저자: 염승환 · 한국인
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12월 미국 증시 조정과 중국 금리인하, 오미크론 확산 등 악재 속에서도 삼성전자·SK하이닉스 등 반도체가 상대적으로 버텨 국내 증시 전체를 비관할 필요는 없다는 판단. 국내 증시는 마이크론 실적 호조 영향으로 장 초반 강세가 예상된다고 언급. 미국 바이든 행정부 사회복지·기후 법안(전기차 보조금 관련 조항 포함)의 민주당 내 이탈 우려로 2차전지 업종이 급락했으나, 법안 통과 지연일 뿐 정책 방향은 유지되므로 장기적으로 진정될 것으로 봄. 2차전지 하락은 펀더멘털보다 수급 요인이라 회복 가능성을 봄. 양도소득세(대주주 요건) 관련 연말 매도 압력으로 중소형주에 단기 부담이 있으나 12월 29일 이후 중소형주 강세가 반복되는 패턴이 있음. 타이밍 집착보다 분할 매수를 권고. 동진쎄미켐은 EUV 포토레지스트 국산화 성공으로 장기 재평가 기대, 소재 관련 송원산업도 동반 언급. 마켓컬리·토스 등 상장 예정 기업 지분 보유 관련주도 모멘텀 기대. 금리 상승 국면(긴축 2년 이상 지속 전망)에 맞춰 은행주 편입을 권고하며 JB금융지주를 마지막 추천 종목으로 제시(배당수익률 6%, PBR 0.4배).
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미국 조정과 국내 증시의 흐름
안녕하세요, 이베스트투자증권 디지털사업부 염승환 이사입니다. 오늘도 새벽에 미국 시장이 조정을 받으면서 결국 하락 마감했고, 어제는 중국 증시와 국내 증시 모두 약세를 보였습니다. 어떤 이슈들이 있었는지 정리해 보겠습니다.
어제도 안 좋은 뉴스가 계속 나왔습니다. 오미크론 변이가 확산되면서 네덜란드는 봉쇄령을 내렸고, 유럽의 확진자가 급증하고 있습니다. 미국도 심상치 않습니다. 우리나라도 마찬가지고요. 이렇게 되면 결국 경제 정상화가 멀어지는 것 아니냐는 우려가 작용했습니다. 여기에 올해 우리나라 경제를 괴롭혀 온 공급망 이슈까지 겹쳤습니다. 정상적인 생산 활동이 어려울 수 있다는 우려가 나오면서 증시 전반이 위축됐습니다.
그런 가운데 장중에 중국이 전격적으로 금리를 인하했습니다. 기대하지 않았던 조치인데, 시장은 이를 악재로 해석했습니다. 금리를 내려야 할 만큼 중국 경기가 나쁘다는 우려가 오히려 확산된 것으로 보입니다. 다만 시장에서는 추가 금리 인하 가능성도 남아 있다는 분석이 있으니, 이 부분을 악재로 볼 필요는 전혀 없다고 생각합니다.
미국 전기차 보조금 법안과 2차전지 급락
다음은 미국 상원에서 민주당 성향의 사회복지 법안에 반대표가 나온 문제입니다. 이 법안에는 전기차 관련 내용이 중요하게 들어 있습니다. 미국산 자동차, GM이나 포드처럼 미국 노동조합이 가입된 회사에서 생산된 차량에 보조금을 추가로 지급하고, 미국산 배터리까지 장착하면 대당 500달러 정도 더 보조금을 받는 내용입니다. 이 법안이 통과되지 않으면 미국 전기차 시장이 위축될 가능성이 높고, 미국에 많이 진출한 우리 기업들이 혜택을 못 받을지 모른다는 우려가 나왔습니다. 그래서 LG에너지솔루션 같은 2차전지 기업들이 급락했습니다. 이미 얼어 있던 상황에서 악재가 나오자 공매도까지 들어간 것입니다.
그럼에도 어제 삼성전자나 SK하이닉스 같은 반도체는 상대적으로 선전했습니다. 지수에 비하면 낙폭이 적었습니다. 시장이 완전히 무너지는 흐름까지는 아니었습니다. 우리 국내 증시는 지난 12월 들어 미국 증시보다 압도적으로 강했습니다. 어제는 잠시 주춤했지만, 우리나라는 이미 지난 몇 달 동안 먼저 조정을 받았습니다. 그리고 반도체 기업들의 주가가 잘 버텨 주고 있습니다. 시가총액에서 반도체 비중이 가장 크기 때문에, 이들이 버텨 주는 한 국내 증시 전체를 너무 비관적으로 볼 필요는 없다고 봅니다.
