저자: 김종효 · 한국인
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아시아 증시 하락 속 일본 엔화 약세(155엔대 개입 경계)가 주목됨. 삼성전자 대규모 어닝서프라이즈에도 주가 미반응으로 2분기 장세는 박스권 내 종목 장세로 전환 가능성. 반도체 장비주 강세 지속, 게임주 약세. LG이노텍은 실적 서프라이즈에도 이익 레벨이 낮아 트레이딩 바이 수준 대응 권고. 음식료·방산은 실적 발표 전 상대적 강세 예상. 외국인 SK하이닉스 순매도 전환, 현대차 실적(오후 2시) 주목.
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네, 점심 시간까지 얼마 남지 않았습니다. 오전장 정리를 잘해야 오후장을 대비할 수 있고, 장에서 무엇을 봐야 하는지 체크해 드리겠습니다. 알파경제 김종효 이사 함께하겠습니다. 안녕하십니까.
먼저 글로벌 증시 오늘 분위기부터 체크해 보겠습니다. 아시아 증시 전반은 미국 시장 선물 하락 분위기를 타고 조정받고 있습니다. 다만 일본과 우리나라는 조금 다른데요. 우리나라 코스피는 나스닥 선물 하락 정도를 반영하고 있는 반면, 일본은 출발이 0.9% 정도로 비슷했는데 지금은 낙폭을 확대하고 있습니다.
일본이 155엔 대에서는 확실한 방어 의지를 보이겠다고 했는데 아직 그런 조짐이 전혀 나타나지 않고 있습니다. 과거 사례를 보면 152엔 대에서 개입을 시작해 140엔 대까지 엄청나게 끌어내린 전례가 있습니다. 이번에도 그런 전례를 보일지는 알 수 없지만, 155엔 대에 오자 엔화를 사겠다는 흐름도 꽤 나타나고 있습니다. 최근 달러가 초강세를 보이는 것도 아닌데 엔화 약세가 이어지면서 일본 종목군들이 오늘 전체적으로 하락하고 있습니다. 최근에는 반도체가 역할을 하며 지수를 끌어내렸는데, 오늘은 전체적으로 1% 정도 빠지고 있습니다. 자동차와 기술주도 빠지고, 시가총액 상위 종목군들이 대거 조정받는 분위기입니다.
대만도 기술주 중심으로 하락세가 나타나고 있는데, 메타를 비롯한 기술주들의 시간외 하락 효과가 반영된 것으로 볼 수 있습니다. 중국 증시는 동시에 약세로 출발했지만, 홍콩은 최근 상대적으로 계속 강세를 보여주고 있습니다. 중국 증시는 여전히 마이너스권이지만, 홍콩 증시가 대형주, 특히 금융주 중심으로 돌아서며 강보합권으로 올라오고 있어, 아시아 증시 전반에서 유일하게 홍콩만 플러스를 내고 있습니다.
정리하면, 아시아 증시는 대부분 하락하고 있고 일본의 낙폭이 커지고 있습니다. 출발은 국내 증시와 비슷했습니다. 10시 구간에는 코스닥이 상승 전환하며 낙폭을 줄이는 구간이 있어 반등 가능성이 있었지만, 현재 국내 증시는 코스피와 코스닥 모두 마이너스권입니다.
어제는 다 오르는 비교적 행복한 하루였습니다. 어제 메타, 아마존 실적은 좋았는데도 급하게 무너졌고, 반대로 테슬라는 실적이 나빴지만 급등했습니다. 오늘 우리 시장에서는 하이닉스가 기대보다 월등히 좋은 실적을 냈습니다. 삼성전자 실적도 예상보다 좋을 것이라는 건 다들 알고 있었습니다. 그런데 컨센서스를 훌쩍 상회하는 실적에도 주가가 오르지 않는 모습을 보면, 2분기에는 시장의 성격을 1분기와 달리 봐야 한다는 생각이 듭니다. 1분기처럼 일방적으로 올라가는 흐름이 아니라, 박스권에 갇히면서 많이 올랐던 종목군은 재료가 노출되며 속도 조절을 할 가능성이 높아지고 있습니다. 반면 그동안 어려움을 겪었던 종목군은 실적에서 바닥을 확인하면 단계적 반등이 나타날 수 있는, 종목 장세의 성격이 강해질 가능성이 높아지고 있습니다.
일본은 어제 상승폭을 거의 다 반납하고 있어 그런 흐름이 실제로 나타날지 살펴볼 필요가 있습니다. 국내 증시에 파급 효과가 어떻게 갈지도 중요합니다. 특히 하이닉스의 하락폭이 전일 상승폭과 거의 비슷하게 움직이고 있어, 장중에는 주의가 필요해 보입니다.
