저자: 출연자미상 · 한국인
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SK하이닉스 4분기 어닝쇼크 이후 국내 증권사 목표주가는 하향 추세이나 하락세가 멈춘 상태. 미국 반도체 장비주(자일링스, 램리서치 등) 급등과 이주열 총재의 하반기 반도체 회복 언급이 반등 요인. 펀더멘털 개선은 하반기 이후로 보나 아직 아님. 남북·북미 해소 시 한국 저평가 해소 기대로 삼성전자·SK하이닉스 장기 보유 권유.
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안녕하십니까. 한국열린사이버대학교에서도 일하고 있고, 머니투데이 방송에서도 일하고 있는 출연자입니다. 오늘은 반도체, 그중에서도 SK하이닉스 주가에 대한 제 의견을 다시 한번 확인해 드리려고 녹화해서 유튜브에 공유하려고 합니다.
현재 저는 캐나다에 와 있습니다. 5개월에서 6개월 정도 예정으로 학교와 머니투데이 방송에 양해를 얻어 안식년 같은 반년 휴식을 사용하고 있습니다. 그동안 밀린 책을 두세 권 정도 쓰는 것이 목표입니다. 머니투데이 방송은 아침 8시 반, 그리고 장 마감 직전인 오후 3시 18분에서 20분 정도에 하고 있습니다. 오늘 아침과 오후 방송에서도 반도체를 다루긴 했지만, SK하이닉스 관련해서는 조금 더 자세히 설명드릴 필요가 있어서 오늘 녹화를 하게 되었습니다.
평소 제가 말씀드리는 원칙은 삼성전자나 SK하이닉스처럼 주가가 밀리더라도 최소 한 주 이상은 갖고 가시라는 것입니다. 대한민국에서 주식 투자를 하신다면 이 두 종목은 그렇게 접근하시라고 생각하고 있습니다. 그런 관점에서 최근 상황이 바뀌었는지 정리할 필요가 있어 다시 한번 말씀드립니다.
오늘 보여 드릴 화면은 따로 파워포인트를 만들 시간이 없어서, 제가 블로그에 올린 내용을 보여 드리는 것입니다. 나중에 보실 분들을 위해 날짜를 적어 두면, 오늘은 한국 시간으로 1월 25일 장 마감 무렵이고, 캐나다 밴쿠버 기준으로는 1월 24일 목요일 밤 10시 반 정도입니다. 네이버에서 제 이름을 검색하시면 블로그에 바로 들어오실 수 있습니다. 이웃 수는 7천여 명이고, 만 명이 빨리 되었으면 하는 생각입니다.
오늘 주로 말씀드릴 것은 SK하이닉스의 주가 전망, 그리고 국내외 증권사의 목표 주가입니다. 한국에서 방송하면 이것을 자세히 설명드릴 수 있겠지만, 시간이 여의치 않아 오늘 따로 설명드리려 합니다. 앞으로도 얼마 전 현대중공업 얘기를 차영주 소장과 함께 했던 것처럼, SK하이닉스는 제가 혼자 설명드리고, 댓글을 남겨 주시면 한국의 전문가들과 콜라보로 작업할 수 있도록 하겠습니다.
주가는 오후 2시 기준이라 이후 오르거나 내릴 수 있지만, 중요한 것은 주가가 한때 6만 원대까지 내려갔다가 7만 원 이상까지 회복해 있다는 점입니다.
특이한 점은 어제, 즉 1월 24일 목요일에 실적을 발표했다는 것입니다. 한마디로 4분기 어닝쇼크가 나왔습니다. 반면 연간 실적으로는 사상 최대 기록이 나왔습니다. 직원들은 연봉 기준 1700%의 보너스를 받았다고 하지만, 주식과는 직접 관련이 없습니다.
문제는 국내 증권사 목표 주가 평균입니다. 1월 25일 현재 82만 2,446원으로, 25개 증권사 기준입니다. 이 부분을 주목하셔야 합니다.
지난 주말 뉴스를 보니 "매수 일변도다, 매도는 없다"는 보도가 나왔는데, 제가 강의와 방송에서 여러 번 말씀드렸듯이 한국의 기업 리포트는 액면 그대로 믿기 어렵습니다. 증권사 애널리스트가 매도 의견을 내기는 매우 어렵습니다. 매도나 중립 의견을 내면 기업이나 회사 측으로부터 항의를 받기 쉽기 때문입니다. 지난번 JTBC의 이종호 전 센터장도 출연해서 본부장부터 리서치센터장까지 찾아가서 싹싹 빈다는 이야기를 했는데, 그만큼 어려운 구조입니다.
그래서 한국에서는 매수 의견 자체보다 목표 주가가 위로 올라가는지 아래로 내려가는지를 보셔야 합니다. 그래프에서 빨간색은 목표 주가를 나타내는데, 2018년 10월까지 꾸준히 올라가다가 이후 꾸준히 내려가고 있다는 것을 눈으로 확인하셨으면 합니다.
