저자: 차영주 · 한국인
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삼성전자·SK하이닉스 급락은 미 국채금리 급등과 중동 이슈에 따른 금리 우려 때문이며, 단기 변동성이 클 것으로 봄. 엔비디아 실적은 필요조건이지만 시장 방향 전환 트리거는 아님. SK하이닉스 미국 투자는 장기 성장 동력으로 긍정적. 소부장·로봇주는 옥석 가리기 필요. 전력인프라는 긍정적이며 중장기 보유 섹터로 제시. 1천만 원 포트폴리오로 삼성전자·SK하이닉스 50%, 전력인프라 10%, 조선/방산 10%, 현금 20% 제시.
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일단 그동안 올라온 것은 인정합니다. 그런데 이게 연속성이 좀 없어요. 의외로 연속성이 짧습니다. 밸류를 높여 놨던 부분들이 있는데 그게 조금 사그라들었죠. 저는 대해서는 꾸준히 묵혀둬야 할 주식이 아니겠나 생각합니다. 삼성전자, SK하이닉스가 변동성을 보이면서 7만 원선을 회복했다가, 오늘 촬영 기준으로는 6만 4,000원까지 떨어졌습니다. 매도 사이드카도 발동됐고요.
지금 상황은 쉽지 않습니다. 원인은 미국 국채 금리가 급등했다는 부분에 포커스가 맞춰져야 될 것 같아요. 특별한 이슈가 있었던 것은 아니고, 중동 전쟁 이슈가 붉어지면서 금리에 대한 우려감이 커졌습니다. 이번 CPI가 생각보다 덜 나왔기 때문에 9월에 연준이 기준금리를 올릴 가능성은 별로 크지 않은 것 같아요. 다만 시장이 우려하는 것은 빅테크 기업들이 차입을 통해 투자를 늘리면서 회사채 발행이 많아졌다는 점입니다. 회사채 수요가 늘면서 국채에 대한 수요가 줄었고, 국채 가격이 떨어지면 금리는 올라가게 됩니다. 이런 메커니즘에 따라 국채 금리가 올라가니 빅테크 기업들에게 부담이 된다는 논리가 형성되고 있습니다.
빅테크 기업들이 심리적으로 가장 우려하는 것은 결국 금리이고, 이런 금리 요소가 시장에 작용하면서 지금의 변동성이 나타나고 있다고 볼 수 있습니다. 지금은 공포에 좀 질려 있는 상태입니다. 트럼프 대통령의 중동 문제 해결이 지지부진한 가운데 금리를 또 건드리고 있는 상황이죠. 이런 변동성은 시간이 좀 필요해 보입니다. 기존에 보였던 레버리지 ETF에 따른 변동성과는 조금 다른 성격입니다.
금리는 하루하루 급하게 움직이거나 심리적 안정감을 주는 지표가 아닌 것 같습니다. 삼성전자가 20만 원을 깨느냐는 또 다른 문제일 수도 있겠지만, 일단 시장 변동성이 쉽지 않습니다. 6,400선에서 6,000을 잠깐 깰 수도 있겠지만 5,000을 향해 내려가는 흐름은 아닌 것 같아요. 다만 6,000선에 대한 안착이 확인되고 나서 7,000을 향해 가야 하지 않을까 조심스럽게 전망합니다.
다음 변수는 엔비디아 실적 발표입니다. 실적이 잘 나오면 반등으로 이어질 수 있을까요? 엔비디아는 필요 조건이지 충분 조건은 아니라고 봅니다. 엔비디아 실적이 못 나온다면 그건 또 다른 문제죠. 지금 시장은 실적보다는 금리와 같은 외부 변수에 따라 움직이고 있다고 판단합니다. 실적은 앞으로 올라가는 데 있어 긍정적인 요소가 되겠지만, 이것 때문에 시장이 방향을 트는 트리거가 되기에는 충분하지 않을 것 같아요.
발표가 28일이니 아직 시간이 좀 있습니다. 그 사이 금리가 안정되고 정중동 상태를 보이다가, 엔비디아 실적이 나오면서 크게 올라가는 것이 최선의 시나리오겠죠. 다만 오직 그것만 바라보고 잘 나왔을 때의 움직임만 기대하는 건 조심스럽습니다. 엔비디아 실적이 잘 나와 주고, 그런 긍정 요인들이 쌓이면 시장 흐름도 긍정적으로 움직일 가능성이 있다고 말씀드릴 수 있겠습니다.
