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브로드컴 실적 발표가 내일입니다. 9월 3일 목요일 미국 현지 장 마감 뒤에요. 그전에이 회사 장부를 한번 보고 가겠습니다. 총자산이 1791억 달러오리 돈으로 245조원인데요. 여기서부터가 이상합니다. 그중에 영업권이 978억 달러입니다. 전체 54.6%고요. 절반이 넘죠. 무형 자산까지 더하면 70%가 넘습니다. 만질 수 있는 자산분의도 안 된다는 뜻인데요. 보통은 이러면 부시를 의심합니다. 그런데이 회사 매출 총 이익률 269.5%예요. 어떻게 이런 조합이 나올까요? 브로드컴 이야기입니다. 주가를 마치려는 영상은 아니고요. 볼 것은 세 가지예요.
무엇을 파는 회사인지, 자산의 70%가 왜 만질 수 없는 것인지, 그게 실적에 어떻게 나타나는지, 셋을 보고 나면 내일 숫자에서 무엇을 봐야 할지도 정해집니다. 먼저 무엇을 파는 회사인지부터 보겠습니다. 브로드컴은 크게 두 갈래를 팝니다. 하나는 반도체고요. 데이터 센터 안에서 정보를 옮기는 통신칩 그리고 고객이 원하는 대로 설계해 주는 맞춤형 칩입니다. 인공지능 서버가 늘수록 칩길이 주고받는 양이 커지는데 그 길목에이 회사 제품이 들어갑니다. 다른 하나는 소프트웨어예요. 기업 전산시를 운영하는 프로그램입니다.이 두 번째가 오늘 숫자의 열쇠입니다.
칩은 원래 만들던 것이지만 소프트웨어는 대부분 사서 붙였거든요. 회사를 통째로 여러 번 인수했고 가장 큰 것이 2023년에 사들인 VM웨어입니다.이 회사가 스스로 만든게 아니라 사원 사업이 크다는 건자 어디에 남을까요? 그게 다음에 볼 항목입니다. 그래서 영업권이 왜 그렇게 큰지 보겠습니다. 영업권은 다른 회사를 장부에 적힌 값보다 비싸게 살 때 그 차액을 적어두는 항목이에요. 브랜드나 고객 관계 처럼값을 먹기 어려운 것을 산샘이죠. 브로드컴은 이게 978억 달러오리돈 134조원입니다. 그게 다가 아니에요. 여기에 특허화 기술 같은 무형자산 283억 달러를 더하면 1261억이에요.
총자산 1791억에 70.4%입니다. 공장이나 장비 같은 만질 수 있는 자산보다 인수 흔적이 훨씬 큽니다. 비교를 하나 해 볼게요.이 회사 자본 총계가 876억 9,100만 달러입니다. 영업권 978억.이 이 자본 총계보다 큽니다. 주주목수로 잡힌 돈 전체보다 인수 차액이 더 크다는 뜻이에요. 여기까지 도움이 되셨다면 좋아요 한번 눌러 주세요. 다음 편 만드는데 큰 힘이 됩니다. 이제 그게 실적이 어떻게 나타나는지 봅니다. 2026년 2분기 그러니까 5월 3일에 끝난 석달 매출이 221억 8,700만 달러입니다. 우리 돈으로 30조원이에요.
작년과 견조 볼까요? 1년 전 같은 분기는 150억 400만 달러였습니다. 48%가 늘었고요. 여기서 눈에 띄는 건 남는 돈입니다. 매출 총익이 154억 1500만 달러. 매출 총 이익이익률이 69.5%예요. 1년 전에는 68%였습니다. 더 올랐어요. 영업 이익은 107억 8,800만 달러로 영업 이익률 248.6%고요. 6%고요. 판돈의 절반 가까이가 영업 이익으로 남는다는 뜻입니다. 소프트웨어는 한 번 만들면 복재 비용이 거의 없어서 이런 마진이 나옵니다. 연구 개발비도 같이 봐야 합니다.이 분기에만 29억 9,500만 달러를 썼어요.
같은 분기 매출의 13.5%입니다. 치 회사는 이걸 줄이면 다음 세대에서 밀리기 때문에 쉽게 못 줄이는 비용입니다. 그럼 그 인수대금은 어디서 났을까요? 장기 차익금이 626억 5,500만 달러입니다. 우리 돈 86조원이에요. 적지 않은 빚입니다. 손에 있는 현금은 196억 2,800만 달러 27조원이고요. 부채 총계는 914억 6,700만 달러로 총자산의 51%입니다. 회사를 사서 붙이는 방식은 빠르지만 빛과 영업권을 같이 늘립니다. 그리고 영업권은 팔 수 있는 물건이 아니에요. 인수한 사업이 기대만큼 못 벌면 장구에서 깎아내야 하는 항목입니다.
단기로 보면 흐름이 더 뚜렷합니다. 2025년 11월부터 2026년 5월까지 여섯 달 매출이 414억 9,800만 달러이고 영업 이익이 193억 5,100만 달러예요. 버는 힘 자체는 분명한 대그 힘으로 빚을 갚을지 또 사드릴지가 갈림길입니다. 정리하면 이렇습니다. 브로드컴은 칩을 만들고 소프트웨어는 사서 붙인 회사예요. 그래서 마진이 69.5%로 5%로 높은 대신자산의 70%가 인수 흔적입니다. 둘은 같은 선택의 앞뒤면입니다. 주가도 짚고 갈게요. 52주 사이의 주가는 287.17달러에서 495달러까지 움직였습니다. 참고로 9월 1일 미국 현지 종가가 369.68달러입니다.
그 값을 다 곱하면요. 시가 총액은 약 2,405조원이고요. 그럼 내일 나오는 숫자에서 무엇을 볼까요? 세 가지만 짓겠습니다. 첫째 매출 총 이익률이 69%대를 지키는지. 이게이 회사 구조 핵심이니까요. 둘째 장 기차입금 62억 달러가 줄었는지 늘었는지 인수를 또 했다면 늘어 있을 겁니다. 셋째 영업권을 털어냈다는 이야기가 있는지. 그건 산업이기만큼 못 벌었다는 신호거든요. 내일 나오는 건 5월 4일부터 8월 2일까지 석달칩니다. 여기까지 보셨다면 좋아요 한번 부탁드립니다. 다음 편에서 뵙겠습니다.
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