저자: 미상 · 한국인
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AI 반도체 수요로 후공정·장비주 유망, 바닥 이후 재고소진 후 상승사이클 진입 전망. 장비주는 인프라→전공정→후공정→소재·부품 순으로 수주 확대. 전력반도체(SiC·GaN) 중요성 강조. 테슬라 밸류에이션 매력 언급, 애플 자율주행 진출 가능성 언급. 국내 후공정 장비(한미반도체, 이오테크닉스 등) 비중 확대 중이라고 밝힘.
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지금 이제 AI 반도체로 인해서 굉장히 피로해지는 부가가치는 높아지는 거거든요. 여기에 관련된 업체들이 이제 이런 회사들 중심으로 좀 이제 국내에는 요렇게 비중을 끌어가고 있습니다. 그렇다면 또 이게 또 변수인데 중국에서 뭐 중국의 내부 시장을 예측하는 건 좀 어렵긴 어려운 부분이긴 하지만 소비자들이 그러면 이제 미국이 주제로 인해서 정책적으로 자국의 반도체를 밀어줘서 이제 만들긴 했는데 당연히 그 반도체 집이 들어간 제품 완성 제품은 가정이라든지 성능이 좀 떨어지죠. 뭐 이에 대해서 언제까지 욕심만으로 살 건지 오히려 괜히 애플이나 애플 아이폰 같은 이런 뭐 선진국의 완제품만 더 심을 실어주는 거 아닌지 뭐 이런 또 생각도 들긴 하네요.
그런 경우에는 두 가지 방향이 있어요. 일단은 예전에 가전 하향이라고 중국 정책 기억나시나요. 이제 못 사는 이렇게 이제 동부 쪽에 그 잘 사니까 서부 쪽에 이제 가난한 농촌마을들의 이제 tv나 가정같은 보조금을 주는 거죠. 똑같이 자국 칩이 들어가는 데에서 보조금을 주면 사람들이 살 수 있는 요인이 생기는 거죠. 그리고 또 한 가지 방법은 중국 완제품 업체한테 할당을 매긴 버리는 거예요. 쿼터제를 그러면 뭐 하이얼 같은 경우 이번에는 20%는 자국산 칩을 써서 만들어 그는 의무에요네 그러면 이제 공급단에서 그건 조절하는 거기 때문에 소비자들을 뭐 모르고 사는 걸 수도 있고 물면 계좌 목표로 사야 될 수도 있고 그런 부분들이 있죠.
일단 뭐 전체적으로 책에서 주신 메시지도 일단 반도체를 포함한 사실 많은 한국의 업종들은 거꾸로 접시열 뭐 같이 투자랑 다르게 거꾸로 어판사이트에 따라서 고피아를 사서 접피엘의 판다라는 기분 전략을 소개해 주셨는데 뭐 pr만 놓고 보면 보자면 요즘 밸류에이션을 워낙 다들 주식이 쌓아 있어 가지고 좀 감안하기가 어려울 것 같은데 대표님께서 이런 밸류에이션을 보통 이제 투자 사이클론에 참고하실 때 어떻게 활용하시는지네 일단 이제요 아이디어는 일단 바닥 잡고 나서부터 이렇게 이제 적용하는게 맞고요 제가 이제 아까 앞바닥을 말씀드렸는데 뒷바닥은 올 하반기에 올 거라고 보고 있는 거거든요.
뒷바닥은 결국 재고 소진이에요. 재고가 소진되면 주문량이 늘어나거든요. 그게 이제 뒷바닥을 잡으면 여기부터 진짜 제 상승 싸이클인데 그럼 그 상승 사이클에서는 고파에 사서 접하여 팔아야 되는 거예요. 그러면 장비주들이 그때 되면이 패스가 엉망이 되어 있을 거야 아마 그 시점 되면 그런데도 사야 돼요 눈 감고 사야 됩니다. 그때는 그리고 장비주들이 처음에는 제일 많이 세게 올라요 일단은 많이 오를 거고 그리고 실제로 막 수주가 나오면 실적이 좋아지고 그때쯤 되면 어느 정도 팔고 그 다음에는 부품이나 소재단을 보는게 맞아요. 그래서 이제 거의 사이클을 끝 무렵 쯤에 가면 소재나 부품 쪽이 이제 어느 정도 안정적으로 이제 라인이 깔리고 나면 장비가 깔리고 나면 얘들이 이제 실적이 올라오기 때문에 이제 그런 종목들을 투자하는게 이제 좋은 방법인 거죠.
