저자: JimCramer · 외국인
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Micron CEO Sanjay Mehrotra가 보이시에 100억 달러 규모 Micron Research Labs 설립을 발표하며 메모리가 AI의 전략 인프라라고 강조. 진행자는 금리 인상 확률이 약 60%에서 74%로 올랐다며 위험자산에 부정적이라 언급하고, 비트코인 약 77k·이더리움 2400대 및 현물 ETF 유입/유출 흐름을 소개. CLARITY(GENIUS) Act 상원 절차 투표(9/15)와 60표 필요성을 언급. 엔비디아는 PER 약 14~15배로 애플 대비 저평가이며 공급 부족으로 수요가 초과, A100 등 구형 GPU도 2029년까지 계약되어 인프라 수명이 길다고 주장. 반도체(AMD, Micron, SK하이닉스, Marvell) 동반 상승 및 자금 로테이션 가능성 언급.
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마이크론 CEO, AI 메모리 투자 설명
보이시에 있는 마이크론 본사를 찾았습니다. 여기가 미국 메모리 혁신의 중심이고, 곧 첨단 메모리 제조의 중심이 될 곳입니다. 솔직히 이 규모를 보면 감탄하지 않을 수가 없습니다. 제 동료 데이비드 페이버는 어릴 때 벨 연구소라는 멋진 곳에서 혁신이 일어났다는 이야기를 들었다고 하더군요. 그곳에서 어떤 발명이 나올지 아무도 몰랐죠. 아마 화상전화도 거기서 나왔을 겁니다. 지금 마이크론 리서치 랩을 여는 분과 이야기를 나누고 있습니다. 장기적인 관점에서 하는 혁신이죠. 산제이, 기초 연구에 100억 달러를 쓰면서 성과를 기대하는 이유가 뭔지 말씀해 주시죠.
리서치 랩과 100억 달러 투자
마이크론 리서치 랩의 설립을 매우 기대하고 있습니다. 우리는 생태계를 하나로 묶어 AI 시대의 다음 세대를 여는 돌파구를 만드는 주도적 역할을 하려 합니다. 메모리는 AI의 전략적 인프라이기 때문에 이것이 굉장히 중요합니다. AI가 더 똑똑해지려면 메모리가 더 많고, 더 빠르고, 더 에너지 효율적이어야 합니다. 메모리가 곧 지능입니다. 그래서 마이크론은 리서치 랩을 통해 100억 달러를 투자하고, 고객사, 대학, 스타트업, 생태계 파트너, 그리고 마이크론의 연구자와 과학자들을 한데 모아 소재, 반도체, 메모리, 컴퓨팅 연구를 추진할 것입니다. 새로운 시대를 위한 혁신을 만들어 내는 것이 목표입니다.
메모리란 무엇인가
집에서 보고 계신 분들이 메모리가 무엇인지 이해하도록 설명할 필요가 있을 것 같습니다. 대뇌피질을 말하는 게 아닙니다. 메모리는 솔직히 CPU와 GPU의 '의붓자식' 같은 특수한 종류의 칩을 말합니다. CPU는 인텔과 AMD가 대표적이고, GPU는 물론 젠슨 황이죠.
메모리가 중요해진 이유
왜 지금 메모리가 이렇게 중요해졌을까요? 우리가 우월하다고 여겨온 다른 생명체와 비교해서도 메모리에 집착하게 된 이유가 무엇일까요? 메모리는 더 이상 시스템의 부품 하나가 아닙니다. AI를 위한 전략적 인프라입니다. 소비자용 제품이 아니라 고부가가치 제품이고, 고객에게 가치를 만들어 줍니다. 메모리가 없으면 AI를 더 똑똑하게 만들 수도, 더 빠르게 만들 수도, 확장할 수도 없습니다. AI가 발전하면서 엄청난 양의 맥락 정보가 생성되는데, 이 모든 맥락을 메모리에 저장하고 처리해야 합니다. 그래서 AI는 고대역폭 메모리부터 D램, SSD에 이르기까지 메모리 요구사항의 전체 계층을 결정합니다. 메모리 산업에는 흥미로운 시대이고, 모든 AI 시스템에는 절실한 필요입니다.