마이크론 실적과 반도체의 힘
시청자 분들 중에는 오늘 마이크론의 이번 분기 매출이 시장 예상치를 웃돌았고, 공급 부족에 대해서도 긍정적인 코멘트가 나왔으니 삼성전자와 SK하이닉스가 버텨 준다면 국내 증시가 그렇게 어렵지는 않을 것 같다는 의견이 있었습니다. 맞습니다. 3개월 전 마이크론이 실적을 발표했을 때는 주가가 두 자리 수로 폭락했습니다. 당연히 우리나라 반도체 기업들도 안 좋았습니다. 추운 겨울이 올 거라는 이야기가 계속 나오면서 부진했습니다. 그런데 지금은 상황이 완전히 바뀌었습니다.
오늘 국내 야간선물은 오히려 올랐고, 시간외 거래에서 마이크론은 6% 가까이 급등하고 있습니다. 그래서 오늘 국내 증시는 장 초반 출발이 상당히 좋을 것으로 예상합니다.
미국 재정정책 불확실성
앞서 말씀드린 미국의 인프라 법안 얘기로 돌아가겠습니다. 이 법안에 대한 우려가 어제부터 반영됐습니다. 골드만삭스도 내년 미국 경제성장률 전망치를 하향 조정했습니다. 이 영향이 상당히 큽니다. 이 법안은 우리 돈으로 2,000조 원 가까이 되는 규모입니다. 이 법안이 빨리 통과되지 않으면 미국 경기가 둔화될 수 있다는 우려가 나옵니다.
연준이 긴축에 들어가면, 통화 정책만으로는 경기를 떠받치기 어렵습니다. 그래서 미국 행정부가 재정 정책으로 돈을 풀어 줘야 합니다. 그런데 재정 정책을 하려면 국회의원들의 동의가 필요합니다. 올해 연말 통과하기로 했는데, 민주당 단독으로 통과가 가능한 상황입니다. 그런데 민주당 상원의원 한 명이 갑자기 반대한다고 밝혔습니다. 민주당 의원 모두의 동의를 받아야 하는 상황에서 한 명이 빠져나가면 통과 가능성이 낮아집니다. 공화당도 이 법안에 강하게 반대하고 있으니, 민주당 내부에서 분열이 생기면 상당히 어려워집니다. 저는 이 법안이 언젠가는 통과될 것으로 봅니다. 다만 연말에 기대했던 것이 나오지 않으면 시기가 늦어지고, 그만큼 실망감이 커질 수 있습니다. 어제 2차전지가 타격을 입은 것도 친환경 법안이 후퇴할지도 모른다는 우려 때문입니다.
단기적으로는 불확실성 때문에 변동성이 나오겠지만, 큰 그림에서 바이든 대통령이 추구하는 방향 자체가 바뀐 것은 전혀 없습니다. 시간이 지나면 진정될 것으로 생각합니다. 법안 통과까지 진통은 있겠지만, 시장이 오히려 무뎌질 수도 있다는 생각도 듭니다.
2차전지 업체의 가격 부담과 중장기 전망
배터리 소재 업체들은 올해 내내 주가가 많이 올라서 가격 부담이 있었습니다. 그래서 조정을 받는 것은 이해할 수 있습니다. 그런데 배터리 셀 업체는 오른 곳도 없는데 주가가 맞았습니다. 특히 어제 중국 CATL까지 폭락하면서 같이 빠지는 모습이었습니다. 다음 달에 LG에너지솔루션 상장도 예정되어 있어서 수급이 불편할 수 있겠지만, 결국 기업 가치가 올라가면 주가는 따라간다고 생각합니다. 잠시 역행하는 경우는 많지만 결국 가치를 따라갑니다.
