저자: 웅덩이매매법 · 한국인
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존 템플턴의 역발상 투자 원칙(비관론이 극에 달할 때 매수, 변동성은 기회, 장기 보유와 복리 강조)을 현 약세장에 적용하며, 공포 뉴스는 현명한 투자자에게 기회라고 주장. 기업이 수익을 내는 한 일시적 적자는 무시하라는 입장이며, 인플레 후 금리·긴축 종료 후 미국 우량주 재상승을 전망.
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안녕하세요, 여러분의 삶의 우상향을 응원하는 웅덩이 매매법 디벨롭몽입니다. 주식 시장에서 가장 위험한 말은 "이번엔 다르다"입니다. 오늘은 존 템플턴의 『가치 투자 전략』에서 핵심 내용만 최대한 압축해서 공유해 드리려고 합니다. 지금의 약세장 상황에 딱 맞는 내용이니 잘 들어 주시기 바랍니다.
존 템플턴의 가장 유명한 명언은 "매수하기 가장 적절한 때는 거리에 피가 낭자할 때다. 그것이 설령 당신의 피일지라도"입니다. 이 책에서도 같은 맥락을 말합니다. 지금 우리에게 딱 맞는 상황이니 스스로 판단해 보시기 바랍니다.
손실을 보고 있더라도 그 기회가 온다면 반드시 승부를 걸어야 한다고 말합니다. 지금 손실을 보고 있는 분들 중에는 "너무 미리 산 건 아닐까", "더 떨어진다는데 지금 팔고 경기침체가 끝나면 다시 들어갈까" 고민하는 분들이 많을 겁니다. 장기 투자를 다짐했던 분들도 어느새 마음이 흔들리고 있을 겁니다. 템플턴이 말한 그 기회가 언제인지 함께 알아보겠습니다.
템플턴은 주식 시장 바닥의 매수 신호를 언론 보도에서 찾을 수 있다고 말합니다. 그가 예로 든 것은 1979년 8월 신문에 실린 "주식의 죽음"이라는 제목입니다. 30년이 지나 돌아보면 그 시점이 누가 봐도 최고의 매수 타이밍이었지만, 당시에는 공포와 패닉 속에서 모두가 포기하고 싶었을 겁니다.
지금도 1979년과 비슷한 행보를 걷는 투자자가 대다수입니다. 당시에도 손실 중인 주식을 팔고, 인플레이션의 영향을 덜 받는 곳으로 자금을 옮겼습니다. 지금도 작년에 주식으로 향하던 돈이 손실을 보고 다시 예금과 적금으로 향하고 있습니다. 템플턴은 "이런 기사가 실릴 때가 가장 좋은 매수 시점"이라고 말합니다. 현명한 바겐 헌터라면 이때가 기회임을 알아챌 수 있다는 겁니다. 다만 그러려면 대다수 투자자와 같이 행동해서는 안 됩니다. 대다수가 가지 않는 길로 가야 성공할 수 있다는 것이죠. 외롭고 지치지만 가장 훌륭한 길입니다.
템플턴은 이렇게 조언합니다. "100명 중 99명이 포기할 때까지 기다려라. 그때 남은 매수자는 당신 한 명뿐일 것이다." 작년만 해도 주변에서 주식 얘기가 끊이지 않았지만, 올해는 포모에 이끌린 분위기가 완전히 사라졌습니다. 올해 주식을 매수한다고 하면 조롱받는 한 해였습니다. 내 주변 사람들이 아무도 주식을 하지 않을 때가 템플턴이 말한 매수 기회입니다.
"다 팔고 떠나면 앞으로 더 떨어지는 것 아닌가?"라는 의문이 들 수 있습니다. 하지만 템플턴의 이론에 따르면 매도자가 다 떠난 증시에는 매수자만 남기 때문에 그렇지 않다고 합니다. 지금 "주식 다 팔아야 할 시점", "대폭락 이제 시작", "코스피 1800 간다", "나스닥 8000 간다", "S&P500 3000 간다" 같은 뉴스와 유튜브가 가장 많은 시기입니다. 과거를 돌아보면 2020년 3월 코로나, 2018년 미중 무역 전쟁, 2008년 리먼 브라더스, 2000년 닷컴 버블, 걸프전, 블랙 먼데이, 대공황 모두 지나고 나면 기회로 여겨지는 순간들이었습니다.
올해 주식 시장은 변동성이 극심해 지치고 짜증나는 한 해였습니다. 하지만 템플턴은 변동성이야말로 주식을 싸게 살 수 있는 기회를 주는 가장 중요한 요소라고 말합니다. 대다수 투자자는 변동성을 지치고 짜증 나는 것으로 받아들이지만, 극소수의 현명한 투자자는 이를 기회로 봅니다. 우리의 사고방식도 바뀌어야 합니다. 6월 저점에 다 사지 못한 분들에게 이번 9월의 하락은 다시 줍줍할 기회가 될 수 있습니다.
