저자: 문남중 · 한국인
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결론: 하반기 성장주(IT·헬스케어·신재생) 중심 투자와 미국 기술주·중국 본토 ETF 비중 확대를 권유하는 2021년 9월 방송. [자산배분] 주식 57%, 채권 25%, 원자재 8% 비중을 기준점으로 제시. 주식 내 선진국 27%, 신흥국(아시아) 20%, 국내 약 20% 수준 언급. 미국을 최우선 투자 국가로 제시. [채권] 금리 인상 우려로 채권 비중 축소 권고. 한국 기준금리는 이미 올라 있어 채권 가격 하락 부담 언급. [원자재] 백금을 눈여겨볼 품목으로 제시. 구리 등 산업용 금속은 여전히 보유 권고. 금은 비중 축소 권고. [성장주 vs 가치주] 상반기는 가치주 강세였으나 2분기 이후 성장주 선호 재확인. 하반기 성장주에 유리한 환경으로 금리·물가 하락 전망 제시. 소비자물가 상승은 시장 예상 범위 내로 낮게 나와 물가 정점 논리 제시. [투자 전략] 성장주 60%, 가치주 40% 전술적 배분 제시(상반기 기준 언급). 하반기에는 성장주 비중을 더 늘리는 전략 제시. 유망 테마: IT, 헬스케어, 신재생에너지, 친환경·인프라(저탄소 전기차, 수소차, 인플레이션 연동 인프라). [중국] 규제 불확실성 있으나 10월 중앙경제공작회의 이전까지 규제 지속 예상. 4분기는 3분기보다 지수 상승 여지 있다고 전망. 중국 정부의 자산효과 기반 경기부양 의지 유효 언급. 중국 본토 ETF 투자 권고. [ETF·종목 추천] QQQ(나스닥100 추종) 등 기술주 지수 ETF 권고. ESG ETF 권고. 중국 본토 CSI300 추종 ETF(ASHR 등) 권고. 전기차·2차전지 관련 상품 강세 언급. 테슬라, 익힌익스(Equinix), 아메리칸타워, 엔비디아, 텔라닥, 비바시스템즈 등 기업 언급. [리스크] 변동성 확대로 개인 투자자의 공부 필요성 강조. 금리 인상 가능성 언급. 코로나 확산 및 미국 저축률 변화 등 변수 언급. [전망] 2026년까지 경기 확장 국면 지속 전망. 8~9월 저점 매수 기회를 기다리는 전략 제시.
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그러면 이제 채권이나 원자재 주식 중에서 어떤 종목을 가져가는 게 좋을지 말씀드리겠습니다. 자산배분 관점에서 보면 주식 57%, 채권 25%, 원자재 8%를 하반기 자산배분의 비중 기준점으로 놓고 접근하시면 좋겠다는 생각입니다.
주식도 말씀드리면 사실 주식 57% 중 27%는 선진국입니다. 선진국 27%, 프런티어가 20%, 그리고 국내 증시, 한국 증시가 20% 정도를 차지하고 있죠. 일단 선진국 비중을 높게 잡았습니다. 지난해와 올해 경제 회복의 국면에 이미 진입한 상황이고, 경기 지표도 좋고 실적도 잘 나올 수밖에 없는 투자 환경입니다. 그래서 미국을 최우선 투자 국가로 봐야 한다고 말씀드리고 있습니다. 국내에서는 중국, 한국, 대만이 포함된 아시아 쿡, 즉 아시아 공업국이라고 얘기를 하고 있습니다.
가치주보다는 성장주를 봐야 한다고 말씀드리고 있고, 섹터로 놓고 본다면 IT, 헬스케어, 신재생에너지 중심으로 보시는 게 좋겠습니다. 한국도 마찬가지입니다. 한국의 섹터 선택도 결국 IT와 신재생에너지 쪽으로 보시면 좋겠다는 생각입니다. 채권은 축소해 나가는 게 맞습니다. 아직은 멀었지만 금리 인상에 대한 부분도 염두에 두셔야 합니다. 금리가 올라가는 국면에서는 채권 가격이 낮아질 수밖에 없기 때문에 채권 비중은 줄이셔야 합니다. 원자재는 귀금속에서는 수요와 공급 측면에서 백금 정도를 눈여겨보시는 게 좋겠습니다. 산업용 금속으로는 구리와 니켈 같은 산업용 금속에 대한 비중을 여전히 가져가셔야 한다고 봅니다. 금은 비중을 축소해 나가는 것이 좋다고 말씀드립니다.
팀장님께서도 앞서 말씀하셨지만, 올해 성장주가 강세인 이유가 있을까요?
올해 백신이 보급되면서 경기 회복에 대한 관심이 상반기에 특히 크게 나타났습니다. 1분기에는 성장주와 가치주의 수익률을 보면 가치주가 강했습니다. 하지만 2분기 이후에는 성장주 수익률이 가치주를 상회하기 시작했습니다. 이런 지표를 통해 성장주에 대한 선호가 계속 나타나고 있다는 점을 알려드리고 싶습니다.