잊을 뻔했는데, 저는 '미국 주식에 미치다'라는 유튜브 채널에도 영상을 올리고 있습니다. 좋아요, 구독, 알림 설정을 꼭 해 주시면 감사하겠습니다.
실적 발표 이후 목표 주가를 내린 증권사들이 있습니다. 투자증권, KTV증권, 신형증권 등이 목표 주가를 내렸습니다. 목표 주가를 하향한 증권사는 유진투자증권, 하나금융투자, 케빈 권 등 몇 곳이 더 있습니다. 1월 24일부터 오늘 오후 2시 반 현재까지의 국내 증권사 투자 의견을 보면, 대부분은 매수 의견이지만 중립 의견을 가진 곳도 있습니다. 미래에셋대우, 메리츠, 한국투자증권 등이 중립 의견을 갖고 있고, 하나금융투자 정도가 중립 의견을 유지하고 있습니다.
EPS는 거의 다 내렸고, 일부만 소폭 올렸습니다. 목표 주가는 위로 올린 곳과 아래로 내린 곳이 엇갈리고 있는데, 대부분 하향 조정입니다. 다만 하나금융투자는 목표 주가를 올렸지만 여전히 중립 의견을 갖고 있다는 점을 참고하시면 좋겠습니다.
이 모든 내용을 그래프로 정리하면 목표 주가가 올라가고 내려가는 흐름을 주목하셔야 합니다. 여기서 말씀드린 것은 펀더멘털, 즉 기업 기초 체력 기준입니다. 삼성전자의 경우에는 펀더멘털 이외의 요인이 분명히 있다는 점을 마지막에 다시 확인 드리겠습니다.
이제부터 보여 드리는 것은 국내 및 글로벌 증권사를 종합한 투자 의견입니다. 이 그래프는 주당순이익(EPS) 전망, 매출 전망, 투자 의견 추이 등을 보여 줍니다. 과거 18개월 흐름이 중요합니다. 단기적으로는 20일선, 60일선, 5분봉도 의미가 있겠지만, 장기 투자를 하시는 분이라면 펀더멘털 흐름을 보셔야 합니다.
주당순이익 컨센서스는 2019년에 바뀌고 있습니다. 2017년 8월부터 이미 하향 흐름이 있었고, 작년 말부터 확 꺾이고 있습니다. 빨간색은 전망을 상향한 증권사 수이고, 초록색은 하향한 증권사 수입니다. 크게 보면 빨간색이 커지기 시작하면 주식을 사면 안 되고, 지금 보유하고 계신 것이 맞다는 것이 정석적인 해석입니다. 반대로 초록색이 줄어들고 빨간색이 증가하기 시작하면 저점을 지나 본격적인 매수 시점으로 볼 수 있습니다.
이 자료에는 국내 증권사뿐 아니라 노무라증권, 도이치증권 등 글로벌 증권사도 모두 포함되어 있습니다. 자료는 톰슨 로이터에서 집계한 것입니다.
매출 전망도 2019년 들어 꾸준히 내려가고 있습니다. 이익과 매출 모두 조금씩 하향 조정되고 있는데, 하향 조정하는 증권사가 지금 멈추고 있다는 것이 의미가 있습니다. 매출은 다시 조금씩 상향하는 흐름이 나올 듯 말 듯한 구간에 있습니다.
목표 주가는 거의 비슷합니다. 국내 증권사 평균은 82만 원 수준인데, 해외 증권사를 포함하면 84만 원대가 나옵니다. 즉 해외 증권사가 국내 증권사보다 조금 더 후하게 평가하고 있다는 뜻입니다. 글로벌 애널리스트들이 조금 더 긍정적으로 보고 있다고 이해하시면 됩니다.
펀더멘털을 보면, 삼성전자든 SK하이닉스든 지금은 계속 내려가는 추세입니다. 다만 하반기에 정말 좋아진다면 주가가 올라갈 시점이 분명히 올 것입니다. 아직은 아니지만, 내려가는 것이 약간 멈춘 정도라고 이해하시면 됩니다. 이것이 지금까지의 펀더멘털과 수익 추세입니다.
오늘은 이것만으로는 설명이 충분하지 않습니다. 미국 반도체 주식이 급반등했습니다. SOX, 즉 필라델피아 반도체 지수는 많이 아실 겁니다. 블랙록에서 운영하는 지수이기도 합니다. 오늘 6% 가까이 올랐는데, 반도체 지수는 몇 가지가 있습니다. 대부분 10년 만에 최고 수준의 반등 폭을 보였습니다.
자일링스, 램리서치, 테라다인 등 대표적인 비메모리 반도체 장비 종목들은 10% 넘게 올랐습니다. 자일링스는 18%, 램리서치는 15% 올랐습니다. 마이크로테크놀로지는 6% 정도 올랐는데, 상대적으로 덜 올랐다는 의미입니다. 인텔은 장 마감 후 실적 가이던스가 좋지 않아서 6% 가까이 떨어졌습니다. 어쨌든 오늘 새벽에 마감된 정규장의 흐름은 이랬습니다.