**반도체:** 오늘 실적 대비 약세를 보이고 있고, 하이닉스가 약세로 돌아서면서 다른 종목군들도 약세입니다. 다만 하이닉스 투자와 연동되는 종목군은 비교적 강합니다. 주성엔지니어링처럼 공장 증설 소식이 있는 종목은 상대적 강세를 보입니다. 따라서 반도체에서 손을 놓을 때는 아닙니다. 급한 가격 조정이 나타난다면, 그동안 참여하지 않았던 분들은 트레이딩 관점에서 참여하는 것이 좋겠습니다. 다만 종목은 압축할 필요가 있습니다. 예전처럼 여러 종목을 사는 방식보다, 핵심 기술을 가졌거나 하이닉스, 삼성전자의 추가 투자 수혜를 받을 수 있는 핵심 종목으로 좁히는 전략이 필요합니다.
**2차전지(에코프로):** 1:5 액면분할 후 재상장했지만, 재상장 효과는 상대적으로 적다고 봅니다. 가격이 싸진 것은 맞지만, 본질인 실적 개선 가능성이 아직은 제한적입니다. 하이닉스처럼 상향 박스권에 있는 종목과 달리, 에코프로는 바닥을 확인하기 위한 박스권 가능성이 더 높아 보입니다.
**게임:** 최근 가장 부진해 보이는 업종은 게임입니다. 특히 엔씨소프트, 넷마블처럼 악재가 나오면서 저점을 더 낮추는 종목이 있습니다. 지수가 일부 빠진 것은 맞지만, 그것은 일부 종목군에 한한 조정입니다. 호재가 없는데도 엔씨소프트, 넷마블 등이 변동성을 키우고 있고, 크래프톤도 최근 실적은 나쁘지 않은데 주가 움직임이 좋지 않습니다. 상대적으로 신저가를 기록하고 있는 게임 대형주들이 언제쯤 반전 포인트를 잡을지 중요하게 지켜볼 섹터입니다.
오늘 준비한 종목은 LG이노텍입니다. 2022년 초만 해도 주가가 41만 원 수준이었는데, 2년 사이 계속 미끄러져 보유자의 고심이 깊은 종목입니다. 2차전지와 비슷한 면이 있는데, 주가가 반토막 아래로 내려온 만큼 현재 구간은 바닥을 확인하기 위한 반등으로 보입니다.
리포트 내용을 보면 실적이 예상보다 좋았고, 환율 효과가 반영된 모습입니다. 향후 AI 기능 확대와 전장 쪽 성장 기대감도 있습니다. 예전에 40만 원을 찍었을 때는 목표가가 50만 원대가 주류였는데, 지금은 30만 원대에 그치고 있습니다. 눈높이가 그만큼 낮아졌다는 점을 주목할 필요가 있고, 애플 공급 확대가 생각보다 쉽지 않을 것이라는 점도 고려해야 합니다.
두 가지 그림을 보겠습니다. 첫째, 현재 밸류에이션은 2019년부터 작년까지 평균 범위 안에서 움직이고 있고, 다시 한 번 단을 시도할 수 있는 구간으로 갈 것인지가 관건입니다. 평균과 중간값은 다른데, 위아래 편차가 크면 평균은 높게 잡힐 수 있어 단순 평균보다 중간값을 참고하는 것이 현실적입니다. 이번 실적에는 환율 효과가 분명히 있었기 때문에, 달러 강세가 이어지지 않고 원화가 강세로 전환하면 2분기 실적이 예상보다 덜 나올 수도 있다는 변수도 염두에 둬야 합니다. 따라서 공격적 투자보다는 중립적 관점을 유지하면서, 바닥을 확인했을 가능성에 제한적으로 베팅하는 것이 현실적인 대응입니다.
둘째, 이 종목의 주가 변동폭은 이익에 근거하고 있습니다. 주가가 높았을 때는 분기별 이익의 크기가 지금보다 훨씬 컸습니다. 지금은 예상보다 잘 나왔다 해도 절대 레벨이 떨어져 있습니다. 따라서 이 절대 레벨을 올릴 모멘텀이 필요합니다. 전장 확대든, 애플 판매량 회복이든, 새로운 시장을 뚫는 모습이든 아직 그런 뉴스가 보이지 않습니다. 추가 반등은 이어질 수 있지만 반등 폭은 제한적일 수밖에 없습니다. 특히 환율 효과가 예전처럼 작용하지 않으면 실적 상승 폭도 줄어들 수 있습니다. 애플 관련 시장 진출 등이 더 가시화되는 뉴스가 반드시 필요하다고 봅니다.
김종효 이사님 의견을 정리하면, LG이노텍은 깜짝 실적이 나왔지만 공격적 매수보다는 트레이딩 바이 정도로 접근하는 것이 좋겠습니다. 현재 구간에서 적극 매수해 높은 목표 수익률을 기대하기에는 넘어야 할 산이 많습니다. 이익의 절대 레벨이 아직 낮고, 하반기에 급격히 회복될지도 쉽지 않아 보입니다. 6월 애플 개발자 회의에서 판도를 바꿀 만한 이슈가 나오는지 반드시 확인해야 합니다. 환율과 애플 개발자 회의도 아직 확인해야 할 과제가 남아 있습니다.
