🚨 AI 성장세에 경고등 켜졌나? 데이터센터·코어위브·중국 사모대출까지… 시장을 흔들 5가지 위험 신호 [월간 오건영 1부]

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머니올라 시청자 여러분 안녕하십니까? 월간 오건형 시작하겠습니다. 단장님 안녕하십니까?네 안녕하십니까? 네. 이틀 연속 시장이 크게 흔들렸습니다. 어. 네. 그 미국 물가가 예상보다 높게 나오면서 미국 증시도 빠졌고 코스핀 하루만 7%가 내려갔어요. 5,500선까지 내려갔고 반도체는 더 빠지고 이게 그런데 환율은 좀 다르게 움직이는 거예요. 살짝 올라갔다가 또 내려오기도 하고이 지금 주가 환율 금리 이걸 오늘 좀 다뤄 볼 텐데요. 일단 상황을 보니까 7월이 떠오릅니다. 네. 네. 그렇죠. 어, 참 힘들었던 식입니다. 지금이 치원하고는 상황이 비슷합니까?

일단 저도 조금 신경 써서 본 부분이 좀 있어요. 일단 제가 일단 구도를 먼저 설명을 좀 드릴게요. 네. 아, 제가 이제 주식 전문은 아닙니다만 최근에 시장을 볼 때 저는 그 느낌은 이런게 좀 있어요. 뭐냐면 금리 자체가 높아져 있잖아요. 네. 금리가 높아도 모든게 무너지는게 아니라 그 금리의 상승을 커버할 수 있을 정도로 성장이 강하면 이걸 해결할 수가 있어요. 버틸 수가 있죠. 그럼 이제 성장이 어디서 나오느냐? 그럼 이제 지금 다들 뭐 다 아시는 것처럼 AI에 대한 성장이 제일 크지 않습니까? 그런데 이제 이런 거죠. 큰 틀에서 보면은 금리가 올라도 성장이 있으면 버티는데 그러면 높은 금리 상황에서도 성장이 버티고 있는데이 성장에서 의고심이 생기면 되게 불안감이 커지겠죠.

예. 그러니까 뭐냐면은 우리가 정결진 같은 거 할 때 1단에서 바로 뛰는 거하고 맨 꼭대기에서 바로 뛰릴 때하고 느낌이 다르잖아요. 똑같은 바로 뛰임이지만. 예. 그래서 어떤 부분들을 우리가 뉴스로 많이 봐야 되느냐? 저는 이제 기본적으로 AI 관련해서 첫째는 데이터 센터가 지연되고 있다라는 것. 요런 뉴스들이 나올 때마다 우리가 되게 긴장해서 바라봐야 된다는게 첫 번째인 거 같아요. 그 두 번째는 아모데이부터 시작을 한 거잖아요. 지금이 속도가 너무 빠르고 이거는 컨트롤이 안 될 것 같다라는 생각 그런 얘기들이 나온다는 얘기는 성장에 대한 속도가 조절이 될 수 있다라는 얘기가 되는 거지 않습니까?

그리고 세 번째는 지금 요번에도 나와 있었던 것처럼 코와 위브처럼 네오 클라우드 업체들 있죠. 물론 빅테크 같은 경우는 스스로 창출해낸 캐시플로우가 많고 사이즈가 워낙 크다 보니까 버티는 면이 있지만 만약 금리가 올랐을 때이 라인업에서 가장 먼저 흔들릴 때가 어딘가 해서 약한 고래를 굳이 찾는다면 우리가 네오클라우드 쪽 그러니까 뭐 코어올라든지 아니면 오라클 같은 경우도 우리가 좀 바라볼 수 있겠죠. 그래서 그쪽에서 나타나는 소식의 되게 민감도가 높을 거라고 보고 그다음에 이제 중국 얘기도 마찬가지로 해야죠. 왜냐면 중국이 들어온다는 건 여기의 성장에 대한 어떻게 보면 찬물을 끼었는 케이스가 될 수도 있지 않습니까?