그러니까 제일 먼저 나오는 거는 인프라 장비들 클린룸 패배 들어가는 ccss나 뭐 이런 것들 이제 그런 장비들 뭐 그 스크러버 이런 쪽에서 이제 먼저 인프라 장비들이 수주 나오고 그 다음에 전공정 장비가 나오고 그 다음 후보 운전 장비가 발주가 나오고 그 다음에 이제 소재 부품 이런 쪽 소모품 이런 쪽에 이제 주문량이 늘어나는 거죠. 그런 사이클을 상승 사이클에서 놓치지 않으시면 좋겠습니다. 사실 뭐 말씀하신 대로 좀 반도체가 좀 글로벌한 좀 불황이라면 바닥이라면 좀 전전자치 차원에서 아예 이런 해외 기업에 대한 해외여행 반도체 장비주에 대한 투자도 괄호해 볼 만한데 대표님께서는 뭐 개인적으로 뭐 국내가 대회를 좀 섞어서 하신다고 말씀을 하신 거 같아 가지고 실제로 반도체 이런 장비주나 소비량주에 대해서도 같은 전략을 좀 활용하고 계시는 뭐 그 asml 같은 회사들은 계속해서 좋게 보고 있고요 장비주는 지금 뭐 asml은 확실한 거 같습니다.
아무리 업황이 불안이더라도 지금 이유미 장비는 서로 줄 서서 사야 돼요 왜냐면 UV 장비 한 대가 2,000원이죠. 지금 근데 차세대 하이에너 이유비라는 장비는 대당 5천억입니다. 5천억인데 서로 줄 서서 살려고 이재용 회장이 왜 너희들한테 날라갑니까 장비 한 대만 더 달라고 회장님 가서 5천억 짜리를 우리 먼저 달라고 그런 장비거든요. 그렇기 때문에이 협의 쪽은 앞으로도 계속 아무리 투자를 줄여도 이유비 쪽으로 줄이면 미래가 없는 거기 때문에 최대한 tsmc하고 뭔가 비벼볼려면 최대한 한 대라도 더 가져오는게 중요한 거고 그러면 이쪽 서프라이트에는 계속 괜찮을 수 있다라는 거고요 미국 주식을 만약에 좀 투자한다 그러면 이제 뭐 이런 알뜰식도 좋지만 뭐 그런 필라델피아 반도체가 xx나 뭐 조금 공격적인 성향은 so xl도 새별 레버지 너무 비중은 그 변동성 크니까 어쨌든 투자적인 측면에서 괜찮을 것 같긴 합니다.
일단 바텀에서 이제 뭔가 플레이하기에는 그런 것들도 뭐 나쁘지 않다고 보고 있고요 실제로 저도 이제 그런 쪽 비중을 조금 이제 가져가는 측면이 있고 국내 그 업체 중에는 저는 후궁정장비 업체들 이렇게 기존의 어떤 그냥 그저 그런 레거시 공장의 후공정이 아니라 지금 이제 반도체로 인해서 굉장히 피로해지는 이중 직접 반도체로 지니어스라고 하잖아요. 그러니까 이제는 점점 더 우리 이번에 인텔 사파이어리도 나왔지만 그게 기본적으로 침대 구조에다가 emib라는 후궁적 패키징으로 했거든요. 이건 정말 이제 후궁장이 엄청 어려워지고 부가가치는 높아지는 거거든요.
