저자: AlexKarp—인터뷰진행:CNBCSarahEisen등 · 외국인
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팔란티어 CEO Karp가 AI 기업(OpenAI, Anthropic)이 고객 지적재산을 흡수해 책임 소송이 쏟아지고 시장 붕괴까지 이를 수 있다며 국유화 가능성을 주장. 팔란티어를 '소버린 AI' 대안으로 홍보. 영상 발언자는 이를 과장된 공포 마케팅으로 평가하며 팔란티어 주가는 PEG 2~3 수준으로 저평가라고 봄(매수 권유 성격, 118 매수 알림 언급). 목표가 약 250 제시. 채널 측 주장: 팔란티어 FCF 약 94억달러, 매출 성장률 약 47%.
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Do you think the other person is a fool? 상대를 바보라고 생각하십니까? 그렇다면 당신이 바보입니다. 당신도 똑같은 호구예요. 그리고 말씀하신 책임 문제 때문에 결국 국유화될 것입니다. 지연 같은 것들 말이죠. 좀 미친 소리처럼 들리실 겁니다. 무제한 책임을 지는 상황이라면 유일한 길은 정부에 가서 "우리 사업의 50%를 드리겠습니다"라고 말하는 것뿐입니다. 물론 그렇게 하면 처음에는 사업 가치가 폭락할 겁니다.
이사회에 사람을 앉히면 또 떨어질 겁니다. 그리고 또 떨어지겠죠. 우리 모두가... 시장 전체를 무너뜨릴 수도 있습니다. 이런 기업들은 국유화되어야 합니다. 그렇지 않으면 제 고객들이 전부 소송을 걸 테니까요. 팔란티어의 카프는 기본적으로 앤트로픽이나 OpenAI 같은 대형 모델 기업에 지금 투자가 몰리는 이유가, 투자자들이 탐욕스러워서 이 회사들이 다른 모든 기업의 데이터를 가져갈 것이라고 생각하기 때문이라고 말했습니다. 그런데 카프는 이로 인한 소송 건수가 OpenAI와 앤트로픽을 무너뜨릴 것이라고도 말합니다.
이 기업들은 국유화되어야 합니다. 그렇지 않으면 제 고객들이 전부 소송을 걸 테니까요. 이게 그들이 원하는 거라고 생각하십니까? 음, 분명히 책임 위험과 고객 측면 모두에서 무제한 위험을 안고 있는 사업이라면 그렇습니다. 우리 고객들 중 누구도 자신들의 지식재산이 전 세계로 옮겨 다니고 있다는 걸 몰랐을 거라고 생각하거든요. "회사의 10%를 파괴하는 책임 위험이 얼마인가?" 같은 질문을 하시잖아요. 10과 10%, 세계의 10%처럼요. 이걸 지금 시점에서 어떻게 할인해서 평가하시겠습니까? 음, 말씀하신 이 책임은 S-1 서류에 어떻게 명시되어 있습니까? 위험 요소 항목은 어떻게 적혀 있죠? 그게 문제입니다. S-1 서류가 있을 거라고 가정하시는데, 저는 그렇게 생각하지 않아요. 아니면 그녀는 그렇게 생각할지도 모르겠네요.
이런 책임을 다루는 유일한 방법은 정부에 가서 "우리를 국유화해 주십시오"라고 말하는 것입니다. 사업에서는 사람들이 원하는 걸 직접 말하지 않는 경우가 많습니다. 그냥 결론으로 이끌죠. 사람들이 이걸 이해하지 못하는 이유는, 다시 말하지만, 돈을 벌 거라고 생각하는 수많은 투자자들이 "아, 기업은 호구야"라고 생각하기 때문입니다. 포커와 인생에서 첫 번째 교훈이 뭡니까? 상대가 바보라고 생각하면 당신이 바보인 겁니다. 당신도 똑같은 호구예요. 그리고 말씀하신 책임 문제 때문에 결국 국유화될 것입니다. 대신 국유화되어야 합니다. 문자 그대로, 카프는 방금 책임이 너무 많이 붙어 있으니 OpenAI와 앤트로픽을 국유화해야 한다고 말한 겁니다. 그리고 OpenAI와 앤트로픽이 떠안은 책임을 피하는 유일한 방법은 그들을 국유화하거나 팔란티어를 쓰는 것이라고 했죠. 사실상 "왜 팔란티어를 써야 하는가"에 대한 26분짜리 마케팅 영상이었던 셈입니다.