그리고 우리 최근에는 좀 조용하긴 합니다만 3호 대출에 대한 이슈들이 있죠. 요것도 마찬가지입니다. 뭐냐면은 금리가 높은데 결국에는 AI의 성장으로 버티는데 여기서 AA 성장에 계속해서 양분을 지입하고 있는 사모 대출이 흔들린다. 그것때 그것도 고고금리 때문에. 그럼 이런 것들도 시장에는 되게 불안 요인이 될 수 있습니다. 그래서 금융 사이드에서 바라볼 수 있는 것, 그리고 자체에서 너무 성장이 빨라서 나타날 수 있는 것 그리고 오히려 경쟁자 중국과 같은 경쟁자가 나타날 수 있는 것 요런 것들이 성장을 휘청휘청 흔들 때마다 고급리 상황에서는 되게 삐긋하는 거잖아요.

발을 계속 헛뜯는 거니까. 이럴 때는 사람이 철렁철렁 내려앉지 않습니까? 그 느낌을 자주 받을 수 있습니다. 그래서 저도 좀 일단 먼저 첫 번째 드리고 싶은 말씀은 7월에이어서 지금 10월이 이렇게 또 흔들리는 모습이었잖아요. 이런 일들이 종종 나타나지 않겠는가? 왜냐면 금리가 높은 상황이기 때문에 작은 성장에서의 미스도 사람들의 걱정을 좀 크게 만드는 경우들이 생겨나게 되는 것 같습니다. 그래서 요게 일단 기본적인 틀이다라는 말씀을 하나 드리고 두 번째는 7월 달로가 보면 7월 달에 조정 되게 독특했어요. 왜냐하면 많은 분들이 그런 얘기 했을 거예요.

아니 이게 이런 현장은 처음 봤다. 이런 얘기 하시는 전문가분들도 꽤 계셨는데 개인적으로 공감합니다. 왜냐면 보통 주가가 급락을 하면 환율이 급등을 해요. 일반적으로. 그렇죠. 예. 왜냐하면 달러는 안전 자산이기 때문에 그렇거든요. 그럼 이제 우리가 이런 생각을 해 볼 수가 있는 겁니다. 주가가 폭락을 하는데 환율이 급등을 하잖아요. 근데 7월 달로 돌아가 보는 거죠. 6월 말에 보면 환율이 1,550원이었어요. 그다음에 주가도 그때 조금 하락하긴 했어도 9,000대였거든요. 근데 지금 9천에 5,500으로 눌린 거지 않습니까? 엄청 빠졌고.

예. 그렇죠. 그리고 이제 7월 달에는 저점이 5,300까지 빠졌던가 아마 그랬을 거예요. 그럼 거기까지 빠질 때 보면은 고점 대비 40%가 지수가 빠지는 건데 그리고 이제 반도체 주요주들 중에는 50% 빠진 것들도 있었잖아요. 그럼 그 정도로 빠지면은 환율이 급등을 해야 되죠. 그럼 1,550원에서 급등을 하면 1700원 가야 되지 않습니까? 근데 환율이 확 눌려 버린 거죠. 지금 1,350원 미칩니다. 그럼 이거 이건 뭐냐? 이제 이런 생각이 드는 거죠. 그러면 우리가 이제 이런 생각을 해 보는 거죠. 달러가 안전 자산이 아닌가?

그렇죠. 안전 자산이라면 그걸로 가야 되는 거. 예. 그렇죠. 그럼 왜 달러가 약하지? 이런 생각이 들 겁니다. 그게 뭐 이제 혹자는 하이닉스의 ADR 자금이 들어와서다라는 말씀을 해 주시는데 외국인이 주식을 팔고 나간 자금도 꽤 돼요. 그렇죠. 예. 그리고 참고로 말씀드리면 올해 2분기에 우리나라 채권 매입을 하기 위해서 WGBI라는게 있었습니다. 채권 매입으로 자금이 들어온게 있었는데 그 시기에는 오히려 환율이 꽤 많이 올랐지 않습니까? 그럼 이거는 사실은 환율의 오르 내림을 갖다가 그 하이닉스만으로 설명하기 되게 어려워요. 그럼 일단 다 떠나서 이거 우리가 이제 본래의 질문으로 돌아오죠.