여기에 관련된 업체들이 이제 저는 한미반도체나 이오테크닉스 인텍플러스 파크시스템즈 뭐 이런 회사들 중심으로 좀 이제 국내는 이렇게 비중을 끌어가고 있습니다. 보통 그냥 매물 반도체 잘 나가겠다는 지금 장비는 조금 애매한 거 같아요네 장비는 아직 뭔가 바닥 시그널이 나오고 나서 장비주를 보는 것도 괜찮을 것 같고 지금은 어떻게 시장에서 보는 어떤 그 핵심 수혜주는 아비코전자 같습니다. 아비코전자가 이제 ddr5에 들어가는 수동 소자를 하죠. 그 메탈 파워 인덕터라는 이제 제품이 슈퍼에 없던게 이제 ddr5부터 들어가기 때문에 그런 쪽으로 이제 수혜를 보고 있고 그리고 이제 5세대 SSD PCI 익스프레스 5.0 이걸 이제 그 테스트하는 검사 장비를 하는 네오쌤이라는 회사가 있습니다.
거기 두 개가 가장 좀 시총도 작고 표하니까 좀 수급이 좀 많이 이쪽으로 올 수 있을 것 같아요. 그래서 만약에 투자적인 관점에서 본다면 그 두 종목들이 퓨어 하고요 만약에 이제 진짜 뭐 장비 사이클하고 맞물려서 뭔가 이제 ddr5의 뭐 이런 쪽으로 수혜를 본다 그러면 소켓 업체들도 괜찮은 것 같아요. 뭐 tse나 ISC 같은 업체들 괜찮고 거기에 이제 PCB hdi 그 어떤 모듈 기판하는 tlb 같은 회사들 그리고 이제 대덕전자 심텍 같은 PCB 업체들도 유망하게 보고 있습니다. 또 사실 출 방송에서 자유 촬영 뭐 신진 세상에너지 관련해서 사실 전력 반도체도 되게 좀 주시해야 된다 이렇게 말씀해 주셨는데 전력 단체 시장을 특별히 좀 강조하신 이유가 뭔지 그리고 해당 분야에서 좀 지금 뭔가 좀 남자들이 좀 불만 업체가 어떤게 있는지 좀 원래 pmic라는 칩이 그렇게 고성능 칩은 아니에요.
8인치 웨이퍼에서 뭐 만들던 레거시와는 칩이었는데 기존에는 스마트폰이나 pc나 노트북 PC 이런데 쓰는 집이었죠. 실리콘 웨이퍼가 좀 만드는 집이었는데 이렇게 갑자기 왜 중요했느냐 졌냐면 에너지 전환하고 직결되어 있어요. 에너지 전환이라는 부분은 기존의 내연기관차가 전기차로 바뀌고 배타지 배터리라는게 우리 막 배터리가 무슨 60kw씩 90kw씩 이르면 굉장한 대전류예요. 이거 굉장한 대전료고 그리고 전압도 굉장히 높아요. 그러면 실리콘 웨이퍼로 만든 반도체는이 가혹한 향기를 못 견뎌요 그래서 쉽게 뭐 불이 터져 버리죠. 그리고 온도가 175도가 되면 실리콘 칩은 타버리거든요.
근데 이제 또 그 중요한 또 수요차 중에 하나가 뭐 태양광이나 해상풍력 쪽에 ess라는게 붙잖아요. 그런 쪽 직류나 교류 쪽으로 뭔가 전환해 줘야 되는데 그걸 실리콘 반도체 가지고 pmic로 하니까 이게 사막 같은 데는 막 이게 뜨거울 때는 200도 300도까지 갑니다. 뜨겁잖아요. 금속 공부를 찌르니까 타버리죠. 그러니까 이제 이걸 견딜 수 있는 고전압이나 대전류에서 견딜 수 있는 화물 반도체가 중요해지는 거죠. 그게 대표적인게 SIC 실리콘 카바이드 그리고 치러갈륨 겐이라고 하죠. 이런 쪽으로 이제 중해지는 거니까 이거는 반도체지만 어떻게 보면 에너지 패러다임 전환하고 직결되어 있는 부분이고 그리고 실제로 테슬라 같은 경우는 기존의 실리콘 pmic를 이제 인버터 컨버터 쪽에 많이 쓰잖아요.
