저자: Jose · 외국인
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AMD는 연초 대비 약 35% 상승, 52주 최고가 경신. AI 데이터센터 풀랙 솔루션 MI450이 핵심 동력이며 메타 계약으로 채택 확대 기대. MI450 매출은 주로 2026 하반기 말~2027 상반기 초에 집중 전망. 서버 CPU는 AI 에이전트 수요로 공급 부족 상황. 메모리 가격 급등으로 소비자 PC 시장은 올해 하반기 둔화 우려. AMD 마진(50%대)은 엔비디아(70%대)보다 낮아 단기 70%대 도달은 어렵다고 봄.
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모두 다시 오신 것을 환영합니다. 오늘은 현재 모든 사람의 관심 종목에 올라 있는 주식을 자세히 살펴보겠습니다. 바로 어드밴스드 마이크로 디바이스(AMD)입니다. 그들의 1분기 실적 발표는 5월 5일입니다. 해당 주가는 연초 대비 약 35% 상승했고, 52주 최고가를 경신하고 있습니다. 호세, 도대체 여기서 무슨 일이 벌어지고 있는 걸까요? 이것이 우리가 목격하고 있는 인공지능 혁명의 일부일까요, 아니면 일시적인 반등일까요? 네, 이번 에피소드는 재밌을 것 같아요, 레이첼. AMD는 AI GPU와 관련해 정말 많은 일들을 진행하고 있죠. 그럼 이제부터 이야기해 볼까요?
우리는 인공지능 컴퓨팅에 대한 엄청난 수요를 목격하고 있습니다. 최근에는 AMD가 보유한 다른 부품들에서도 실제로 공급 부족 현상이 나타나고 있어서 투자자들의 기대감이 더욱 커지고 있습니다. 말씀하신 대로 52주 최고가를 경신했고, 지금 녹음하는 동안 주가가 300달러를 넘어선 것 같습니다. 저를 비롯한 대부분의 AMD 투자자들이 그 자리를 유지할 수 있기를 바랍니다. 네, AMD 투자자들에게는 정말 파란만장한 시간이었을 것 같아요. 그리고 많은 투자자들이 주목하고 있는 업데이트 중 하나는 MI450 칩이라고 생각합니다.
이 칩이 새로운 대규모 파트너십의 초석이 될 것이라는 보도를 본 것 같은데, 맞나요? 메타와 함께요. 이번 계약에 대해 자세히 설명해 주시고, AMD에게 판도를 바꿀 만한 계약인지 말씀해 주시겠어요?
네, 그럼 먼저 MI450이 왜 중요한지부터 알아보겠습니다. 인공지능 분야에서 반도체 회사를 생각하면 예전에는 개별 칩 하나만 떠올렸죠. 대부분의 반도체 회사에게 이야기는 거기서 끝났습니다. 하지만 AI 혁명으로 인해 이제는 칩 하나가 아니라, AI를 실행하기 위해 여러 개의 서버 랙과 여러 대의 서버가 나란히 배치된 완전한 데이터 센터에 대해 이야기하게 되었습니다. 그래서 이제는 단순히 칩만 파는 것으로는 경쟁력을 갖출 수 없습니다. 다른 모든 회사들이 엔비디아처럼 완전한 랙 시스템을 구축하고 있기 때문입니다. 따라서 MI450을 통해 AMD는 풀랙 시스템 시장에 진출하게 되었습니다. GPU, CPU, 전반적인 네트워킹 솔루션 등 모든 종류의 제품을 포함한 전체 제품군을 판매할 예정이고, 이는 시장이 원하는 풀스택 솔루션의 첫 진출이 될 것입니다.
시장이 이러한 점을 요구하는 이유는, 데이터 센터와 인프라를 신속하게 구축해야 하기 때문입니다. 칩과 데이터 센터를 방치해 두면 돈만 낭비하고 수익 손실이 발생합니다. 풀스택 시스템을 사용하면 데이터 센터 운영자가 몇 년 전보다 훨씬 빠르게 시스템을 가동할 수 있습니다. 그래서 MI450에 대한 기대감이 이렇게 높은 겁니다.
메타와의 계약으로 많은 사람들이 AMD를 AI 경쟁에서 2위로 보고 있다는 점이 화제가 되고 있습니다. 하지만 AMD는 현재 자사 솔루션을 채택하는 고객이 많지 않은 상황입니다. 이번 메타 계약에는 몇 가지 조건이 있는데, 인수 대가로 메타에 일정 지분을 넘겨줘야 한다는 것입니다. AMD는 그 규모가 수천만 달러를 훨씬 넘는다고 언급했습니다. 따라서 AMD는 수천억 달러에 달하는 수익 잠재력을 가지고 있습니다. 여기서 가장 큰 강점은 채택률입니다. 메타는 AI 분야의 주요 업체입니다. 메타가 이를 도입한다면 다른 회사들도 곧 도입할 것이라는 희망을 가질 수 있습니다.
