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면 오늘 보면 삼성전자 하이닉스 둘 다 이제 어쨌든 반도체 주력이고 어쨌든 HBM을 만드는 곳이다 보니까 이제 주력이라 생각하는데 메모리 주에 이제 어쨌든 1, 2위를 다투고 있는 그런 회사인데 하이닉스가 너무 많이 빠졌어요. 뭐 그렇다고 그래서 오늘 뭐 실적이 그렇게 나빴던 것도 아니고 사실은 뭐 콘에서 이제 뭐 주조하는 부분을 언급을 안 했다고 하지만 그건 뭐 ADR이랑 뭔가 얘기가 있어서 어쨌든 뭐 증권사에서 다 설명을 나중에 해 준 거 부분이라 거기에 대한 우해는 없을 것 같은데 특히 하이닉스가 많이 빠진 이유는 뭡니까?음 음, 일단 [콧방귀] 저는 최태원회장의 최근 얘기가 조금 하락의 원인이 되지 않았나 싶기도 한데 네네.
최태원회장이 본인이 스스로 밝히고 있잖아요. 지금이 가격에서는 AI 투자가 지연될 수밖에 없고 그다음에 반도체 가격 떨어뜨려야 된다라고 본인이 얘기하고 있잖아요. 근데 저는 그 말이 맞다고 봅니다. 왜냐면 지금처럼 구글이라고 하는 알파벳이라고 하는 정말 큰 회사 자체도 프리캐시 플로우가 마이너스로 돌아서는 상황이에요. 네네. 그니까 실적이 나빠서가 아니고 실적은 여전히 좋은데 지금 현재 구간에서 너무 빠르게 증가하고 있는이 투자비 자체가 문젠데 제가 여러 번 설명드렸습니다만 우리나라의 반도체 수출의 증가는 물량 증가가 아닙니다. 가격 상승이에요.
그러니까 물량은 늘지 않는데이 물량을 여기저기 당겨가면서 가격이 계속 올라가니까 지금 투자하고 싶은 사람들의 병목이 나타나기도 하고 가격 부담이 나타나는 겁니다. 그러면이 투자를 정말로 망치지 않고 이어가기 위해서는 스팟 가격이 상승한다고 해서 계약 가격을 계속 끌어올리는 건 제가 보기엔 불가능하다라고 보고요. 오늘 뭐 10개 업체와 LTA를 맺었다. 그래서 뭐 장기적으로 우리 실정 뭐 큰 변 없을 거다라고 하는데 그 말도 맞다고 봅니다. 근데 시장의 오해는 아 이러면 정말 투자가 멈춰질 수 있고 반도체 가격이 다시 급락하는 거 아니야 해서 출발하고 있는 거니까 비매물이 뭐 휴대폰 여러 개가 있는 삼성전자보다는 더 어 하이닉스가 민감할 수밖에 없는 거죠.
만약에 반도체가 정말 빠진다고 생각하면 그건 당연한 겁니다. 오를 때도 하이닉스가 더 빠르게 오르고 강하게 오르지만 내려갈 때도 당연한 거고요. 올해 뭐가 가장 많이 올랐습니까? 키옥시가 가장 많이 올랐죠. 네. 키시 근에 빠질 때 20% 그 허게 빠지잖아요. 뭐 마이크론도 마이크론이 아니라 그 샌디스크도 마찬가지고 그니까 그런 종목군들이 더 많이 오른 종목권들이 더 많이 빠지는 건 너무 당연한 일이다. 그다음에 지금 반도체에 관련된 우려가 저는 틀리다고 생각하지만 그게 정말 맞다면 삼성전자보다 하이닉스가 민감도가 높아지는 것도 당연한 일이죠.
어든지 방금 언급드 최태장이 기했던 그 부분 지금 반도체각을 계속 이렇게 오르면 정말로 IT 투자가 지연될 수도 있겠구나라는 우려를 조금 과하게 반영하고 있고 참 악재는 홀로오지 않는다고이 구간에서 또 갑자기 뭐 중국 얘기 들어오고 그니까 창신 멤버리가 뭐 지금 HM3에 진입한다는게 아니라 진입할 뭐 실력도 안 되고 뭐 당장은 아니지만 어쨌든 중요한 포인트는 이거 상장하면서 수급이 또 배분될 수 있잖아요. 네네. 맞습니다. 갑자기 뜬금없이 700조짜리 종목이 하나 생긴 거 아닙니까? 시가총이 700조짜리가 그래서 삼성전자 절반되는 밸루에이션은 두 배가 넘는 종목이 하나 갑자기 덜컥 생긴 거기 때문에 뭐 이런 관점에서 여러 가지 요인들이 겹쳐지면서 순수 반도체 시황에 가장 민감한 하이닉스가 더 많이 빠졌다고 이해 볼 수 있는 거죠.