반도체를 생각해 보시면 됩니다. 추운 겨울이 온다는 이야기가 많았지만, 결국 반도체 충격으로 이어지지는 않았습니다. 기업 가치가 있으니 다시 올라갔습니다. SK하이닉스만 해도 한두 달 전 주가가 10만 원 초반이었는데, 벌써 30% 가까이 올랐습니다. 2차전지 업체를 보유하신 분들도 고통스러우시겠지만, 위기를 기회로 활용하시는 게 좋습니다. 펀더멘털 문제로 빠진 것이라면 심각한 문제일 수 있습니다. 그런데 지금은 펀더멘털이 아니라 2차전지 수급이 20% 넘게 빠진 것이 크게 작용했습니다. 수급이 빠진 것이라면 저는 어느 시점에서 회복된다고 생각합니다. 지금은 시간을 갖고 기다려 보시는 게 좋겠습니다.
연말 양도소득세와 수급 변화
연말이 되니 대주주 양도소득세와 관련된 이벤트도 있습니다. 과세기준일 전후로 국내 증시 수급이 어떻게 달라지는지 이해하셔야 합니다. 많은 분들이 이 시기가 되면 신경을 많이 쓰십니다. 해마다 나오는 이슈이고 어쩔 수 없는 측면이 있습니다. 대주주 기준이 합산과세 방식이어서, 가족 단위로 합산해 10억 원 이상이면 과세 대상이 됩니다. 이 부분은 불합리하다고 생각하는 분들도 많습니다. 어쨌든 내후년부터는 전면적으로 양도차익 과세가 들어가기 때문에, 올해가 대주주 양도소득세 이슈의 마지막입니다. 대주주 과세를 피하고 싶은 투자자들은 당연히 연말에 매도하려 할 것입니다.
그래서 대형주에는 큰 영향이 없고, 중소형주에 영향을 줍니다. 거래량이 작기 때문에 매도 압력이 크게 작용합니다. 중소형주에 부정적인 영향은 어쩔 수 없는데, 이는 해마다 반복되는 흐름입니다. 반대로 12월 28일까지 보유한 분들은 대주주 기준에 해당할 수 있습니다. 그런데 12월 29일부터는 대주주 요건이 상관없어집니다. 그래서 미리 팔았던 분들이 29일에 자동으로 다시 사는 흐름이 나옵니다. 배당락일이 있는 날 코스피는 배당락 때문에 잘 오르지 않지만, 이 이슈가 크게 영향을 주지 않기 때문에 29일 이후에는 중소형주가 항상 강세를 보이는 경우가 많습니다.
그래서 지금 코스닥 중소형주 중에는 회사는 멀쩡한데 수급 때문에 갑자기 빠지는 경우가 있을 겁니다. 이런 주식을 너무 겁내지 마시고 살펴보셔야 합니다. 결국 수급 이슈는 해소되기 마련입니다. 다만 양도차익 과세 때문에 타이밍을 너무 맞추려고 하지 마시기 바랍니다. 이때 매도하고 저때 다시 사야지 하다가 다 놓치는 경우를 저도 많이 봤습니다. 지금은 연말이 며칠 남지 않았고, 시장이 아래로 흔들리는 시점입니다. 오늘도 한 번 출렁일 수 있습니다. 장중에 아래로 출렁이는 구간에서 공포에 맞서서 비중을 모아 가시면, 연초에는 분명 좋은 성과가 나올 것이라고 생각합니다. 오늘 아침에 마이크론 때문에 또 뜰 것입니다. 뜨더라도 따라가지 마시고, 가만히 기다리셨다가 흔들릴 때 좋은 종목을 담아 보시면 좋겠습니다.
시장 변동성이 자꾸 커지니까 스트레스를 받으실 수 있습니다. 너무 예민하게 생각하지 마시고, 기업 가치에 집중하시는 것이 맞다고 생각합니다.
동진쎄미켐과 송원산업
이제 종목 얘기를 해 보겠습니다. 어제 동진쎄미켐이 급등했습니다. 반도체용 포토레지스트를 생산해 동진쎄미켐이 납품하고 있다는 뉴스가 나오면서, 같은 날 소재 업체인 솔브레인 관련 주도 같이 올랐습니다. 동진쎄미켐은 증권가에서 평가가 별로 좋지 않습니다. 애널리스트들이 추정을 하려면 기업과 소통을 해야 하는데, 회사가 IR에 굉장히 소극적입니다. 그래서 증권사 보고서도 잘 나오지 않습니다. 그런데 기업 자체는 굉장히 좋다고 생각합니다. 규모도 어느 정도 있고, 이번에 개발한 것은 EUV용 포토레지스트입니다. 일본 기업들이 독점하던 제품인데, 이를 국산화했다는 것만으로도 엄청난 기술력입니다. 삼성과 함께 개발했기 때문에 앞으로 삼성전자에 본격적으로 투입될 가능성이 높습니다. 내년부터 실제 공급이 늘어나면 엄청난 성장을 할 수밖에 없다고 봅니다. 이제는 사고팔고를 반복하기보다 길게 가져가시면 좋겠고, 장기적으로 주가 재평가가 이루어질 것으로 생각합니다.
