저자: 김민준 · 한국인
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금리인상은 이미 시장에 선반영된 재료이며, 10년물 국채금리가 5% 아래로 내려가기 어렵다고 봄. 단기 조정 후 증시는 완만히 상승 가능, 반면 금리동결 시 시장 악화. 반도체는 영향이 상쇄되지만 고금리 환경에서 타 섹터는 더 취약. 에너지(원전·수소·태양광·LNG 등)는 10~15% 정도 포트폴리오 편입 권고. 이선 전문가는 미국·국내 인프라/건설주 강세를 근거로 인프라 종목군 긍정적 관점 제시.
다듬은 글
RFHIC 하나증권 레포트 소개로 시작하겠습니다. 김홍식 연구원의 분석 파워가 대단합니다. 지금 프리마켓에서는 통신 장비 쪽에 포커스가 확 맞춰지고 있습니다. KMW, RFHIC 쪽으로 호가가 상당히 강하게 잡히고 있는 상황입니다. 프리마켓의 움직임을 먼저 짚어 보고, 체크스탁으로 이어가겠습니다.
토마토 투자 클럽의 김민준 전문가와 아파 경제 김종효 님을 모셨습니다. 어서 오세요. 두 분과 함께하고, 제3회 멤버 여러분들이 게시판에서 열심히 의견을 내 주셔야 합니다. 지금 게시판에서는 "오늘 장에서 어떤 섹터가 더 강할까요?"라는 질문을 올려 드렸습니다. 반도체, 에너지, 조선·방산 중 무엇이 강할지에 대한 설문이 진행되고 있는데, 지금까지는 에너지가 가장 강할 것 같다는 의견이 많습니다. 이에 도움이 될 만한 오늘의 주제를 보겠습니다.
핵심 이벤트는 내일 새벽에 있을 FOMC입니다. 여기서 금리 인상이 유력하게 거론되고 있는데, 그렇다면 섹터별 전략을 어떻게 가져가야 할지 두 분의 의견을 들어 보겠습니다. 김민준 전문가님은 앞서 '돈이 되는 뉴스'에서도 힌트를 주셨는데, 어떤 쪽을 주목해 봐야 할까요?
**금리 이벤트는 '인상' 자체가 아니라 '시장이 이미 아는가'가 중요합니다**
주식도 하나의 상품이기 때문에 금리·통화정책을 면밀히 관찰해야 합니다. 금리 인상 자체보다 시장이 이미 알고 있는 재료인지가 핵심입니다. 이전까지는 금리를 올릴지 말지에 대해 의견이 엇갈렸지만, 지금은 이미 노출된 내용입니다. 그래서 다음번에 어떤 방향으로 갈지에 대한 방향성 카테고리를 만들어야 합니다.
케빈 워시 의장은 취임 이후 줄곧 점도표를 무시하는 듯한 발언을 해 왔고, 포워드 가이던스를 제시하지 않겠다고 했습니다. 실제로 본인도 점도표를 찍지 않았습니다. 내일도 그랬으면 좋겠습니다. 솔직히 그럴 것 같습니다. 정책을 하시는 분들의 속은 정말 모르겠습니다.
결론적으로 25bp 인상은 기본값으로 보입니다. 이미 대부분 선반영되었고, 단기 피크아웃이 될 수도 있습니다. 오히려 금리를 인상하면서 완만한 상승세를 이어갈 것으로 봅니다. 만약 금리를 동결하면 시장은 매우 안 좋아질 수 있습니다.
핵심은 **10년물 국채 금리**입니다. 금리를 동결해서 10년물 국채를 5% 밑으로 끌어내릴 수 있을지 생각해 보면, 주관적으로는 전혀 불가능해 보입니다. 단기적으로는 시장이 하루 이틀, 2~3일 정도 반응할 수 있지만 10년물은 더 올라갈 가능성이 큽니다. 그러면 중기적으로 시장은 더 안 좋아집니다. 그래서 이번 금리 인상은 필연적으로 해야 할 것으로 보입니다.
중립적이거나 비둘기적인 메시지까지 바라지는 않습니다. 거시 지표를 지켜보면서, 기자회견 때 나올 정도의 발언이면 충분합니다. 10년물 국채 금리가 완만하게 5% 이내로 다시 꺾인다면 증시는 올라갈 수 있다고 봅니다.
반대 시나리오도 있습니다. 25bp 이상 인상하면서 연내 추가 인상을 강하게 시사한다면 시장은 어려워질 수 있습니다. 이 경우 연준이 나쁜 쪽으로 포워드 가이던스를 제시하는 셈이 되는데, 굳이 그럴 필요는 없습니다. 오늘은 FOMC까지 시간이 남아 있으니 계획을 세워 두시는 것이 중요합니다.
**산업별로 보면**
- **반도체**: 금리 영향은 거의 없다고 봅니다. 실적이 이를 충분히 상쇄하고도 남을 정도입니다. 다만 5%대 고금리가 지속되면 다른 섹터는 더 힘들어집니다. 반도체처럼 실적이 뒷받침되지 않기 때문입니다. 삼성전자처럼 반도체 실적을 보는 쪽이라면 큰 걱정은 안 하셔도 됩니다. 실적과 밸류에이션 차이가 있기 때문에, 고금리에서 더 타격을 받는 쪽은 반도체 외의 섹터입니다. 특정 섹터만 고금리 영향권에 놓이는 것은 아닙니다.
