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여러분 안녕하십니까? 미국장 투자의 시작 환경 글로벌 마켓입니다. 금리 결정의 날이 밝았습니다. 유가와 인플레이션 또이를 반영한 시장 금리까지 시소면서 금리 인상을 압박하고 있는데요. 자, 오늘 금리 인상이 결정되면 연주는 2023년 이후 3년 만에 다시 인상 사이클로 접어들게 되는 것입니다. 자, 오늘 금리 결정에 관한 다양한 분석과 전망을 제시해 드리면서 또 증시에 미칠 영향들까지 다각도로 분석해 보는 시간 마련했습니다. 틱집으로 전해드리는 한경 글로벌 마켓 지금부터 시작합니다. I don't think they have a choice here and I actually have an odd theory here and that is that the president made his questionable demand tying a rate cut with trade issues in order to help Kevin War establish his credibility.
In other words, should the committee under his leadership move to increase rates which the market is discounting here in September the next meeting next week? Uh despite what the president said it enforces or reinforces war's credibility the employment situation is great the inflation situation is not.
Uh, and it's pretty clear that this will continue for quite some time. Then the Fed has the FOMC has no choice and I expect them to raise rates by a quarter at the September meeting, this September meeting. And thatl make uh I think that will help with Kevin Wars credibility. 네. 9월 FOMC 특집 금모섭입니다. 어쩌면 2026년 올해 가장 중요한 FOMC지 않을까 싶습니다.
미국 10년물 국채 금리가 5%를 기억 넘기며 시장의 금리 인상 압박이 그 어느 때보다 강하기 때문인데요. 동시에 트럼프 대통령은 자신이 지명한 케빈워시 연준 의장을 향해 금리 인상을 절대 하지 말라는 강한 압력을 넣고 있기도 합니다. 이러한 복잡한 생법 속 답은 결국 객관적인 데이터에 있겠죠. 데이터를 통해 이번 9월 FMC 연준의 결정을 점쳐 보도록 하겠습니다. 가장 먼저 살펴봐야 할 건 물가입니다. 모든 연준 인사들과 채권 시장에 현재 가장 주목하고 있는 대목이 바로 물가이기 때문이죠. 현재 미국의 물가가 정말 금리인상이 당장 필요한 정도인지 점검해 보도록 하겠습니다.
시간순으로 지난 8월 말에 발표된 7월 개인 소비 지출 PC 물가 지수부터 확인해 보겠습니다. 헤드라인 데이터는 전월과 전년 대비 모두 예상치를 소폭 상회한 반면 근원 데이터는 전망치의에 둘 다 부합했습니다. 직전달 수치와 비교에 큰 상승폭이 기록되진 않았지만 연준대 물가 부표치인 2%에 가까워지지도 못했죠. 때문에 이때까지만 하더라도 시장의 금리 인상 확률은 반반 정도였습니다. 그런데 지난주 8월 소비자 물가 지수 CPI가 발표되자 시장의 분위기는 완전히 바뀌었죠. 문제는 시장에 가장 주목했던 근원 소비자 물가 지수의 전월 대비 상승률이었는데요.
딱 0.1% 포인트 예상치를 상했는데이가 예민했던 시장을 크게 자극했고 페더워치의 금리 인상 확률은 순식간에 90%까지 폭등했습니다. 딱 0.1% 1% 포인트의 차이가 시장의 분위기를 뒤바꾼 거죠. 7월 PC는 2%에 여전히 한참 벌었고 8월 CPI는 예상치를 소폭 웃돌고 말았습니다. 다만 지난 8월 유가가 무서운 속도로 폭등했음을 감안하면 대부분의 주요 물가 지표가 예상치에 부합했다는 점은 나쁘지 않게 해석될 수도 있겠죠. 우선 이번 9월 FOMC에서 금리 인상을 한 차례 단행하고 이후 발표되는 물가 지표의 주의를 살펴보는게 적절해 보입니다.
금리나 신호등에는 빨간 불 주겠습니다. 그렇다면 고용 지표는 어떨까요? 어 지난 6월과 7월 비농업 고용 지표가 연달라 예상치를 대폭 하회했던만큼 고용 추위가 급격히 악화되고 있다면 금리 인상 가능성을 조금이나마 낮출 수 있는데요. 그런 일은 아쉽게도 없었습니다. 지난 8월 비농업 고용 지수는 예상치를 거의 세배 가까이 우돌며 엄청난 고용 서프라이즈를 기록하고 말았죠. 여름철 부진했던 여가와 숙박 부문 그리고 공공교육 부문의 고용이 급반등했는데요. 오래 들어 발표되고 있는 비농업 고용 데이터가 계속해서 예상치를 크게 벗어나면서 지표 자체에 대한 신뢰도가 흔들리고 있긴 합니다.