이 모든 것을 정리해서 무엇이 합리적인지 이해해 보겠습니다. 먼저 팔란티어가 어떻게 작동하고 스스로를 어떻게 특별하다고 포지셔닝하는지 조금 이해하면 도움이 됩니다. 그래서 보드에 이걸 그려봤습니다. 이건 그들이 하는 일을 매우 단순화한 예시라고 생각합니다. 기본적으로 언어와 휴리스틱을 연구하는 초기 팔란티어가 있고, 다음 단계에 온톨로지 같은 것이 있습니다. 데이터를 알고리즘 및 결정론적 해법과 결합하는 거죠. 그리고 지금은 LLM을 도입하고 있습니다. 이 세 가지는 서로 다릅니다. 언어 이해, 가중치와 모델, 그리고 LLM과 상호작용하는 방식입니다. 이것들은 완전히 다른 것입니다. 팔란티어는 이걸 통틀어 주권 AI라고 부릅니다. 팔란티어는 이렇게 말합니다. 당신의 모든 걸 그냥 내주는 대신, 가진 모든 걸 가져다가 Claude 같은 곳에 넣는 대신요. 폐쇄형 모델을 쓰고 토큰 값을 지불할 때, 토큰 가격이 할인되는 이유는 시장을 넓히기 위해서가 아닙니다. 그들이 여러분의 지식재산에 접근해서 자기 모델을 더 좋게 만들기 위해서입니다. 그런데 이에 대해 정직한 대화나 공개가 실제로는 없었습니다.
이게 첫 번째 포인트입니다. 두 번째 포인트: 응용 계층이 없고, 현재 오픈 모델로 진행되는 사후 학습이 없으면 여러분은 기밀 영역에 있는 셈이고, 그것은 미국 전역에서 확산됩니다. 더 저렴하고 결과적으로 더 안전하기 때문입니다. 그리고 여러분은 미래와 현재를 통제하게 됩니다. 사실상 가치를 외주로 넘기는 셈이죠. 그런데 이건 보안 문제와 매우 밀접하게 관련되어 있습니다. 공정하게 말하면, 이건 본질적으로 세일즈포스가 하는 일과 같죠? 세일즈포스는 이제 사람들이 Slack이나 Claude를 통해 헤드리스 방식으로 세일즈포스의 모든 데이터에 접근할 수 있게 해줍니다. Slack은 분명 그들의 제품이라 덜 중요하지만, 기본적으로 Claude와 대화하면서 세일즈포스의 모든 데이터에 접근할 수 있습니다. 사실 이걸 언급할 계획은 없었는데, 그들이 방금 Dreamforce 행사를 열었습니다. 그 행사에서 다리오가 정확히 그 말을 그대로 했습니다. 제가 열어볼게요. 이걸 여는 동안 짚고 넘어갈 건, 카프는 솔직하게 말하고 있다는 점입니다. 지금 벌어지는 일은 본질적으로 세일즈포스 같은 회사들을 무너뜨릴 것이라는 거죠. 이게 대규모 소송으로 이어질 겁니다. 그리고 그런 거대한 소송이 시작되면, OpenAI와 앤트로픽을 위해 정부가 최후의 수단으로 개입하더라도 놀라지 마십시오. 그만큼 소송을 감당할 수는 없으니까요. 여러분은 끝장나는 겁니다. 지금 벌어지는 일에는 어느 정도 마케팅 계산이 깔려 있다고 생각합니다.
