저자: 차영주 · 한국인
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반도체 정책 수혜 기대는 긍정적이나 주가는 정책 기대로 먼저 움직여 조정이 반복될 것. 삼성전자·SK하이닉스는 실적 주도주로 주력 유지, 소부장은 후공정·검사장비(HBM 관련) 중심 포트폴리오 접근 권고. 원전주는 이벤트 단기 매매 관점. 시장은 강세장이 아니라 소수 종목 장세이며 외국인 유입 전까지 소부장 우선순위는 낮음. 추격매수보다 조정 시 분할매수 권고.
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이번에는 반도체 뉴스 중 메가특구법과 주 52시간 예외 조항을 짚어 보려고 합니다. 이런 정책적인 부분은 특히 대통령께서 직접 챙긴다고 하니 중요한 쟁점이 될 것 같습니다. 증시에는 "정부 정책에 맞서지 말라"는 격언이 있죠. 뒤집어 보면 정부 정책이 있는 곳으로 돈이 몰린다는 뜻입니다. 정부가 정책적으로 여러 지원을 하겠다는 것은 매우 긍정적으로 봐야 합니다. 특히 지금 돈을 벌고 있고 앞으로도 돈을 벌 것으로 보이는 반도체 중심으로 이런 움직임이 이루어진다는 점이 고무적입니다.
다만 투자 과정에서는 한 번 고민해 볼 부분이 있습니다. 지금 삼성전자와 SK하이닉스는 현재 시점에서 돈을 크게 벌고 있습니다. 여러 공정을 짓는 것은 앞으로 실현될 미래의 이야기입니다. 하지만 주가는 실제 돈이 들어오기 전에 먼저 움직입니다. 정책이 발표되면 기대감으로 주가가 오르고, 실질적인 자금 유입까지는 시간이 오래 걸리죠. 그러면 주가는 조정을 받았다가 다시 오르고, 들쑥날쑥한 흐름을 반복하게 됩니다.
그래서 저는 이럴 때 이벤트 드리븐 전략을 권합니다. 정책이 나와 단기간에 주가가 오르면 물량을 어느 정도 정리하고, 주가가 빠지면 정책이 구체화되는 흐름에 맞춰 다시 접근하는 방식입니다. 대표적인 예가 원전주입니다. 정부 정책이 발표되면 번쩍했다가, 원전주가 간다 싶으면 다시 떨어지고, 한미 원전 협정 이슈가 나오면 또 반짝했다가 다시 조정을 받는 패턴이 반복되죠. 당분간은 이런 흐름이 이어질 것으로 보입니다. 소부장 가운데 실적이 나오는 종목도 있지만, 장기 투자보다는 중기 모멘텀 플레이로 적절히 수익을 챙기는 것이 전략적인 접근이 될 수 있습니다.
참고로 저는 여러분의 매매에 어떤 이해관계도 없습니다. 수수료를 받는 것도 아니고 증권사 직원도 아닙니다. 그러니 매매를 부추기지도 않습니다. 다만 이벤트성으로 오른 종목은 올랐을 때 챙기는 것이 실질적으로 유효합니다. 예를 들어 젠슨 황이 방한했을 때 관련주들이 당장 오른 것은 아니었습니다. 당시 이를 이벤트로 받아들여 두 배 정도 수익을 내고 나온 분도 있겠지만, 인플루언서들이 "이 기업이 앞으로 오를 것"이라고 말했던 것을 믿은 분들은 지금 대부분 실망했을 겁니다. 젠슨 황 관련주들도 언젠가는 오를 거라고 봅니다. 하지만 꾸준히 오르느냐, 단기 급등락을 반복하느냐에 따라 접근 방식이 달라져야 합니다.
반도체 소부장으로 눈을 돌려 보겠습니다. 소부장은 한꺼번에 오르기도 하지만 종목별로 갈리기도 합니다. 반도체 업황이 좋아지고 일부 기업 실적이 좋았음에도 불구하고, 올해 6~7월에는 소외를 크게 받았습니다. 수급이 단일 종목 레버리지 ETF로 몰리는 등 소부장으로는 자금이 잘 가지 않았던 것이죠. 결국 기업의 이익에 따라 차별화될 수밖에 없습니다. 이익 규모와 이익 방식이 기업마다 다르기 때문입니다.