그럼에도이 정도의 데이터는 금리 인상 확률을 높일 뿐이죠. 여기에 한 가지 더 참고해야 하는게 바로 실험률입니다. 지난 8월 기준 4.1%를 기록했는데이는 경제학적으로 완전 고용 상태에 부합하는 수준으로 평가할 수 있기 때문이죠. 심지어 최근 미국의 경제 활동 참가율이 상승하고 있음에도 이렇게 낮은 실험률이 유지되고 있는 건 그만큼 현재 미국의 노동 시장이 균형잡혀 있다는 걸 보여주는 대목입니다. 완전 고용 미국 경제 입장에서는 큰 호재이지만 금리 인하를 바라는 입장에서는 결코 호재가 아닙니다. 금리 인하는 통상 노동 시장이 악화되는 상황에 반응되는 통화 정책이기 때문이죠.
물가가 전혀 잡히고 있지 않은 가운데 고용 시장마저 건강하다면 금리인하 명부는 더더욱이 옅어집니다. 역시 금리인화 신호 등 빨간 불 주겠습니다. 네. 마지막으로 미국의 성장 근황을 살펴보겠습니다. 국제 효과가 다시 한번 급등하면서 미국 경제의 성장 동력이 약화될 수 있다는 우려가 함께 나타나고 있기 때문인데요. 최근 발표된 2분기 GDP 데이터를 체크해 볼 필요가 있겠죠. 지난 1분기 GDP 성장률과 비교해 보면 확실하게 감소했습니다. 소포치와 예비치 모두 나란이 1.5% 상승을 기록했죠. 이전 분기 대비 둔화 흐름이 보이긴 했습니다만이 소비 제출과 AI 인프라 투자가 성장세로 이끈만큼 경기 침체를 우려할 정도는 아직 되지 못합니다.
전체 GDP 성장률을 제약한 것이 수입 증가 그리고 정부 지출의 감소라는 점도 함께 체크해 보면 좋겠죠. 물론 향후 전망에 대한 우려가 제로인 것은 아닙니다. 유가 급등에 따른 미국 소비의 둔화 수의 뜨거운 감자인 AI 개발 속도 조절에 따른 인프라 투자 둔화 등의 여파도 감안은 해야겠죠. 하지만 지금 당장의 데이터를 따졌을 때 미국의 성장 지표가 금리 인상을 방해할 정도는 아닙니다. 금리 인하 신호 등 노란불 주도록 하겠습니다. 이제이 세 가지 데이터를 종합하여 최종 결론을 내보겠습니다. 물가는 결국 진정되지 않으면서 금리 인상 명분을 크게 강화했습니다.
여기에 고용은 완전 고용 상태로 접어들며 금리 인하 가능성을 더더욱이 낮췄고 성장마저 침체까지 접어들지는 않으면서 큰 변수가 되지 못했죠. 이번 9월 FOMC에서는 선재적인 대응 차원에서 25b 금리 이상 스몰 스텝이 적절한 조치로 보여집니다. 다만 앞서 서두에서 말씀드렸듯이는 객관적인 데이터를 바탕으로 한 분석이지 현재 연준과 케빈워시 의장이 마주가고 있는 상황은 훨씬 더 복잡합니다. 만약 이번 9월 FOMC에서 금리 인상을 단행한다면 연준이 통화 정책을 통해 중간 선거에 개입한다. 그리고 트럼프 대통령의 호된 비난을 감수해야겠죠.
오직 데이터만으로 판단하게 다던 워시 의장 과연 자신의 말을 스스로 지켜낼 수 있을까요? 미증시 운명의 시간이 이제 몇 시간 앞으로 다가왔습니다. 그럼 이상으로고 FMC 특집 데이터로 알아보는 미연준의 결정 확인해 봤습니다. 집중되고 있는 9월 FMC 회입니다. 시장에서는 금리 인상 전망의 무게가 실리고 있는 가운데 이에 대한 주요 인사들의 발언과 정책 기조 함께 살펴보도록 하겠습니다. 먼저 워시장은 지난달 잭슨 미팅 연설에서 기조적인 물가 상승률이 연준의 목표치인 2%를 계속 웃돌 경우에게 할 일이 있다 이렇게 말한 바 있습니다.