미국 제조업의 의미
이것이 미국에게도 중요한 시기라는 점도 꼭 전하고 싶습니다. 미국은 포기하지 않았고, 우리는 언제나 미국이 위대할 수 있다고 믿어 왔습니다. 일본, 한국과 경쟁해야 하고, SK하이닉스와 삼성도 놀라운 기업이라는 걸 압니다. 그런데 왜 귀사는 이 나라를 떠나지 않았을까요? 다들 해외로 옮겨 가는 것처럼 보였는데요. 마이크론은 거의 50년 전 바로 여기 보이시에서 태어났습니다. 우리는 혁신가입니다. 오늘날 62,000개가 넘는 특허를 보유하고 있고, 메모리 개발에 대한 비전을 믿어 왔습니다. 우리의 사명은 모두의 삶을 개선하기 위해 지능을 가속화하는 것입니다.
2023년에도 이어진 연구 투자
말씀하신 대로 2023년 깊은 불황 속에서도 마이크론은 최첨단 연구에 투자했고, 지금 그 결과를 보고 계십니다. 우리는 업계 최고의 기술과 제품 포트폴리오를 갖추고 있습니다. 연구개발과 설비투자에 100억 달러를 투입했습니다. 지금까지 없던 전혀 새로운 100억 달러짜리 마이크론 연구소가 여기에 들어설 거라고 해도 놀랍지 않습니다. 이 연구소는 여기에 자리 잡을 것이고, 마이크론이 연구개발을 수행하는 전 세계 거점으로도 뻗어 나갈 것입니다. 내년에는 분명 공사를 시작할 예정입니다. 마이크론 리서치 랩은 미국이 반도체와 메모리 기술에서 리더십을 확고히 하는 데 실질적으로 기여할 것입니다. 저는 그것을 믿습니다. 그래서 이곳에 왔습니다. 산제이 메로트라 대표님, 감사합니다.
금리 인상 가능성과 암호화폐 시장
폴, 다시 시장 이야기로 돌아가겠습니다. 금리 인상 가능성이 다소 높아지고 있습니다. 그 확률이 60%에서 약 74%로 올라간 것으로 보입니다. 위험자산에는 부정적인 신호죠. 두 자산 모두 조금 밀렸습니다. 비트코인은 약 7만 7천 달러, 이더리움은 2,400달러 조금 넘는 수준입니다. 이번 달에는 꽤 강한 자금 유입이 있었는데, 비트코인 상품에 약 7억 달러, 이더리움 상품에 약 1억 5천만 달러가 들어왔습니다. 다만 어제는 비트코인에서 약 1억 2천만 달러가 빠져나갔고, 이더리움 기반 상품에는 약 3,500만 달러가 들어왔습니다. 평소와는 조금 다른 흐름이라 흥미롭습니다. 보통은 비트코인으로 자금이 더 몰리는데, 이는 이더리움의 새로운 스테이킹 상품에 대한 기관의 관심이 커지고 있다는 신호일 수 있습니다. 이 부분은 계속 지켜볼 예정입니다.
지니어스법과 클래리티법
들어 보세요. 지니어스법, 제가 부르는 대로 하면 클래리티법은 실제로 연방 체계의 토대를 마련했습니다. 지금 모두가 이 법안을 기다리고 있는데, 아마 9월 15일쯤에는 어느 정도 다시 살아날 것으로 보입니다. 생각은 어떠세요? 이 중 어떤 부분이라도 암호화폐 가격에 이미 반영되어 있을까요? 암호화폐 업계 사람들이 알고 싶어 합니다. 네, 투명성 법안의 통과가 가격에 반영되어 있지는 않다고 봅니다. 승인 확률이 40~50%로 지금보다 더 높았을 때도 이를 고려했고, 그때도 이미 가격에 반영되었다고 생각하지 않았습니다. 지금 우리는 여기 있고, 다음 주 15일에 절차적 표결이 있습니다. 그 결과가 어떻게 될지 지켜봐야 합니다. 60표가 필요해서 아직 민주당 의원 몇 명을 더 설득해야 합니다.
