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세계 중앙은행들이 올해 3분기에만 금 321톤을 사들이면서 2024년 말 이후 가장 빠른 매입 속도를 기록했습니다. 특히 금값이 1한 전쟁이 후 약 25% 급락한 상황에서 오히려 매입 규모를 눌렸다는 점이 눈에 띄는데요. 중앙은행들이 금을 얼마나 사드렸고 이번 움직임이 어떤 의미를 갖는지 살펴보겠습니다. 세계 중앙은행들이 금값 하락을 저가 매수 기회로 활용하고 있습니다. 올해 3분기 수 매입량은 321톤으로 2024년 4분 이후 최대 규모인데요. 올해 들어 매입량도 675톤에 달하면서 지난해 같은 기간을 소폭 우돌았습니다. 특히 중국이 63톤을 사드려면서 매입을 주도했고 폴란드도 41톤을 추가했습니다.
주목할 부분은 금값이 크게 떨어졌는데도 매수세가 오히려 강해졌다는 겁니다. 여기에 금 ETF 보유량도 3분기에 211톤 증가하면서 사상 최대를 기록했습니다. 결국 금값은 약세를 보였지만 중앙은행과 ETF 투자자들은 금의 중장기적인 가치를 높게 평가하고 있다는 분석입니다. 금장에서 가격과 수급이 서로 다른 방향으로 움직이고 있다는 점에 주목할 필요가 있겠습니다. 일반적으로 중동에서 전쟁이 발생하면 안전 자산인 금에가 아 자금이 몰리면서 가격이 오르는 경우가 많은데요. 하지만 이번에는이란 전쟁 이후 금값이 오히려 25% 가까이 하락하면서 시장의 예상과 다른 흐름을 보였습니다.
전쟁이라는 지정학적인 위험에도 금값이 급락한 이유는 무엇일까요? 이번에는 전쟁 자체보다 전쟁이 불러온 물가와 금리 충격이 더 크게 작용했습니다. 이런 전쟁이 후 국제 유가가 급등하면서 인플레이션 우려가 다시 커졌는데요. 유가가 오르면 물가도 자극받기 때문에 중앙은행들이 금리를 쉽게 내리기 어려워집니다. 오히려 추가 금리 인상 가능성까지 거론되면서 금값에 부담을 줬습니다. 금은 이자를 지급하지 않는 자산이기 때문인데요. 금리가 높아지면 이자를 받을 수 있는 채권의 매력이 커지고 상대적으로 금을 보유할 유인은 줄어들게 됩니다. 여기에 달러 강세까지 겹치면서 금값을 끌어내렸습니다.
결국 이번에는 전쟁에 따른 안전자산 선후보다 금리 상승 우려가 금시장을 더 강하게 움직인 겁니다. 중앙은행들이 금을 대거 사 드리고 있지만 일반 소비자들의 금수요는 오히려 줄어들고 있습니다. 여기에 금광 생산량까지 늘면서 공급 부담이 커질 수 있다는 우려도 나오고 있는데요. 이처럼 엇갈린 수급 속에서 앞으로 금값의 방향성을 결정할 핵심 변수는 무엇일까요? 앞으로 근값을 결정할 핵심 변수는 미국의 금리와 달러 흐름입니다. 먼저 국제 유가가 안정되고 인플레이션 우려가 완화된다면 금리 인하 기대가 살아날 수 있는데요.이 경우 금값에도 다시 상승 동력이 붙을 가능성이 있습니다.
반대로 고금리와 달러 강세가 이어진다면 금값은 추가로 압박받을 수가 있겠습니다. 실제 금 수요도 살펴봐야 하는데요. 3분기 장신고 수요는 지난해보다 17% 줄었고 금계와 금화 수요도 19% 감소했습니다. 반면 금광 생산량은 3% 넣으면서 3분기 기준 역대 최대를 기록했는데요. 중앙은행과 ETF의 매수세가 물리더라도 전체 수요가 살아나지 못한다면 반응 속도는 제한될 수 있습니다. 따라서 앞으로는 금리와 달러뿐 아니라 투자 수요가 얼마나 지속되는지도 함께 확인해야겠습니다. 금값이 고점 대비 크게 조정받은 가운데 중앙은행들은 오히려 금 보유량을 늘리고 있습니다.
장기적으로 달러 의존도를 낮추려는 움직임까지 이어지면서 금의 투자 매력이 다시 주목받고 있는데요. 그렇다면 지금을 금수 기회로 볼 수 있을지 앞으로의 가격 방향성과 투자 전략을 정리해 보겠습니다. 중앙은행들이 금값 하락을 매수 기회로 활용하고 있다는 점은 긍정적입니다. 특히 중앙은행들은 단기 수익보다는 외환 보유액을 다변화하고 달러 의존도를 낮추기 위해 금을 보유하는 경우가 많은데요. 이런 구조적인 매수세가 이어진다면 금값의 하단을 지지하는 역할을 할 수 있습니다. 하지만 중앙 은행들이 금을 산다고 해서 당장 금값이 반등한다고 단정할 수는 없습니다.
금리 상승과 달러 강세가 이어진다면 추가 조정 가능성도 남아 있기 때문입니다. 따라서 지금은 단기 반등을 기대해 공격적으로 매수하기보다는 분할 매수 관점에서 접근할 필요가 있겠습니다. 특히 미국의 금리 전망과 달러 움직임을 확인해야겠는데요. 결국 금값의 바닥을 섣불리 예측하기보다는 중앙은행의 매수세가 실제 가격 반등으로 이어지는지 지켜보는게 중요하겠습니다. 습니다.
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