송원산업도 같이 움직였습니다. 본업은 플라스틱 제조에 필요한 산화방지제를 만드는 업체입니다. 주가가 굉장히 저렴한 상태에서 IT용 소재로도 모멘텀이 붙었기 때문에 두 종목 모두 좋은 그림이 나올 것 같습니다. 다만 송원산업은 석유화학 기업이라는 점에서 약간의 패널티가 있을 수 있습니다. 주가가 어느 정도 오르면 트레이딩을 병행하시는 것도 좋겠습니다. 석유화학 업종 전체가 실적이 안 좋아서 주가가 못 가는 경우가 많은데, 이는 실적 자체가 나쁘다기보다 시장이 그 가치를 잘 모르기 때문입니다.
마켓컬리와 토스 등 비상장 기업 가치
최근 시장에서는 마켓컬리와 토스처럼 상장을 준비하는 기업들의 가치가 부각되고 있습니다. 마켓컬리의 기업가치가 6개월 만에 어마어마하게 올랐습니다. 마켓컬리는 적자 기업이지만 매출 성장세가 빠르다 보니 시장에서 조 단위 가치를 인정받고 있습니다. 토스도 10조 원 넘는 가치를 평가받고 있습니다. 이 기업들에 투자한 벤처캐피털과 관련 기업들의 주가가 강세를 보이고 있습니다. 확인해 보니 DSC인베스트먼트 같은 주요 창업투자사와 SK네트웍스 등이 지분 투자를 했습니다. 이 기업들이 내년에 상장과 관련해 다시 한번 주목받을 가능성이 있습니다. 토스는 한국전자인증 지분을 갖고 있다는 이야기가 있어 주가가 들썩이기도 했습니다. 카카오뱅크 상장 때를 떠올려 보시면 됩니다. 상장 전에 주가가 올랐다가, 이후에 많이 빠지는 흐름이 나왔습니다. 마켓컬리나 토스 상장 전까지는 관련 기업들의 추세가 살아 있을 것으로 보이니, 단기 트레이딩을 하시는 분들은 관심을 가져 보셔도 좋겠습니다.
마지막 추천 종목: JB금융지주
마지막으로 연초를 앞두고 공략할 만한 종목을 하나 소개하겠습니다. 반도체도 좋게 보지만, 내년에 관심을 가져야 할 것은 긴축입니다. 우리나라뿐 아니라 미국, 영국 등 중국을 제외한 대부분 나라가 긴축 방향으로 가고 있습니다. 이 긴축은 1년 안에 끝날 문제가 아니고 2년 이상 갈 가능성이 높습니다. 긴축 사이클에서는 금리가 오를 수밖에 없으므로, 은행주를 포트폴리오에 담아 두시면 좋겠습니다.
배당락이 무서워서 사지 않으시는 분도 계신데, 너무 신경 쓰지 않으셔도 됩니다. 배당락 때문에 보통 한 달 정도 주가가 밀리지만, 오히려 그때 더 사시면 좋은 기회입니다. 제가 추천하는 종목은 JB금융지주입니다. 배당수익률이 6% 정도이고, 실적도 굉장히 좋습니다. 대출금이 늘어날 때 마진도 상당히 좋은 편이고, ROE는 두 자릿수인데 PBR은 0.4배 정도밖에 안 됩니다. 너무 저평가되어 있습니다. 내년 이맘때까지 장기 투자를 하시기에 좋은 종목이라고 생각합니다. 좋은 기업을 싼 가격에 사는 것이 가장 좋은 매매 전략이죠.
오늘 방송은 여기까지입니다. 이베스트투자증권 염승환이었습니다. 감사합니다.
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