🟠 [리가켐바이오 - 긴급🚨] 기술이전보다는 마일스톤이 우선‼️이건 아무도 말안하네요...

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리가켐바이오가 리아캠 2.0 전략으로 후보물질을 중후기 임상까지 직접 키워 기술이전 가치를 높이려 한다고 주장. LCB74는 화이자가 포기한 B7H4 ADC를 단독 개발권 확보 후 용량 증량에 성공했다고 강조. 9,000억 이상 유동자산과 서브라이선싱(AV14 등), 마일스톤(ACB97 수령, 후속 파이프라인 첫환자 투여) 기대를 제시. 이후 AI·반도체·2차전지·피지컬AI 관련 테마와 유료 종목 추천·신청 유도를 언급.

다듬은 글

※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

바이오 돈 버는 방식의 변화

01. 이제 우리 바이오 산업에서 돈을 버는 방식이 바뀌고 있습니다. 예전에는 신약 하나만 개발해서 팔면 거기서 끝이었습니다. 그런데 지금은 그 흐름이 달라지고 있습니다. 플랫폼 기술 하나를 넘기면 그 다음부터도 계속 돈이 들어오는 구조입니다. 이런 흐름 위에서 지금 당장 새로운 기술 이전 계약은 없습니다. 하지만 이미 넘긴 계약들에서 임상이 한 단계씩 넘어갈 때마다 마일스톤이 하나둘 현실화되는 기업이 있습니다. 플랫폼 서브 라이선싱 구조, 하반기 마일스톤 트리거, 9,000억 자금 여력, 그리고 업계가 직접 지목한 벤치마크까지, 이 네 가지 축이 동시에 맞물리는 지금 이번 ADC 플랫폼 산업의 진짜 주인공이 될 기업은 바로 리가켐바이오입니다.

리가켐바이오 2.0 전략

02. 지난달 R&D 데이에서 리가켐바이오가 '리가켐 2.0' 전략을 공개했습니다. 지금까지는 신약 후보 물질을 초기 발굴 단계에서 바로 파트너사에게 기술 이전하는 방식이 많았습니다. 빠르게 기술 이전해 자금을 회수하는 대신, 상대적으로 낮은 가격에 넘기는 구조였습니다. 하지만 리가켐바이오는 이제 자본이 어느 정도 확보된 상황입니다. 그래서 후보 물질을 초기 단계에서 바로 넘기지 않고, 직접 중후기 임상까지 키워서 가치가 최대한 오른 시점에 기술 이전을 하겠다는 것입니다.

조 단위 기술 이전의 의미

03. 지금까지 국내 바이오 기업들은 조 단위 기술 이전 소식에 환호해 왔습니다. 코리아 디스카운트 때문에 그만큼 큰 규모의 기술 이전이 드물었기 때문입니다. 그런데 중국은 국가 차원의 대규모 지원을 바탕으로 중후기 임상 파이프라인에서 10조 원대 기술 이전까지 나오고 있습니다. 한국 바이오 기업들의 기술력도 점점 올라오고 있어서, 이제는 그냥 팔고 보자는 방식에서 제대로 된 기술력을 인증받은 뒤 기술 이전을 하겠다는 방향으로 바뀌고 있습니다. 그렇다면 이런 대형 호재가 나오기까지 시간이 꽤 걸리지 않을까 하는 의문이 생길 수 있습니다.

파이프라인 점검: LNC B74

04. 리가켐바이오의 전략이 잘 진행되고 있는지 파이프라인을 살펴보겠습니다. 최근 넥스트큐어로부터 단독 개발 권리를 확보한 'LNCB74'가 첫 번째 시험대가 될 것으로 보고 있습니다. 이 파이프라인은 화이자가 이미 포기했던 파이프라인입니다. 화이자는 시젠을 인수하면서 B7-H4 표적의 ADC 파이프라인을 확보했는데, 이 파이프라인은 LNCB74와 같은 계열의 페이로드를 사용합니다. 하지만 화이자는 임상 1상에서 기존 표준요법 대비 개선 효과가 유의미하지 않다고 판단해 개발을 중단했습니다.

