저자: JimCramer · 외국인
요약 보기
경제가 견조하다는 전제 하에 연준이 금리 인하를 서두르지 않을 것이며, 고용 지표가 강하면 금리 인상 가능성도 있다고 봄. 'Brown shoots'(경기 둔화 신호)를 찾는 중이며, 4월 고용지표 약세 시 금리 인하 기대가 커질 수 있음. AMD는 AI 매출 기대치가 하향 조정되어 우려가 있으나 엔비디아는 Blackwell 출하 등으로 경쟁력 유지, 엔비디아 주가가 AI 기대로 강세. 비디오 AI, 소프트뱅크-엔비디아 협력 등 AI 테마를 긍정적으로 언급.
다듬은 글
일반적인 여론은 경제가 잘 가고 있다는 쪽입니다. 제가 이렇게 말씀드리는 이유는 어디서나 '브라운 새싹'을 보기 때문입니다. 흔히 말하는 '인기 있는 인식'이라고 해도 좋겠습니다. 브라운 새싹이 뭐냐고요? 경기가 침체에서 회복될 때 보고 싶은 것이 '그린 새싹'입니다. 저는 지금 경기가 둔화되어야 연준이 금리 인하를 시작할 수 있다고 보기 때문에 '브라운 새싹'이라는 표현을 만들었습니다. 연준이 추가 금리 인상 가능성을 완전히 닫아버리면 어리석어 보일 수 있으니까요. 그래서 우리는 지금 어디서든 브라운 새싹을 찾고 있습니다. 오늘 아침 발표된 시카고 PMI 수치, 소비자신뢰지수 하락, 오늘 밤 발표된 스타벅스 같은 대기업의 부진한 실적이 그런 예입니다. 이런 지표들을 브라운 새싹으로 쌓아두고, 연준이 금리 인하를 계속 고려해야 한다는 사실을 상기하게 되는 것이죠. 이 브라운 새싹이 주식을 끌어올리는 비밀 재료라는 점을 기억하셔야 합니다.
3월 8일 이후 예상보다 훨씬 뜨거운 고용 지표가 계속 도사리고 있었습니다. 우리가 걱정하는 것은 연준이 긴축을 너무 일찍 끝냈다는 점입니다. 전체 경제에서 고용보다 중요한 것은 없습니다. 그래서 올해 최고의 주식 중 하나인 엔비디아가 그날 고점을 찍고 떨어진 것도 우연이 아닙니다. 고용이 계속 견조하다면 금리 인상이 더 필요할 가능성이 큽니다. 하지만 금요일 발표될 4월 고용지표가 예상보다 약하게 나온다면 지금의 증시 우울은 끝날 가능성이 높습니다. 고용이 둔화되면 연준이 옳았다는 뜻이고, 금리 인하가 임박했다는 신호이기 때문입니다. 월가는 그걸 원하고 있습니다. 다만 지금과 그 사이를 잇는 다리가 없다는 점에서 상황이 생각보다 더 섬세합니다. 스티브가 이 논의에 스태그플레이션이 들어설 자리는 없다고 말했을 때 고개를 끄덕이셨죠? 투자자들은 최악의 일이 일어날 것이라고 가정하는 경향이 있습니다. 그런데 그게 정말 가능한 일일까요?
스티브의 말에 저도 전적으로 동의합니다. 적어도 앞으로 12~18개월, 혹은 3년, 5년, 7년, 10년 뒤의 이야기에서는 그렇습니다. 부채 부담이 너무 커지고 인플레이션이 여전히 높은 상태에서 몇 가지 인구구조적 이유가 겹치면 스태그플레이션 상황이 올 수도 있겠죠. 하지만 그건 아주 먼 미래의 이야기입니다. 지금 우리가 직면한 상황은 무엇일까요? 저는 여전히 경기가 다시 가속하고 있다고 봅니다. 3월에 제가 예측했듯이 시장은 금리 인상을 가격에 반영해야 한다고 생각합니다. 오늘 시장에 들어올 때 올해 금리 인상 가능성을 30% 정도로 보고 있었고, 인하는 없다고 봤습니다. 패널들이 제 말을 듣고 이상한 눈빛을 보냈던 것도 기억납니다. 경기가 좋고 인플레이션이 여전히 상방으로 놀라움을 주는 상황에서, 시장이 다시 금리 인상을 반영하기 시작하는 지점으로 돌아가야 한다고 믿습니다.
주요 AI 플레이어들을 보면, 엔비디아가 다른 모두를 압도했다고 확신합니다. 그런데 리사 수의 AI 목표가 점점 더 분명해지고 있다는 점에서 왜 이렇게까지 많이 오르는지 궁금하실 겁니다. 네, 그것도 한 요소입니다. 그건 원래 목표였죠. 이 얘기를 많이 했지만, 반도체에는 AI 스토리가 많습니다. 다만 지금 의미 있는 AI 매출을 실제로 내고 있는 두 회사 중 AMD는 아직 해당하지 않습니다. 적어도 아직은 아니죠. AMD의 이전 실적을 돌아보면, 올해 AI 목표에 대한 기대가 조금 과했다고 봅니다. 올해 AI 300 AI 부품에 80억~100억 달러가 쓰일 것으로 추정됐는데, 가이던스는 35억 달러로 낮아졌습니다. 그래도 60억 달러 정도는 달성할 것이라는 기대가 있었죠. 그런데 몇 주 전 일부 매출 이연 관련 우려가 나오면서, 그 기대는 줄었다고 생각합니다. 지금 매수 측의 전망은 40억~50억 달러 수준에 더 가까워졌을 수 있습니다. 긍정적으로 보면, 기대치가 낮아진 것은 오히려 유리할 수 있습니다. 진행되면서 주식을 조금씩 담을 수 있으니까요. 다만 이것이 주가 하락의 이유입니다. 만약 AMD가 실제로 일정을 늦추고 있다면, 그 기회의 창이 생각보다 크지 않다는 것이 위험 요인입니다. 올해 남은 기간 동안 엔비디아는 기존 제품과 미래 제품의 경쟁력을 높이는 신제품을 계속 내놓을 것입니다. AMD가 일정을 미루는 것은 정말 보고 싶지 않은 상황입니다. 규모를 키울 활주로가 별로 없거든요. 오늘 오후 리사가 무엇을 내놓을지 지켜봐야 합니다. 몇 주 전의 기대를 넘어설 만큼 그 수치를 충분히 올릴 수 있을까요?