현재 AMD 솔루션을 채택한 회사는 마이크로소프트, 오라클, 그리고 오픈AI 정도입니다. 아직 부족한 점이 많습니다. 예를 들어 아마존은 아직 MI450을 도입하지 않았고, 구글도 아직 이 기술을 도입하지 않았습니다. 더 많은 사람들이 이 솔루션을 알게 되고 경쟁력이 높아짐에 따라, 다른 주요 고객들도 AMD의 고객 생태계에 참여할 기회가 열리기를 기대합니다. 메타 배포는 올해 하반기에 진행될 것 같네요, 그렇죠? 그렇다면 지금부터 그때까지 AMD 투자자들이 주목해야 할 변화는 무엇일까요?
제 생각에 주가 반응에서 가장 무서운 부분이 바로 그 점이에요, 레이첼. MI450에 대한 기대감이 상당히 높습니다. 다른 물자 부족 현상에 대해서도 많은 관심이 쏠리고 있습니다. 하지만 MI450의 많은 부분이 올해 하반기에나 출시될 예정이라는 점을 기억하는 것이 중요합니다. 다른 모든 솔루션과 마찬가지로 제조 역시 점진적으로 발전하는 과정입니다. 처음에는 낮았다가 시간이 지나면서 높아지는 경사로와 같죠. 그래서 설령 하반기에 출시되더라도 대부분의 수익 잠재력은 아마도 하반기 말이나 2027년 상반기 초에나 발생할 것으로 예상됩니다.
따라서 저는 출시 지연은 없을 것으로 보고 있습니다. 제가 유일하게 걱정하는 점은, AMD의 이번 성장이 장기적인 성장 동력이 될 수 있음에도 불구하고 투자자들이 단기적으로 너무 많은 것을 기대하고 있는 것은 아닌지 하는 것입니다.
인공지능 혁명 속에서 흥미로운 점 중 하나는 AI GPU가 모든 헤드라인을 장식한다는 점이라고 생각합니다. 하지만 AMD의 뿌리는 CPU에 있습니다. 저희도 Zen 6에 대해 많이 들었는데, 서버용은 베니스, 데스크톱용은 메두사라는 코드명으로 알려져 있습니다. 최근 그쪽 출시와 관련해서 약간의 혼란이 있었던 것 같은데, 지연이 있나요? 아니면 무슨 일이 일어나고 있는 건가요?
그러니까 레이첼, CPU는 석 달 전까지만 해도 그다지 인기 있는 제품이 아니었죠. 결국 모든 게 GPU 덕분이었습니다. 인공지능에 대해 이야기하면 결국 GPU에 대해 이야기하는 것과 마찬가지였죠. 이제 CPU는 매우 뜨거워졌습니다. 주된 이유는 AI 에이전트 때문입니다. AI 에이전트란 AI 도구가 소프트웨어 도구를 사용하고 컴퓨터를 조작할 수 있게 되는 것을 의미합니다. CPU가 다시 주목받는 이유는 어도비를 비롯한 대부분의 소프트웨어 솔루션, 웹사이트 작업, 모든 브라우저까지도 대부분 CPU에 의해 구동되기 때문입니다. GPU가 없는 노트북으로도 이러한 소프트웨어를 모두 실행할 수 있죠. 인공지능 에이전트가 다양한 소프트웨어를 활용하게 되면서 CPU 수요가 급증했고, 이것이 서버 CPU 시장에서 일종의 부족 현상을 초래하고 있습니다.
제가 들은 바로는 지연에 대한 소식은 전혀 없습니다. 단순히 공급 부족에 가깝고, 수요가 너무 많아서 기업들이 공급을 따라가지 못하는 상황입니다. AMD가 다가오는 실적 발표에서 그 내용을 발표할 가능성이 매우 높다고 생각합니다. 인텔도 보고서에서 이를 언급했다고 하는데, 두 업체 모두 같은 이야기를 하고 있습니다. CPU가 심각하게 부족하다는 것입니다. 그 부족과 불균형이 언제 해소될지는 알 수 없습니다. 하지만 AI 에이전트에 대한 수요가 증가하면서 CPU가 다시 주목받고 있습니다.
제가 여러분과 이야기하고 싶었던 것은, AMD도 AI PC 시장에 진출했다는 사실입니다. 그들은 마이크로소프트의 코파일럿 인증을 받은 세계 최초의 데스크톱 칩을 출시했습니다. 제 생각에는 윈도우용으로 먼저 개발한 것 같아요. 제 기억이 맞다면 퀄컴이 데스크톱 칩용으로 먼저 이 기술을 개발했던 것 같습니다. 어쨌든 소비자들이 AI PC 경쟁에 점점 더 많이 뛰어드는 추세입니다.
그리고 한 가지 말씀드리고 싶은 건 메모리 가격입니다. 메모리 가격이 엄청나게 오르고 있다는 소식 들으셨나요? 저는 올해 소비자 시장이 매우 어려운 시기를 겪을 것이라고 생각합니다. PC든 휴대폰이든 다른 소비자 전자제품이든, 올해 가격은 상당히 높을 겁니다. 세일하는 물건을 찾기가 정말 어려울 것 같아요. 따라서 AI PC와 PC 소비자 시장은 미래의 성장 기회이지만, 현재 공급 부족과 주요 업체들의 가격 인상 때문에 소비자 시장은 올해 하반기에 이러한 역풍으로 인해 실제로 둔화될 수 있을 것 같습니다.