이런 상황을 반찬에 비유해 보겠습니다. 반찬 다섯 가지가 나왔는데 두 가지는 갈비와 잡채이고, 나머지 세 가지는 별로 좋아하지 않는 반찬입니다. 여러분은 무엇을 드시겠습니까? 대부분 갈비와 잡채만 먹을 겁니다. 그러다 그릇이 비고 더 달라고 했는데 시간이 걸린다면, 배는 고프니 젓가락이 가지 않던 반찬 세 가지에도 손이 가게 됩니다. 먹어 보니 생각보다 괜찮을 때가 있죠. 그렇다고 갈비와 잡채를 안 먹는 것은 아닙니다. 여전히 갈비와 잡채를 먹지만, 이전에는 한 번도 가지 않던 젓가락이 이제는 한두 번씩 가는 겁니다.
소부장이 바로 그런 모습이라고 봅니다. 갈비와 잡채는 삼성전자와 SK하이닉스입니다. 여기에 여전히 주력해야 하지만, 소부장에도 조금씩 관심이 옮겨갈 수 있습니다.
질문을 하나 드리겠습니다. 여러분이 1천만 원이 생겼다고 가정해 봅시다. 분산 투자 말고 한 종목만 산다면 무엇을 사시겠습니까? 삼성전자입니까, 소부장입니까, 제약 바이오입니까? 많은 분들이 삼성전자를 사겠다고 답하실 겁니다. 하지만 이 답은 언젠가 바뀔 겁니다. 지난 월요일에는 삼성전자가 움직이지 않고 제약 바이오가 움직이자 "삼성전자 살까, 제약 바이오 살까" 하는 질문이 나왔습니다. 이런 질문이 주위에서 나오는 것 자체가 미묘한 변화의 신호일 수 있습니다. 주변 분들께 주식 이야기를 할 때 "지금 소부장 사시겠습니까, 삼성전자 사시겠습니까?"라고 물어보는 것도 좋은 방법입니다.
소부장은 어느 정도 바닥을 찍었다고 봅니다. 다만 소부장은 포트폴리오를 구성해서 접근해야 하는 종목군입니다. 삼성전자를 팔고 소부장에 몰빵하는 전략은 유효하지 않습니다. 여전히 주도주는 삼성전자이며, 삼성전자가 블랙홀처럼 모든 이슈를 빨아들이며 갈 가능성이 큽니다. 소부장은 포트폴리오로 접근하되, 지금 당장 움직이는 분야는 HBM과 관련된 후공정과 검사 장비입니다. 전공정 장비도 시간이 지나면 납품이 늘어날 테니 관심을 둘 필요가 있습니다.
하루에 10~20% 크게 오른 반도체 종목도 나오다 보니 지금 들어가기 부담스럽다는 반응이 많습니다. 이런 종목은 조정을 기다리는 것도 괜찮은 전략입니다. 최근 강했던 주성엔지니어링과 원익IPS는 다음 주쯤 저항선에 가까워질 수 있습니다. 이번 주 후반이나 다음 주 초에 저항 구간에 진입할 가능성이 있고, 저항을 받은 뒤 다시 상승할 가능성도 있다고 봅니다.
이미 보유하고 계신 분은 저항 구간에서 일부, 예를 들어 13% 정도를 매도했다가 조정을 받고 다시 매수하는 것도 나쁘지 않은 전략입니다. 물론 그냥 들고 가도 상관없습니다. 신규로 들어가려면 지금은 추격 매수보다 조심스럽게 접근하는 것이 좋습니다. 삼성전자는 앞서 2부에서 말씀드렸듯이 25만 원, 150만 원 같은 돌파 구간을 넘으면 추격 매수를 고려할 수 있습니다. 하지만 소부장은 추격 매수가 더 조심스럽습니다. 오히려 조정을 이용해서 음봉이 나오고 많은 분들이 관심을 잃었을 때 조금씩 모아 가는 것이 좋습니다. 예를 들어 10%를 담는다면 2%씩 다섯 번에 나눠 사는 식입니다. 종목과 업종에 따라 적절한 전략을 구사하는 것이 필요합니다.
