저자: 디벨로몽 · 한국인
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8월 25일 미국 증시가 엔비디아 실적 호조에도 급락한 이유를 분석. 잭슨홀 회의와 파월 연설 앞두고 매파적 연준 발언(블레드 6% 이상 금리인상 가능성, 패트릭 아커 금리 장기 유지 발언)에 대한 두려움이 원인으로 추정됨. 10년물 금리는 소폭 상승에 그쳐 급락의 주원인은 아닐 수 있다고 봄. 경기는 강하고 골디락스 기대가 있으니 하락은 웅덩이 매수 기회이며, 현금 보유로 리스크 관리하며 장기 보유하라는 입장.
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안녕하세요. 웅덩이 매매법 레버리지 DF 장기투자자 디벨로몽입니다. 어제 제 호들갑이 문제였나 봅니다. 그에 대한 벌로 미국 직속에서는 하루 만에 수익금 천만 원이 줄어든 상태입니다. 수익은 2,500만 원으로 줄었고, 국내 계좌는 아직 시장이 열리지 않아 그대로지만 오늘 시장이 열리면 하락할 것으로 보입니다. 어제 급등할 것이라고 모두가 생각하던 미국 증시가 갑자기 급락으로 전환하며 반등하려는 기미조차 없이 힘없이 주르륵 흘러내렸습니다.
많은 분들이 진짜 궁금하셨을 겁니다. 엔비디아의 엄청난 실적 발표가 있었고, 엔비디아는 8% 넘게 급등하고 있었는데 이걸 다 떨어뜨릴 만큼 증시가 하락한 이유가 뭘까. 대체 무슨 이유로 이렇게 급락하는 걸까. 모두가 같은 생각이었을 겁니다.
솔직히 제 개인적인 생각을 말씀드리자면, 어제 현재 뚜렷한 급락 이유는 없어 보입니다. 지금 잭슨홀 회의가 진행되고 있는데, 월가의 내부 정보에서 어떤 매파적 메시지가 전달되면서 엄청난 매도세가 나온 건지, 아니면 차익실현 매물이 나온 건지 또렷한 이유가 보이지 않습니다. 여러 이유가 있겠지만 굳이 찾아보자면, 최근 연준위원들이 다시 매파적 발언을 쏟아내고 있다는 겁니다. 그리고 이와 관련해 오늘 밤 11시 5분에 파월 의장의 잭슨홀 연설이 있는데, 이런 매파적 발언을 봤을 때 파월이 어떤 충격을 주지 않을까 하는 두려움이 증시에 있는 것 같습니다.
왜 두려움이 생겨나고 있냐면, 최근 연준의 비공식 대변인으로 불리는 릭 틸라오스 기자가 블러드 총재를 인터뷰한 기사를 썼습니다. 매파 중에서도 매파로 불리는 블러드 총재 인터뷰의 핵심을 보면, 먼저 금리를 6% 이상으로 올릴 가능성을 언급했습니다. 현재 미국 경제가 다시 성장하고 있고, 앞으로 몇 달 동안 계속 성장하면 연준은 결국 금리를 더 올려야 할 수 있다고 진단했습니다. 즉 인플레이션과의 싸움은 여전히 진행형인 거죠. 지난 6월 전망까지만 해도 경기침체가 곧 올 것이라는 시나리오였는데, 이 시나리오는 사실상 물 건너갔습니다. 강한 경제 때문에 가을에 금리 인상을 할 것이라고 전망하고 있는 상황입니다.
거기에 더해 문제는 단순한 금리 인상이 아닙니다. 시장이 추가로 두려워하는 것은 금리를 더 올린다는 스탠스에서 이제는 더 오래 유지한다는 스탠스로 바뀔 가능성입니다. 높은 금리를 최대한 오래 유지하지 않을까 하는 두려움이 있는 거죠. 이런 두려움을 주는 기사가 나오니 시장은 매수세가 줄고 매도세가 나온 것으로 보입니다.