분명히 말씀드리겠습니다. 나중에 팔란티어의 밸류에이션에 대해 더 얘기하겠지만, 일부는 그냥 마케팅이라고 생각합니다. 베니오프, 다른 또 누가... 마크, 당신이 그들을 잘 가르쳤네요. 잘 가르쳤어요. 맞습니다. 사람들이 세일즈포스에서 앤트로픽으로 옮겨갔죠. 업계 전체를 돕는 데 최고입니다. 저는 다른 회사의 CEO, COO, CRO 중 몇 명이 세일즈포스 출신인지로 저 자신을 평가합니다. 당신은 정말 훌륭하게 해내고 있어요. 아니, 사실입니다. 이건 말 그대로 카프의 말이에요. 앤트로픽은 여러분의 지식재산만 가져가는 게 아니라 사람도 데려갑니다. 그리고 베니오프는 "그게 뭐 어때서? 요즘은 너무 흔해. 그냥 성공의 신호일 뿐이야"라고 말하는 셈이죠. 아이러니하게도 그게 얼마나 오래갈까요, 그렇죠? 그리고 언급하신 CCO에 대해서 말하자면, 폴은 매일 아침 일어나서 최상위 잠재 고객을 보고 싶을 때 여전히 세일즈포스를 쓰지만, Claude를 통해 작업합니다. 그는 세일즈포스 데이터를 활용해서 Claude와 대화하며 이번 주에 우리가 성사시키는 상위 10개 거래가 무엇인지 묻습니다. 우리가 가장 잃을 가능성이 높은 10개 거래는 무엇인지, 이 계약서들의 공통 주제는 무엇인지, 어떻게 이 거래들을 따낼 수 있는지 말이죠. 그냥 Claude로 모든 정보를 자유롭게 쓰는 겁니다. 정말 놀라운 일이고, 이게 가능하다는 걸 본 사람의 수는 혜택을 받을 수 있는 사람들에 비하면 지금까지 적습니다. 사실 이게 바로 카프가 말하는 것입니다. Claude의 임원들은 말하죠. "우리에게 세일즈포스 영업 데이터가 있지만, 이제 세일즈포스에 들어가지도 않아요. 그냥 Claude와 대화하죠." 그래서 여러분은 Claude의 능력만 써서 베니오프 같은 회사들로부터 필요한 모든 걸 뱀파이어처럼 천천히 빨아들이는 겁니다.
카프의 논리는 이 회사들이 전 세계에서 파괴하는 시장 가치 때문에 소송을 당할 거라는 겁니다. 즉, Claude와 OpenAI가 고소를 당할 거라는 거죠. 그래서 상황이 아주 나빠질 수 있으니 국유화되어야 한다는 겁니다. 그는 이게 실제로 전체 시장을 무너뜨릴 수 있다고 말합니다. 지식재산을 Claude와 OpenAI에 넘긴 기업들이 떠안는 책임 때문에 경제 전체가 붕괴할 수도 있다는 거죠. 카프는 이제 이런 공포 조장이 현실적이며, 팔란티어가 저평가되어 있으니 그냥 사야 한다고 주장합니다. 이 모든 것에 대한 제 의견은 이렇습니다. 역순으로 말씀드리자면, 저는 팔란티어가 지금 그렇게 비싸다고 생각하지 않습니다. 자세히 설명드리겠지만, 바로 짚고 싶었어요. 그리고 저는 팔란티어 주식이 좋습니다. 팔란티어 주식을 더 살 것 같아요. 저도 팔란티어 주식이 조금 있습니다. OpenAI와 앤트로픽이 국유화되고, 이 모든 게 시장을 무너뜨릴 만한 책임을 만들어낼 거라고 생각하느냐고요? 