그거를 그 화물 반도체를 썼더니 부피가 최적이 3분의 1/5 수준까지 줄었거든요. 그래서 앞으로 더 많이 쓸 수밖에 없겠죠. 뭐 테슬라가 또 이제 이런 저력 받을 수도 선도적으로 많이 좀 도입해서 좀 혁신이 이루겠다고 말씀 주셨는데 사실 책을 보다 보면 테슬라를 좀 다른 동영상을 따라갈 수 없는 이유에 대해서 네 일단 테슬라는 그동안에는 뭔가 사라고 이야기를 되게 민망했어요. 너무 비싸 가지고 근데 지금 쌉니다. pr이 20배까지 내려왔고요 저는 만약에 뭐 지금 투자를 검토한다 그러면 테슬라 좀 괜찮게 보고 있고요 그리고 테슬라라는 회사는 과거 모바일 혁명 때 애플 같은 회사라고 생각합니다.
휴대폰이 스마트폰으로 바뀔 때 제일 중요한 부분이 OS 였잖아요. 오퍼레이팅 시스템이라는게 제일 중요했는데 그때는 이제 ios가 있었고 굉장히 많은 os들이 남들 했었죠. 처음에는 윈도우 모바일도 있었고 파이어폭스라는 것도 있었고 근데 결국은 ios하고 구글 안드로이드 os로 재편이 됐고 그리고 여기 이제 ap라는 칩 두뇌 칩이 처음에는 엔비디아 태그라는 것도 있었고 ti라는 업체는 또 오맵이라는 것도 그리고 막 여러 업체들이 ap 만들다 결국 다 정리되고 퀄컴 스냅드래곤하고 애플 a 바이오닉 칩 시리즈 그리고 지금 엑시노선은 지금 이런 식으로 갈 거라는 거죠.
결국은 자동차도 이렇게 컴퓨터화로 된다 그러면 전기차에서도 테슬라의 기술적인 경쟁력은 bms라는 기술은 굉장히 뛰어난데 결국 자율주행차 쪽에서는이 OS ap 하드웨어 시스템에 이르는이 수직 계열화를 하는 그러니까 스마트폰 애플 같은 회사가 여기 밖에 없다는 거죠. 테슬라밖에 없는 거고 물론 애플이 이런 걸 할 수도 있어요. 자동차 쪽에 근데 아직 이거는 가능성이인 거고 그러면 나머지 업체들은 구글 안드로이드처럼 연합군형 성격을 가져야 되죠. os는 누가 제공해주고 ap는 퀄컴 스냅드래곤 같은 업체가 주고 그럼 그 외에 나머지 하드웨어 시스템 직접 하는 그런 식으로 가면 결국 이게 모바일 시장 보면 애플의 최적화를 못 알아보잖아요.
그러면 이런 식으로 간다라는 가정하에 그러면 이제 자율주행차가 자기는 선을 수행하기 때문에 채식만 하기 때문에 안 씻어도 된다 그리고 뭐 이렇게 맨발로 질질 끌고 다니면서 막 직원들한테 정말 말도 안 되는 몸매감을 주고 막 그런 식으로 하고 열 받는다고 화장실 변기에다 바를 집어넣고 이렇게 했거든요. 그래서 결국 자기가 영입한 존 스컬리한테 쫓겨났죠. 초기에 그래가지고 이제 쫓겨났다가 다시 나중에 픽사 가지고 다시 돌아와서 픽사 창업하고 이제 돌아왔었는데 굉장히 이제 사람이 성숙해졌거든요. 그래서 그 임파워먼트를 하면서 그 팀쿡이라는 그 지금 ceo를 삼고초려해서 데려왔고 컴팩에 건물을 또 키워냈죠.
일론 머스크가 딱 그때 초창기 때 스티브 잡스 같은 불안정성이 있어요. 그렇지만 지켜봐야죠이 사람이 진짜 뭔가 좀 사람이 성숙해지고 그리고 이제 테슬라 그러면 일론 머스크 말고 떠오르는 사람이 없죠. 좀 미리 좀 그려보면 좋을까요. 일단 이제 뭐 그 애플이 공식적으로 자기네들이 지연시킨다는 이야기 한 적은 없어요. 일단 블룸버그에서 이제 나온 뉴스인데 뭐 블룸버그 워낙 또 공신력이 있나 언론이다 보니까 이제 다들 믿는 거고 일단 아마 테슬라하고 비슷한 구조로 갈 것 같아요. 왜냐면 애플은 그 ios라는 os의 강점이 있고 그리고 이제 칩 설계 쪽에서 강점이 있기 때문에 아마 기존의 어떤 자율주행차들은 대부분 mcu에서 분산형으로 다 해서 그죠.