또 패트리샤 애커 총재도 발언했습니다. 핵심 내용은 지금 긴축 스탠스를 유지한다는 것, 그리고 결국 경제는 둔화될 것이라는 전망입니다. 우리는 긴축 정책을 충분히 완수했고, 앞으로의 정책은 제한적 스탠스 유지에 있다고 말했습니다. 이제는 더 높이가 아니라 충분히 올렸으니 더 오래 유지하겠다는 스탠스로 가겠다는 겁니다. 이 더 오래 유지하는 스탠스가 결국 인플레이션을 둔화시킬 것이라고 했죠. 노동시장 둔화의 증거도 보이고 실업률도 결국 4% 이상으로 올라갈 것이라고 했습니다. 다만 아직 서비스 부문 고용 둔화는 보지 못했다며 이 부분의 확인을 보고 싶다고 언급했습니다.
마지막으로 금리 인하에 대한 얘기도 했습니다. 올해는 현재 금리를 유지할 것이고, 내년에 인플레이션이 감소하면 그때 금리를 인하할 수 있을 것이라는 겁니다. 정확히 언제 금리를 내릴지는 예상할 수 없지만, 인플레이션이 빠르게 감소한다면 인하도 더 빨리 할 수 있다고 말했습니다.
즉 높은 금리를 더 오래 유지한다는 것이 최근 연준의 스탠스로 보입니다. 콜리스 총재도 더 많은 금리 인상이 가능하다며 추가 긴축에 대한 발언에 힘을 실어줬습니다. 이런 발언들에 시장이 두려움에 떨었다는 게 현재 시장의 분위기입니다. 다만 10년물 국채 금리는 소폭 올라갔을 뿐이니, 이것이 꼭 급락의 주된 이유는 아닐 수 있어 보입니다. 그래도 최근 여러 위기를 겪은 미국 증시는 여전히 부담스러운 위치에 있다는 생각을 해볼 수 있습니다. 어제는 애플, 테슬라, 아마존, 구글, 메타, 마이크로소프트와 반도체 및 다른 기술주, 즉 나스닥이 크게 하락했습니다.
엔비디아의 엄청난 실적에도 불구하고 여전히 빅테크는 밸류에이션이 높고 고평가라는 얘기도 있습니다. 이제 AI 붐이 사라져 가는 걸까요, 아니면 우리가 알 수 없는 어떤 이유가 있는 걸까요. 아무리 살펴봐도 오늘의 하락폭을 설명할 뚜렷한 큰 이유는 찾기 어렵습니다. 부담스러운 국채 금리 때문에 매수세가 많이 줄어들었을 수 있습니다.
이번 8월 독서 모임에서 읽고 있는 앙드레 코스톨라니의 『돈, 뜨겁게 사랑하고 차갑게 다루어라』에는 경제와 주식 시장을 산책하는 주인과 개에 비유한 내용이 나옵니다. 이리저리 왼쪽 오른쪽으로 뛰어다니는 개는 주식 시장이고, 주인이 가는 산책 경로는 경제라고 표현했습니다. 이 책에서 코스톨라니는 경제가 성장하면 주식 시장은 위아래로 크게 움직이지만 결국 경제 성장을 따라간다고 말했습니다.
최근 연착륙, 골디락스 얘기가 나오며 미국 경제는 강하고, 이번에 경제성장률 전망도 높아졌습니다. 즉 경제는 성장하는데 지금처럼 주식 시장이 떨어지면 줍줍의 기회로 활용하면 된다는 겁니다. 다만 고금리에서는 어떤 위기가 올지 모르니 리스크 관리를 위해 현금을 가지고 있어야 합니다. 고금리에서는 경제 둔화, 경기침체, 경제 위기가 올 수 있으니까요. 그러다 지금처럼 조정장이 왔을 때, 또는 경기침체로 주식시장이 크게 떨어질 때 화폐를 자산으로 교환하고, 이를 최소 10년 이상 들고 가는 겁니다.
그렇게 되면 저와 여러분의 자산은 최소 3배가 되어 있을 겁니다. 자산이 3배가 되어 있다면 그 성공 경험을 통해 자산을 10배 불리는 계기가 될 수 있습니다. 다만 이 경험을 해보지 않고 실패하면 평생 자산을 불리지 못하는 대다수 개인투자자가 되는 거죠. 작년 하락장에 비하면 이번 조정장은 너무나 귀엽습니다. 우리가 걱정해야 할 것은 이런 조정장이 아니라 고금리로 인한 경기침체와 경제 위기입니다. 다행히 아직 그런 시그널은 보이지 않습니다. 그럼에도 보유하는 것이 부자가 되는 방법입니다.
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