왜 주가가 급락을 하는데 환율이 저렇게 같이 주한지 이래서 좀 이례적인 케이스거든요. 이유는 전 이렇게 봐요. 인과 관계하고 상관 관계를 봐야 된다고 생각을 해요. 인과 관계. 그러니까 원인 결과나 관계가 있는 거냐. 그렇죠. 예. 그렇죠. 뭐냐면 이런 것 같아요. 우리는 주가가 급락했기 때문에 환율이 뛴다. 이제 이렇게 생각을 하잖아요. 그럼 과거에 그런 때가 언제 있었나 해보는 거죠. 98년도에 외환이기 때 그랬습니다. 코스피가 300m로 빠지는데 환율이 2,000원 갔거든요. 그게 98년이고요. 2008년에 금융이기 때였어요.

금융이기 때 코스피가 890까지 빠지는데 환율이 1,500을 넘었거든요. 그다음이 코로나 때입니다. 코스피가 1460까지 빠지는데 환율이 1,300원 가까이 뛰거든요. 그래서 우리는 아, 주가가 급락하면 환율이 급등하는구나 이렇게 이제 생각을 하는 거예요. 근데 잠깐 돌아보면 이런 거죠. 그 세 가지 상황의 공통점이 위기예요. 위기. 그렇죠. 그럼 우리 이렇게 보는 거죠. 위기가 오면 주가가 급락을 하겠죠. 그렇죠. 위기가 오면 환율이 급등을 하겠죠. 네. 위기 때문에 주가가 급락한 거고 위기 때문에 환율이 급등한 거죠. 네. 주가가 빠져서 환율이 급등한게 아니라는 겁니다.

아, 원인은 위기인데 위기 때문에 두 개가 다 영향을 받은 거지. 주가가 빠져서 환율이 급등한게 아니다.이 둘의 둘은 상관계죠. 둘은 상관이라는 거죠. 그러니까 이제 이게 그러면은 어 어떤 의미를 갖는지 잠깐 말씀드리면 보통 일반적으로 위기가 오면 위기가 오면 주가가 급락을 하잖아요. 네. 그럼 이제 뒤집죠. 주가가 급락하면 위기인가요? 그러니까 우리는 필요 조건, 충분 조건 이런 거 배우지 않습니까? 네. 그러니까 위기가 아닐 때에도 주가는 급락할 수가 있죠. 그죠? 뭐 예를 들어서 바이오섹터 같은 경우 이제 변동성 높은 주식들 평범한 상황에서도 큰 폭으로 하락할 수 있지 않습니까?

23년도에 2차전지 관련주도 위기 상황이 아닌데 큰 폭으로 뛰었다가 큰 폭으로 급락한 적도 있었죠. 그러니까 수급의 쏠림이 컸다가 무너졌었던 케이스들이 있잖아요. 그니까 그게 위기가 찾아왔을 때만 주가가 급락하는게 아니라 위기 상황이 아닌데도 급락할 수 있죠. 우리가 한번 잠깐 생각해 보는 거예요. 그럼 뭘까? 지금 보면 우리나라 경제를 지금 위기라고 할 수 있는지부터 한번 잠깐 생각해 보는 거죠. 우리가 위기일까요? 이 얘기 하기가 되게 애매합니다. 왜냐하면 잠깐 보시죠. 올해 우리나라 경상 흑자가요. 원래 연간으로 1천억 달러 보면 잘 번다고 하거든요.