두 가지 섹터가 있습니다. 첫째는 음식료 업종입니다. 삼양식품이 신고가를 찍었다가 주춤하고 있습니다. 최근 오른 종목들은 전력기기, 어제 실적을 발표한 조선주 등인데, 실적 발표 후 주가가 잠깐 주춤하고 있습니다. 음식료 실적 발표는 아직 시간이 남아 있으니, 발표 전까지는 추세가 살아 있을 가능성이 있습니다. 시장이 주춤할 때 상대적으로 계속 신고가를 기록한 종목군의 강세를 생각해 볼 필요가 있습니다.
둘째는 방산입니다. 오늘도 수주 소식이 나온 일부 종목군의 강세가 이어지고 있고, 한화에어로스페이스, 현대로템 등은 여전히 신고가를 유지하고 있습니다. 수주 증가에 따른 주가 상승이지만, 실적 발표라는 이벤트를 만나면 반전이 나타날 수 있으므로, 두 업종 모두 실적 발표 전까지 상대적 강세를 예상해 볼 만합니다.
두 업종 모두 실적이 공통 변수이니, 오후장에서는 음식료와 방산을 주목해 보시기 바랍니다.
**첫째, 일본 엔화 환율.** 엔저가 당분간 지속될 가능성이 높다는 이야기를 앞서 들었습니다. 오늘 일본 통화정책 회의가 열렸는데, 당국이 금리 인상 카드를 다시 꺼내지 않을 가능성이 높아 보입니다. 정책적으로 갑자기 방향을 뒤집을 가능성은 낮습니다. 만약 엔화를 갑자기 강세로 끌고 가면 수입 물가는 일부 줄 수 있지만, 수출주 중심으로 조정이 나타날 가능성이 더 높습니다. 외국인 자금의 방향도 바뀔 수 있고, 엔화가 강세로 가면 엔캐리를 이용했던 와타나베 부인들의 해외 자금이 역류할 수 있습니다. 환율 변화가 제한적이면 괜찮지만, 과거처럼 150엔 대에서 140엔 대로 급락하면 시장 변화가 커집니다. 따라서 BOJ 총재의 코멘트보다 실제 환율 가격의 움직임에 더 주목해야 합니다. 한 달 이상 호흡에서 우리 시장을 움직일 마켓 드라이버가 될 수 있습니다.
**둘째, 수급.** 외국인이 하루 만에 돌아섰는데, SK하이닉스를 가장 많이 팔고 있습니다. 어제까지는 금액 기준으로 꽤 많이 사는 모습이었고, 분위기가 바뀌는 것이 아닌가 기대했는데 오늘 그 흐름이 이어지지 않고 있습니다. 외국인은 2분기 들어 전체적으로 매수 강도가 낮아진 것이 거의 확실해 보입니다. 따라서 지수에 대한 기대는 낮춰 잡을 필요가 있습니다. 외국인 추세가 잡히지 않고, 하루 이슈와 실적 발표에 따라 등락을 거듭할 가능성이 큽니다. 또한 최근 외국인이 선호하던 종목군에 대한 기대도 낮춰야 합니다. 그리고 외국인이 계속 사 왔던 대표 종목인 현대차의 실적 발표를 오늘 오후 2시에 앞두고 있습니다. 실적 결과에 따라 외국인의 포지션이 어떻게 바뀔지 반드시 확인해야 합니다. 현대차는 전고점에서 크게 떨어지지 않았지만, 기아는 전고점을 넘었다가 조정받은 반면 현대차는 지난 고점을 한 번도 넘지 못했습니다. 실적 발표와 함께 신고점을 만드는지, 여기서 무너지며 수급이 바뀌는지 꼭 체크해야 합니다.
**셋째, 기술적 지지와 저항.** 코스피 지수는 20일선 부근에서 막혀 있고, 120일선 부근에서 지지를 받고 있습니다. 미국 지수도 마찬가지로, 그 지지선에서 반등이 시작됐습니다. 기술적 추세를 쉽게 무너뜨리지 않고 있지만, 상단을 쉽게 돌파하지 못하는 제한적 흐름입니다. 가장 핵심적인 포인트는, 예전처럼 특정 종목이 계속 강하게 가기보다 종목 순환이 빠르게 나타나면서 트레이딩 장세로 전개될 가능성이 높다는 점입니다. 어제의 모습만 보면 추세 반전에 대한 기대가 있었지만, 외국인의 4월 초반부터 현재까지 수급을 복기해 보면, 2분기에는 지수 기준으로 큰 기대를 하기 어렵습니다. 결국 종목 선택이 중요합니다. 그 기준은 실적과 단기 주가 반등 폭이 얼마나 컸는지, 이 두 가지가 될 가능성이 높습니다. 전체 포트폴리오의 조정과 종목 선택의 조정이 필요해 보입니다. 종목 선택이 어느 때보다 중요한 시점이라는 점을 기억해 주시기 바랍니다.
김종효의 오후장 체크포인트는 여기서 마무리하겠습니다. 감사합니다.
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