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헷갈립니다. 정말이 왔다 갔다 하고 했는데 업항 있잖아요. 이건 사실 문제는 없어요. 여전히 수요는 탄탄한데 다리오와 아모데이 CO의 발언은 반도체 기업들의 주가인 소음이었다. 다만 지금 발목 잡는 건 아까 말씀드린 대로 좀 안정화 대야만 반도체 랠리가 좀 강하게 나오지 않겠냐? 안녕하십니까. 예민수의 경제 듣고 오늘은 LS증권 염승환 이사님 오셨습니다. 어서 오십시오. 네. 안녕하세요. 뭐 어쨌거나 반도체가 살아야 그죠. 네. 뭐 아스트라의 환호하다니만 일주일 만에 또 속도 조절에에 발목을 잡혔습니다. 반도체는 지금 예. 어디쯤 가고 있는 겁니까?
네. 아, 예. 반도체 참 이게 헷갈립니다. 정말 이게 왔다 갔다 하고 있는데네. [콧방귀] 결론부터 좀 말씀드리면 반도체가 그 가는 그 업항 있잖아요. 이건 사실 탄탄한데. 네. 이제 결국 유가가 발목 잡는 거 아닌가? 유가 오르니까 아,가 때문에. 음. 네. 유가 우르면 되게 금리가 튀고 지금 10년 국채금이 5% 넘었잖아요. 이런 것들이 당연히 반도체 사실 반도체만 악재 아니죠. 전 시장의 악제인데 그니까 AI가 지금 여전히 수요는 탄탄한 상황에서이 올라가려고 하는 힘이 있는데이 유가가 이렇게 발목 잡고 내려가는 이러다 보니까 사실 최근에 뭐 여러분들도 답답한 많이 느끼실 거예요.
지수가 움직이질 않아요. 예. 네. 그게 결국엔 그 [콧방귀] 반도체 문제라기보다이 시장 자체 매크로의 좀 부담감 요게 좀 반도체에 좀 약간 부담으로 최근에 계속 좀 작용하고 있다. 이렇게 봐야 될 것 같습니다. 네. 그리 보면 어쨌든 9월을 좀 넘어가야 될 9월에 어쨌든 그런 악재들이 있는 상황에서 뭔가 좀 시장의 핑계 빌미들이 있었다는 것인데요. 뭐 그럼에도 불구하고 내 어쨌든 뭐 반도체 얘기를 조금 더 안 할 순 없는게 디테일을 따져 봐야 되니까 그래 엔트로픽 CEO는 글쎄요. 우리가 뭐 그 사람 속에 들어가 볼 순 없는 건데 그죠?
글쎄요.이 왜 이런 말을 한 걸까요? 네. 정확한이 뭐예요? 정확한 원인은 알 수 없는데 여러 얘긴 나와요. 근데 일단 이제 그거죠. 그 근본적인 이유는 AI한테 뭔 일을 시켰는데 얘가 일을 하긴 했는데 시키지도 않은 일을 하면서 끝냈다는 거예요. 그러니까 이제 폭주한 거죠. 혼자. 그러니까 이거는 어 문제 있다. 그래서 AI 좀 그 규정을 만들자. 근데 여기에 또 공개롭게 샘 알트먼까지도 동참을 하기 시작하니까 어 이거 선도 업체 둘이 갑자기 그 입을 맞춰 가지고 AI 속도 조절하자. 규번 만들 때까지. 근데 우리가 봤을 때는 이유에 어찌됐건 이러면 데이터 센터 투자를 좀 줄인다는 건가?
네. 그렇죠. 네. 그래서 이제 이번 주 월요일 날 증시가 또 급락했던 것도 그런 이유 때문인데 뭐 그 후에 나왔던 얘기는 뭐냐면 반도체 투자를 줄인다는 건 아니었어요. 아니었고. 그러나 규범을 만들고 그 규범을 만들 때까지 시간이 걸리고 또 두 회사만 할 수가 없잖아요. 여러 회사들 정부까지 끌어들려야 되니까 좀 시간이 걸리니까 우리 좀 천천히 가자. 약간 요런 이제 뉘앙스였던 거 같아요. 근데 이제 또 이렇게 해석할 수도 있죠. 지금 뭐 여러 업체들이 쫓아오니까 사실 이제이 엔트로픽이나 오픈 AI 관점에서 딱 보면 이렇게 규범을 만들어서 표준화시켜 버리면이 밑으로 다 이제 해첩 모일 수밖에 없어요.