사람이라면 누구나 비슷한 심리를 겪습니다. 며칠 올라간 것을 보면 더 오를 것 같고, 빨간불이 켜지면 사고 싶어집니다. 머리로는 떨어질 때 사야 한다고 알고 있지만, 파란불이 켜지면 더 떨어질 것 같아 망설이게 되죠. 제가 2부에서 삼성전자가 20만 원대로 떨어지면 뒤도 돌아보지 말고 사라고 말씀드렸던 분 중 세 명을 만나 물어봤더니, 더 떨어질 것 같아서 안 샀다고 하더군요. 이것이 인간의 심리입니다. 그러니 지금 소부장은 오히려 조정을 이용해 분할 매수하는 방법을 권해 드립니다.
제가 가장 주목하는 종목은 고영테크놀러지나 리노공업 같은 반도체 검사 장비주입니다. 반도체가 고도화될수록, 그리고 HBM 적층이 높아질수록 검사의 중요성은 더 커질 겁니다. 이들의 특징은 다품종 소량 생산입니다. 이 때문에 영업이익률이 상당히 높다는 점이 긍정적입니다. 장비주 가운데 대장주인 원익IPS도 증권가에서 리포트가 지속적으로 나오고 있다는 점이 긍정적 요소입니다. 이 내용은 제 개인 채널인 차영주TV에서 리포트를 읽으며 다룬 적이 있습니다.
이수페타시스나 한미반도체 같은 대표적인 후공정 업체들도 여전히 돈을 많이 벌고 있습니다. 반도체는 전공정, 후공정, 검사로 나눌 수 있는데, 나노급 전공정에서는 신기술이 크게 드러나는 경쟁이 상대적으로 적다고 보입니다. 선택의 폭을 좁힌다면 후공정, 특히 패키징과 검사 쪽에 집중하는 것이 맞다고 봅니다. 시장이 더 활성화되고 반도체 소부장의 폭이 넓어지면, 전공정 장비도 납품이 본격화될 테니 그때 가서 살펴보면 됩니다. 지금 구간에서는 이렇게 구분해서 보시기를 권합니다.
소부장 투자를 할 때 현재 삼성전자가 오르면 같이 오른다고 접근하면 될까요? 원래는 같이 움직여야 하지만, 지금 시장 참여자들은 그렇게 넓게 보고 있지 않은 것 같습니다. 시장의 고객예탁금은 100조 원이 넘어 굉장히 풍부한 상태입니다. 코로나 때 고객예탁금이 피크였을 때보다 두 배 가까이 많죠. 그런데도 강세장이라고 말하는 분이 별로 없습니다. 강세장에서는 종목들이 같이 갑니다. 지금 시장이 약세장이라고 단정하기는 어렵지만, 강세장은 아닌 것 같습니다.
강세장이 아니면 소수 종목만 움직입니다. 지금 반도체에서 보이는 것은 삼성전자가 모든 자금을 빨아들이고, 그다음으로 삼성전기를 보고 있는 모습입니다. 시장 참여자들은 오히려 다른 곳으로 눈을 돌리고 있습니다. 제약 바이오를 살까, 전력 인프라를 살까 고민하고, 방산과 조선처럼 굵직한 종목들을 사고 있습니다. 개인 투자자들은 소부장처럼 주가 레벨이 낮은 종목이 변동성에 따라 큰 수익을 낼 것으로 기대하지만, 결국 시장이 돌아서려면 외국인이 들어와야 합니다.
그런데 외국인은 소부장을 살까요, 삼성전자를 살까요? 외국인은 큰 종목을 삽니다. 효성중공업처럼 몇백만 원짜리 주식이나, 최근에는 셀트리온 같은 종목을 사고 있죠. 그래서 소부장은 여러 선택지 가운데 뒤로 밀린 느낌이 듭니다. 나쁜 것은 아닙니다. 보유 중인 분들이 팔아서 이쪽으로 옮겨야 한다는 뜻은 아니지만, 지금 당장 시장의 우선순위는 아니라는 것입니다. 다만 시간이 지나 반도체에 대한 논란이 사그라들고 나면, 다시 한번 소부장이 본격적으로 상승하는 흐름이 나타날 가능성이 커 보입니다.
소부장이 본격적으로 탄력을 받지 못하는 이유 중 하나는, 삼성전자는 파생상품과 연계된 부분도 있고 매매 기법이 다양한 반면 거품론의 직격탄을 맞기 때문입니다. 만약 삼성전자가 거품이라고 판단되면 소부장은 더 직격탄을 맞게 됩니다. 이런 점까지 고려해야 하므로, 지금은 적극적인 플레이보다는 포트폴리오를 구성해 전략적으로 접근하는 것이 좋다고 말씀드립니다.
