가? 가격이 실제 가치보다 낮으면 좋은 투자이고, 높으면 그렇지 않습니다. 모든 것이 여기로 돌아옵니다.
셋째, 이해하지 못하는 것에는 투자하지 않습니다. 버핏은 이것을 능력의 범위(circle of competence)라고 부릅니다. 회사가 무슨 일을 하는지, 어떻게 돈을 버는지, 10년 뒤에도 왜 여전히 존재할지 설명할 수 없다면, 그 회사를 소유할 자격이 없습니다. 많은 사람이 누군가 달에 갈 거라고 말했다는 이유만으로 이해하지 못한 것을 사서 큰돈을 잃었습니다. 우리는 그렇게 하지 않습니다.
넷째, 단기적으로 주식시장은 투표기계이지만, 장기적으로는 저울입니다. 이것이 가장 중요합니다. 단기적으로 주가는 사람들의 감정에 따라 오르내립니다. 공포, 흥분, 헤드라인, 트윗, 이것이 투표기계입니다. 하지만 시간이 지나면 시장은 기업의 실제 가치를 알아냅니다. 증거의 무게가 따라잡는 것입니다. 이것이 저울입니다. 그러니 훌륭한 기업이 사람들의 공포 때문에 20% 떨어져도 우리는 패닉에 빠지지 않습니다.
다섯째, 그리고 마지막 원칙입니다. 잘못된 가격을 치르면 훌륭한 스토리도 나쁜 투자가 될 수 있습니다. 이것은 대부분의 사람이 잘못 아는 부분입니다. 기업에 대해, 제품에 대해, 성장에 대해 모든 것을 완벽하게 맞혀도, 과하게 지불했다면 돈을 잃을 수 있습니다. 2021년에 수많은 훌륭한 기업들에서 이것을 봤습니다. 놀라운 사업들이었지만 진입 가격이 terrible했습니다. 스토리는 진짜였고 가격이 잘못된 것이었습니다. 이런 일이 처음은 아닙니다. 1970년대의 니프티 50(Nifty 50)에서도 봤고, 2000년 기술주 폭락 때도 봤습니다. 훌륭한 아이디어, 훌륭한 스토리, 지금도 살아남아 있는 기업들이었지만, 그 시기의 수익률은 기업의 펀더멘털이 실제로 보여준 것만큼 좋지 않았습니다. 왜일까요? 가격이 너무 높았기 때문입니다. 가격은 방정식의 일부일 뿐만이 아닙니다. 가격이 전부입니다.
여러분, 제가 이 다섯 가지 원칙을 무료 가이드로 정리했고, 저는 매일 그것을 들여다봅니다. 시장이 시끄러워질 때 중심을 잡아 주거든요. 무료로 다운로드하실 수 있으니, 영상 설명란의 링크를 클릭해 출력해서 잘 보이는 곳에 두십시오. 원칙은 실제로 그대로 살아낼 때만 효과가 있으니까요.
매일 새로운 예측, 새로운 헤드라인, 새로운 공포나 흥분의 이유가 나옵니다. 그리고 매일 여러분의 일은 그것을 무시하는 것입니다. 장기적으로 이기는 투자자들은 가장 똑똑한 사람들이 아닙니다. IQ가 가장 높은 것이 중요한 게 아닙니다. 가장 자기 절제가 강한 사람들입니다. 소음을 차단하고, 과정을 믿고, 자신이 무엇을 소유하고 있는지, 그것이 얼마의 가치가 있는지 압니다. 투자에서 여러분의 가장 큰 적은 감정입니다. 감정이 여러분을 대신해 결정하게 두지 마십시오.
그리고 Paul이 이것을 어떻게 실천하고 있는지 정확히 보고 싶다면, 방금 Paul이 자신의 포트폴리오에서 한 12가지 움직임을 분석한 영상을 올렸습니다. 각각의 기업, 가격, 그리고 그 뒤의 이유까지 모두 담겨 있습니다. 여러분, 이것은 매우 귀중한 자료입니다. 화면에 있는 영상을 클릭하세요. 시청해 주셔서 감사합니다.
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