즉 물가가 확실하게 안정되지 않는다면 금리를 인상할 가능성을 열어둔 건데요. 그렇다면 지난주 발표당 물가 지표는 어땠을까요? 예상에 부합한 생산자 물가 지수 PPI는 중동 분쟁과 고공 행진하는 국채 금리를 잠재우기엔 역부족이었고요. 소비자 물가 지수 CPI 역시 헤드라인은 선방했지만 근원 물가의 상승률이 예상보다 높게 나오면서 통화 정책의 민감한 인연물이 급등했습니다. 결국 시장에서는 물가가 충분히 안정되고 있다는 확신을 갖기 어려운 상황인데요. 이렇게 된다면 인플레이션을 꾸준히 경고해 온 워시 의장이 이번 회의에서 실질적인 조치를 하지 않을 경우 시장의 신뢰를 잃을 수도 있는 겁니다.
한편 트럼프 대통령은 여전히 금리 인하를 촉구하고 있습니다. 지난 4일 SNS에 금리를 내리지 않으면 일부 국가들과 무역을 중단할 것이라고 밝혔고요. 지난 13일 취재진을 통해 미국은 세계에서 가장 낮은 금리를 가져야 하고 경제 지표가 무엇을 보여주든 상관없다며 꽤나 노골적인 금리 인하 압박을 가했습니다. 그렇다면 연준의 주요 인사들은 어떤 정책 기조를 제시하고 있을까요? 먼저 크리스토퍼 월러 이사입니다. 8월 물가 지표가 발표되기 이전이긴 하지만 인플레이션이 둔화되면 금리 동결을 지지하겠다는 입장을 밝혔고요. 반면 리사쿡 이사는 인플레이션이 지나치게 높다며 금리 인상을 지지할 준비가 돼 있다고 했고 마이클 바 이사 역시 인플레이션이 충분히 완화되지 않는다면 단호하게 금리를 올려야 한다고 말했습니다.
여기에 중립 성향을 보이던 필립 제퍼슨 부위장도 인플레가 조만간 진정되지 않는다면 현재 정책 스탠스를 재검토하는 것이 적절하다며 긴축 가능성을 시사했는데요. 즉 연준 이사들 사이에서도 물가가 충분히 안정되지 않을 경우 금리 인상 공감대가 커지고 있는 상황입니다. 특히 기존의 중립적인 입장을 보였던 인사들까지 정책 재검토 가능성을 언급하면서 연준 내부의 매파적 기류가 점차 강해지고 있다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 그렇다면 지역 연제들의 생각은 어떨까요? 먼저 뉴욕 연총인 존 윌리엄스는 금리 인상 필요성은 지켜봐야 한다며 신중한 입장을 보였지만 과연 이번 8월 물가 지표를 보고도 같은 입장일지는 미지수고요.
닐카시칼리 미니에폴리스 여는 총재는 지난 7월 회의에서 금리 인상을 주장한 바 있는만큼 지난 9월 1일 연설에서도 물가가 잡히지 않는다면 단호하게 금리를 인상해야 한다고 강조했습니다. 마찬가지로 지난 7월 금리 인상을 주장했던 로리 로건 댈러스 연총재와 뱃세 클리브랜드 연원 총재 역시 인플레를 낮추기 위해 행동해야 될 때라며 금리 인상을 주장했고요. 필라델피아 연는 총재 안나 폴슨도 물가 둔화에 진전이 없다면 정책을 재조정할 수 있다며 추가 긴축 가능성을 열어두고 있습니다. 결국 지역 연원 총재들 사이에서도 매파적 기조가 우세함을 확인할 수 있고요.
더군다나 끈적한 8월 물가 지표가 확인되면서 금리 인상에 무게를 실을 가능성이 커 보입니다. 결국 이번 9월 FMC는 트럼프 대통령의 거센 금리 인하 압박 속에 물가를 잡으려는 연준의 긴축 의지가 정면으로 충돌하는 최대 분수령이 될 전망입니다. 끈적한 물가 지표 속에 연준 내부의 매파적 공감대가 뚜렷해진만큼 워시장의 정치적 외풍을 뚫고 금리 인상이라는 정면 돌파를 선택할지 그 결단 여부가 하반기 글로벌 금융 시장에 향방을 가를 핵심이 될 것으로 보입니다. 그럼 지금까지 주요 인사들의 발언과 정책 기조 살펴봤습니다. 조금 뒤 한국 시간으로 새벽 3시가 되면 9월 FMC 결과에 따라 미국 기준 금리가 결정됩니다.