올해 지금 우리나라 경상흑자가 8월까지만 누적지가 2,800억 달러예요. 연간으로 4,억 달러 넘길 것 같습니다. 그러면 일반적으로 1천억 달러 벌면 잘 번다고 했는데 4,억 달러면 어유 이건 이걸 불안 이걸 위기라고 하기에는 너무 이상하지 않습니까? 나쁘다고 말하기도 어려운데 위기라고 하기에는 그죠. 그건 더더욱 이상하지 않습니까? 그리고 참고로 작년에 우리나라 수출이 7,억 달러를 넘겼거든요. 연간으로. 세개에서 여섯 번째라고 했습니다. 음. 근데 9월 4일 날 9월 3일 기준으로 작년 기록을 넘었대요. 올해 1조 달러 넘길 걸로 보고 있는데 세 개에서네 번째랍니다.

그리고 올해 우리 작년도 우리나라 실제 성장률이 1%였거든요. 올해 기관마다 다르긴 합니다만 3%를 넘을 것 같아요. 그냥 굉장히 편안하게 넘을 것 같습니다. 3.5냐 뭐 그 사이에 밴드가 있어서 그렇지 그 수차가 사실은 중요하지 않습니다. 3.3 3.4 이게 중요한게 아니고요. 3을 넘길 거 같아요. 그러면 작년보다 실제 성장률이 높잖아요. 명목 성장률로 보면 거기다 물가를 더해 주거든요. 반도체 물가가 올라간 걸 감안해서 넣으면 70년대 이후에 50년 만에 명목 성장률이 가장 높습니다. 물론 양극화가 돼 있기 때문에 서민 경제에서 체감하는게 너무 낮아서 그렇지 전체적으로 수출이 대박이다라는 거는 틀린 말은 전혀 아닙니다.

네. 그만큼 달러가 많이 들어온다는 거고요. 그럼 이제 다시 뒤집어서 여쭤 보는 거죠. 지금이 위기일까? 위기라고 하기에는 너무 이상하지 않나요? 위기라고 하긴 장사가 너무 잘 됐죠. 예. 그렇죠. 특히 반도체 장사가요. 그래서 우리 경제가 지금 위기냐? 그러니까 뭐 위기의 데피니션 어떻게 하는지에 따라 다를 수 있겠지만 적어도 외환 위기, 금융 위기, 코로나 사태 이런 데와는 결이 너무 다르지 않습니까? 네. 그러면 지금 주가는 위기 때문에 빠졌을까? 아니면 특정 섹터에서의 기대의 변화, 내진의 수급의 쏠림 이런 것들이 만들어 냈을까?

만약에 위기였으면 전 세계 주식이 다 무너졌겠죠. 근데 참고로 미국 같은 경우는 반도체 관련 주식은 빠졌지만 SMP 500 지수는 여전히 사상 최고치 근처에서 놀고 있어요. 다우전스 지수도 조금 빠지긴 했지만 5만 포인트를 넘어 있거든요. 이걸 위기라고 평가하긴 어렵죠. 그래서 어떤 금융 시스템에 문제가 생겨서 나타나는 위기 이런 금융 위기하고는 결이 많이 다른 것 같습니다. 그래서 특정 섹터에서의 변화가 좀 크지 않나라는 생각 그건 거고요. 그러면 주가가 빠지더라도 이게 위기 때문에 주가가 빠지는게 아니라면 환율은 다른 움직임을 갈 수도 있겠죠.

이게 지난 7월 달 그림이었던 거 같아요. 근데 참고로 이제 어제는 제가 조금 걱정했던게 뭐냐면 주가가 급락을 하는데 환율이 급등을 하기 시작하더라고요. 아, 중반에 예, 그렇습니다. 환율이 급등을 하면서 한 15원 넘게 뜨는데 달러이 뛰면서 N1이 뛰더라고요. 그래서 한 10m씩 뛰니까 그리고 이제 채권 시장을 보니까 보통 경기가 이제 경기가 안 좋아질 거니까 금리가 내려가야 되는데 금리가 되려 오르더라고요. 그러면 이렇게 정리하면 됩니다. 주가가 빠지죠. 채권 금리가 뛴다는 건 채권 가격이 떨어진다는 얘기예요. 네. 왜냐면 우리 채권을 안 살려고 하니까 이자를 더 주겠다는 얘기거든요.