대다수 투자자는 주식이 인기 없을 때 시장에 내다 팝니다. 현명한 투자자는 기업이 수익을 내고 경영을 지속할 수 있다면 한 분기의 적자로 흔들리지 않습니다. 기업의 미래에 확신이 있다면 누군가 매도하는 주식을 그냥 두지 않을 겁니다. 이런 상황은 언제든 발생하고, 인내심을 가지고 기다리는 투자자에게는 언제나 수익을 낼 기회가 찾아온다는 내용입니다.
지금 인플레이션으로 긴축이 시행되고 기업들이 고용을 줄이며 실적이 우려스럽습니다. 하지만 인플레이션이 잡히고 긴축이 끝나면 미국의 우량 기업들은 다시 좋은 실적을 내고 우상향할 것이라 저는 믿습니다. 지금의 조정은 훗날 제 자산을 10억까지 달성하게 해줄 것이라 생각하고, 몇 년 뒤 그 결과를 직접 보여드릴 수 있을 겁니다.
여러분은 지금 두려움과 지침과 싸우고 있을 겁니다. 이미 패배하신 분들도 계실 겁니다. 모두가 살아남을 수는 없습니다. 템플턴은 두려움 때문에 매도를 고민하기 시작하면 결국 99명의 대다수 투자자와 다를 바 없게 된다고 경고합니다. 매수하기 가장 좋은 시기는 증시에 피가 낭자할 때이며, 그 피 중 일부가 내 것일지라도 마찬가지입니다. 투자 목적은 장기적인 수익을 극대화하는 것입니다.
지금을 분할 매수의 기회라고 말씀드리는 이유는, 최소 몇 년 이상 장기 투자자가 아니라면 지금 거의 대부분 계좌가 파란불이기 때문입니다. 제 계좌도 피를 보고 있습니다. 하지만 템플턴은 투자 손실에 직면해 있더라도, 증시 붕괴에 관한 언론 보도가 나올 때 그 부정적인 상황을 잘 이용할 줄 알아야 한다고 조언합니다. 그리고 이렇게 강조합니다. "역사가 반복해서 증명했듯이 증시는 절대 붕괴하지 않는다." 언론과 전문가들이 공포를 조장해 대다수를 패닉 셀하게 만드는 것은 자본주의에서 어쩔 수 없는 일입니다. 현명한 투자자에게는 그것이 곧 기회입니다.
즉 주변에서 주식 시장을 떠난다는 나쁜 소식이 들릴수록, 현명한 투자자에게는 좋은 소식이 됩니다. 이렇게 생각해 볼 수도 있습니다. 극소수의 현명한 투자자를 위해 언론과 비관론자들이 대다수에게 패닉 셀을 강요하고 시장을 떠나게 만들어 주는 셈입니다. 말하자면 현명한 투자자를 위해 일해 주는 일종의 스파이이자 대변인인 것이죠.
이 책에서 약세장에 대한 가장 중요한 내용이 나옵니다. 템플턴은 훌륭한 사람이란 어려운 시절에 역경을 잘 극복한 사람이라고 말합니다. 성공한 투자자들은 강세장이 아닌 약세장에서 기회를 잡아 큰 수익을 올렸습니다. 약세장은 주기적으로 찾아온다는 사실을 우리 모두 이제 알고 있습니다. 템플턴은 이것이 투자자에게 엄청난 기회를 준다고 말합니다. 그러나 역사가 보여 주듯 인간은 위기가 투자와 삶에 주는 기회에 지나치게 무관심했고 무지했습니다.
작년과 달리 동료와 지인들이 오래된 주식 시장을 떠나갈 때, 그것을 이용해 매수하면 엄청난 수익을 거둘 수 있습니다. 매우 싼 주식을 꾸준히 찾고 매수하는 것이 성공 투자의 핵심입니다. 역사가 똑같이 반복되는 것은 아니지만 비슷한 흐름이 반복됩니다.
지금 약세장 구간을 버텨 내고 웅덩이를 파고 있는 투자자 여러분께 말씀드리고 싶습니다. 시간만 충분히 활용하면 문제될 것이 없습니다. 투자 시간이 5년이면 5년만큼의 수익이, 10년이면 10년만큼의 수익이 제공됩니다. 투자 기간이 길어질수록 복리 효과가 작용해 단순 2배가 아닌 그 이상의 수익으로 돌아옵니다. 결국 최대한 오래 보유해야 한다는 결론에 도달하게 됩니다. 현금 비중이 없다면 상승할 때 멘탈에 맞게 현금 비중을 늘리면 됩니다. 현금 비중은 멘탈 관리를 위한 장치입니다.
웅덩이 투자자 여러분의 성공 투자를 응원하고, 여러분 삶의 우상향을 응원합니다. 지금까지 웅덩이 매매법 디벨롭몽이었습니다.
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