8월 27일 SK하이닉스의 미국 인디애나 첨단 패키징 공장 착공도 예정되어 있습니다. 이 미국 현지 생산 확대가 장기적으로는 새로운 성장 동력이 될지, 단기적으로는 투자 비용 부담이 될지 궁금하실 텐데요. 단기적인 투자 비용 부담은 크게 신경 쓸 필요가 없다고 봅니다. 지금 SK하이닉스가 공식적으로 밝힌 것은 용인, 청주, 그리고 호남에도 2027년 이후 공장을 짓는다는 것입니다. 군공항이 이전한 다음이라 막대한 투자가 필요하죠. 그렇기 때문에 주주환원 정책에 너무 기대하지 말라는 얘기입니다.
투자해야 하는 기업에게 주주환원을 자꾸 요구하면, 투자 자금은 어디서 구하나요? 또 ADR을 발행할까요, 유상증자를 할까요? 그건 아니지 않습니까. 따라서 잉여현금흐름 내에서 적절하게 주주환원 정책이 펼쳐지기를 기대하는 게 맞다고 조심스럽게 말씀드립니다. 어찌 됐든 지금의 투자는 미래를 위한 투자로 볼 수 있습니다. 다행스러운 것은 SK하이닉스가 차입을 통해 투자하는 게 아니라, 아직까지는 잉여현금흐름 내에서 공장을 짓고 있다는 점입니다. 그래서 미래를 위한 투자는 긍정적으로 봐야 한다고 말씀드리겠습니다.
삼성전자, 하이닉스가 먼저 반등했다면 이제 관심은 반도체 소부장으로 옮겨가고 있는 것 같습니다. 정부도 펀드와 소부장 지원을 확대하고 있죠. 대형주의 상승세가 장비, 소재, 부품으로 확산될 수 있을까요? 이번에는 6월과는 다른 모습으로 확산될 가능성이 있다고 봅니다.
6월에도 실적이 나빴던 건 아니었어요. 다만 그때는 극심한 쏠림 현상이 삼전, 하이닉스 중심으로 나타났습니다. 삼전, 하이닉스 외에는 주식이 아니었던 시기가 6월이었죠. 최근에는 공장을 짓겠다는 발표가 나오면서 장비주들이 움직이기 시작했고, 소재와 부품도 움직이기 시작했습니다. 사람의 인식이라는 게 참 무섭습니다. 처음에는 멀리 두고 지켜보지 않았던 종목도, 한번 보기 시작하면 또 예뻐 보이거든요. 현 구간에서는 이익 대비 주가가 낮다는 매력적인 밸류에이션도 보입니다.
그래서 하반기 주식시장은 꼭 소부장이 아니더라도 코스피와 코스닥이 약간의 동반 상승을 보이며 높낮이는 다르겠지만 함께 갈 수 있다고 봅니다. 그중에서 소부장이 대표적인 주식이 될 가능성도 있죠. 다만 소부장이라서 무조건 오르는 건 아닐 것 같습니다. 결국 이익이 늘어날 수 있는 기업, 이익 개선 속도가 보이는 기업들로 차별화될 가능성이 큽니다. 시장이 조정을 받는 가운데서도 여전히 내러티브가 있는 기업들은 버티고 있기 때문에, 선별적인 접근이 필요하다고 말씀드릴 수 있겠습니다.
최근에는 현대차를 비롯한 로봇 관련주도 같이 보고 계시죠. 소장님은 어떻게 보고 계세요? 로봇주는 지난주 금요일까지는 굉장히 강했습니다. 그런데 화요일, 수요일을 겪으면서 변동성이 커졌고 좀 취약해 보입니다. 삼전, 하이닉스도 변동성이 있는 상태인데, 로봇주는 젠슨 황과 관련된 이벤트도 남아 있죠. 그래도 저는 로봇주에 대해서는 아직 조심스럽습니다. 견조한 상승 흐름이 다시 반등세로 나타날 때까지는 지켜볼 생각입니다.
LG전자든 현대차든 레인보우로보틱스든, 그동안 올라온 것은 인정합니다. 다만 이것도 연속성이 짧습니다. 로봇주를 긍정적으로 보는 분들 외에, 로봇주를 긍정적으로 보지 않던 분들의 자금이 몰려야 하는데 아직 그런 모습은 보이지 않는 것 같아요. 아이러니하게도 지금 로봇주를 사고 싶어도 삼전, 하이닉스 주가가 같이 빠지니, 삼전 하이닉스를 살까요, 로봇주를 살까요 하는 고민이 생기는 거죠. 로봇주에 관심 없는 분들은 삼성전자가 더 싸다고 볼 수도 있습니다.
