저자: 이창대 · 한국인
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증시 마지막 단계는 건설·기계·인프라 종목 과열이며, 네이버·카카오 등 국민주가 신고가를 기록하면 긴장해야 한다고 주장. 현재는 상승 사이클 중반(약 1/2 지점)으로 보며, 트럼프의 알래스카 에너지 인프라 추진과 TGA 해소 후 유동성 공급으로 에너지 인프라 관련주가 수혜 받을 것으로 봄. 2차전지는 ESS·로봇 등 B2B 품질 중심 시장으로 재편되어 한국 배터리 기업이 유리하다고 주장. 금리 인하 사이클은 아직 초입이며 조정은 매수 기회라고 강조.
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시장의 마지막 단계는 이제 건설기계나 시멘트 같은 인프라 종목까지 난리가 날 때라고 말씀하셨습니다. 다행히 아직 건설주가 폭발하진 않았는데, 이 공포를 견뎌내고 투자자들이 나중에 어떤 장면을 목격했을 때 "아, 이건 고점이다"라는 느낌을 받을 때는 언제일까요? 이건 제 개인적인 기준이니 절대적인 기준으로 받아들이지 않으셨으면 좋겠습니다. 첫 번째는 국민 주식이라고 할 만한 종목들이 모두 신고가를 쓰거나 그 근처로 가거나 대시세가 나왔을 때입니다.
지금 아닌가요? 아직 못 간 종목들이 있습니다. 바로 네이버와 카카오입니다. 네이버가 추세적으로 장기 상승에 접어들면 그때부터는 긴장하셔야 할 것 같습니다. 철강, 화학, 자동차는 먼저 올라가긴 했지만 경기 민감주에 해당하는 종목들이죠. 그리고 인프라 관련 종목들도 있습니다.
지금은 전쟁 중이라 인프라 사업이 본격화되지 못하고 있는데, 이게 끝나고 다시 안정이 되면 트럼프가 동맹국들을 소집해 투자를 이끌어내고 에너지 인프라를 본격적으로 추진할 거라고 보고 있습니다. TGA 잔고에서 돈을 막대하게 풀 거라고 보고 있고, 그 돈이 에너지 인프라 쪽으로 갈 거라고 봅니다.
이번 호르무즈 해협 사태로 유가가 오르는 걸 보면서 많은 국가들이 중동에만 의존하면 안 되겠다는 생각을 했을 겁니다. 특히 한국은 원유 수입 의존도가 중동에 집중되어 있어서 두바이유 의존도가 높은 나라이기 때문에 이런 문제가 계속 생기면 타격이 큽니다. 미국 입장에서는 트럼프가 말했던 것처럼 일본과 한국에 알래스카 프로젝트에 함께 참여해 에너지를 수입해 가라고 제안하는 구도입니다. 너희도 운송비가 절감되고 우리도 이득이니 윈윈이라는 거죠. 저는 이게 충분히 필요하다고 봅니다.
중동 일변도에서 벗어나 미국과 LNG 등 에너지 협약이 진전되면 밸런스와 안정성이 올라갑니다. 투자에서 몰빵이 위험하듯 분산이 중요하죠. 미국과 동맹이고 사업 지속 가능성이 높으며 에너지 인프라가 미국 주도로 진행된다면 수혜 종목이 상당히 많다고 봅니다. 그때 건설기계나 건설주들이 에너지 인프라 모멘텀으로 다시 움직이길 기대해 볼 수 있고, 그 종목들까지 다 오르고 나면 증시가 위축될 수 있는 고점 시그널로 볼 수 있습니다. 코스닥으로 돈이 이동하고 제약·바이오, 2차전지가 오르는 장은 고점이라고 하기엔 너무 이르고, 기껏해야 상승 사이클의 중반 정도로 해석하고 싶습니다.
오늘 2차전지 얘기를 많이 했는데, 삼성SDI는 절대 늦지 않았다고 여러 번 강조하셨습니다. 지수 폭락 속에서도 에코프로나 포스코홀딩스 같은 종목들이 상대적으로 견고한 모습을 보이고 있죠. 전쟁 리스크에 어느 정도 면역이 생겼다고 해도 2차전지가 다시 전성기를 맞을 수 있을까요? 이번 전쟁 모멘텀이 끝나면 유동성 기반의 혁신 업종이 다시 갈 수 있을 것이고, AI 모멘텀으로 하드웨어 종목들이 갔다면 다음 단계로 가는 종목들이 움직일 거라고 봅니다. 2차전지의 다음 먹거리로는 데이터 센터 수요 증가와 로봇 배터리를 꼽을 수 있습니다.
