삼성전자 실적 이후의 반도체 #토마토tv #체크인스탁 #김민준 #김종효

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삼성전자 2분기 역대급 실적(영업이익 약 89~90조원)이 컨센서스에 부합하며 선반영 상태. 이익 증가 속도 둔화로 주가는 정체 가능성, 외국인 매물 출회 우려. 주가 상단 돌파의 핵심 모멘텀은 비메모리·파운드리 수주. 확정 실적 7월 30일 발표 예정. 프리마켓에서 삼성전자 약 3~7% 하락, LG에너지솔루션 2분기 영업이익 예상 대비 부진.

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※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

01. 네. 체크인스탁입니다. 오늘 주제는 바로 삼성전자 실적입니다. 삼성전자가 실적을 발표했고, 이제는 엔비디아를 넘어섰습니다. 영업이익 기준으로 보면 엔비디아, 구글 같은 업체들이 한 분기에 300억에서 350억 달러 정도를 벌고, 아람코가 잘 벌 때 400억 달러 정도를 법니다. 그런데 삼성전자는 지금 거의 90조 원이 나왔습니다. 달러로 환산하면 580억 달러에 이르는데, 이제는 글로벌 영업이익 1위라고 할 만한 기업이 됐습니다. 현재 NXT에서의 분위기가 다소 찜찜해서, 두 분이 실적을 어떻게 보고 계신지 자세히 살펴보겠습니다.

02. 먼저 이사님, 삼성전자 실적 발표를 어떤 의미로 보고 계십니까? 어제 컨센서스가 85조 원 정도에 형성돼 있었습니다. 그렇다면 나쁜 실적은 당연히 아니고 좋은 실적입니다. 역대급 실적이죠. 2조 원 정도의 충당금을 설정하고도 이 정도 실적을 낼 수 있다는 건 정말 대단한 일입니다. 다만 시장의 눈높이가 계속 좋아질 수 있느냐가 관건입니다. 2분기에서 3분기, 3분기에서 4분기로 넘어갈수록 증가 속도는 떨어질 수밖에 없습니다. 지금 시장 예상은 3분기 120조 원, 4분기 130조 원 정도인데, 증가율은 점점 낮아집니다. 주식시장은 모멘텀이 중요한데, 이익의 상승 속도가 떨어지면 주가의 상승 속도도 떨어지는 게 일반적입니다.

03. 삼성전자는 메모리에서 거두는 꾸준한 이익은 쉽게 변하지 않을 겁니다. 하지만 비메모리에서 의미 있는 수주나 매출이 나오지 않으면, 현재 주가 레벨에서 급격히 올라가기는 어렵다고 생각합니다. 1분기와 2분기를 전년 대비로 비교하면 역대급이지만, 전분기 대비로 보면 증가 속도가 떨어지고 있습니다. 내년에 혹시 실적이 정체되거나 줄어들까 하는 두려움이 미리 주가에 작용하고 있는 것 같습니다. 그리고 외국인은 한국 주식이 오르면 계속 팔 겁니다. 한국 주식의 비중이 너무 커져서 한 번에 팔 수 없으니 나눠 파는 구간이기 때문입니다. 그래서 외국인 매물이 계속 나올 수밖에 없고, 주가는 다소 정체된 흐름이 이어질 가능성이 큽니다. 실적이 나쁜 건 전혀 아니고, 전망이 나쁜 것도 아닙니다. 투자 관점에서는 조정 시 매수가 유리하다고 봅니다. 30만 원 초반대에서 매수할 기회가 온다면, 비중이 낮은 분들은 더 사야 할 기회라고 생각합니다.

04. 김민준 전문가님은 어떻게 보셨습니까? 저도 대체로 같습니다. 실적이 좋은 건 디폴트 값이고, 선반영된 부분이 분명히 있습니다. 시장 예상치는 84조에서 85조, 좋게 보면 87조 정도였는데 89조 원 넘게 나왔으니 대단합니다. 엔비디아의 분기 순이익이 583억 달러 정도인데, 삼성전자가 이제 어깨를 나란히 하는 수준까지 온 것 같습니다. 충당금 문제와 노조 이슈도 있었는데도 이 정도 실적이니 대단하죠. 주가는 올해 3, 4월까지는 스무스하게 올랐지만, 20만 원 초반에서 38만 원까지 급격히 오른 과정은 레버리지 자금이 뒤늦게 들어온 측면이 있어 불편했습니다. 이번 실적이 일부 선반영되면서, 오히려 신고가로 올라가는 계기가 될 수도 있다고 봅니다. 다만 속도 조절은 필요합니다.

