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SMP 500이 7천을 돌파하면서 새로운 역사를 썼습니다. 그런데 뭔가 기분이 좀 이상하죠. 불과 3주 전까지만 해도 많은 전문가들이 지금은 전쟁에 육가폭등에 공원망 붕괴까지 악재가 겹쳤다라고 얘기를 했거든요. 그런데 그런 수많은 악재를 뚫고 단지 휴전을 했다는 이유만으로 SMP 500이 신고가를 기록했습니다. 이게 얼마나 말이 안 되냐면 여전히 유가는 90달러를 넘고 있고요. 공급망은 여전히 회복되지 않았어요. 휴전을 했을 뿐이지 실질적으로 달라진 건 전혀 없습니다. 하지만 분명 시장은 변했죠. 그것이 납득이 되든 안 되든 인정을 해야 돼요.
가격을 결정하는 구조 자체가 바뀌었습니다. 기존의 전통적인 시각으로 보면 지금 시장은 납득이 안 되지만요. 바뀐 구조를 이해하고 따라가면 이것도 분명 합리적인 이유가 있는 겁니다. 오늘은 주식 시장에 어떤 부분이 바뀌었고 SMP 500 투자가 왜 아직도 유효한지 설명드리는 시간을 갖겠습니다. 안녕하세요. 머니바게입니다. 오늘 상황을 이해하려면 한 가지 알아야 될 개념이 있습니다. 바로 표면적 주가와 잠재 주가라고 부르는 개념이에요. 표면적 주가는 우리가 매일 뉴스에서 보는 가격입니다. 전쟁이 나니까 5% 빠지고 휴전 소식의 6%가 오르고 그 사이에도 전쟁이 격화될 거라는 말 한마디에 하락하고 위기가 완화되었다는 카도라 통신에 상승하는 그게 표면적 주가죠.
하지만 실질적으로 달라진 건 전혀 없습니다. 엔비디아의 기업 가치가 100이었는데 이사일이 날아가니까 93이 되고 휴전을 하니까 105가 되고 가격만 달라졌을 뿐이지 엔비디아 그 자체는 그대로죠. 달라진 건 사람이에요. 공포와 탐욕의 크기가 변한 겁니다. 이렇게 표면적 주가는 기업의 가치 위에 공포, 탐욕, 거래하는 사람 각자의 사정이 녹아 있습니다. 그래서 이건 기업의 가치를 온전히 보여 주는게 아니에요. 지금 같은 난세일수록 우리는 잠재 주가를 보는 노력을 해야 됩니다. 잠재 주가라 건이 기업의 실제 가치가 어디를 향하고 있느냐예요.
이걸 알려면 두 가지를 봐야 됩니다. 첫째, 시중의 유동성이 얼마나 늘어나고 있는지, 둘째, 그 유동성이 어디로 흐르고 있느냐입니다. 이번에 벌어진 일도 마찬가지예요. 전쟁 중에 SMP 500이 하락하고 있었지만 그 사이에도 잠재 주가는 분명히 올라가고 있었습니다. 돈은 계속 풀리고 있었고요. 전쟁 중에 발표된 기업들의 실적은 여전히 좋았거든요. 단지 전쟁이라는 공포가 워낙 크다 보니까 실적과 유동성을 가리고 있던 거고요. 그 돈이 잠시 주식 시장으로 흘러오지 못했던 겁니다. 그러다 휴전이 발표되면서 공포가 거치는 순간 표면적 주가가 잠재 주가를 한 번에 쫓아간 거죠.
그런데 의무는 여전히 남아요. 주식은 미래를 보는 거잖아요. 지금 당장 휴전했다고 해도 유가가 저렇게 높은데 공급망이 저렇게 문젠데 미래는 달라진게 없죠. 그런데 주가가 신고가를 찍었어요. 그럼 이걸 무슨 논리로 봐야 되지? 우리가 느끼는이 어색한 느낌이 바로 여기서 오는 겁니다. 하지만 이건 유동성의 방향을 보면 답이 나와요. 돈은 늘 늘어나죠. 하지만 주가가 늘 오르지 않는 이유가 있습니다.이 늘어나는 돈이 주식 시장으로 갈 수도 있지만 경쟁 시장인 채권이나 예금 같은 안전 자산으로 갈 수도 있거든요. 그래서 투자는 위험 자산과 안전 자산의 타이밍 제기라고도 하죠.
특히 지정학적 이슈가 터질 때 전통적으로 돈은 안전 자세에 몰립니다. 전쟁은 주식으로 가는 돈을 극도로 조이게 되죠. 왜냐하면 지정학적 이슈가 발생했을 때 사람들은 소비를 줄입니다. 소비를 줄이면 기업의 이익이 줄어들고요. 당연히 주식 시장으로 가는 돈은 줄어듭니다. 그래서 주식 시장에 오래된 격원 지정학적 위기 때는 주가는 떨어진다. 그래서 채권을 사야 된다라고 말하죠. 위험할 때 가치를 바라는 자산. 이걸 안전 자산이라고 하고요. 이건 수십년간 이어온 공식이었어요. 그런데 이번 전쟁 때 채권이 전혀 반대의 모습을 보입니다. 전쟁이 터졌는데도 사람들이 채권을 팔기 시작한 거예요.