05. 그렇다면 같은 표적, 같은 약물을 쓰는 리가켐바이오는 왜 단독 개발권까지 확보하면서 자신 있게 도전하는 걸까요? 결국 리가켐바이오의 자신감은 링커에 있습니다. ADC, 즉 항체-약물 접합체의 경쟁력은 항체가 암세포에 도착할 때까지 약물이 다른 곳에서 새지 않도록 잠가두는 링커 기술이 핵심입니다. 리가켐바이오는 독자 개발한 콘주gation 플랫폼 링커 기술이 경쟁사 대비 안정적이라고 설명합니다. 그래서 화이자가 실패한 용량 증량에 성공했습니다. 약물 용량이 많으면 암세포는 더 잘 죽지만, 정상 세포에 작용했을 때 독성 위험도 그만큼 높아집니다. 화이자는 이 용량 증량에서 실패했지만, 리가켐바이오는 이를 성공시키면서 파이프라인의 가치가 있다고 보는 것입니다.

06. 또한 이 파이프라인은 이미 임상 1상이 진행 중입니다. 단독 개발권을 확보했다고 해서 중지하거나 처음부터 다시 시작하는 것이 아니라 바로 이어서 진행합니다. 따라서 리가켐바이오 입장에서는 지금까지 임상 결과가 좋고 1상을 마쳐 중후기 임상으로 넘어갈 수 있는 파이프라인을 포기할 이유가 없습니다.

자금 여력과 기술 이전 가능성

07. 단독 개발로 바뀌었기 때문에 임상 비용은 100% 부담해야 합니다. 그런데 그 비용을 감당할 자금은 충분합니다. 7월에 국민성장펀드로부터 5,000억 원이 들어왔고, 기존에 보유하던 3,900억 원까지 포함하면 유동자산이 약 9,000억 원 정도 확보되어 있습니다. LNCB74는 아직 임상 초기 단계이기 때문에 비용을 충분히 감당할 수 있습니다. 임상 후반부로 갈수록 비용이 많이 들어가지만, 임상 데이터만 좋다면 다른 빅파마에 기술 이전을 할 수 있을 것입니다. 빅파마 입장에서도 화이자가 실패한 기술을 성공시켰다면 충분히 매력적으로 볼 것입니다. 그래서 이 파이프라인이 자체 임상 후 첫 기술 이전 파이프라인이 되지 않을까 생각합니다.

서브 라이선싱 체크포인트

08. 기술 이전에는 조금 더 시간이 걸릴 것입니다. 지금 당장 체크해야 할 것은 서브 라이선싱입니다. LNCB74가 미래의 승부수라면, 서브 라이선싱은 당장 확인해야 할 포인트입니다. 서브 라이선싱도 기술 이전이지만, 리가켐바이오가 직접 하는 것이 아니라 기존에 기술 이전했던 파트너사들이 임상 후기 단계에서 다시 기술 이전을 하는 것입니다. 그중에서도 세 가지만 보면 됩니다. 가장 중요하게 보는 것은 익수다의 AV14입니다.

09. AV14는 이미 시장에서 인정받은 NO2와 비슷한 임상 결과를 보여줬습니다. 특히 NO2에 내성이 생긴 환자들에게 매우 긍정적인 반응을 보였습니다. 따라서 글로벌 빅파마들이 빠르게 상업화 후 내성 시장을 장악하려 할 것입니다. 또한 73과 71은 둘 다 독성이 매우 높은 PBD 페이로드를 사용하는 파이프라인입니다. 안정성이 입증된다면 경쟁사 대비 확실한 경쟁력을 갖출 수 있습니다. 이 세 가지 파이프라인은 모두 임상 단계가 마무리되어 가고 있어, 서브 라이선싱을 기대해 볼 수 있습니다.

플랫폼 기술 이전과 마일스톤

10. 또 봐야 할 것은 플랫폼 기술 이전으로 들어오는 마일스톤입니다. 이제 바이오 기업들은 단순히 기술 이전으로 끝나는 것이 아니라 꾸준한 수익성이 뒷받침되어야 합니다. 이를 잘 보여주는 사례가 알테오젠입니다. 그래서 플랫폼 기술 이전의 중요성도 점점 커지고 있습니다. 이미 플랫폼 기술 이전으로 마일스톤이 가시화되고 있습니다. 오노약품에 기술 이전한 ACB97은 이미 마일스톤을 수령했습니다. 다음으로는 익수다와 소티오가 될 것입니다. 이미 IND는 승인을 받았고 1차 환자 모집이 진행 중입니다. 첫 환자 투여 시점에 마일스톤 수령이 가능하기 때문에 계속 강조하고 있습니다.

