저자: PeterLynch · 외국인
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개인투자자는 자신이 잘 아는 산업·제품에서 본인의 우위(natural advantage)를 활용해 종목을 골라야 한다. 기업 실적이 장기 주가를 결정하며, 금리·거시 변수는 예측이 불가능하므로 신경 쓸 필요가 적다. 1980년대 개인의 자가 투자 실패와 주식 자산 비중 하락을 지적하며, 주식은 도박이 아니라 체계적 원칙에 따라 해야 한다고 강조한다.
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사람들은 자신이 가진 자연스러운 강점을 잘 이해하지 못하고, 그것을 활용하지도 않습니다. 이것이 첫 번째로 나쁜 점입니다. 더 나쁜 것은 두 번째인데, 자신이 스케이트를 잘 타지 못한다고 생각하거나 체스를 잘 못 둔다고 확신하면 그것을 시도조차 하지 않으면서도, 사람들은 여전히 주식을 삽니다. 낙담하지도 않습니다. 그저 그것을 도박이라고 생각할 뿐입니다.
피터 린치와 이야기를 시작하겠습니다. 타임지는 그를 미국 최고의 자금 운용가라고 불렀습니다. 그는 13년 동안 피델리티 마젤란 펀드를 이끌었는데, 이 펀드는 최상위권의 주식형 뮤추얼펀드였습니다. 그의 새 책 『비팅 더 스트리트』는 종목 선정과 수익 극대화에 대한 조언을 담고 있으며, 오늘 그는 여러 가지 주제에 대해 이야기해 주러 왔습니다. 방송에 오신 것을 환영합니다.
월가에 관한 책 중 가장 많이 팔린 책 중 하나가 『월가의 한 발 앞서(One Up on Wall Street)』라고 알고 있는데, 제가 틀렸다면 정정해 주십시오. 그렇다면 왜 또 다른 책을 쓰셨나요?
제가 그 책을 쓴 이유는 사람들에게 그들이 가진 큰 장점과 우위를 설명하고, 올바른 기반 위에서 주식에 참여해야 한다고 말하고 싶었기 때문입니다. 그런데 첫 번째 책이 분명 큰 인상을 주지는 못했던 것 같습니다. 주식에 투자된 사람들의 자산 비중이 줄어들었습니다. 1960년에는 사람들이 주택을 포함한 금융자산의 40%를 주식과 뮤추얼펀드에 넣었습니다. 1980년에는 25%로 떨어졌고, 지금은 17.7%까지 내려갔습니다.
왜 그렇다고 생각하시나요?
제 생각에 80년대는 이번 세기에서 주식에 가장 좋았던 10년이었습니다. 그런데도 사람들은 80년대에 직접 투자해서 돈을 잃었습니다. 방법 자체에 결함이 너무 많았기 때문입니다. 그래서 저는 사람들이 이해하기를 원했습니다. 제가 누구에게든 주식을 사라고 말하는 것이 아닙니다. 주식을 사려면 특정한 일들을 해야 하고, 그럴 의향이 없다면 돈을 은행에 두는 편이 낫다는 것입니다.
당신의 철학은 단순합니다. 이전 책 내용을 기억하는데, 이것은 이전 책 이야기입니다. 당신의 철학은 자신이 공감할 수 있는 무언가를 찾는 것이었습니다. 아내 이야기가 기억나는데, 아내가 스타킹과 바지에 대해 계속 이야기했죠. 아내는 "이건 내가 본 것 중 최고"라고 말했고, 그 말을 듣고 당신은 이 제품이 더 낫다는 것을 알았습니다. 라 퀸타 모텔에 묵곤 했는데, 서비스가 더 좋았고, 무엇이든 더 나은 것이었고, 가격도 좋았습니다. 당신은 이것이 제품이 좋은지 판단할 수 있는 곳이라고 말했습니다. 피터 린치인 내가 이것이 좋은 제품이라는 것을 알 수 있다면, 그 회사가 좋은 제품을 만들고 있는 것이니 수익이 오를 것이고, 따라서 주가도 오를 것이라는 식의 의사결정 과정을 거쳐야 한다는 것이죠. 제가 제대로 이해한 건가요?