미국의 10년 국채 금리를 보겠습니다. 전쟁 전에 3.97%였는데 전쟁 중에 4.43%까지 올라갔습니다. 금리가 올라갔다는 건 사람들이 채권을 외면한다는 거예요. 예전에는 3.97% 97% 이자만 줘도 팔리던 채권이 이제 4.43%를 줘야 겨우 팔리는 거죠. 안전 자산이 더 외면받는 겁니다. 위험할 땐 안전 자산인데 대피소를 찾아갔더니 대피소에 불이 나 있는 거랑 똑같은 거죠. 지금 미국이 그렇습니다. 과거에는 중동에서 전쟁이 나든 유럽에서 위기가 터지든 미국은 모든 자산을 안전하게 지켜주는 방패 같은 존재였어요. 세상이 아무리 흔들려도 끝까지 남는게 미국이라는 인식이 있었죠.
그런 믿음이 있기 때문에 미국 국채는 안전 자산 취급을 받은 거예요. 그런데 이번에는 상황이 조금 다르죠. 미국이 전쟁의 당사자가 됐습니다. 그리고 그 전쟁에서 엄청난 비용을 쓰고 있고요. 트럼프 정부는 그걸 재정 적자로 채우겠다고 해요. 그러면서 그 전쟁에서 확실히 이기면 또 모르겠는데 그러지도 못하고 있습니다. 그러니까 시장에서 볼 때 지금 미국은 이걸 어떻게 갚을 것인지 그 청사진이 없다는 느낌을 받는 거죠. 언론에서도 이미 말하고 있습니다. 월스트리트 전널은 안전 자산이 더 이상 안전하지 않다라고 보도했고요. 모관 스텔리는 주식이 빠질 때 국채가 분산 효과를 제공하지 못했다라면서 국채의 역할이 끝났음을 보여줬습니다.
주식은 위험 자산, 국채는 안전 자산.이 미국의 황금 같은 역할 분담이 끝났다는 거죠. 수십년간 통용된 시장의 공식이 깨진 겁니다. 그러면 돈이 계속 늘어나는데 지금 같은 위험한 상황에서 사람들은 어디로 돈을 보내야 하냐라는 고민을 하게 되는 거죠. 그래서 최근 몇 달이 방황을 한 거고요. 이번에 전쟁을 계기로 그 방향을 찾은 겁니다. 시장이 찾은 정답은 AI 주식입니다. 한번 돈의 입장에서 생각해 보자고요. 돈은 계속 늘어나고 있습니다.이 늘어나는 돈이 평상시에는 주식으로 흘러가고 위기 때는 채권으로 흘러갔어요. 그런데 이제 채권으로 가는 길은 막혔습니다.
그러면 이제 예금이라도 할까? 근데 그것도 쉽지 않아요. 이미 시대 정신은 투자지 예금이 아닙니다. 그런데 사람들이 역발상을 하기 시작한 거예요. AI 주식은 다르더라는 겁니다. 생각해 보면 AI 주식은 지금 소비나 실적이 중요한게 아니에요. AI의 발전 속도가 선형이 아니라 지수로 올라가기 때문에 앞으로 보여줄 미래 청사진이 정말 어마어마하다는 거죠. 지금 시총 상위의 빅테크 기업들이 아무리 비용이 많이 들어도 어마어마한 손해를 보면서 AI 데이터 센터를 구축하는 이유도 오픈 AI나 클로드가 어마어마한 적자를 기록하고 있음에도 기억 가치가 급상승하는 것도 바로 미래의 청사진이 워낙 강하기 때문이거든요.
그래서 기업들은 지금의 손익을 따지기 전에 경쟁적으로 AI 데이터 센터에 투자하는 금액을 늘리고 있습니다. 데이터 센터에 수반되는 전력, 케이블, 반도체까지 수많은 산업들이 AI 때문에 함께 일어나고 있는 거죠. 그러다 결정적인 전환의 계기를 마련하는데요. 바로 AI 에이전트입니다. 이거는 근로자 즉 사람을 대체하는 모습을 보이면서 인류가 1천년 넘게 이혼 인권비 기반의 산업 구조를 뿌리부터 바꾸고 있습니다. 사람을 대체한다.이 개념이 정말 중요한데요. 경기가 나빠지는 상황을 한번 생각해 보겠습니다. 경기가 나빠지면 기업은 비용을 줄이고 가장 큰 비용 절감은 사람을 줄이는 거죠.