로봇 배터리는 B2C가 아닙니다. 전기차 시장에서는 고객에게 판매해야 하니 품질도 중요하지만 가격이 정말 중요했습니다. 품질이 좋고 한 번 충전으로 더 멀리 간다고 해도 가격이 두 배라면 1억 원짜리 전기차를 누가 사겠습니까. 그런데 배터리 시장은 이제 완전히 B2B 시장으로 넘어갔습니다. 데이터 센터, ESS 기업에 판매하고, 휴머노이드 로봇에 들어가는 배터리도 기업에게 판매하는 구조입니다. 스마트 팩토리나 공장에서 먼저 쓰임새가 나올 텐데, 생산 효율성을 추구하는 단계에서는 가성비보다 품질이 먼저입니다. 돈을 더 주더라도 품질 좋은 제품의 수요가 더 올라갈 겁니다.
금리 인상기였다면 쉽지 않았겠지만 지금은 자금 조달이 훨씬 쉬워졌고, 기업들은 돈을 최대한 당겨 쓰고 있습니다. 구글, 아마존 같은 하이퍼스케일러들도 데이터 센터에 투자하기 위해 채권을 발행해 580조 원이 넘는 돈을 끌어왔죠. 투자를 멈출 생각이 없다는 뜻입니다. 이렇게 되면 2차전지 시장은 가격보다 품질이 중요한 쪽으로 넘어갑니다. 전기차 시장에서는 중국 배터리에 가성비에서 밀린다는 평가가 있었지만, 이것이 오히려 기회가 됐습니다. 전기차 캐즘을 거치며 배터리가 ESS와 로봇 모멘텀으로 옷을 갈아입었고, 품질에서 앞서는 한국 배터리 기업들이 세계 시장에서 앞서 나갈 기회를 잡은 것입니다.
테슬라와 현대차가 휴머노이드 로봇 분야에서 앞서 나가는 대표 기업으로 평가받는데, 각각 삼성SDI와 LG에너지솔루션 배터리를 탑재하고 있습니다. 여기서만 봐도 품질 측면에서 어느 정도 검증이 됐다고 볼 수 있습니다. 2차전지 관련주에서 삼성SDI가 대장주 역할을 하지만 LG에너지솔루션과 쌍두마차죠. LG에너지솔루션은 상대적으로 덜 올랐고, 삼성SDI는 잘 가다가 증시 조정과 함께 꺾였습니다. 급락 전에도 늦지 않았다고 했는데, 지금 조정이 나온 상황이니 오히려 더 좋은 기회입니다. 더 싸진 거니까요. 시장이 재편되면서 2차전지와 제약·바이오로 수급이 훨씬 더 몰릴 것으로 봅니다. 이번 기회에 못 담으신 분은 잘 담으시고, 이미 담으신 분은 너무 휘둘리지 말고 굳건하게 가져가시면 될 것 같습니다. 다만 주변에 몇 년 전부터 물려 있던 분들이 많아서 힘들어하시는 걸 보면 마음이 아픕니다.
현재 코스피에 사이드카가 발동됐고 어제 지수가 계속 무너졌습니다. 이런 위기 속에서도 반도체는 펀더멘털상 여전히 강하다고 보고, 좋은 주식은 결국 꽃을 피운다고 강조하셨죠. 이런 공포와 기회 속에서 투자자에게 전하고 싶은 충고는 무엇일까요?
앞서 말씀드렸듯이 연준을 거스르지 마시고, 정부를 거스르지 마시라고 얘기하고 싶습니다. 정부 정책과 중앙은행의 정책을 너무 무시하지 않으셨으면 합니다. 큰 흐름을 관장하는 주체들이기 때문입니다. 특히 미국 중앙은행인 연준과 정부의 스탠스를 먼저 살피고, 그다음에 한국의 정책 스탠스를 보는 게 중요합니다. 미국이 주도하기 때문에 미국에 포커스를 맞추는 게 좋고, 한국은 어쨌든 따라가는 입장입니다.
한국은행이나 정부가 뒷북친다고 비판하는 분들도 있습니다. 미리미리 준비하면 좋지 않냐는 거죠. 그런데 한국은행이나 정부도 모두 배운 분들이고, 뒤치기 싫어서 뒤치는 게 아닙니다. 먼저 나갔을 때 리스크가 너무 크기 때문입니다. 앞서 나가 대박을 치면 짜릿하고 내가 맞췄다는 쾌감도 크지만, 나라를 운영하는 집단은 그런 도파민으로 움직이지 않습니다. 안정성을 최우선에 둡니다. 그러니 지금은 미국을 중심으로 보시고, 한국은 따라가는 형식이라는 점을 감안하셔야 합니다. 금리 인하 사이클은 멈추지 않았고, 이제 겨우 2단계에 접어들었다고 봅니다. 조정이 나오면 기회입니다. 오늘 이야기가 금과옥조 같네요. 시간이 많이 흘러서 다음에 또 모시도록 하겠습니다. 오늘 머니원샷은 여기서 마무리하겠습니다. 대표님과 함께해 주셔서 감사합니다.
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