이건 좀 미친 소리입니다. 무제한 책임을 지고 있다면, 그걸 다루는 유일한 방법은 정부에 가서 "우리 사업의 50%를 드리겠습니다"라고 말하는 것입니다. 물론 그렇게 하면 처음에는 사업 가치가 떨어지고, 이사회에 사람을 넣으면 또 떨어지고, 또 떨어지겠죠. 어쩌면 시장 전체가 무너질 수도 있습니다. 그런데 이게 본질적으로 여러분이 가는 길입니다. 물론 그 철학도 살펴봐야 하고요. 이 지점에서 투자자들이 탐욕 때문에 큰 실수를 저질렀습니다. 약간의 탐욕은 좋지만, 지식재산이 각 기업에서 자기들이 소유한 구조로 옮겨가는 걸 아무도 신경 쓰지 않았어요. 하지만 다음 단계는 분명 그 가치를 정부로 넘기는 것이겠죠. 하지만 그런 일은 저에게는 절대 일어나지 않을 겁니다. 그리고 다시 말하지만, 이 지점에서 저는 그런 사람들에게 엄청난 존경심을 갖고 있습니다. 그는 자기 윤리 모델에 따라 윤리적으로 생각하니까요. 그는 재정만 생각하지 않습니다. 이게 그를 훌륭한 기업 리더로 만든 이유입니다. 최고의 엔지니어와 연구자들이 그 밑에서 일하고 싶어 하는 이유이기도 하고요. 그가 5위에서 1위로 올라설 수 있었던 이유이기도 합니다.
아니요, 그렇게 생각하지 않습니다. 카프가 팔란티어 제품을 팔기 위해 편리하게 공포를 조장하고 있다고 봅니다. 결국 팔란티어는 군과 일한 경험을 활용해서 "우리는 너무 전문적이라 군사 기밀을 누설하지 않으니, Claude나 다른 시스템 대신 기업 데이터를 우리에게 맡기라"고 말하는 셈이죠. 공정하게 말하면, 팔란티어의 시스템을 통해 자체 서버에 데이터를 저장하는 더 깔끔한 방법도 있습니다. 그러면 데이터는 보호하면서도 팔란티어에 수수료를 낼 수 있어요. 팔란티어는 최전선에서 일하는 엔지니어가 많아서 모든 걸 설정해 줄 겁니다. 그건 합리적입니다. 시스템은 정말 똑똑합니다. 하지만 이런 공포 조장과 종말론적 예측에는 균형을 맞춰 봐야 합니다. 그가 그저 자기 제품을 팔려고 한다는 사실을요. 그리고 세라 아이센은 이걸 완전히 믿어버렸습니다. 그녀는 "네, 정부에서는 보안 문제가 있으면 안 되니까 아주 신뢰할 수 있어야 하죠"라고 말했습니다. 저도 빠져들었어요. 그녀는 카프의 마케팅에 완전히 넘어갔습니다. 그는 똑똑한 사람입니다. CNBC에서 25~26분 방송 시간을 얻는 법을 알죠. 세상이 끝나고 있고, OpenAI와 앤트로픽이 국유화되고, 투자자들이 모두 돈을 잃을 거고, 대신 저평가된 팔란티어 같은 회사를 사야 한다고 말하지 않는 사람이 CNBC에서 그렇게 긴 시간을 받을 수 있겠습니까? 이렇게 하면 CNBC에서 26분을 받을 수 있습니다. 세라 아이센과 26분을 얻었다니까요. 맞아요. 하지만 그가 한 다른 말들을 보고, 팔란티어의 밸류에이션도 살펴보죠.