하반기에 성장주를 봐야 하는 이유는 크게 세 가지입니다. 첫째, 기조 효과로 인해 발표되는 경제지표가 좋아지고 있고, 둘째, 물가와 금리도 같은 기조의 영향으로 낮아질 수밖에 없습니다. 결국 성장주에 우호적인 투자 환경이 마련되는 흐름으로 이해하시면 좋습니다.
소비자 물가는 상승률 자체가 높게 나타나고 있어서 성장주에 부정적으로 작용할 수 있는 수치였습니다. 하지만 최근 발표에서는 시장 예상 범위보다 낮게 나오면서 물가가 정점을 지났다는 해석도 커지고 있습니다. 물가와 금리가 올라가지 않고 현 수준에서 점진적으로 내려가는 흐름이라면 성장주에는 긍정적으로 작용할 수 있습니다. 또한 코로나 확산 상황에서 미국의 저축률이 올라갈 수 있는 부분도 금리가 오르지 못하는 이유로 작용할 수 있습니다. 그리고 최근 중국의 시장 규제가 이어지고 있는데, 중국 시장과 성격이 비슷한 미국의 기술주, 성장주로 자금이 들어올 수 있다는 점도 성장주를 긍정적으로 보는 이유입니다.
이를 바탕으로 하반기에는 성장주 중심으로 보시면 좋겠습니다. 성장주 중에서도 섹터로는 IT, 헬스케어, 신재생에너지로 압축해서 보셔야 합니다. 경기 회복 국면에서는 경기소비재 쪽도 괜찮았습니다. 테마로 본다면 IT, 헬스케어, 신재생에너지 4개 정도로 보시는 게 좋습니다.
유망 테마의 이유를 말씀드리면, 친환경 인프라 쪽을 주목해야 한다고 말씀드리고 있습니다. 바이든 행정부가 들어설 때의 정책에 대한 기대는 예전 연초보다 희석되었지만, 행정부의 정책 성향은 여전히 주도주를 판별하는 데 큰 영향을 줍니다. 바이든 행정부는 친환경 경제 구축과 제조업 부흥이라는 슬로건 아래 관련 정책을 꾸준히 추진할 것입니다. 그렇게 되면 친환경과 인프라 관련 세부 투자 대상이 가장 큰 수혜를 받을 수 있습니다. 저는 친환경 인프라 내에서 저탄소 전기차, 수소차, 그리고 인프라 관련주를 좀 더 압축해서 보시는 게 좋다고 말씀드립니다.
성장주가 올해 말까지 주도할 것이라고 하셨는데, 투자 비중은 어느 정도로 가져가는 게 좋을까요?
연초에는 포트폴리오 관점에서 성장주 60%, 가치주 40% 정도로 전술적으로 투자하는 것이 올해는 유리한 환경이라고 말씀드렸습니다. 상반기에는 백신 보급 효과가 컸기 때문에 가치주 비중을 높이는 쪽을 말씀드렸지만, 지금은 하반기를 앞두고 있으니 가치주 비중을 줄이고 성장주 비중을 늘려가는 전략이 좋다고 보고 있습니다.
중국 증시도 유망하다고 평가하셨는데요, 중국 정부의 각종 규제로 불확실성이 큰 것도 사실입니다. 그럼에도 중국 증시에 투자할 만하다고 보시는 이유가 있을까요?
올해 연말까지는 중국 공산당이 신경제에 속하는 민간 기업에 대한 규제를 지속할 겁니다. 10월에는 중앙경제공작회의 같은 정치 이벤트를 앞두고 있는데, 그 이전까지는 규제 부분들이 증시를 압박하는 흐름을 보일 가능성이 높습니다. 다만 3분기와 4분기를 놓고 본다면 4분기에는 3분기보다 지수가 올라갈 여지가 있다고 보고 있습니다. 실제로 중국 증시가 안정을 되찾고 있는 모습이 나타나고 있기 때문에, 지금 시점에서도 신흥국 투자에서 중국에 투자하시는 것도 괜찮다고 말씀드리는 겁니다.
중국 공산당이 왜 신경제 민간기업을 규제했는지 생각해보면, 신경제 민간기업들의 성장 속도가 너무 빨랐기 때문입니다. 그런데 공산당은 이런 기업들에 대한 통제 속도가 상대적으로 늦었습니다. 올해 단계별로 민간기업에 대한 규제가 이어지고 있는 것도 이런 배경입니다. 결국 중국 사회주의 체제의 안정성을 강화하는 것이 목적이었다고 보고 있습니다.
중국을 좋게 보는 또 다른 이유는, 중국도 미국처럼 자산 효과를 활용하고 있다는 점입니다. 미국은 코로나 사태를 극복하기 위해 재원을 조달했고, 주식과 부동산 가격을 올리면서 국가 입장에서 비용을 최소화하며 경기를 부양하는 효과를 거두었습니다. 중국도 이런 흐름을 참고하고 있습니다. 주식과 부동산 가격을 높여 경기를 부양하는 효과를 인정하고 있기 때문에 이 방향을 계속 가져가려는 의지가 있다고 봅니다.