막 수백개 mcu를 써서 이렇게 하는 거고 테슬라 같은 경우는 dcu라고 해서 도메인 컨트롤러 유닛이라고 해서 고성능 ap를 한 세네 개를 써서 이거를 다 중앙통제식으로 제어하는 구조잖아요. 그래서 os를 기반으로 해서 아마 애플도 테슬라처럼 이런 식으로 갈 가능성이 높고 그러면 이제 그 뭐 반도체 쪽에서는 아마 tsmc가 큰 역할을 할 건데 여기 dcu라는 부분 여기 모듈이라는 부분에서는 아마 LG 이노텍이나 결사에서 좀 담당할 가능성이 있다고 보고 있고요 뭐 완제품 쪽은 또 LG 마거나이 파워 트레이닝이 있기 때문에 이제 거기는 바퀴하고 유리 빼곤 다 할 수 있잖아요.
실제로 BMW oem도 하고 있기 때문에 실제로 이제 그런 쪽으로 기대감이 있고 그리고 이제 어이 결국은 또 ai칩이죠. AI 칩이 되려면 AI 칩에 또 중요한 후궁점 기술이 필요한데 이제 그런 쪽으로 이제 하는 회사는 또 한미반도체라는 회사가 또 이제 그런 쪽으로 그 많이 하고 있으니까 그리고 실제로 뭐 앤드 유저 매출 비중으로 하면 거의 40% 가까이가 되거든요. 그런 식으로 이제 장비를 납품하고 그리고 이제 그 인지라는 부분 그러면 이제 카메라 하고 레이드하고 라이다라는 또 센서를 써야 되는데 그런 쪽은 아무래도 기존에 이제 lg이노텍이 제일 잘 하기 때문에 lg이노텍이 그런 쪽으로 납품하고 그러면 거기에 또 검사하는 장비는 또 할비지원 시스템이나 뭐 액츄에이터를 하는 자화전자나 그리고 이제 또 검사 장비를 하는 한미 회사들이 수혜를 볼 수도 있겠다 이런 기대감이 있는 거죠.
사실 반도체 공정이라는게 되게 뭐 많거든요. 삼성이 정리해준 이제 공정과 8개가 되는데 사실 모든 업종에 대해서 뭐 다뤄주실 순 없고 뭐 일단 뭐 전체적으로 오늘 좀 방송을 정리하는 차원에서 책을 통해서 한번 투자자들이 좀 유망 종목 탑텐은 여기 숨었습니다만 어떻게 보면 최대한 좀 뭐 반도체 유망정보를 찍을 수 있는 대표님은 뭔가 본연의 투자 접근법 프레임에 대해서 한번 말씀해 주시면서 정리 어 일단 이제 불안해서 실력이 드러나려면 결국 그 회사가 고객사한테 가격을 증가할 수 있느냐 여부예요. 그러니까 실력이 없는 회사면 내가 하는 아이템이 여러 회사가 붙어서 서로 경쟁해서 더 싸게 납품해야 되는 거면 자기 마진이 축소가 될 수밖에 없겠죠.
대부분 그래요. 국내산 그런데 아주 일부 회사들은 자기네들 원가 상승하는 부분을 다 고객사한테 전가시킨 그러면 일단은 업황이 안 좋아도 이익률이 유지되는 회사들이 좀 유망하죠. 그런 회사들이 대표적으로 한미반도체 hpsp 그리고 중국 특수를 누리고 있는 넥스트틴이라는 산들 뭐 그리고 파크시스템스 뭐 이런 회사들이 좀 유망한 거죠. 물론 이제 그게 유지되는지도 또 지켜봐야 되는 거고요 여러 종목들에 대해서도 한번이 회사들이 정말 진짜 경쟁력으로 기반으로 경쟁사에게 가족을 어디까지 이어질지 한번 잘 보시는 하나의 되시길 바라겠습니다. 감사합니다.
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