내릴 기미가 보이지 않는 고유가와 멈추지 않는 인플레이션 우려가 시장을 흔들고 있다 보니 시장의 이목이 특히나 더 쏠리고 있는데요. 그런만큼 9월 FOMC 미국 기준 금리 전망과 전문가들의 분석 그리고 관련주까지 다양하게 짚어보도록 하겠습니다. 먼저 이번 FOMC에 대한 시장 전망부터 살펴볼까요? 시미 패드워치에 따르면 이번 9월 FOMC에서 연준의 기준 금리 인상 전망은 90%를 넘어가고 있습니다. 특히 최근 몇 거래일 동안 그 상승폭이 급격히 높아졌는데요. 7월과 비교하면 9월은 그 분위기가 꽤 달라졌습니다. 당시엔 동결이 기본 인상론도 일부 존재에 가까웠다면 지금은 시장이 25bp 인상을 90% 이상 반영하고 있고 주요 투자은행들도 인상 전망으로 돌아선 상황입니다.
특히 8월 고용이 16만2,000건 증가하며 예측실를 아주 크게 웃돌았고 실험률이 4.1%에 그쳤죠. 여기에도의 CPI가 전년 대비 3.4%까지 올라왔고 국적거도 배럴당 100달러를 크게 웃면서 기준 금리 인상 명분이 아주 강해졌습니다. 이렇게 기준 금리 인상에 대한 우려가 아주 높은 가운데 가장 중요한 건 이제 어느 섹터, 어느 종목을 눈여급 봐야 하느냐겠죠. 대표적인 수혜 섹터로 에너지 섹터가 언급이 되고 있습니다만 기술 섹터에 대해선 하위 섹터별로 소프트웨어 섹터 수혜와 반도체 섹터 민감으로 다소 엇갈린 의견이 함께 나오고 있는데요.
각 섹터들에 대한 월가 의견도 함께 살펴보도록 하죠. 자, 가장 먼저 수혜가 기대되는 섹터로는 에너지를 꼽아 볼 수 있습니다. 이번 금리인상 가능성을 크게 끌어올린 배경 자체가 국제효과가 상승이라는 점에 주목해야 되는데요. 최근 WTI와 브랜드 모두 배럴당 100달러를 우돌면서 물가 우료를 키우고 있고 실제 어제 미증시에서도 SP 51개 업종 가운데 에너지만 상승했습니다. 때문에 연준이 금리를 올리면서 높은 에너지 가격을 강조한다면 시장은이를 고육과 장기으로 받아들일 수 있습니다. 특히 정유와 탐사 또 생산 업체는 유가 상승분이 실적에 빠르게 반영되는만큼 금리 부담보다 이익 개선 효과가 훨씬 더 클 수 있습니다.
다음 수의 섹터로 소프트웨어 섹터를 살펴볼 필요가 있습니다. AI 투자 사이클의 중심이 반도체와 하드웨어 같은 지출 중심의 인프라 종목에서 실제 AI를 매출로 연결하는 소프트웨어 종목으로 이동할 가능성이 있기 때문인데요. 특히 이번 금리 인상이 증시의 상당 부분 선반영된만큼 연준이 금리는 올리되 추가긴 축에는 신중한 태도를 보인다면 이런 순환 매가 더 빨라질 수 있습니다. 실제로 최근 몇 거래일 동안 반도체 주에는 매도세가 집중된 반면 소프트웨어주는 강하게 상승했고 세일즈 포스 등 일부 기업에서는 AI 제품이 실제 구동 매출로 이어지는 모습도 나타났는데요.