그다음에 원화 가치가 떨어지는 거잖아요. 요런 걸 트리플 약세라고 합니다.이 트리플 약세는 오래 지속이 되잖아요. 국가 경제 어떤 시스템의 문제가 있나 이런 의심을 만들어내는게 트리플 약세여서요. 어, 이건 뭐지라는 생각은 좀 했어요. 왜냐하면 어제의 하락은 약간 결이 다른게 이런 거였죠. 뭐 예를 들어서 지난 6, 7월 달에 주식 시장 하락을 바라볼 때는 뭐 뉴스가 여러 가지가 있었습니다만 뭐 그런 그중에서 이제 뉴스 중에 이런 것도 있었죠. 뭐냐면은 애플이 CXMT에서 반도체를 산다 뭐 이런 얘기도 있었지 않습니까? 근데 이제 요번에 얘기가 조금 좀

약간 클리어했죠. 뭐냐면은 딱 치고 나온게 그거잖아요. 중국의 반도체 얘기도 있었지만 두 번째 나왔던 가장 중요한 얘기는 코어위브에 대한 불안감이잖아요. 코어위브가 지금 금리도 높은 상태에서 굉장히 좀 신용 상태가 분량해질 수 있다라는 얘기들이 조금씩 흘러나오고 있죠. 그러면 앞서 말씀드렸던 불안 요인 중에서 금융 관련 불안 요인의 약한 고리로 제가 네오클라우드 회사들을 말씀드렸지 않습니까? 그 케이스를 시장이 좀 두려워하는 거 같아요. 그래서 시장은 지금을 바라보지 않고 미래를 바라보죠. 그러면 야, 이거 데이터 센터부터 시작을 해 가지고이 AI 관련된 설비 투자라든지 이런 성장이 한번 제대로 스톱이 되지 않겠어?

두려움을 좀 가지게 됐던 거 같고요. 그니까 결국에는이 미래에 대한 두려움이 굉장히 크게 작용을 했다라는 점. 요게 어제 시장에서는 좀 악제였던 거 같아요. 근데 이게 사실은 그런 쪽에 돈이 많이 투자가 됐지 않습니까? 그러면 대규모의 금융 부실 이런 거하고도 연관될 수 있다라는 두려움이 생겨날 수가 있죠. 그러면 만약에 금융 부실 같은게 나타나잖아요. 그러면 달러 현금에 대한 안전 자산인 달러 현금에 대한 수요가 늘어요. 그럼 환율이 뛰고 납니다. 그래서 저도 아 이게 만약 심각하게 진행이 되면 환율이 많이 뛰겠죠. 그냥 어제 한 번 뛴 걸로 보 볼 필요는 아니 볼 건 아니고요.

근데 다행히 이제 오늘 새벽에 보면은 달러 인덱스 지수도 눌렸고 그다음에 환율도 1300 초반 1340 초반으로 이제 내려오는 모습을 좀 보였습니다. 그래서 제가 지금 환율을 전망하려는게 아니라 우리가 이제 조금 눈여겨 봐야 될게 뭐냐면 만약에 우리는 대규모 경상흑자국인데도 불구하고 환율이 되게 세게 뛰는 모습과 함께 주식 시장이 흔들리면서 불안하다. 요런 거는 약간 다른 관점에서 한번 금융 시스템의 리스크가 있나? 이런 관점에서 바라볼 수 있는 어떤 체크포인트가 될 수 있죠. 그래서 아직은 그런 케이스가 아니겠지만 우리가 요거는 항상 환율하고 주식을 같이 놓고서 좀 비교를 해 봐야 된다.

요런 말씀 좀 전해드립니다. 아, 그럼 환율을 좀 눈여겨 봐야겠네. 그렇습니다. 네. 하나 뭐 추가로 어쭤보면 7월에는 약간 그때 다른 채널에서 말씀하신 부분도 봤을 때는 7월은 기대감이 높았다가 그게 좀 약간 되돌리는 방향이었다면 지금 10월은 약간 우려 어 예 그런 그 차이가 좀 있다고 말씀하신 거 같은데 그건 어떻게이 현상에서 드러나요? 그런 거죠. 그 기대감이라는 걸 우리가 측정할 순 없겠지만이 기대감은 미래에 대한 기대감이고 7월에는 어떤 그 [목을 가다듬음] 기대감과 함께 자신감 확신 이런게 있었던 거 같아요. 그래서 그 자체의 레벨을 좀 과도하게 올렸던 면이 있겠죠.