- **에너지**: 유가에 대해서는 뾰족한 출구 전략이 보이지 않습니다. 관건은 중동 사태가 빠르게 해소될 수 있느냐, 그리고 그 해소가 산업 섹터로 얼마나 밀접하게 연결되느냐입니다. 원전, 수소, 태양광, LNG 중 어떤 방식으로 공략할지가 선택의 문제입니다. 포트폴리오의 일정 부분은 에너지 관련주로 채워 두시는 것이 좋습니다. 주도주처럼 30~40%까지는 아니더라도, 10~15% 정도는 에너지 관련 종목이 있어야 포트폴리오의 균형이 맞춰집니다.
**그렇다면 에너지는 어떤 쪽일까요?** 전력 인프라, AI 연계 쪽일지, 유가와 연동되는 에너지일지 고민하실 텐데, 유가 피해를 본 반대편에서 수혜를 받을 수 있는 쪽으로 가는 것이 맞습니다. 힌트를 드렸으니 알아서 판단하시면 되고, 재생에너지 쪽도 좋아 보입니다.
이선 님의 의견도 들어 보겠습니다. 시장이 보여주는 답은 명확하다고 생각합니다. 금리 인상은 이미 프라이싱되어 있기 때문에, 오히려 인상을 하지 않는 것이 악재입니다. 현재 구간에서 금리 인상과 상관없이 꾸준히 올라오고 있는 쪽은 **인프라**입니다. 우리나라도 전력망 프로젝트를 멈출 수 없고, 미국도 AI 속도를 조절하겠다고 말하지만 효성중공업이 3,000억 원 단위 매출을 터뜨린 것을 보셨을 겁니다. 말로는 투자를 멈춘다고 해도 실제로는 계속 진행 중입니다. LS에코에너지, 가온전선 같은 종목들이 움직이는 것도 같은 맥락입니다. 가온전선은 밸류에이션상 사고 싶은 생각이 들지 않는 수준인데도 주가가 반응하고 있습니다.
따라서 미국 민간 투자가 이어지고 있는 인프라 종목군은 긍정적으로 봐야 합니다. 국내 건설주가 8월부터 역전 상승세를 이어가는 것도 이유가 명확합니다. 이런 종목군은 지금 대세일 수밖에 없고, 금리 인상이 되든 안 되든 단계적 반등세가 최근 시장의 주역이었던 반도체보다 단기적으로 더 강할 가능성이 높습니다.
결론적으로, 시장이 예상한 대로만 움직여 준다면 그것은 악재가 아닙니다. 이번 금리 인상은 시장이 어느 정도 인정하고 반영하고 있으므로, 이대로만 간다면 전략의 큰 변화나 시장의 큰 출렁임은 없을 것 같습니다. 다만 이후 연준의 멘트는 주목해 봐야 합니다.
지금까지 오늘의 주제 토크였습니다. 그럼 이제 8시 50분 구간에 나오고 있는 프리마켓 뉴스를 살펴보겠습니다.
**[프리마켓 뉴스]**
1. **한국-카자흐스탄 협력 강화**: 이재명 대통령과 카심 조마르트 토카예프 카자흐스탄 대통령의 정상회담을 계기로 양국은 관계를 미래지향적인 포괄적 전략 동반자 관계로 격상하는 문건에 서명했습니다. 원유 협력 기본 약정에 따라 카자흐스탄산 원유 공급, 지질 탐사, 유정 개발, 글로벌 원유 교환 대응 등에서 협력하기로 했습니다. 원전 분야에서도 SMR 공동 연구개발, 원자력 산업 정책 정보 교환, 기술 교류 등 협력을 확대합니다.
2. **UAE 칼둔 행정청장 방한 조율**: 칼둔 빈 자이드 알나흐얀 아부다비 행정청장이 이달 중 방한해 이재명 대통령과 면담하는 일정이 조율되고 있습니다. 다음 달 예정된 한·UAE 정상회담을 앞둔 사전 협의 차원으로 풀이됩니다. 정상회담에서는 방산 350억 달러, 투자 300억 달러 등 650억 달러 이상 규모의 사업이 추진될 전망입니다.
3. **기아 PV7으로 유럽 미드사이즈 밴 시장 공략**: 기아는 독일 최대 상용차 박람회에서 대형 목적기반차량 PV7을 앞세워 유럽 미드사이즈 밴 시장(약 80만 대 규모)에 진출하겠다고 밝혔습니다. 송호성 기아 사장은 전용 전기차 플랫폼 기반의 공간 활용성을 강점으로 내세웠습니다. 기아는 스웨덴, 핀란드 등과 약 4,000대 규모의 PV5 공급 계약을 완료하고 출고를 진행하고 있습니다.
4. **효성중공업, 미국 빅테크와 3,865억 원 규모 초고압 변압기 계약**: AI 데이터센터 수요로 미국 전력 인프라 투자가 급증하는 가운데, 효성중공업은 미국 빅테크 두 곳과 765kV(2,200억 원), 345kV(1,665억 원) 초고압 변압기 공급 계약을 체결했습니다. 미국 남부와 북부에 새로 구축되는 AI 데이터센터에 투입될 예정입니다.
5. **카카오게임즈, 미투온 경영권 인수**: 카카오게임즈는 글로벌 캐주얼 게임사 미투온의 지분 39.56%를 980억 원에 인수하기로 이사회에서 결의했습니다. 캐주얼·소셜카지노 등 검증된 라인업을 확보해 장르와 글로벌 시장을 동시에 넓히고, 미투온의 탄탄한 재무구조를 바탕으로 안정적인 이익 기반과 현금 창출력을 기대하고 있습니다.
지금까지 프리마켓 뉴스였습니다.
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