그는 이 회사들이 여러분의 지식재산을 훔치기 위해 토큰 가격을 낮추고 있다고 주장합니다. 여러분이 필요한 건 이 보드처럼 좋은 응용 계층이죠, 그렇죠? 데이터를 보호하기 위해서요. 일종의 마케팅 전략이죠. 그들의 논지는 기본적으로 이겁니다. "우리는 모든 지식재산을 가질 자격이 있다. 고객들은 모두 돈을 잃고 소송을 걸 것이다." 저는 예시로 헤드리스 CRM에 대해 썼습니다. 그는 그 부분을 기억하지 못하더군요. 이건 단순히 시가총액을 파괴하고 많은 책임을 만들어낼 겁니다. 그는 심지어 세라 아이센이 "아, 그러면 책임이 많이 따르겠네요"라고 말하게 만듭니다. 그래서 그녀가 끼어들어 직접 말하죠. 어쨌든 합리적인 권고가 필요합니다. 첫 번째 방어선은 책임 소재를 명확히 하는 것이지만, 그가 주장하듯 국유화되기 전까지는 그런 보호를 받을 수 없을 겁니다. 그는 핵폭탄이 만들어졌을 때 사람들이 월급을 받고 일한 게 아니었고, 앤트로픽 IPO에서 얻을 수 있는 이익 동기에 집중한 것도 아니었다고 주장합니다. 저는 이게 앤트로픽 IPO 한 달 전에 나온 것이 우연이라고 생각하지 않습니다. "차라리 팔란티어를 사라"는 이 외침 말입니다. 하지만 결국 목표는 기업입니다. 여러분, 음, 기업들이죠. 그게 시장이고, 여러분이 목표입니다. 그가 지식재산을 가진 기업을 비판하는 방식이 그렇습니다. 그래서 우리는 이미 그 아이디어를 이해하고 있습니다. 공정하게 말하면, 이 회사는 재무 실적이 환상적입니다. 간단히 개요를 보면, 약 5억 달러의 세금을 낸 뒤에도 약 94억 달러의 잉여현금흐름이 있습니다. 재무 상태가 훌륭합니다. 게다가 수익은 92% 증가했고, 비용은 53% 늘었습니다. 가격 결정력도 엄청나죠. 그러니 그가 오만하고 공포를 조장하는 사기꾼처럼 보여도, 어느 정도는 그 대담함을 얻을 자격이 있습니다. 회사가 실제로 많은 돈을 벌고 있으니까요. 그들은 고객을 매우 까다롭게 고릅니다. 많은 사람들이 팔란티어 소프트웨어를 쓰는 꿈을 꾸지만, 원하는데도 쓰지 못하고 줄을 서 있는 사람이 많습니다. 그 결과 성장률은 지난 분석 이후 실제로 높아졌습니다. 평균적으로 모든 게 조금씩 상향 조정된 것으로 보입니다. 실제로 약 47%로 꽤 안정적이며, 월가의 기대와 일치합니다. 이로 인해 현재 PEG 비율이 약 2~3이 됩니다. PEG는 주가수익비율을 성장률로 나눈 값인데, 공정하게 말하면 PER은 얼마일까요? 주가는 177/162입니다. PER은 약 109입니다. 그리고 이를 향후 4년간의 연평균 성장률 47%로 나누면 PEG는 약 2~3이 됩니다. 제 전망에 따르면 향후 4년간 약 50% 성장할 가능성이 큽니다. 162달러라면, 저는 개인적으로 PEG가 3에 가까워도 정당화될 수 있다고 생각합니다. 이건 아마 250달러짜리 주식일 겁니다. 그러니 현재 수치로는 다섯 배 성장을 정당화할 수 없습니다. 하지만 이 주식이 완전히 평가받지 못하고 있다고 생각합니다. 따라서 성장성을 고려하면 팔란티어가 저평가되어 있다고 말하는 그가 틀렸다고 생각하지 않습니다. PER만으로 저평가라고 말할 수는 없지만, 가격 결정력이 훌륭하고, 재무 구조도 좋고, 동력도 나쁘지 않습니다. 118달러에 샀을 때 이후로 주가가 조금 올랐습니다. 알파 회원들에게 이 사실을 알리는 공지를 보냈습니다. 아직 회원이 아니시라면 meetreinvest.com에서 가입하세요. 알파 멤버십을 받으실 수 있고, 11월에 출시될 Reinvest 터미널에 대해 아마 600~1,000달러 상당의 추가 혜택도 받으실 수 있습니다. 그러니 무료 보너스를 챙기세요.