골드만삭스도 AI 인프라 투자 증가율 둔화가 반도체와 하드웨어의 밸루에이션에는 부담인 반면 투자자들의 관심은 AI를 실제로 매출로 연결하는 소프트웨어와 플랫폼 기업으로 이동할 수 있다고 분석했다는 점 참고하시기 바랍니다. 자, 이제 반대로 가장 민감하게 볼 업정 확인해 봐야 되겠죠. 반도체를 꼽을 수가 있는데요. 금리 상승에 따른 밸류에이션 부담에 최근 AI 투자 속도 조절론까지 겹치고 있기 때문인데요. 시장이 기준 금리 인상 우려를 대부분 선반영한만큼 실제 인상보다 연준이 추가 인상 가능성을 열어 둘 경우 충격이 더 커질 수 있습니다.
실제로 지난 10일 금리 인상 전망과 국채 금리가 함께 뛰자 엔비디아는 2.3% 마이크로는 5% 가까이 하락했고 14일에도 AI 투자 두나우려가 붉어지면서 매도세가 반도체에 집중됐습니다. 특히 뱅크 오브 아메리카에 따르면 하이퍼스케일러들의 AI 관련 자본 지출은 우리 돈으로 올해만 약 1천조원 그리고 내년에는 1,500조원에 육박할 것으로 예상되는만큼이 투자 속도가 조금만 흔들려도 가장 먼저 실적 기대치 그리고 주가가 낮아질 수 있는 업정이 바로 반도체라는 점 경계해. 그럼 지금까지 9월 FOMC와 향후 금리 환경에 대한 월가 전망 그리고 관련된 수혜주 및 민감주까지 알아봤습니다.
입니다. 2% the fed predominant focus right now should be on prices now I have a lot of respect for and do what has to do I think we our interest rates are too high and we number one we should have the lowest interest rates in the 오늘 한경 글로벌 마켓은 FMC 특집으로 함께하고 있습니다. 자, 이제 우리 시각으로 어 내일 새벽 3시 어 미국 연준의 FMC 회의 결과가 나오게 됩니다.
시장의 이목이 집중되 있는 빅 이벤트가 펼쳐지게 되는데요. 오늘 김환진 이코노미스트와 함께 FMC 전망 자세히 보도록 하겠습니다. 안녕하십니까? 네, 안녕하십니까? 네. 어, 박사님께서 지난번 저희 환경 글로벌 마켓 나오시고 난 뒤에 또 상황이 너무나도 급변했습니다. 사실 채권 금리도 한번 요동을 쳤고 중동에서도 뭐 전쟁이 연예에서 터졌고 말이죠. 자, 그래서 오늘 새벽 3시에 나오게 될 FMC 회의 결과 지금은 어떻게 예상하시는지 의견을 먼저 여어 주겠습니다. 네. 저도 기존까지는 어, 급하게 인상할 이유는 뭐 인상할 이유가여 여러 가지가 있지만 네.
에 조금 떠밀려서 인상을 급하게 할 이유는 없다. 연준이 이렇게 생각을 했는데 네. 어 조금 시장이 긴축을 이끌고 있는 거 같습니다. 계속 시장 금리가 말씀하셨듯이에 조금 올라가면서 어 연준을 압박하고 있는 그런 형국인 거 같고요. 불과 한 달 전만 해도 사실 올 이번 FMC에서 금리 인상 확률은 33%였거든요. 그죠? 예. 지금 방송 시점 시간이 92.5%. 5% 확률로 거의 100%에 가깝습니다.에 그도 그럴 것이 사실은 3개월 만에 이제 유가가 뭐 한 10불 이상 올랐고 네 또 시장 금리가 올라가면서 연준을 또 계속 압박하고 있는 거 같습니다.
예. 그런데 사실은 이번 금리 인상은 뭐 거의 확실치되지만 그 성격이 저는 예방적 금리 인상이 아니냐. 어 금리인할 인하를 할 때도에 조금 뭐 보험적 금리인화 뭐 이런 얘기를 했지 않습니까? 네. 올릴 때도 마찬가지로 아무것도 안 하기에는 연준이 부담스러워서 그리고 시장이 계속 압박을 하니까 예방적으로 금리를 올리는 것이지 지금 인플레이션이 완전히 뒤에서 쫓아와서 올리지 급하게 올리지 않으면 안 되는 그런 절박한 상황이냐. 네. 만약에 절박한 상황이라고 한다면 지난 6월 FMC에서 어 지금 그때 점도표도 그랬고 또에 경제전망 보고서에서도 어 2027년 8년까지 그러니까 후년까지 3.4%까지 2028년이 3.4%의 어 그 금리 중간값을 어 예측했거든요.