근데 그게 되돌려지면서 주식 시장이 흔들린 면이 분명히 있을 거지 않습니까? 근데 지금은 약간 어떤 느낌이냐면 많은 분들 저도 비슷하게 생각을 합니다만 단기적으로는 좀 부진한 모습이 나타날 수 있어도 중장기적으로는 AI의 성장은 굉장히 클리어할 것 같다 이런 생각을 하지면 이제 미래에 대한 기대인데 근데 AI가 성장을 하려면 설비 투자가 돼서 인프라가 구축이 돼야 되는데 지금은 금리도 높고 또 약한 고리들도 흔들리면이 설비 투자에 대한 구축까지 시간이 더 오래 걸릴 수 있죠. 그럼 예를 들어서 1, 2년 기다리면 돼요라고 했다가 4, 5년은 기다려야 될 것 같은데 이러면 나 이게 뭐지?

하면서 여기서 벗어나는 케이스들이 생길 수가 있지 않습니까?이 그래서 저는 지금은 약간 느끼는게 뭐냐면 미래 성장에 대한 불확실성이 더 커지는 느낌. 그때는 이제 과도한 기대, 어떤 밝았던 생각들이 좀 이렇게 너무했던 과도했던 생각들이 좀 되돌려지는 그림이었으면 요즘은 이제 느껴지는 거는이 기대 자체가 좀 느려지는 거 아닌가 요런 두려움, 요런 우려들을 좀 반영하는게 아닌가 싶습니다. 그래서 둘이 뭐 클리어하게 뭔가 차이가 난다라기보다도 결국에는 AI 성장에 대한 우리들의 어떤 디펜던 그것하고 7월보다 지금 금리가 더 올라와 있잖아요.이 이 금리를 바라보면서 그니까 그때보다 정글 한층 위에서 뛰는 겁니다.

근데 불안인들도 더 많아졌으니까 제가 앞서 말씀드린 것처럼 시장이 당분간은 높은 변동성을 보일 수밖에 없을 것 같다. 요렇게 좀 조언해 드립니다. 어제 오늘 주식 시장이 많이 빠지고 하니까 뭐 단톡방이라든지 이런 데서 이제는 [콧방귀] 긍정적인 모멘텀은 없지 않나? 악재만 남은 거 아니야? 뭐 이런 말들도 많이 하는데 단장님 보시기는 지금이 우려 좀 좀 전에 말씀하신 우려에 대한 [목을 가다듬음] 기대가 낮아지고 우려가 생기는이 부분에 대해서 투자자들 입장에서는이 AI라는 산업 전체를 어떤 흐름으로 좀 바라보면서이 시기를 지나가야 될까요?

저는 어 물론 미래일이라는 건 누구도 알 수 없지만 AI라는 거는 지금은 어떻게 보면 전 세계가 성장을 만들어 낼 수 있는 유일한 치트키라는 생각은 들어요. 왜냐면 성장의 모멘텀을 세게 끌어올릴 수 있는게 AI밖에 없거든요. 그럼 AI가 잘못되면 어떻게 되는데? 주식이 무너지나? 주식이 하락하는 걸 떠나서 뭐가 문제가 되냐면 지금 전 세계가 빚이 되게 많아요. 아, 부채가 그렇죠. 빚이 많을 때 그 빚을 해결하는 방법은 빚을 갚아서 해결하는 방법이 있어요. 근데 지금 불안불안할 때 여기서 빚을 줄이면 결국에는 대출이 안 나가는 거지 않습니까?