05. 시장이 NXT에서 흘러내리는 이유는 향후 가이던스 때문입니다. 시장은 ASP가 언제 정점을 찍는지, 영업이익률이 꺾일지에 주목하고 있습니다. 세부적으로는 파운드리, 모바일, 디스플레이 실적이 어떻게 될지도 궁금한 부분인데, 지금은 그 내용이 전혀 없습니다. 아마 확정 실적 발표나 홍보팀을 통해 구체적인 이야기가 나오거나, 고위 임원이 직접 설명하는 자리가 있을 것으로 예상합니다. 그때까지 시장은 박스권에서 움직이면서 주가가 위로 가기 어려울 겁니다. 계속 어닝 서프라이즈가 나와야 하고, 향후 가이던스가 좋게 나오는지가 가장 중요합니다. 넘어갈 모멘텀을 하나 꼽는다면 저는 파운드리입니다. 파운드리의 추가 소식이 상단을 여는 뉴스가 될 거라고 봅니다. 2025년 연말쯤 HBM4 콜 테스트 통과 같은 소식이 나올 수 있고, 그 후 점유율 격차가 벌어질 수 있습니다. HBM에서는 SK하이닉스가 앞서 있지만, 이번에는 파운드리가 상단을 여는 요소가 되어야 합니다.

06. 두 분 의견이 거의 같습니다. 앞으로 삼성전자 주가 향방은 비메모리, 특히 파운드리에 달려 있다는 것입니다. 실적은 좋지만 놀랍지는 않다는 평가입니다. 확정 실적은 7월 30일에 발표되고, 그때 IR도 있으니 분기별 세부 숫자를 더 확인해 볼 수 있을 겁니다. 현재 삼성전자는 알려진 수준이라 그런지 NXT에서 3~7% 정도 마이너스로 움직이고 있습니다.

07. 속보를 하나 전해 드리겠습니다. LG에너지솔루션도 실적을 발표했는데 좋지 않습니다. 2분기 영업이익은 1133억 원으로, 시장 예상치의 반토막 수준입니다. 아직 NXT에서는 뚜렷한 반응이 없습니다.

08. 프리마켓 뉴스도 정리하겠습니다. 첫째, 카운터포인트 리서치에 따르면 2분기 주요 메모리 3사의 평균 영업이익률이 75~80%에 이를 것으로 보입니다. 합산 매출은 280조 원을 넘고, 전체 메모리 시장은 350조 원을 돌파해 역대 최대치를 기록할 전망입니다. AI 인프라 확대에 따른 메모리 가격 상승이 배경입니다.

09. 둘째, SK하이닉스가 미국 주식예탁증서(DR) 발행 규모를 45조 4500억 원에서 43조 1400억 원으로 정정했습니다. 최대 1779만 주를 신주로 발행할 계획이며, 최종 금액은 수요예측에 따라 정해집니다.

10. 셋째, AI 서버 투자 확대로 MLCC 주문이 급증하고 있습니다. 삼성전기 등 주요 업체의 공급 부족 우려가 커지고 있고, 삼성전자의 수주 대비 출하 비율은 1.31을 기록했습니다. 업계 평균도 1.04까지 올랐습니다. 4분기가 고부가 MLCC 공급 부족 국면에 들어설지 가늠할 분수령이라는 분석입니다.

11. 넷째, LG이노텍과 LX세미콘이 애플 아이패드 OLED용 디스플레이 드라이버 IC 공급망에 진입했습니다. LX세미콘은 이르면 4분기부터 양산해 LG디스플레이에 납품할 예정이며, 관련 OLED 아이패드는 내년쯤 출시될 전망입니다.

12. 다섯째, 네이버파이낸셜의 두나무 완전 자회사 편입을 위한 주식 교환일이 12월 31일로 연기됐습니다. 주주총회는 11월 19일로 조정됐습니다. 기업결합 심사와 금융당국 신고 절차를 고려한 조치이며, 올해 3월에 이어 두 번째 연기입니다.

13. 지금까지 프리마켓 뉴스였습니다.