저자: 문남중 · 한국인
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사이클투자는 경기순환을 회복기·확장기·후퇴기·침체기 4단계로 나누고, 각 국면에 유망한 투자 대상을 찾아 투자하는 방법이다. 경기순환은 호황과 불황이 반복되는 현상으로, 국면별 특징은 다음과 같다. 회복기: 고용·소비·생산이 개선되고 기업 투자심리와 자금 흐름이 증가하며, 주식시장은 실물경제보다 약 1년 먼저 반응해 큰 성과를 보인다. 확장기(호황): 투자·생산·소비가 모두 증가하고 성장률은 회복기보다 낮지만 꾸준하며, 전체 사이클 중 가장 길어 보통 3~3년 반 지속된다. 후퇴기: 과잉 생산과 과잉 투자로 기업 재고가 늘고, 금리 인상 등 통화정책 긴축으로 일자리·소득 감소와 물가 하락이 나타나며 보통 1~1년 반 진행된다. 침체기: 소비·투자·고용이 급감하고 경제 전반이 부정적이며, 정부는 금리 인하와 재정정책으로 경기를 부양한다. 과거 1990년대 이후 글로벌 위기는 6번(1990년 저축대부조합 사태, 2000년 닷컴버블, 2008년 금융위기, 2020년 코로나 등) 발생했고, 진원지는 코로나를 제외하면 모두 미국이다. 위기는 보통 금융 부문에 먼저 충격을 주고 실물 부문으로 전파되며, 정부의 재정·통화정책 지속성이 회복의 관건이다. 경기 국면을 파악하면 현재 경기가 순환의 어디에 있는지 확인할 수 있고, 이를 통해 향후 경제와 금융시장 현상을 대략 예상할 수 있다. 특정 종목·자산에 대한 구체적 가격 전망이나 목표가는 언급되지 않았다. 출연자 전망은 일반적 순환 원리 설명에 그친다.
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사이클 투자는 경제 순환과 주식시장의 전개 과정을 분석해, 경기 국면별로 주식시장에서 유망한 투자 대상을 찾아 투자하는 방법입니다. 경기가 일정한 주기를 두고 상승과 하락을 반복하는 것을 경기순환이라고 하는데, 경기순환은 국가 경제의 총체적 활동에서 나타나는 변동을 의미합니다. 통상적으로 자본주의 경제체제에서 생산과 소비, 교환을 통해 경제 활동이 활발해지면 호황이라고 하고, 반대로 침체되기 시작하면 불황이 왔다고 합니다. 이처럼 경기는 호황과 불황을 반복하며, 일반적으로 회복기, 확장기, 후퇴기, 침체기의 4단계로 나뉘고, 각 시기의 특징은 다음과 같습니다.
회복기에는 고용, 소비, 생산 등 경제 활동이 긍정적으로 개선됩니다. 기업들의 투자심리가 살아나고 생산량이 점진적으로 증가하며, 금융시장의 자금 흐름 또한 늘어나게 됩니다. 주식시장은 실물경제에 선행하는 경향이 있어, 경기가 확장기에 접어들기 이전인 회복기에 큰 성과를 보이게 됩니다. 주가 상승과 수익률 저점, 경기 저점은 보통 1년 정도의 격차가 있습니다.
확장기에는 투자, 생산, 소비가 모두 증가합니다. 수요와 공급이 서로 균형을 이루며 성장률 자체는 회복기보다 낮지만 꾸준한 성장을 보이는 시기입니다. 경기 사이클 중 가장 긴 시기로, 보통 3년에서 3년 반 정도 유지됩니다.
후퇴기에는 과잉 생산과 과잉 투자로 인해 기업의 재고가 늘어나게 됩니다. 통화정책의 긴축과 기업의 구조조정으로 일자리가 줄고 소득이 감소하며, 물가가 떨어지는 디플레이션 현상이 일어나기도 합니다. 보통 1년에서 1년 반 정도 진행됩니다.
침체기에는 경제활동이 위축됩니다. 생산량이 급감하고, 기업의 투자와 고용이 줄며, 소비 심리가 얼어붙는 등 모든 경제적 요인이 부정적인 상황에 놓이게 됩니다. 경기를 부양하기 위해 금리를 낮추고 재정정책을 동원하는 시기로, 보통 1년 이하에서 1년 미만 정도 지속됩니다.
"과거는 미래의 거울이다"라는 말처럼 경기순환은 반복됩니다. 글로벌 위기가 발생하면 원인은 각기 다르지만, 위기 극복을 위한 각국의 정책 대응을 바탕으로 경기 수축과 주식시장 전개 과정이 유사하게 진행됩니다.
1990년대 이후 발생한 글로벌 위기는 총 6번입니다. 1929년 대공황, 1973년과 1978년에 일어난 오일 쇼크, 1990년 저축대부조합 사태, 2000년 닷컴 버블, 2008년 금융위기, 2020년 코로나19 팬데믹이 그것입니다. 코로나19를 제외한 진원지는 모두 미국이었습니다. 일반적으로 위기의 파급 효과는 먼저 금융 부문에 충격을 주고, 이후 실물 부문으로 전파됩니다. 급격한 경기 침체에 대응하는 정부 정책을 바탕으로 불안에서 벗어나고, 정책 효과가 점진적으로 확인되면서 회복이 시작되는데, 이때 재정과 통화 정책의 연속성이 관건입니다.
회복기를 거쳐 확장기에 이르면 소비, 투자, 고용이 증가하고, 이에 따라 수요와 공급의 압력이 커지면서 물가가 오릅니다. 금융시장에서는 경기 낙관론이 확대되어 금리와 주가가 상승하는 경향을 보입니다. 반대로 후퇴기와 침체기를 포함하는 경기 수축 국면에서는 이와 반대되는 현상이 나타납니다. 따라서 단계별로 나뉘는 경기순환을 파악하면 현재 경기가 순환의 어느 국면에 있는지 확인할 수 있고, 이를 통해 앞으로 경제와 금융시장에서 어떤 현상이 나타날지 대략 예상해 볼 수 있습니다.
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