11. 따라서 당장 신규 기술 이전 계약이 없다고 해서 리가켐바이오가 아무것도 하지 않는 것은 아닙니다. 이미 많은 기술 이전을 했기 때문에, 파이프라인이 임상 단계를 넘어갈 때마다 마일스톤이 하나씩 들어오는 지속적인 구조가 만들어졌습니다. 그래서 이제 국내 바이오 기업들은 예전과 달리 기술 이전만으로는 시장에서 인정받기 어렵다고 말씀드리는 것입니다.

향후 일정

12. 이번 ASCO 발표를 계기로 ADC 기업들 중에서 리가켐바이오가 다시 주목받을 수 있을 것입니다. 12월 학회에서 발표될 임상 데이터에 따라 서브 라이선싱까지 이어지는 것이 가장 중요합니다. 특히 중국 포순에서 진행 중인 파이프라인이 임상 3상을 마치고 상업화 단계에 들어가면, 리가켐바이오의 첫 ADC 상업화 파이프라인이 생기게 됩니다. 이때부터 리가켐바이오의 밸류에이션은 완전히 달라질 것입니다. 하반기부터는 리가켐바이오를 더욱 준비해야 합니다.

시장 전망과 AI 사이클

13. 리가켐바이오 외에도 시장 흐름을 함께 살펴보겠습니다. 최근 반도체 실적이 폭등한 이유는 AI 수요가 증가하면서 병목 현상이 생기고, 그에 따라 판가가 급등해 이익률이 크게 높아졌기 때문입니다. 다음 순서는 AI를 가동하기 위한 데이터센터가 될 것입니다. 데이터센터에는 많은 GPU와 CPU가 들어가 전력을 많이 소모하므로, 전력 설비와 전기를 저장하는 2차전지가 다음 수혜가 될 것으로 봅니다. 2차전지는 중장기적으로도 중요하기 때문에 별도로 자료를 정리해 두었습니다.

14. 궁극적으로 AI는 화면 속 텍스트와 이미지 생성을 넘어, 물리적 공간에서 스스로 인지하고 판단해 움직이는 피지컬 AI, 즉 로봇으로 발전할 것으로 보입니다. 로봇 투자에서는 하드웨어보다 마진율이 높고 지속성이 있는 소프트웨어가 더 중요하다고 판단합니다. 그중에서도 로봇이 정확한 좌표에서 작업하려면 정밀 GPS가 핵심이 될 수밖에 없습니다. 이 종목은 단기 매매보다는 중장기 투자 성향에 맞는 분들에게만 별도로 공유했습니다. 매매 타점과 비중 전략까지 함께 제공하고 있으니 참고하시면 됩니다. 단타 종목이 아니므로, 목표까지 끌고 갈 수 있는 투자 성향인 분들만 따라오시기 바랍니다.

마무리

15. 이 모든 정보는 구독자분들께 무료로 공유하고 있으며, 강요하는 내용은 없습니다. 자료 신청은 영상 하단 설명란과 고정 댓글의 링크에서 할 수 있으며, 원하는 자료를 선택해 신청하면 취합해서 보내 드립니다. 시장이 올라오는 시점에 방향성을 잘 잡으시도록 돕겠습니다.

16. 이제 기술 이전 하나로 주가가 들썩이던 시절은 지났습니다. 꾸준한 실적과 기술력을 인정받는 기업이 더 중요해졌습니다. 리가켐바이오는 다수의 기술 이전으로 쌓아 둔 파이프라인을 바탕으로 단계별 마일스톤과 서브 라이선싱에 대응하고 있습니다. 앞으로도 이런 정보를 꾸준히 정리해 드릴 테니 챙겨 보시면서 좋은 결과 만들어 보시길 바랍니다. 오늘 영상은 여기까지입니다. 주말 잘 보내시고, 다음 영상에서 뵙겠습니다.