그럼 시중에 유동성 주입이 줄어들고 오히려 데려 대갚는 거죠. 이거 잘못했다가 무너졌던 나라가 30년 누워 있던 나라가 일본입니다. 이거 정책 쓰기 쉽지 않거든요. 그러면 성장으로 끌어 올려야 돼요. 그럼 성장으로 세게 성장으로이 끌어 올려 가지고 부채를 갖다가 녹여 버릴 수 있는게 뭐가 있냐? 결국에는 AI의 성장이 그 중심에 서게 되겠죠. 그래서 AI라는 거는 사실은 각국이 되게 중점적으로 바라보는 그런 케이스가 돼요. 그럼 예를 들어 하나 보면 중국 같은 경우도 지금 청년 실험률 놓고 내수 경기 안 좋은데 [목을 가다듬음] AI 쪽에 보조금은 많이 주거든요.

이상하지 않습니까? 그래서 중국의 로봇, AI, 로보틱스 이런 것들은 어마어마한 성장을 하고 있다고 하지 않습니까? 근데 대신에 완전히 양극화된 거죠. 근데 중국이 보조금을 주면서 지원을 해 주면 미국도 가만히 있을 순 없죠. 그래서 트럼프 행정부도 AI에 지금 드라이브 걸고 있고 얼마 전에 아모데이가 그 저기 속도 조절해야 된다고 하니까 조용히 하라고 막 난리가 났었잖아요. 예. 그렇죠. 예. 그런 말이 맞냐면 이런 식으로 막 난리가 났었지 않습니까? 이제 우리가 이제 그런 것도 볼 수가 있는 거고 일본 같은 경우도 AI의 성장에 굉장히 많은 드라이브를 하고 있고 우리나라도 그렇게 합니다.

그러면 결국에는 AI는 되게 기업들 간의 경쟁도 있지만 국가 간의 경쟁도 존재하죠. 왜냐면 국가 부채하고도 연관이 되거든요. 그러면은 전 세계가 되게 굉장히 중점을 기울여서 가는 그런 비즈니스라는 건데 굉장히 거대한 산업이고요. 이거는 만약 우리가 주식 투자를 한다고 생각을 하면 이거를 담고 가야 되느냐라고 한다면 저는 오케이라고 생각합니다. 물론 그 시기열이 되게 길 겁니다. 왜냐면 AI의 성장을 위해서는 인프라부터 깔아야 되고 인프라를 깔고 있는 상태에서 벌써 노이즈가 되게 많이 나오잖아요. 그래서 예전에 제가 여기 출연해서도 그 말씀을 드렸어요.

7월 달에 출연했을 때에도 결국에는 장기적으로론 좋지만 이게 탄탄대로 가는게 아니라 굉장한 험를 갈 것 같다라는 말씀 드렸잖아요. 예. 그 험의 대표적인 케이스가 지금이라고 저는 생각을 해요.이 하나 더 말씀을 드리면 요즘 이제 금융위기 때 뭐 그런 거 아니냐 뭐 이제 말씀하시는 분들도 있는데 금융위기 때하고 조금 다른 건 저는 그냥 이렇게 생각해요. 가장 큰 차이점은요. 그때를 겪어 봤다는 경험이 있다는 겁니다. 음. 예. 그때를 겪었던 경험이 있기 때문에 지금 물론 그때로 봤을 때 소액 외양가는 고친 거죠. 그때 큰 문제가 있어서 외양가를 고치면서 은행들의 자본 비율를 많이 높여 놨어요.

그래서 은행 시스템이 망가질 가능성을 굉장히 많이 낮춰 놨습니다. 타격은 받을 수 있어도 자본을 많이 쌓아 놓고 스트레스 테스트를 어마어마하게 했거든요. 그래서 적어도 지금 상황에서 금년간에 막 거대한 금융 시스템의 위기로 번져서 막 그런 케이스를 생각하기에는 2008년과는 너무 다르다. 요런 말씀도 좀 같이 드립니다. 다만 방금 말씀드렸던 것처럼 험는 앞서도 제가이 정글짐의 비유를 하면서 말씀드렸잖아요. 그거는 종종 나타나는 험가 되지 않을까 싶어요. 그래서 우리가 이럴 때일수록 좀 너무 비관을 하는 거 또 7월 달처럼 너무 낙관하는 거 둘 다 경계해야 됩니다.