연준위원들이. 예. 그러니까 금리 인하 사이클입니다. 그러니까 금리 인하 3개월 전만 해도 금리 인하 사이클에서 어 이렇게 바뀌었 그러한 조금 어처근이 없는 그러한 FMC라고 이제 좀 볼 수가 있는 거죠. 네. [콧방귀] 실질적으로 지금 그럼 우리가 FMC를 맞이하기까지에 나왔던 우리가 이제 확인할 수 있는 근거 지표들 뭐 여기에는 이제 물가 CPI도 있겠고 PC도 있겠고 고용도 있겠고 말이죠. 정말로 금리 인상을 해야 될 정도로 급한 변화가 일어났느냐 여기에 대한 진단을 좀 해 주시면 저는 뭐 상황은 바뀌지 않은 거 같습니다. 근데 연준위원들이 지금 매와 비둘기로 갈라져 있는데 그 매와 비둘기가 갈라진 초점은 네.
어, 케빈처럼 인플레이션의 확산으로 볼 거냐 현재 상황을. 그러니까 잭슨 밀에서도 199개의 품목 중에서 거의 53%가 최근 1년간 3% 이상 올랐다. 그니까 인플레이션의 확산이다. 반면에 이제 비둘기 위원들은 디스인플레이션이다. 인플레이션율이 떨어지고 있다. 아라고 이제 똑같은 사안을 보 가지고에 다른 해석을 하고 있습니다. 그러니까 어 지금 고용 시장이 거의 완전 고용 상태지 않습니까? 네. 완전 고용 상태에서 둘 다 맞는 일이죠. 맞는 얘기죠. 어 하지만에 지금 5년째 어 지금 뭐 연준의 목표 물가 2%를 달성 못 하고 있는 그런 부담 부담이 계속 금리인상 압박으로 지금 작용하고 있는 그런 상황에서 FMC가 열리는 거 같습니다.
네. 자, 이번 연준에서의 금내 결정도 금내 결정이지만 그보다 더 이제는 민감하게 바라볼게 될 것이 점도표의 수정. 혹시 점도표에서 올해 말 어 기준 금리 수준을 기존 6월 제시한 거보다 더 높여 잡는다면 그리고 더 넘어서 2027년 금리 수준까지 조금 더 상향하게 된다면 이걸 더 시장이 어떻게 받아들일까? 점표가 이번에 굉장히 중요할 것 같습니다. 예. 그 케빈러워시의 연설보다도 점대표의 연준위원들의 생각이 묻어 있기 때문에 이제 그러겠죠. 그런데 지난 6월 석달 전에 점도표의 중간값은 올해 연말에 3.8%였거든요. 네.에 그러니까 이제 한 번 이상 네.
이번에는 이제 3.8에서 아마 4.1 정도 한 4.1 정도가 나오지 않을까라고 생각을 합니다. 4.1이라는 의미는 한 번은 확실하고 두 번까지는 인상이 좀 까리하다. 정 뭐 알 수 없다. 왜 그렇게 보냐면요. 지금 점도표를 찍으시는 분들이 의사 결정에 참여하는 12명을 포함해서 18명인데 케빈 씨는 점도표를 이번에도 안 찍을 테니까요. 네. 18명의 성향이 어떻게 그 사이에 또 바뀌는지는 저희가 알 수 없습니다마는 대략 한 10대 8 정도로 어 조금 뭐 동결내지는 중립적인 의견이거든요. 그러니까 매파적인 성향을 그동안 밝힌 위원들이 한 여덟 명 밖에 안 되기 때문에 상대적으로 비둘기나 중립 의원들이 많기 때문에에 그래서 점표의 중간값이 올해 그렇게 큰 폭으로 올라가기는 부담스럽다.
그다음에 불과 말씀드렸듯이 3개월 전c에서의 중간값이 올해 연말에 3.8이었는데 8이었는데 이거를 급격하게 올린다라는 것은 조금 연준위원들로서도 전체적으로 그 커미티가 좀 부담을 가질 가능성이 있습니다. 음. 자, 일단 [콧방귀] 염준의 점도표 변화에서도 하나의 관점 포인트를 잡을 수 있겠고 다음으로 우리가 주목할게 이제 워시 의장이 회견에서 이제 어떤 이야기를 꺼내 놓을 거냐. 이게 또 주목이 가는 이유는 트럼프 대통령의 금리나 압박성 발언도 연달아서 계속해서 나왔단 말이죠. 그니까 이번 FMC가 어떻게 보면 연준의 독립성에 대한 시험대가 되기도 했다는 말입니다.