조금 넓게 보면 TSMC나 마이크론의 움직임도 함께 살펴봐야 합니다. 엔비디아, TSMC, 마이크론, 그리고 창신메모리 같은 기업을 같이 봐야 하는 시기입니다. 요즘 반도체를 볼 때는 이렇게 묶어서 보는 것이 필요합니다. 제가 마지막으로 구분해 드리자면, 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론은 하나의 묶음으로 보시면 됩니다. 아마존, 메타, 알파벳은 또 다른 묶음으로 볼 수 있습니다.
이 둘이 다른 이유를 간단히 설명하겠습니다. 삼성전자와 SK하이닉스는 반도체를 만들어 파는 기업입니다. 아마존은 이 반도체를 사서 데이터센터를 만들고 클라우드 서비스를 제공합니다. 여기까지는 둘 다 탄탄하게 돈을 법니다. 반면 메타와 알파벳은 대규모 투자를 계속하면서 잉여현금흐름이 약화되었습니다. 이들이 차입을 통해 투자를 하다 보니 시장 전체가 흔들리는 것이 논란의 핵심입니다.
그런데 한 가지 희망적인 소식이 있습니다. 지난 주말 뉴스인데, 워런 버핏의 버크셔 해서웨이가 있습니다. 버핏이 물러나면서 아벨이라는 후계자에게 회사의 운용권을 넘겼습니다. 아벨이 약 500조 원을 집행했는데, 그중 100조 원이 알파벳에 투입되었습니다. 저는 이 소식을 보고 안도의 한숨을 쉬었습니다. 알파벳은 빚을 내서 투자하는 것이 좋은지 나쁜지 논란이 있던 종목이었습니다. 만약 아벨이 TSMC나 마이크론을 샀다면 논란은 계속되었을 겁니다. 물론 투자가 잘못될 수도 있겠지만, 버핏이 애플과 구글을 사 놓고 물러났다는 점을 생각하면 아벨이 알파벳을 산 것은 거품 논란을 상당히 잠재우는 신호로 볼 수 있습니다.
다만 개인 투자자는 너무 넓게 보지 않아도 됩니다. 창신메모리도 봐야 하지만 그것은 기관 투자자들이 보는 영역입니다. 개인은 SK하이닉스 ADR 정도만 보셔도 충분하다고 생각합니다.
지금까지 제 나름의 관점을 말씀드렸습니다. 저는 시장이 지금 바닥을 다져 가는 과정이라고 봅니다. 그 중심에는 여전히 삼성전자가 있습니다. 하지만 우리나라 기업의 체질이 많이 개선되었고, 정부도 다양한 정책을 내놓고 있습니다. 이런 바탕 위에서 많은 분이 투자에 나서려 하고 있다는 점이 앞으로 주식시장을 활성화하는 데 중요한 요소가 될 것으로 보입니다.
미국은 1980년대까지 1,000포인트를 넘지 못했습니다. 그 시기에는 박스권에 갇혀 있었죠. 그런데 레이건 대통령이 등장하면서 레이거노믹스 경제 정책과 401K라는 연금 투자를 허용했고, 이후 1,000포인트에서 1만 포인트까지 올라갔습니다. 저는 이 사례를 참고해 보실 것을 권합니다. 우리나라도 퇴직연금 시장에 자금이 몰리고 있고, 정부도 여러 정책을 펼치고 있습니다. 이런 부분은 긍정적입니다.
개인적으로 매일 시황을 보고 싶으시다면 제 개인 유튜브인 차영주TV 구독을 권합니다. 월요일, 수요일, 금요일과 주말에 영상이 올라오니 시황과 리포트를 확인하실 수 있습니다. 리포트를 중심으로 종목을 공부하고 싶으시다면 에어클래스에서 차영주의 강의를 수강하시면 됩니다. 에어클래스 강의는 화요일, 목요일, 일요일에 올라오며, 주로 리포트를 바탕으로 어떤 종목을 공부하고 어떤 투자 전략을 세울 수 있는지 풀어 드립니다. 차영주TV와 에어클래스 링크는 댓글에 달아 두었으니 참고해 주시고, 구독과 수강도 부탁드립니다.
그럼 다음 영상에서 더 좋은 인사이트로 찾아뵙겠습니다.
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