매드 대시가 22분 진행되는 동안 아직 엔비디아 얘기를 꺼내지도 않았습니다. 엔비디아 기억하시죠? 네, 기억합니다. '60 Minutes' 방송 코너도 생각나네요. 그 기사의 핵심 주제는 로봇이 결국 인간을 대체할지 여부였죠. 맞아요. 그럼 이 말씀을 드리겠습니다. UBS의 이 기사는 주당순이익 전망을 다루는데, 공급망 이후 주당 2.41달러로 예상하고 있습니다. 데이비드, 이 주식은 상대적으로 싸다고 봐야 합니다. 12월 블랙웰 출하를 논의하고 있는데, 주가가 싸다고 생각합니다. 이제 그들은 블랙웰이 더 일찍 출하되면 제품 공백이 생길 수 있다고 보고 있습니다. 지금 가장 중요한 제품은 블랙웰이라고 생각합니다. 그래서 많은 사람들이 비디오도 만들 수 있다고 믿습니다. 사람들은 비디오를 주입할 수 있다고 가정해야 합니다. 블랙웰을 생각하면, 원하는 추론을 실행할 때 당신을 위해 비디오를 만들어낼 수 있게 됩니다. 지금 우리가 단어와 명령에는 강하지만, 비디오를 시작하면 그게 무슨 의미일까요? 로봇이 007 본드, 다니엘 크레이그처럼 행동하길 원한다는 말씀인가요? 그렇습니다. 다니엘 크레이그를 지켜보면서 해낼 겁니다. 성공할 겁니다. 아마 이렇게 자문하실 겁니다. 잠깐, 이게 어떻게 된 거지? 비디오를 소비한 것이 전부인데요. 이제 프린트만이 유일한 선택지는 아닙니다. 지금 당장 『모비딕』을 1초 만에 읽을 수도 있습니다. 중요한 건, 지금은 제가 캐리 그랜트처럼 보이게 할 수 있다는 겁니다. 영화를 포함시킬 수 있게 되면, 데이비드, 정말이요? 가필드, 존... 더 자주 나오는 쪽은 존 가필드 맞죠? 간단히 말하면, 비디오가 다음의 큰 흐름입니다. 우리가 한 번도 가능하다고 생각하지 못한 일을 로봇에게 가르칠 수 있게 됩니다. 비디오를 만들고 행동을 할 수 있다면 말이죠. 로봇은 이렇게 말하지 않을 겁니다. 로봇이 "여보게, 잘 지내?"라고 말할 리는 없죠. 이론적으로는 기술이 활용되기 시작할 때 그 기술을 넘어설 수도 있습니다. 아마존이라면 이런 것도 할 수 있겠죠. 인터뷰를 보셨는지 모르겠지만, 챗GPT의 가장 좋은 점 중 하나는 사람들이 그것을 가질 수 있다는 것을 안다는 점입니다. 하지만 그걸로 무엇을 할 수 있는지는 잘 모르겠습니다. 게티이미지 같은 곳을 들여다보고 싶은 유혹도 있죠. 그들은 그런 것들을 많이 씁니다. 다만 제가 엔비디아 바에 로봇을 데려갔을 때 로봇은 아무것도 몰랐습니다. 이제 로봇은 똑똑해져서 코로나 맥주를 마시게 될 겁니다. 제가 SNM에 도착하면 잭다니엘 다이어트 콜라 드릴까요? 같은 말은 안 할 겁니다. 데이비드, 섹시하게 보일 수도 있겠죠. 처음이네요. 아니요, 블랙웰은 거대합니다. 게다가 블랙웰에 관한 이 UBS 기사는 조금 지나치게 비판적이라고 봅니다.
소프트뱅크는 자사 통신 부문이 비디오의 최신 블랙웰 설계를 활용해 슈퍼컴퓨터용 칩을 가장 먼저 받게 될 것이라고 밝혔습니다. 오늘 소프트뱅크의 손정의 회장은 인공지능 물결에 대한 회사의 노출을 키우려 하고 있는데, 도쿄에서 엔비디아 CEO 젠슨 황이 주최한 행사에서 발언했습니다. 여러분과 협업하게 되어 정말 놀랍고, 이 일을 함께하게 되어 기쁩니다. 이것은 하나의 혁명입니다. 통신 네트워크, 즉 텔레콤의 네트워크를 인공지능 네트워크로 바꾸려는 첫 시도입니다. 방송 후에 다시 말씀드리겠습니다. 소프트뱅크와 엔비디아는 AI 분야에서 협력하고 있습니다. 오늘 일찍 도쿄에서 열린 엔비디아 AI 서밋에서 젠슨 황과 손정의 회장은 재미있는 순간을 함께 나눴습니다. 많은 분들이 모르실 텐데, 손 회장은 한때 엔비디아의 최대 주주였습니다. 네, 같이 울어도 괜찮습니다. 괜찮아요.
Comments 0