자기 밑에 다 종속되는 거죠. 원래 그런 산업 발전이 될 때 선두 주자들이 꼭 뭐 AI뿐만 아니라 무슨 전력 반도체 뭐 이런게 다 그런 사람들은 다 어떤 룰을 표준 만들고 싶어 하잖아요. 근데 공교롭게 이제 둘이 또 이해 관계 일치하니까 야 이거 잘됐다이 이러고 싶은 거죠. 근데 이제 거기에 대해서 트럼프 대통령이 굉장히 반발도 했지만 어쨌든 아모데의 발언은 AI가 좀 폭주했고 그걸 좀 예를 들어서 안보관점이나 여러 가지 규정을 만들어서 좀 제어를 하자. 그런 상황에서 좀 속도 조절하자 이런게 좀 있었고 그 속내는 일단 1, 2등 기업이 좀 시장을 장악하자 뭐 이런 또 속내도 있지 않았나 이렇게 해석은 하고 있습니다.
그러니까요. 시장에서는 의심의 눈철이에요. 그죠? 아, 네가 너희들이 정말 우리를 그렇게 생각하는 거야. 인류를 생각하는 거야. 그게 아니라 네. 뭔가 아, 잘하고 있는 업체에서 그런 얘기를 하니까 의구의 눈초리가 이제 오고 있는 거고요. 네. 그리고 결국은 이제 사실 중국이 없다면 그죠. 중국이 없다면 미국 정부도 좀 차근차근 예. 교통 정리하고 가고 싶어 하는데 지금은 뭐 어, 기업도 어, 이게 독점 독과점이 아니고 그죠. 네. 기업측면 그렇고 국가적인 측면에서도 사실은 뭐 하고 싶어도 하기 어려운 거잖아요. 그렇죠. 네. [콧방귀]
예. 그래서 사실 이제 중국이 자꾸 추격하니까 트럼프 대통령의 의견은 그거예요. 뭐 AI 뭐 이런 것들 규정을 하지 말자. 이거보다 지금 이렇게이 갑자기 속도 조절 하면 어떡하냐? 음 이렇게 뒤에서 중국이라는 나라가 급하게 또 쫓아오는데 멈춰서 안 된다. 계속 가야 된다. 그래서 다리오 아모데이를 위선자라고 비판을 한 거예요. 착한척 간다고. 앞에서 착한척 가고 뒤로 이제 다른 거 품고 있다는 거죠, 한마디로. 근데 이제 트럼프 대통령의 입장에서 AI 투자가 줄면요. 경제가 좋을 수가 없어요. 미국 경제 이걸로 지탱하니까 그러니까 멈출 수 없고 중간 선거까지 앞두고 있거든요.
그래서 압박을 하는 거죠. 그래서 예. 이런 상황 속에서 만약에 혹시 이걸 좀 약간 슬로우하게 만들었는데 중국이 혹시 그 쫓아갈 시간이 혹시라도 벌어지면 이게 좀 좁혀지면 미국 입장에서 엄청난 이제 타격을 받을 수밖에 없거든요. 그래서 사실 이거 오늘 투자 안 하는 걸로 문제가 되는게 아니라 하루 투자 안 하면 이게 나중에 무슨 일이 발생할지 모르는 거죠. 사실상 AI 속도가 너무 빠르니까. 그래서 그런 부분에 있어서 중국한테는 오히려 이런 부분들이 또 유리해질 수 있는 부분도 좀 있는 거 같습니다. 그러니까 결론적으로 이제 모두에 말씀하신 것처럼이 이슈가 AI 반도체 최근의 흐름을 멈춰 세울 수 없는 이슈다.