또한 중국도 8월의 수익률이 가장 좋았고, 9월에 소폭 마이너스를 보였다가 4분기에 들어서면 플러스를 보이는 계절적 패턴이 있습니다. 이 부분도 염두에 둘 필요가 있습니다. 2년 연속 플러스 성장을 하는 국가는 중국 말고는 거의 없습니다. 올해도 8.2% 정도의 성장률을 보일 것으로 보고 있어, 중국 경제 가치가 증시에 반영될 가능성이 높다고 봅니다.
정리하면, 자산 효과를 통한 경기 부양 의지가 여전히 유효하고, 4분기에 상해종합지수가 강세를 보였던 점, 그리고 2년 연속 플러스 성장을 보이는 국가라는 점에서 4분기가 3분기보다 좋고 지수가 오를 수 있다고 보고 있습니다. 그래서 중국 투자도 괜찮다고 말씀드립니다. 다만 4분기를 기다리면서 중국에 투자하시려면 9월까지는 주식 비중을 줄였다가 4분기에 비중을 늘려가는 전략이 유효하다고 봅니다.
마지막으로, 미국과 중국의 유망 테마에서 9월과 4분기에 투자해볼 만한 종목을 추천해주실 수 있을까요?
작년과 올해의 차이는, 개인 투자자 입장에서는 투자하기가 더 어려워졌다는 점입니다. 지난해에는 상승 방향만 보고 투자해도 돈을 벌 수 있는 단방향 장세였지만, 올해는 상승과 하락이 번갈아 나타나며 변동성이 계속 커지고 있습니다. 개인 투자자는 이제 더 고민하고 공부해야 할 부분이 커졌습니다.
이런 변동성 속에서 가장 안정적으로 투자할 수 있는 것은 지수를 추종하는 상품입니다. 제가 최우선으로 투자해야 한다고 말씀드린 국가는 미국이고, 2026년까지 경기 회복 국면이 지속될 거라고 말씀드렸습니다. 기술주에 투자하는 것도 좋은 방안이 될 것 같습니다. 미국 상장 기술주 ETF인 QQQ 트러스트 같은 상품에 투자하시면 안정성 측면에서 가장 좋은 방법이라고 생각합니다.
또 하나는 ESG ETF입니다. ESG ETF 중에서는 제가 말씀드린 바이든 행정부의 정책 수혜를 받을 수 있는 종목들이 대부분 포함되어 있습니다. 앞으로 큰 기관들이 투자할 때 지속가능한 성장을 할 수 있는 기업, ESG 점수가 높은 기업을 염두에 두고 투자하는 문화가 확산되고 있기 때문에 ESG 등급이 높은 기업에 대한 투자도 좋을 것 같습니다.
중국 투자도 지수를 추종하는 방식이 가장 안정적이라고 생각합니다. 중국 본토에 투자하신다면 미국 상장 ETF 중 CSI 300 지수를 추종하는 Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF 같은 상품을 보시면 됩니다. 중국 본토에 투자하는 ETF입니다.
개별 종목으로는 올해 관련 상품의 수익률을 추적해보니 2차전지와 전기차 관련 상품의 강세가 두드러졌습니다. 앞으로도 전기차 시장 규모가 빠르게 커지고 있기 때문에 테슬라 같은 미국 기업과 중국의 리오토 같은 전기차 기업이 주목할 만합니다. 친환경 인프라 관련해서는 저탄소 전기차, 수소차와 함께 통신, 보건의료 쪽을 말씀드렸는데, 그중에서 선별해서 말씀드리면 다음과 같습니다.
통신 쪽에서는 데이터센터를 운영하는 기업인 Equinix를 기억해두시면 좋겠습니다. 데이터센터 수요가 늘어나고 있기 때문입니다. 아메리칸타워처럼 통신 타워를 임대해 수익을 내는 구조의 기업도 눈여겨보시면 좋겠습니다. 엔비디아도 GPU 활용 범위가 넓어지면서 외형 성장과 이익이 늘고 있어 좋은 종목입니다. 보건의료 쪽에서는 미국 원격의료 1위 업체인 Teladoc을 말씀드리고 싶습니다. 코로나가 끝나더라도 비대면 의료는 이미 시장에 정착되고 있어 수혜를 받을 수 있습니다. 또 Medidata Solutions 같은 기업도 있습니다. 신약 개발 과정에서 임상시험을 비대면으로 할 수 있게 해주는 기업입니다.
이런 종목들을 하반기 중 관심 있게 지켜보시면 좋겠습니다. 8월과 9월에 조정이 오면 싸게 살 수 있는 기회가 될 수 있으니, 8~9월을 공략하고 4분기를 기다리며 저점 매수를 하는 전략이 유효할 것 같습니다.
오늘 문남중 대신증권 수석연구위원님과 미국 주식 투자 전략에 대해 말씀 나눠봤습니다. 다음에 더 재미있고 유익한 콘텐츠로 찾아뵙겠습니다. 시청해주셔서 감사합니다.
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