그렇다면 미국 주식이 왜 이렇게 올랐을까요? 핵심을 이해하셔야 합니다. SK하이닉스가 실적을 발표했고, 이주열 한국은행 총재가 어제 금융통화위원회 이후 기자 간담회에서 반도체에 대해 언급했습니다. 상반기에는 반도체가 부진하지만 하반기에는 좋아질 것이라고 얘기했습니다. 이주열 총재는 SK하이닉스를 직접 언급한 것은 아니고, 반도체가 한국 수출과 경기 부진의 주요 요인이라고 말하면서 하반기 회복 가능성을 얘기한 것입니다.
중요한 것은 외국 언론들이 이 발언을 반도체 주가 반등의 주요 요인으로 보도하고 있다는 점입니다. 오늘 SK하이닉스와 삼성전자가 오른 것은 미국 시장의 영향도 있지만, 핵심은 미국보다 한국 요인이라고 보시는 것이 맞을 것 같습니다.
또 하나는 증시 전문가들의 보수적인 시각보다 회사 측의 긍정적인 시각이 더 먹히고 있다는 점입니다. 마이크론 테크놀로지는 작년에 50% 가까이 조정을 받았고, 엔비디아도 크게 떨어졌습니다. 그에 따른 반작용도 있다고 보셔야 합니다.
마지막으로 SK하이닉스에 대한 투자 판단을 다시 확인 드리겠습니다. 계속 말씀드렸지만, 펀더멘털상의 부담감은 지속될 수밖에 없습니다. 지금 눈높이가 계속 낮아지고 있는 것을 인정할 수밖에 없습니다.
다만 삼성전자는 대한민국 시가총액 1위이고, 이머징마켓에서도 3~4위 정도입니다. 요즘 많이 회복했습니다. SK하이닉스는 대한민국 시가총액 2위이지만, 이머징마켓 벤치마크 지수에서는 시가총액 15위 수준입니다. 그렇기 때문에 이머징마켓에 대한 외국인의 시각과 한국 시장에 대한 외국인 수급이 개선될 경우 반드시 가지고 가셔야 합니다. 가장 먼저 혜택을 보는 종목이기 때문입니다.
역설적으로 말씀드리면, 남북한 문제, 남북미 문제가 정말 좋아지면 대한민국의 지정학적 위협이 개선될 것입니다. 물론 잘 안 될 수도 있지만, 정말 잘 이루어지고 미국인들도 투자하게 된다면 가장 먼저 나타나는 효과가 지정학적 위협의 감소입니다.
제가 늘 말씀드렸듯이 대한민국은 40~50년째 저평가되고 있습니다. 예를 들어 동남아시아 신흥국보다도 훨씬 저평가되어 있습니다. 가장 큰 요인은 남북 분단이라는 점을 분명히 말씀드릴 수밖에 없습니다. 만약 이것이 해소되어 최소한 이머징마켓 수준까지 평가받게 된다면, 주가는 상당히 회복될 수 있습니다.
제가 작년부터 계속 말씀드린 내용인데, 그렇게 될지 안 될지는 모르겠지만 그런 기대감이 지금 트럼프 대통령의 입, 김정은 위원장의 입을 통해 나오고 있습니다. 이것이 핵심 변수입니다.
그래서 지금 삼성전자를 펀더멘털 때문에 안 좋다고만 보시면 접근이 어려울 수 있습니다. 지금 주식을 사신 분들은 반도체가 올랐다 떨어질 수 있겠지만, 대한민국 주식을 주로 하신다는 입장이라면 결국 삼성전자와 SK하이닉스는 반드시 가지고 가셔야 할 주식입니다. 남북 문제가 좋아지고 북미 간 갈등이 해소되어 평화가 구축되면, 대한민국 시장에 대한 저평가가 해소되고 시가총액이 큰 종목부터 오를 것입니다.
그런 관점에서 삼성전자, SK하이닉스를 갖고 계신 분들도, 작년에 6만 원대에서 손해를 보신 분들도, 지금 조금 떨어졌다고 팔았다가 다시 사는 것보다는 저라면 꾸준히 가져가시기를 권합니다. 이것이 오늘 제 의견입니다.
오늘은 유튜브 방송으로 한국 관련 주제를 두 번째로 다뤘습니다. 지난번 현대중공업 얘기에 이어 다시 한번 말씀드렸습니다. 좋아요, 구독, 알림 설정을 꼭 해 주시기 바랍니다.
인터넷으로 연결해서 하는 방송은 보통 10~30분 정도 짧게 진행되는데, 앞으로도 그럴 때마다 직접 녹화해서 유튜브로 방송해 드리겠습니다. 오늘도 수고하셨고, 다음에 또 뵙겠습니다. 감사합니다.
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