맞습니다. 예. 예. 그런데 제가 볼 때는 뭐 맞은 모 많은 사람들이 그렇게 보지만 어 지난번 잭슨 미팅이 독립 선언문 낭독이라고 생각합니다.에 케비시에에 백악과 또 트럼프 대통령과 거리를 어느 정도 두는 독립적인 연준의 독립성 선언을에 좀 의도된 공개 발언이다 저는 그렇게 생각을 하고 있고요.에 에 하면서도 사실은 또 잭순널 미팅이 케비시의 자승자박 이런 측면도 있죠. 네. 그래서이 두 가지 함축성이 있는데 아무튼 케빈 씨는 이제 조금 많이 나갔기 때문에 이미 이제 저질러졌기 때문에에 단호한 물가 대응을 얘기를 어 이번 FMC에서 이제 그 할 거 같고요.
그렇지 않으면 어 조금 시장이 굉장히 연준의 불신 이런 걸로 연결되면서 장기 금리가 폭등할 수 있기 때문에 오히려 강력한 인플레이션 파이터로서의 연준의 그러한 역할 이런 것들을 잭슨 미팅의 연장 선상에서 강조할 가능성이 있다. 이미 제론 파월은 제2의 제론 아 그 캐비너시는 이미 제2의 제론 파월이 된게 아닌가라는 생각을 갖고 있습니다. 자, 시장에 만약에 금리를 예상대로 인상한다면 증시에는 어떤 영향이 있을까? 또 사실 요동쳤던 채권 시장에도 어떤 영향을 주게 될까? 이미 채권 시장은 금리인상을 사실상 반영을 다 하고 있는 상황이란 말이죠.
어떻게 전망하십니까? 만약에 지금 저희들의 예상대로 높지 않은 점도표, 그러니까 조금 제한적으로 높은 점도표와 어 인플레이션에 대한 단호한 가 이런 연장 선상에서 어 그 시장이 반응을 보인다면 저는 뭐 결론적으로 시장 금리의 안정 효과가 충분히 이번 FMC로 제공된다라는 생각이고요. 예. 그리고 점대표에서 과격한 금리 인상 가능성을 만약에 조금 배제해 준다면 어 점대표가 굉장히 높게 나오면 어 시장의 악재로 작용하겠지만 말씀드렸듯이 한 4.1 1 4%대 초반 정도로 어 나온다면 어 완만한 금리 인상은 마켓에 중립적인 영향을 주고 오히려 시장 금리가 안정을 보이면서 어 불확실성 해소로 시장은 오히려 플러스 효과를 보지 않을까라고 생각을 합니다.
코스피에 대한 그 임팩트도 궁금합니다. 이제 금리에 대한 민감도는 우리 시장에 상대적으로 덜 하긴 하지만 지금 AI 속도 조절론까지 나오면서 사실 조정을 좀 받았거든요. 아무래도 금리가 높아지면 금리의 민감한 기술주들부터 아마 순차적으로 좀 충격을 받게 될 텐데 그러면 우리 한국 시장으로 돌이켜 본다면 반도체 반도체를 위시한 뭐 한국의 기술주들 순차적으로 영향을 받지 않을까이 생각도 하게 되는데요. 네. 뭐 때마침 붉어진 AI 투자 속도 조절론 이런 것들이 AI 주식에 혹은 반도체 주식에 조금 악제로 작용하고 있습니다만 사실 객관적으로 보면은 뭐 시장 금리가 올라간다든지 연준이 25vb에 금리 인상을 했을 때 관련 기업들의 AI 관련 기업들이나 반도체 기업들의에 어닝이 어느 정도 훼손될까라는 퀘스천이 있거든요.
그래서 제 생각에는 뭐 기술적 조정 혹은 조정을 그 조금 주가 상승을 계속 억누르는 그러한 요인들의 네로팁으로 금리 인상이라든지 또 시장 금리의 상승이 작용된게 아닌가? 실질적으로는 지금 금리 인상의에 실질적인 수 종목이 엔비디아 뭐 엔비디아 은행이라고 했지 않습니까? 네. 우리나라 반도체 지금 어마어마한 이익을 거두면서 사실은 캐시플로가 굉장히 막대하게 지금 무거워졌습니다. 이런 측면에서는 오히려 이런 기술 기업들이 금리가 몇십P 오른다고 해서 과연 AIK 전쟁에서에 지금 칼을 칼집에 집어넣겠느냐라는 생각에서 그것은 조금 조정의 네러티브를 작용한 것이지 실질적인 펀더멘탈한 그런 합리성 논리성은 좀 부족하다라고 생각을 하고 있습니다.