엔비디아와 애플 밸류에이션 비교
오늘 엔비디아와 애플을 비교해 보면 밸류에이션 격차를 무시하기 어렵습니다. 엔비디아는 이익의 약 14~15배에 거래되고, 애플은 이익 대비 약 35배에 가깝습니다. 하지만 더 큰 차이는 성장성입니다. 지금 문제는 수요가 약한 게 아니라 공급이 부족한 것입니다. 컴퓨팅 능력을 필요로 하는 모든 곳에 충족시킬 만큼의 AI 인프라가 없습니다. 이로 인해 엔비디아는 매우 이례적인 상황에 놓였습니다. 회사는 엄청난 속도로 성장하고 있지만 수요는 계속 공급을 앞지르고 있습니다.
인프라의 노후화 속도
투자자들이 던져야 할 또 다른 질문이 있습니다. 엔비디아의 인프라가 실제로 얼마나 빨리 노후화되고 있을까요? 오랫동안 일부 투자자들은 GPU의 경제적 수명이 매우 짧다고 가정해 왔습니다. 새로운 세대가 나오고 기업들이 장비를 교체하면 구형은 거의 쓸모가 없어진다는 생각이었죠. 하지만 실제 사용 현황을 보면 이 가정에 의문이 생깁니다. 엔비디아 A100을 예로 들어 보겠습니다. 이 아키텍처는 2020년경에 나왔습니다. 그런데 이 GPU 중 일부는 여전히 2029년까지 작업 계약이 되어 있습니다. 이것이 중요한 이유는 모든 작업에 최신 GPU가 필요한 것은 아니기 때문입니다. 최신 장비는 고도화된 AI 모델을 학습시키는 데 매우 가치가 있지만, 구형 GPU도 추론, 배치 컴퓨팅, 피지컬 AI, 기업용 작업 등 여전히 많은 용도에 쓰일 수 있습니다. 즉, 인프라가 반드시 사라지는 것은 아니고 작업 스택의 다른 부분으로 옮겨 갈 수 있습니다. 이것이 유효 수명을 늘립니다. 비싼 GPU가 몇 년 더 수익을 낼 수 있다면 AI 인프라의 경제성은 훨씬 강해집니다.
엔비디아 신규 시스템과 클라우드의 역할
이제 엔비디아의 신제품 이야기를 해 보겠습니다. NVL 72 구성의 첫 시스템 중 일부는 이미 고객에게 전달됐습니다. 하지만 GPU 하나만으로는 AI를 위한 완성된 계산이 만들어지지 않습니다. GPU, 랙, 네트워크, 전력, 데이터센터, 소프트웨어까지 갖춘 완전한 시스템이 필요합니다. 모든 것이 함께 작동해야 하기 때문에 클라우드 사업자가 AI 생태계에서 이렇게 중요한 역할을 맡게 되었습니다. 이들은 이 모든 구성 요소를 받아 고객을 위한 실제 컴퓨팅 능력으로 바꿉니다. 그리고 수요는 여전히 엄청납니다. 일부 사업자는 입고되는 거의 모든 GPU를 여러 잠재 고객에게 나눠 배분할 수 있다고 말합니다. 시장이 그만큼 빠듯하다는 뜻입니다. 결국 공급은 수요를 따라잡을 것입니다. 더 많은 데이터센터가 지어지고, 더 많은 전력이 생산되고, 더 많은 GPU가 만들어지고, 더 많은 클라우드 용량이 가동될 겁니다. 중요한 질문은 수요가 공급을 얼마나 오래 앞지를 것인가입니다. 엔비디아의 전망은 이 불균형이 앞으로 몇 년간 상당 부분 이어질 수 있음을 시사합니다.
반도체 시장의 자금 흐름
동시에 반도체 시장으로 자금이 흘러들고 있습니다. AMD, 마이크론, SK하이닉스, 마벨 등 AI 반도체와 관련된 많은 기업들이 함께 탄력을 받고 있습니다. 이것이 중요한 이유는 시장이 직선으로 움직이지 않기 때문입니다. 자금은 순환합니다. 거래가 너무 과열되면 상승 탄력이 둔화되고 투자자들은 다른 자산으로 이동합니다. 지금 점점 더 자주 보이는 흐름이 바로 이것입니다.
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