요즘 이제 그 말씀하셨잖아요. 올라갈 이유가 안 보인다. 7월에는 내려갈 이유가 안 보여요.이 7월에는 너무 좋은 것만 너무 많아 가지고 이게 떨어질 수가 없는 케이스 아니었을까요? 예. 그래서 이제 뭐 그런 거겠죠. 이제 이렇게 하락하고 상승하고 이런 것들이 이제 많은 쏠림이 나타날 때는 그 어떤 때는 언더슈팅이 막 지금보다 더 내려갈 수도 있겠죠. 근데 이런게 있습니다. 어떤 우리가 갖고 있는 미래에 대한 뷰 있죠? 그 미래에 대한 뷰는 오늘의 움직임을 보면서 계속 바뀌어요. 아, 주가가 급락을 하잖아요. 그러면 아, 답이 없어 보이거든요.

근데 갑자기 급등은 확 하잖아요. 그러면 아닌가?이 이에 세 번씩네 번씩 받 때도 있고 그렇습니다. 그래서 저는 좀 너무 심리를 따라가시는 것보다는 요로에 하나하나의 축을 다 따라가시면서 이거를 얻어내려고 하는 것보다는 큰 추세를 바라보시면서 접근하시는게 더 현명하지 않나 그런 생각을 합니다. 신한 프리미어 패스파인더라는 건 이제 자산의 뭐 발견과 또 관리잖아요. 문득 드는 생각이 그 분야에서도 AI 산업이 꽤 많이 영향을 미치죠. 제 이렇게 말씀드릴게요. 이게 비단 저희 프리미엄 패스파인더에서 다루는 것뿐만 아니라 지금 보면은 전 자산이 AI하고 다 엮겨 있어요.

모든 자산이 채권도 AI하고 엮겨 있잖아요. 왜냐면 회사에 그렇죠. 예. 그럼 외한 시장은 어떨까요? 외한 시장은 관련이 없을까? 지금 보면은 미국이 금리가 높잖아요. 미국 내에서 채권 발행을 안 하고 금리가 낮은 국가에 가서 채권을 발행하려는 그런 수요도 많이 등장을 해요. 그래서 요즘 보시면 막 스위스에서도 발행을 하기도 하고요. 어떤 데는 중국에서 발행을 하기도 하고요. 그런 케이스는 우리가 조금 다르게 볼 수 있죠. 그래서 외환 시장도요. AI가 또 발달해 있는 시장과 그렇지 않은 시장으로의 쏠림이 나타나요. 우리나라는 반도체 수출이 대박이 낫지 않습니까?

그러니까 환율이 지금 다른 나라보다 좀 강한 모습을 보이는 그래서 우리가 주식이라든지 채권이라든지 환율이라든지 부동산도 마찬가지죠. 시스템 인프라 설비 같은 거 만들어 낼 때 영향을 당연히 주겠죠. 그래서 지금은 AI가 참 많은 영역에 이미 골고로 퍼져 들어오고 있다. 그런 말씀드려 봅니다. 그럼 제가 미국의 다른 은행이면 저희 괜찮아요라는 얘기를 해야 되잖아요. 그럼 다 물어볼 거예요. 증거 내 봐. 이렇게 하는 [목을 가다듬음] 거예요. 증거는 캐쉬 갖고 있어야 돼요. 근데 지금 다 해외에 대출해 줬거든요. 그러면 캐쉬가 없는 상태에서 자산은 있어도 캐쉬가 없으니까 죽는 거예요.

이럴 때는 돈을 찍고 싶은 생각이 들 때가 있습니다. 빚잖아요. 성장으로 매우지 못하면 찍어서 갚고 싶거든요. 근데 막 찍어서 갚으면 화폐 가치가 무너져서 달러 탈패탈권이 흔들려요. 그게 되게 소중한 건데 그거 흔드는 거 싫거든요.