만약에 이번에 금리를 연준히 인상하는 선택을 하게 된다면 사실상 금리를 올리는 거는 2023년 7월 이후에 3년여만에 이제 금리를 올리는 그리고 이제 추가적인 금리인상까지 시사한다면 본격적인 금리인상 사이클로 접어든다라는 해서 제가 질문드리고 싶은 거는 이제 한국 은행도 두 차례 백투백으로 금리를 올렸고 앞서서 유럽 중앙은행도 금리를 올렸죠. 연준이 결정하고 나면 그다음날 아마 일본이 이제 금리 결정할 텐데 지금 인상이 유력합니다. 이렇게 되면 전 세계 주요 국가들이 글로벌 긴축으로 본격적으로 들어서게 되는 이런 기류 아닙니까? 그런데 이제 각나라마다 사정은 조금 달라서 미국은 어 앞서 이제 예방적인 인상이라고 말씀을 드렸는데 굉장히 띄엄띄엄 인상을 하는 완만한 그런 인상이라서 과거에 과거에도 보면 그런 완만한 인상에서는 이제 주식 시장이 그렇게 큰 악재로 작용하지 않았거든요.
아무튼 주 긴축 기조로 전 세계가 들어간 것은 맞기 때문에 주식의 기대 수익은 조금 낮춰야 된다라는 점. 그다음에 금리가 높을수록 높아질수록 또 중앙이 긴축을 할수록 시장의 변동성은 좀 커지기 때문에 우리가 시장 대응 전략에서 현금 비중에 조금 보수적인 접근은 반드시 필요하다라는 것이고 또 시장의 패턴 혹은 스타일 측면에서도 어 조금 부실한 기업보다는 확실한 실적주 또 현금흐름이 좋거나 재무 구조가 좋은 쪽으로 어 시장의 스타일이에 알게 모르게 재편돼 가는 그러한 촉매로 작용할 가능성은 높다라고 생각을 해야 될 것 같습니다. 마지막 추가 하나 질문 더 드리고 싶은 건 채권 시장이 좀 안정이 될까이 부분이 궁금하거든요.
국채금리 특히 미국채 금리가 장기물 중심으로 워낙 요동을 쳤기 때문에 그리고 불과 어제도 10년물이 5%를 또 찍고 내려왔다는 말입니다. 그러면 정말 5%가 넘어서면 일종에 임계 첨처럼 우리가 여겨졌던 그 시성 기준까지 넘어선 거거든요. 연준의 금리인상 결정이 채권 시장을 안정시킬 수 있을까? 아니면 역부조일까? 왜냐 구조적인 거는 바뀌지 않았으니까요. 네. 지금 시장의 컨센서스는 향후 2년간 한 1% 포인트 100P. 그러니까 한네 번 인상을 지금 예상하는데 네. 예. 저희들이 볼 때는 유가가 안정되면이네 번 인상 2년에네 번 인상이 한 두 세 번 정도 혼인상으로 바뀔 거고
네.네 번 인상이라고 하더라도 2년간 백비지 않습니까? 그러면 통상 시장 금리, 10년물 금리는에 시장 기준 금리 인상의 한 절반 정도를 반영하기 때문에 50b 정도 그러니까 최악의 경우에 5.5 5 정도가 지금 뭐 한 2년 만에 2년간에 달성할 수 있는 이론적인에 조금 상한선이다라고 한다면 네. 어 2년에 50bp 정도의 상황은 시장이 충분히 감내할 수 있는 그러한 완만한 속도의 금리 상승이기 때문에 5%가 넘는다고 시장 금리가 5%가 넘는다고 세상이 무너지거나 그다음에 갑자기 이익을내는 기업들이 실적이 갑자기 이제 적절을 보거나에 또 AI 투자가 단번에 중단되거나 이러한 세상의 큰 변화는 너무 지나친 예측이 아닌가 싶습니다. 알겠습니다. 자, 여기서 마무리하겠습니다. 김한진 이코노미스트와 함께했습니다.
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