음. 어, 그런 부분이 좀 있군요. 그 사실 뭐 우리나라 장이 좀 많이 빠지는 거 아닌가요? 제 물론 이제 뭐 랜드 쪽이 메모리 이쪽보다는 좀 더 많이 빠지는듯한 느낌은 좀 들었는데 중국이 이제 장벽이 낮아져서 이제 보면 샌드 많이 빠지더라고요. 그렇게 빠지긴 하는데 어 뭐 아까 말씀하셨던 뭐 이렇게 마이크론과 비교를 하면 마이크론보다는 우리 쪽이 더 많이 빠진듯한 느낌이 좀 드는 건 왜 그런 겁니까? 뭐 그렇지 않고요. 아 그런가요? 미국은 지금 지수가 뭐 일본도 마찬가지지만 미국이나 일본이나 다른 나라는 반도체가 우리만큼 지수에 미치는 영향력이 적기 때문에
지수가 안 빠지니까 뭐 그렇게 비슷하게 느끼는 건데요. 고점에서 빠진 거를 똑같이 따져 보면 큰 차이가 없습니다. 당연히 더 많이 오은 키시아하고 뭐 이런 종목은 당연히 더 많이 빠졌고요. 우리보다. 그다음에 마이크론도 고점 대비 하락률, 그다음에 이제 반도체 장비라든지 최근에 같이 움직였던 여러 부품주들, AI, 케팩스 관련된 종목군들의 수익률을 전체적으로 비교해 보면 비슷해요. 다만 우리 증시는 두 종목의 변동이 지수의 변동에 너무 크게 작용을 하니까 그다음에 더 우리 입장에서는 아픈 건 미국은 지금 소위 빅테크들이 안 내리면서 지수를 버티게 만드는 거잖아요.
네. 네. SMP 안 빠졌어요. SMP 지수 안 빠졌습니다. 그런데 우리는맞이 반도체가 빠지면서 지수도 끌어내렸고 지수가 끌어내리는 과정에서 코스닥이나 다른 종목군들까지 다 같이 끌고 내려가고 있는게 문제인 거죠. 그러니까 어떻게 보면음 이걸 뭐 미리 지적드리지 않은 뭐 저를 포함한 여러 전문가들의 문제이기도 하겠지만 반도체로 너무 쏠렸던 수급이 역작용으로 지금 빠지는데 시장에 너무 나쁜 영향을 끼치고 있는 것도 있고 거기에다가 이제 정부가 어 참 타이밍도 나쁘게 만들어 놓은 두 배 레버리지가 변동성을 더 키운 것도 영향을 주고 있다 이렇게 봐야 될 거 같은데요.
근데 이건 미국도 똑같습니다. 미국도 옵션 거래 급증 두 배 레버리지 상품의 역작용으로 더 많이 빠지고 있는 것도 사실이다. 그래서 미국도 반도체 지수만 놓고 보면 거의 뭐 우리랑 별 차이 없다 이렇게 볼 수가 있 플래스 반도치수 많이 빠지긴 했더라고요. 네. 어 그러면 이게 이제 그 두배 레벨지 얘기 나왔는데 뭐 지금 계속 보안 책이 안 나오고 있는 거 같아요. 이거 뭐 왜 자꾸 이렇게 막 지지부진하고 오늘 김용보험 정책실장이 얘기한 거 들어보면 이거는 뭐 우리가 좀 더 뭔가를 해야 된다. 이거 뭐 두 배 레버지 때문에 그런게 아니고 뭐 어쨌든 우리가 좀 좀 기다리면 된다.
이런 식에 어쨌든 약간 좀 더 나아지거나 뭐 이게 좀 더 나아지면 달라질 거다. 게 뭐 변동성이 있는 장이기 때문에 어쩔 수 없고 그래야 된다고 얘기하는데 이런 스탠스로 가면 우리 장이 계속 변동성이 있지 않을까요? 어 뭐 전형적인 헛소리죠. 어 김영범 실장은 제가 보기엔 지금이 사태에는 책임을 져야 될 가능성이 굉장히 높아지고 있는 거 같은데요. 뭐 제가 알고 있기론 실제로이 상품이 만들어지는데도 큰 역할을 한 것으로 보이고 오히려 금융당국 쪽에서는 반대 회의견을 낸 것으로 저는 알고 있는데음 일단 저번에도 한번 말씀드렸던 것처럼 문제의 핵심을 잘못 짚고 있다.