네. 그렇게 말씀하신 거고요. 네. 그러면 뭐이 이슈는음 며칠 만에 좀 어쨌든 어 뉴스의 밸류가 가치가 떨어졌다고 이제 상황 종료됐다고 생각하고 원래 이제 안을 보게 되면 그럼 반도체가이 얘기 빼고 반도체가 주춤거리는 아까처럼 그러면 매크로 금리 환경 때문이다. 금리 환경 때문에 보고 있어요. 그러니까 월요일 날 빠졌을 땐이 영향 받았죠. 왜냐면 이거 어떻게 될지 지금 모르니까 AI 자본 지출 줄어든다고 이제 사람들이 생각한 거죠. 시장이 그렇게 해서 일단 빠졌는데 다리오 아모데이 CEO도 그 얘기를 한 거예요. 우리 투자 줄인다고 한 적이 없다.
나는 투자 계속 한다. 그리고 샘 알트만 비슷한 의견이고 메타의 저커버그는이이 기회를 놓치고 싶지 않았던지 우리는 나는 그런 거 규제 그런 거보다 나고 싶은 대로 하겠다. 그 거긴 쫓아가는 입장이니까 그죠. 예. 그러니까 이제 여기 참여 안 하겠다고 선포를 한 거예요. [콧방귀] 그러면서 투자 줄인다는 얘기는 아예 없었고 그렇기 때문에 그러면서 약간 톤이 바뀌었어요. AI 거보넌스 만들자. 예. 그래서 얘를 교통 법규 같은 거 만들자는 거죠. 근데 그 교통 법규 만드는 동안 자동차가 너무 많으니까 벗규 만드는 건 좋은데 자동차를 안 만드는 건 아니잖아요.
벗규 만드는 기간. 약간 이제 그런 느낌이죠. 그래서 AI 개발은 개발대로 하면서 점점 그 AI 거버넌스 만들고 여기 좀 병행하자는 쪽으로 좀 바뀌었고 그래서 실제적으로 AI 케펙스 자본 지출이 계획이 바뀌거나 둔화됐다는 증거는 단 하나도 나온게 없고 이것 때문에 빅테크들이 갑자기 어 저희 좀 약간 지출 약간 좀 감소할 수도 있습니다. 이런 얘기를 한 비테크도 아직은 없거든요. 그래서 이번에 그 나왔던 다리오 아모데이 CEO의 발언은 [콧방귀] 일단 반도체 기업들의 주가엔 소음이었다. 예. 기본적 소음이었고 다만 지금 발목 잡는 건 아까 말씀드린 대로 고유가 고유가에 따른 미국의 금리 5%
요게 계속 지금 발목 잡고 있다. 그래서 하나는 해결됐고요. 지금 이제 남은 하나는 어쨌든이 매크로 이게 잘 해결이 안 되니까 요게 좀 답답한 상황이에. 근데 이제 뭐 금리가 매크로 환경이니까 시장 영향으로 시장 전체 변수라고 하시는 건 동의되는데 만약에 산 반도체 산업으로만 봤을 때는 금리의 민감도로 봤을 때는 예를 들면 뭐 반도체 기업들이 돈을 지금 많이 빌리고 빚을 많이 내고 돈이 없고 어 이자용을 많이내는게 아니라 제일 사실 캐시가 많은 거예서 산업 측면으로 보면 영향이 오히려 적어야 되는 거 아니에요.맞긴 한데 그래서 그렇게 무너지진 않아요.
뭐가 문제냐면 5% 넘어가면 넘어가서 혹시라도 이게 유가 안 잡혀서 물가가 추세적으로 오르고 금리 인상이 가속화되면 우리 22년도에 봤잖아요. 어떤 일이 발생했는지 그게 그리고 결국 빅테크들이 지금 투자를 많이 하지만 빚내서 하잖아요. 혹시 이걸 줄여 버리면 어떡할까? 빚내서 투자하는게 멈출 수도 있잖아요. 그러면 이거 메모리한테 타격을 주거든요.데 그러다 보니까 거기까지 이제 확대 해석을 한 거죠. 그래서 금리가 이렇게 상승하는게 지금 당장 말씀하신 대로 메모리 여항에 영향 주진 않습니다. 당장은. 근데 이제 사람 심리가 그런 거죠.
이렇게 높은 금리에서 내가 적극적으로 이걸 사야 되나? 이렇게 되는 거죠. 심리적으로도 그렇고 빅테크의 투자 축소가 금리 때문에 발생하면 어떡할까?이 이 막연한 공포 이런 것들이 있어서 어쨌든 유가가 좀 안정화돼야만 않겠냐 이렇게 생각을 하고
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