경쟁 구도를 살펴보면서 마진 이야기도 해보죠. 엔비디아는 분기별, 연간 기준으로 70~75%를 넘는 전설적인 수준의 수익률을 기록하고 있습니다. AMD는 50대입니다. AMD가 그 격차를 좁힐 수 있을까요, 아니면 더 저렴한 대안으로 남을 운명일까요? 우리가 집중해야 할 것은 무엇일까요?
음, 솔직히 말해서 레이첼, 제가 AMD 관련 영상을 만들 때마다 엔비디아 팬들이 화를 내고, 엔비디아에 대해 좋은 말을 하면 AMD 팬들이 화를 내곤 하죠. 사실 저는 두 회사의 제품을 모두 가지고 있는데, 현재의 AI 생태계에서 두 제품 모두 성공할 거라고 생각합니다. 도처에서 물자 부족 현상이 나타나고 있으니까요. 마진에 대해 말하자면, 현재로서는 AMD가 그런 수준의 마진을 확보할 수 있을 거라고는 생각하지 않습니다. 이유는 몇 가지입니다.
첫째, 엔비디아는 진정한 풀스택 솔루션을 보유하고 있습니다. 랙 스케일을 구축하는 방식을 보면 AMD가 아직 손대지 않은 많은 기술을 활용하고 있다는 것을 알 수 있습니다. AMD보다 훨씬 다양한 네트워킹 솔루션과 이더넷 스위칭 솔루션을 보유하고 있어서, 모든 제품을 판매하고 추가 판매를 통해 더 높은 마진을 확보할 수 있는 것입니다. AMD는 제품 수가 적어 마진이 낮아집니다.
둘째, AMD는 이 생태계에서 더 많은 점유율을 확보하려고 적극적으로 노력하고 있습니다. 더 많은 생태계를 차지하고 싶다면 두 가지 중 하나를 해야 합니다. 성능이나 비용 측면에서 현재 1위 업체보다 훨씬 뛰어나야 하거나, 고객들에게 "우리가 더 저렴하니까 여기로 와야 한다"는 인상을 심어줘야 합니다. AMD가 엔비디아에 비해 완전히 열등하다고 생각하지는 않습니다. AMD의 제품들은 매우 경쟁력이 있습니다. 하지만 지금 그들이 엔비디아만큼의 마진을 책정하거나 그보다 높은 가격을 책정할 수 있는 수준은 아닌 것 같습니다. 그래서 제 생각에는 55 전후에 머물 가능성이 더 높고, 약간의 개선은 있겠지만 AMD가 70대에 도달하는 것은 당분간 어렵고, 설령 가능하더라도 쉽지 않을 것 같습니다.
네, 그렇게 생각하는 게 훨씬 현실적인 것 같네요. 이 영상을 녹화하는 시점에서 AMD의 실적 발표는 몇 주 후인 5월 초입니다. 호세 씨, 실적 발표에서 어떤 부분을 가장 주의 깊게 보고 계신가요?
네, 제가 찾고 있는 건 레이첼 씨가 이 영상에서 언급하신 모든 내용입니다. 먼저 MI450에 대해 더 듣고 싶습니다. 후반기에 나올 것으로 예상되고, 연말에 매출이 집중될 것으로 알고 있습니다. 지금도 마찬가지인지, 변경 사항이나 새로운 발표가 있었는지 확인하고 싶습니다. 투자자들은 MI450에 대해 무엇을 알아야 하며, 이에 대한 기대와 흥분을 어떻게 조절해야 할까요? 그 부분을 좀 더 자세히 설명해 주셨으면 합니다.
두 번째로는 CPU 부족 현상에 대해 더 듣고 싶습니다. 리사 수의 마지막 발언은 한 달 전쯤 컨퍼런스에서였는데, 그때 그녀가 수요와 공급의 균형을 되찾는 데 4~5개월 정도 걸릴 것이라고 언급했던 것 같습니다. 그녀는 여전히 그렇게 믿는 걸까요, 아니면 현재의 공급 부족이 4~5개월보다 훨씬 더 오래 지속될 것이라는 점을 보여주고 있을까요?
그래서 제가 가장 관심을 갖는 두 가지는 MI450에서 무슨 일이 벌어지고 있는지, 그리고 CPU 부족 현상이 어떻게 전개되는지입니다. AMD와 관련해서는 앞으로 지켜볼 만한 흥미로운 일들이 많을 것 같습니다. 이 회사는 정말 뛰어난 실적을 가진 기업이고, 우리가 목격하고 있는 현재의 AI 혁명에서 핵심적인 역할을 하며 세계 최대 기술 기업들과 함께 중요한 위치를 차지하고 있습니다. 투자자들이 주목해야 할 요소가 많다는 얘기죠.
오늘 AMD에 대해 이야기하기 위해 함께해 주신 호세 씨께 진심으로 감사드립니다. 그리고 이번 영상을 시청해 주신 Fools 여러분께도 감사드립니다. 다음에 또 뵙겠습니다.
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