이게 지금 하락의 본질이 아닌 건 분명히 맞죠. 네. 네. 네. 그니까 글로벌 반도체가 다 빠지고 있는 구간에서 다 같이 변동성이 증가하고 있는 구간이니까 이게 하락의 본질은 아니에요. 근데 우리 변동성을 키우고 우리 시장에서 뭔가 제대로 한번 실험해 보지 못했고 지금 분명히 역작용을 크게 만들고 있는 어 하나의 이제 원인 것도 분명한데 네네 이걸 허드를 자꾸 높이는 방향으로 가는 것 자체는 잘못됐다고 지난주에도 말씀드렸지만 여전히 이걸 뭔가 제어하는 방법을 잘 못 찾고 있는 거 같습니다. 그래서 오늘 2억원 금융위원장이 뭐 20% 정도의 뭐 비중을 주겠다는 이제 좀 거래를 좀 줄이기 위한 그런 노력들이 나오고 있는 거 같은데 이것도 빨리 해야 됩니다.
그래야 될 것 같아요. 지금 이렇게 네. 를 자꾸 뭐 지연시킨다든지 뭐 전산 문제 이런 얘기 해 가면서 아이 내 책임 왜 자꾸 나아가는데 뭐라 그러지라는 그런 식의 접근은 어 우리나라 금융 시장이 예를 들어서 다른 나라 반도체가 살아날 때도 덜 살아나게 만들 수도 있습니다. 그래서 지금의이 상황은 어 자기들이 잘 모르겠으면 정말 뭐 저보다 훨씬 더 잘하는 그런 시장 전문가들을 불러서 문제를 정확하게 진단해 보고 빨리 고쳐야 된다. 지금 아직도 제가 보기에 김용범 정책 실장의 그 스탠스는 너무 나이브해 보인다라고 보면 보고 있습니다.
근데 이제 뭐 아까 말씀하셨고 뭐 여러 가지가 있는데 유독 우리나라만 이렇게 변동성이 좀 심하게 나타나는 느낌이 드는 건 왜 그런 겁니까? 지수를 그때 말씀하셨던지 기술을 가치를 그렇게 이제 자산 그러니까 전체 어쨌든 그 갖고 있는 그 가치만큼 지수를 반영해서 그런 겁니까? 어떻게 되는가요? 예. 외국은 두 배, 세 배 레버리지 상품이 너무 많고 아, 예. 올해는 그 상품이 두 개밖에 없고. 근데 그 두배 종목의 지수에 미치는 영향은 다른 지수랑 비교 불과할 정도로 크고. 음. 그러다 보니까 거기에 거래는 너무 집중이 되고 회전이 몇백%씩 뭐 몇십 번씩 거래를 하는 것들은 그냥 가만히 내 내버려 두고 있고 이런 상황이 지금 나타나고 있는 거죠.
그니까 말씀드렸다시피 거기도 똑같아요. 뭐 거기는 미국 같은 경우에 시가 워낙 크다 보니까 뭐 제로데이 옵션부터 시작해서 세배 레버리지도 있고 뭐 장외 있는 그런 파생 상품까지 고려보면 우리보다 더 복마전인데 네네. 거기는 다양한 상품들이 녹아져 있기 때문에 좀 분산되는 측면이 있죠. 근데 우리나라 저번에도 한번 말씀드렸지만 지금 여기에 참여하는 사람들이 늘어났을까요? 똑같아요. 똑같은 사람들이 계속 거래하는 거고요. 그다음에 이제 아 오늘 하락의 주범닷가 하이닉스라고 말씀드렸는데 하이닉스가 조금 올라가는 듯하다가 치고 못 가다 보니까
결국은 두 배 레버리지 상품 쪽에서 손절이 나오기 시작하면서 아래쪽으로 확 밀어버리면서 시장의 변동성이 커지는 거거든요. 그니까이 고리를 끌어내지 못하면 아마도 제가 보기엔 우리 시장 뭐 글로벌 반도체 반등에도 덜 반등하거나 제한적인 반등을 할 가능성이 좀 높지 않나 이렇게 봐야 될 것같. Yeah.
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