이게 수급의 블랙홀 같아요. 삼전, 하이닉스가 안정을 보일 때 로봇주들이 움직였는데, 삼전, 하이닉스가 불안정하면 로봇주도 같이 불안정해지는 모습입니다. 그래서 로봇주가 올라가려면 아이러니하게도 삼전, 하이닉스가 먼저 확실해진 다음, 우리가 여유를 가지고 로봇주까지 볼 수 있는 시점이 오지 않을까 조심스럽게 말씀드립니다. 로봇주도 국내 주식이 아니라 해외 주식으로 눈을 돌릴 필요가 있을까요? 해외 주식을 보시는 분들은 다른 영역이죠. 중국에서 로봇주가 상장되기도 했는데, 매출이 3억 정도 되는 기업입니다. 중국 로봇은 무섭습니다. 다만 굳이 중국에서 로봇주를 살 필요는 없고, 국내 주식에 한정해서 보면 시야를 너무 넓힐 필요는 없겠다는 것이 제 개인적인 의견입니다.
전력 문제가 계속 나오고 있습니다. 데이터센터와 반도체 공장 증설은 필연적으로 전력을 필요로 하는데, 전력 인프라 투자는 어떻게 보시나요? 저는 전력 인프라에 대해서는 긍정적으로 봅니다. 최근 LS일렉트릭도 미국과 수주 계약을 맺었는데, 앞으로도 이런 소식이 계속 들릴 것 같아요. 수주는 바로 매출로 일어날 수 있는 수준이라고 보기 때문에, 전력 인프라의 수주는 매출로 이어질 수 있다고 보고 있습니다. LS일렉트릭이 이 정도라면, 그 위 단에 있는 현대일렉트릭이나 효성중공업도 더 큰 수주잔고와 이익을 낼 수 있다고 보는 거죠. 그 외 LS, 대한전선, 산일전기 같은 기업들도 전체적으로 호황세를 나타내고 있습니다.
이들이 한동안 쉬었던 것은, 5월 말에 단기 주가가 급등하면서 밸류를 높여 놨던 부분이 있었는데 그게 사그라들었기 때문입니다. 그런 상태에서 이익에 대한 모멘텀이 살아나면서 긍정적인 흐름이 움직인다면, 전력 인프라는 꾸준히 묵혀둬야 할 대표적인 섹터라고 말씀드릴 수 있겠습니다.
하반기 삼성전자, 하이닉스 같은 반도체를 계속 들고 갈지, 분산할지 고민되실 텐데요. 만약 1천만 원으로 새로 포트폴리오를 짠다면 어떻게 나누시겠어요? 저는 삼전, 하이닉스는 들고 가야 한다고 생각합니다. 삼전, 하이닉스는 팔면 다시 못 사는 게 아이러니한 부분이에요. 그래서 삼전, 하이닉스는 고정 편입 종목이라고 말씀드릴 수 있겠습니다. 1천만 원 포트폴리오라면 그중 50%는 삼성전자나 하이닉스 중 하나에 담으시는 게 좋고, 둘을 굳이 분산할 필요는 없다고 봅니다. 10%는 전력 인프라, 10%는 조선주나 방산주 중 하나, 나머지 10%는 지금 시급한 화장품 중 하나를 보시고, 나머지 20%는 현금으로 가지고 가시는 거죠.
그러면서 제가 개인 유튜브나 강의에서 리포트를 읽어 드렸던 실리콘투, GS건설, GS윈드 같은 종목들도 단기적으로 트레이딩이 가능하고 퍼포먼스가 좋았죠. 이런 종목들을 단기 매매 전략으로 활용해 따박따박 수익을 모으면서, 한쪽에서는 묵직하게 들고 가는 투트랙 전략을 잡으시면 수익을 내는 데 원활하지 않을까 싶습니다. 변동성을 뚫고 갈 수 있는 건 삼전, 하이닉스입니다. 그 변동성을 리포트 등을 활용해 잘 이용한다면, 한쪽에서 수익을 모아갈 수 있는 요소가 되지 않을까 말씀드립니다.
시장이 쉽지 않습니다. 시장이 팔라고 말씀드리지는 않겠습니다.
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