정확하게 이해하셨습니다. 사람들이 잘 이해하지 못하는 점이 있습니다. 여러 해에 걸친 회사의 수익이 어떻게 되느냐와 주가가 어떻게 되느냐 사이에는 100% 상관관계가 있습니다. 맥도널드가 기업으로서 아주 잘하고 있다면, 주가도 아주 잘 간 것입니다. 사람들은 통화량, 유가가 어떻게 되는지, 누가 대법관으로 지명될지, 오존층 같은 것을 걱정합니다. 하지만 이런 것들은 맥도널드의 수익과 아무 관계가 없습니다. 향후 10년 동안 맥도널드의 수익이 오르면 주가도 오를 것입니다.
그런데 사람들은 특정 기업의 수익 규모에 이런 다른 요인들이 영향을 준다고 말합니다. 경기침체가 오면 사람들은 영화를 보러 가는 데 돈을 덜 쓰는 식이죠. 그래서 이런 것들에 주목해야 한다고 말합니다. 물론 이런 요인들은 매우 중요합니다. 하지만 그것들이 앞으로 어떻게 될지 알 방법은 없습니다. 연방준비제도 의장인 앨런 그린스펀도 금리를 예측하지 못합니다. 그는 금리에 영향을 줄 수는 있지만 예측은 못 합니다. 1년, 2년, 3년 뒤 장기금리가 어떻게 될지 예측하지 못하고, 지금 금리가 이렇게 낮다는 사실에도 놀랄 정도입니다. 그러니 제가 어떻게 금리를 예측하고, 어떻게 경제를 예측할 수 있겠습니까?
1982년 불황을 기억하실 겁니다. 1982년에는 프라임 금리가 20%, 실업률 14%, 인플레이션 12%였습니다. 1980년에 누구도 그런 일이 일어날 거라고 말해주지 않았습니다. 갑자기 대공황 이후 최악의 불황이 찾아왔고, 신문에서 그런 것을 읽은 적도 없었습니다. 그러니 이런 것들을 예측하려고 하는 것은 말이 안 됩니다.
여기 당신의 말이 있습니다. "나는 던킨도넛을 보유하고 있다. 던킨도넛을 가지고 있다면 한국산 수입품이나 M2, M3 같은 것을 걱정할 필요가 없다." 이것들은 통화량 지표 아닌가요? 통화량이 어떻게 되고 있는지가 중요한 것이 아니라, 이것이 돈을 버는 방법입니다. 회사가 무엇을 하는지 이해하지 못한다면 그 회사에 투자해서는 안 됩니다. 주식시장을 예측할 수 있고, 경제를 예측할 수 있고, 금리를 예측할 수 있다면, 잘못된 주식을 사서 절반의 돈을 잃을 수도 있습니다. 맞죠?
제 말은, 사람들에게는 자연스러운 강점이 있다는 것입니다. 예를 들어 당신이 외식업계에서 일한다고 해봅시다. 종이 제품을 공급하거나, 주방 장비를 공급하거나, 식당을 짓는 일을 돕습니다. 당신은 맥도널드를 봤고, 치치스, 칠리스, 크래커배럴, 던킨도넛, 켄터키 프라이드 치킨, 타코벨도 봤습니다. 이런 종목들은 40배, 50배 수익을 낸 것들입니다. 평생 그렇게 많은 돈을 벌 필요는 없습니다. 그냥 외식업계를 따라가기만 하면 됐습니다.
사람들은 출판업이나 화학산업에서 일합니다. 그런데 왜 자기가 속한 산업에 머물지 않을까요? 10년에 몇 개의 좋은 주식만 있으면 됩니다. 평생 필요한 좋은 주식은 몇 개나 될까요? 그런데 외식업계에 있는 사람들이 바이오테크놀로지 주식을 삽니다. 화학산업에 있는 사람들이 석유주를 삽니다. 정말 말도 안 되는 일입니다. 사람들은 자신의 자연스러운 강점을 이해하지 못하고, 그것을 활용하지도 않습니다. 이것이 첫 번째로 나쁜 점입니다. 더 나쁜 것은 두 번째입니다. 자신이 스케이트를 잘 타지 못한다고 생각하거나, 체스를 잘 못 둔다고 확신하면, 그것을 시도조차 하지 않습니다. 그럼에도 사람들은 여전히 주식을 삽니다. 낙담하지도 않습니다. 그저 그것을 도박이라고 생각할 뿐입니다. 맞습니다.
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