이번 편은 메밋케빈 채널에서 팰런티어 CEO 알렉스 카프의 인터뷰를 다룬 2부입니다. 먼저 저희 메밋리인베스트 알파 멤버십 가격이 금요일 밤부터 오른다는 안내를 드립니다. 관심 있으신 분은 meetreinvest.com에서 확인해 주세요. 저희는 이미 118달러 부근에서 매수 알림을 보냈고, 그 덕분에 지금은 수익권에 있습니다. 이 가격이라면 더 사고 싶다는 생각도 듭니다.
인터뷰 상대는 시장이 곧 무너지고 주식은 모두 휴지조각이 된다고 말합니다. 그렇게 확신한다면 애초에 왜 주식을 사고 있는지 묻고 싶습니다. 저는 이 발언이 팰런티어에 대한 과장된 마케팅 홍보에 가깝다고 봅니다.
그는 다리오를 "윤리적인 사람"이라고 치켜세웁니다. 그런데 이건 코미디언들이 흔히 쓰는 방식과 비슷합니다. "유대인은 세상에서 최고야, 내 친구 중에도 유대인이 제일 많아" 하고 추켜세운 뒤, 결국 유대인을 놀리는 농담으로 끝내는 식이죠. 지금 이 사람이 하는 말이 딱 그렇습니다. 다리오는 훌륭하다고 말하면서도, 그가 국유화를 당하고 있고 그걸 깨닫지도 못하는 피해자라고 몰아갑니다.
예를 들어 자동차 회사에 브레이크 사고나 제조 문제가 생겼다고 해 봅시다. 그 회사가 업계 최고의 안전 기록을 가졌다고 자부한다면, 그 상황에서 어떤 태도를 보여야 할까요? 경쟁사를 위험하다고 공격하는 건 분명 유혹적입니다. 하지만 중요한 건 실제로 안전을 위해 무엇을 하고 있느냐입니다.
다리오는 "우리는 안전을 위해 할 수 있는 모든 걸 하고 있다"는 취지로 답합니다. 그리고 흥미롭게도 그는 팰런티어 측의 비판에 반응하고 있는 것처럼 보입니다. 카프는 다리오를 좋아한다고 말하면서도, 결국 회사들은 모두 국유화되고 투자자들은 큰돈을 잃을 거라고 말합니다. 이에 대해 다리오는 비판을 받고 있지만 우리는 최선을 다하고 있다고, 그러니 상황을 냉정하게 평가해 볼 필요가 있다고 맞받습니다.
제가 보기에 팰런티어는 좋은 회사이고 돈을 잘 버는 회사입니다. 어느 정도 자신감을 가질 권리도 있습니다. 하지만 시장 전체가 무너지고 이 회사들이 국유화될 거라는 주장은 지나칩니다. 저는 그 말을 믿지 않습니다.
오히려 "우리 경쟁자들에게 뒤처지지 않도록 노력해야 한다"는 입장은 충분히 공정하다고 생각합니다. 지금 AI를 과도하게 규제하면 결국 중국에 추월당한다는 논리가 이 논쟁의 핵심입니다. 중국을 앞서가게 둘 수 없다는 점에는 카프도 동의합니다.
인터뷰 앞 12분 동안 그는 시장이 폭락하고 모든 게 나쁘다고 말했습니다. 그런데 마지막 1분에 와서야 중국에 뒤처져서는 안 된다고 말합니다. 결국 그 말이 더 균형 잡힌 관점이라고 생각합니다. 저도 생각을 정리하는 데 시간이 걸렸습니다.
끝으로, 메밋리인베스트 알파 멤버십 쿠폰은 내일 만료됩니다. 관심 있으신 분은 서둘러 확인해 주세요.
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