그런데 사람을 줄이면 생산도 같이 줍니다. 그래서 기업은 비용을 아끼려면 매출이 줄어드는 부작용을 감소해야 되는 거예요. 그런데 AI가 사람을 대체하면서이 공식이 깨집니다. 기업은 해고를 할수록 오히려 생산성이 증가해요. 지금 빅테크 기업들은 예고된 감원을 하고 있습니다. 그리고 감원을 할 때마다 주가가 팡팡 튀어올라요. 사람이 줄어들수록 생산성이 늘어나는 역설적 상황이고요. 기업들은 위기가 올수록 생존을 위해서 더 많이 AI에 투자하고 사람을 줄이는 거죠. 경기 불황은 더욱 가속화되는데 AI 기업들에 대한 수요는 더 늘어나는 역설적 상황이 벌어지는 겁니다.
경기가 호항일 때는 성장을 위해서 AI에 투자해야 되고 불황일 때는 생존을 위해서 AI에 투자하는 상황이 된 거예요. 그러다 보니까 AI가 당초에는 성장주의 역할을 할 거라는 예상을 깨고 안전 자산의 역할까지 잠시해 나가는 거죠. 때마침 미국 국채가 신뢰를 이루면서 그 자리를 AI 기업들이 더 빠르게 대체하고 있는 겁니다. 이제 시장에서는 기존의 공식을 완전히 뒤바꾸는 새로운 흐름이 나타나는 거죠. 평상시에는 AI나 소비제, 유틸리티 이런 신구 산업이 모두 한꺼번에 오르는 에브리싱 랠리가 이어지지만 위기 때가 오면 AI만 오르는 선별적 랠리가 이어지는 거죠.
그리고 거기에 가장 큰 수혜를 받은게 SMP 500입니다. 과거에는 SMP 500은 가치주를 담고 나스닥은 성장주를 담는다는 공식이 통했는데 AI 기업이 성장하면서 어느 특이점에 도달하는 순간 SMP 500의 주류도 AI 기업이 됐습니다. 이게 작년부터 나타난 현상인데요. 지정학적 이슈가 터지면 소비 재량 유틸리티가 먼저 빠집니다. 그러면 지수가 일시적으로 내려가는 것처럼 보여요. 실제로 이번에 전쟁이 터지면서 S&P 500이 10% 정도 빠졌죠. 그런데 그렇게 주식이 팔리다 보면 그 돈이 채권이나 예금으로 넘어가야 되는데 거기로 가지 못하다 보니까 다시 AI로 몰리는 겁니다.
그러면서 AI 기업이 SP 500 안에서 차지하는 비중이 더 커져요. 이런 현상이 몇 번 반복될수록 SMP 500은 AI 그 자체가 돼 가는 거죠. 이게 지금 SMP 500을 신고가로 밀어 올린 힘이 되는 거예요. 이제 SMP 500은 AI가 중심이 됐고요. 평상시에도 SP 500은 꾸준히 상승하지만 위기가 올 때 더 많이 상승하는 흐름이 이어질 겁니다. 지금 SP 500에만 투자하는게 과거에 주식과 채권을 분할하던 즉 위험 자산 60, 안전 자산 40 이런 식으로 투자하는 그 분산을 SMP 500 하나만으로 가능하게 된 거죠. 이게 지금 SMP 500이 가진 위치예요.
정리해 보겠습니다. 돈은 계속 늘어납니다. 그 사실은 변함이 없어요. 그럼 우리는 투자를 계속해야 되는 겁니다. 위험 자산은 주식, 안전 자산은 채권.이 공식은 지금 무너졌습니다. 채권은 가치를 상실했고 그 자리를 AI가 대신했습니다. 지금 SMP 500은 과거에 SMP 500이 아닙니다. 위험 자산과 안전 자산 모두를 고르게 담은 성장 자산이면서 안전 자산 역할도 동시에 하고 있는 거죠. 이런 격변이 진행될수록 표면적 주가와 잠재 주가의 갭은 더 벌어질 겁니다. 그 갭을 잘 이용하는게 투자의 기술이라고 할 수 있죠. 잠재 주가는 지금도 올라가고 있습니다.
그리고 다음에 또 악재가 터질 거예요. 그때 여러분이 표면적 주가와 잠재 주가의 갭을 어떻게 이용할지 그게 수익의 차이를 만들 겁니다. 저는 앞으로이 갭이 어떻게 움직이는지 계속 주시해 보겠습니다. 저는 머니바게트 투자 클럽을 운영하고 있고요.이 커뮤니티 안에서 제가 얻은 인사이트를 가장 빠르게 공유드리고 있습니다. 가장 빠른 업데이트는 머니바게트 투자 클럽을 통해서 전해 드릴 테니까요. 관심 있으신 분은 영상 하단에 본문 또는 고정 댓글을 확인해 주시기 바랍니다. 오늘 영상 여기까지였고요.
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