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삼성자이닉스가 내년 실적 기준으로 어제까지 봤을 때가 3.5배 하이닉스가 네배밖에 안 되거든요. 정말 뭐 말도 안 되는 배션이죠. 지금 세 배에네 배 받는다는 건 너무나 이제 다할 정도로 다 평가된 거 아니에요.이 워낙 단계 폭화가다 보니까 그런 것들까지 연대해 주면서 외국인들이 이제 공격적으로 매수에 나서낸 거 일단 상장은 좀 급격하게 반등했고 본격적인 상승이라기보다는 단기적인 폭락후에 저점을 좀 지지하면서 이런 좋은 이벤트가 나오면서 시장이 일단 회복되는 좀 그런 과정에 있다라고 생각을 하고 있습니다. 물론 제도약은 언젠간 하겠지만 지금은 좀 시간은 걸릴 것 같아요.
일단 단기간에 워낙 낙복이 컸고 반도체에 대한 소음이 좀 되게 많았죠. 근데 이제 미국 정시에서도 다행히 좀 반도체 기업들의 주가가 좀 올라왔고 거기다 좀 오늘 가장 큰 영향을 준 거는 저는 미국의 물가가 좀 급락간 거. 미국 소비자 물가가 예상보다 굉장히 낮게 나왔죠. 낮게 나오니까 이제 어떻게 됩니까? 이번 달에 금리 인상 할 거라는 우려가 좀 컸는데 인상 확률이 확 떨어져 버렸어요. 금리 인상을 안 한다면 시장은 어 이거 생각보다 좀 여기서 버티겠구나 이렇게 좀 생각을 했던 거 같고 특히 이제 외국인들이 이제 어제도 사고 오늘도 이제 대량 매수를 좀 해 줬는데 최근에 어쨌든 이제 금리 인상에 대한 우려가 좀 컸지만 그게 해소가 되면 미국의 달러는 좀 약해질 거고 원화가 강세로 가겠죠.
실제로 지금 환율이 1480원대까지 급락했어요. 그니까 이건 외국인들한테는 되게 좋은 소식이죠. 어 환차 손이 아니라 어 이거 이제 오히려 환율로 인한 이익을 또 얻을 수도 있다 보니까 심리적으로도 외국인한테 좋게 또 작용을 했던 거 같습니다. 그리고 PER 기준으로 지금 삼성인자이닉스가 내년 실적 기준으로 어제까지 봤을 때가 3.5배 하이닉스가 네배밖에 안 되거든요. 정말 뭐 말도 안 되는 밸류에이션이죠. 지금 세 배에네 배 받는다는 건 너무나 이제 과할 정도로 저평가된 거 아닌가? 이게 워낙 단계 폭나가다 보니까 그런 것들까지 염대해 두면서 외국인들이 이제 공격적으로 매수해 나서면서 일단 시장은 좀 급격하게 반등했고 이거랑 비슷했던 사례가 작년 11월에 주익이 한번 폭나간 적이 있거든요.
4,200 갔다 3,800까지. 그때 좀 우려됐던게 금리 인상 우려가 좀 있었거든요. 근데 당시에 그 미국의 연준 위원들이 어 금리 인상까지는 좀 너무 앞서간 거 같다. 예. 금리 인상을 뭐 굳이 지금 고민할 필요는 없는 거 같다. 이런 이제 발언들이 나오면서 주가가 또 레벨업 한 적이 있거든요. 약간 좀 비슷하죠. 지금 상황도. 그래서 지금 시장은 일단 뭐 본격적인 상승이라기보다는 단기적인 폭락후에 저점을 좀 지지하면서 이런 좋은 이벤트가 나오면서 시장이 일단 회복되는 좀 그런 과정에 있다라고 생각을 하고 있습니다. 일단 이제 너무 다들 빠졌잖아요.
단기간에 뭐 반토막도 쓰도록 하니까. 그래서 이제 말씀하신 대로 초기에는 이제 다 급등을 하죠. 오늘이 그걸 좀 보여줬고 다만 이제 시간이 갈수록 주가가 계속 오르는 기업과 아닌 기업은 좀 차별화가 되겠죠. 근데 그 기준점은 저도 실적이 아닌가 싶고. 근데 그동안의 과정을 보면 오를 때는 반도체만 오르고 빠질 땐 다 빠지고 막 이런게 좀 많았는데 일단 이제 반도체로만 쏠리면 좀 어느 정도 완화는 될 거 같아요. 특히 왜냐면 특히 지금 미국 시장에서도 반도체가 최근에 좀 변동성을 보이는 과정에서 뭐 산업제라든가 금융 헬스케어 이렇게 순환매가 돌고 있거든요.
그리고 보통 이렇게 금리가 떨어지면 성장주라 그러죠. 바이오나 뭐 2차전지나 이런 기업들한테는 좀 모멘텀이 될 수가 있죠. 금리에 대한 부담감이 있었으니까. 근데 일단 이제 미국도 금리 인상 우려가 해소가 됐기 때문에 이걸 종합한다면 반도체가 일정 부분 비중은 차지하겠지만 극도의 반도체 쏠림보다는 일정 부분이 이제 완화되는 분산이 되는 그런 모습이 나올 것 같고 그 분산에서 선택받는 업종은 당연히 2분기나 올해 하반기에 실적이 좋은 뭐 예를 들면 이제 화장품이라든가 또 최근에 전력 계기라든가 뭐 이런 업종들 실적 뭐 좋다고 하니까 그런 실적이 좋은 업종으로 좀 선별해서 좀 이렇게 분산되는 되는 그런 모습이 나올 것 같고 실적이 그렇게 좀 좋지 않은 기업들은 뭐 단기 반등은 하더라도 다시 한번 좀 주가가 지지부진한 모습을 보일 걸로 예상은 일단 하고 있습니다.
포트폴리오 관점에서는 상반기가 너무 쏠렸다면 반도체가 일정 부분은 좀 분산할 필요는 있어요. 왜냐면 이제 하반기에는 조금 이게 그 집중되는 강도가 좀 약해지지 않겠냐? 개인적으로 그렇게 보고 있지만 그래도 우리가 흔히 이제 포트폴리오 구성할 때 이렇게 동그라미 원을 그리면 저는 절반 정도는 코 그러니까 핵심 자산에 비중을 넣어야 된다. 이렇게 생각하고 있고이 지금이 강세장이라고 인정을 하신다면 끝도 결국 모든 것을 결정하는 건 반도체거든요. 반도체가 끝나면 시장도 끝나기 때문에 반도체에 대한 일정한 비중은 반드시 들어가야 돼요. 그니까 오히려 저는 이렇게 생각합니다.
반도체가 너무 내가 너무 많다. 뭐 예를 들면 어떤 분은 막 70% 80% 갖고 있는 분들 있잖아요. 이런 분들은 좀 줄여서 절반 이하로 낮춰야죠. 그니까 제가 생각하는 반도체는 최대한 반 정도 한 50까진 괜찮은데 그 이상의 비중이 있다면 조금 그걸 줄여서 뭐 금융주든 뭐 조선주든 전력 기기든 약간 분산하시면 되겠고 근데 아예 반도체가 없는 분들도 분명히 있어요. 아니면 너무 적거나 20% 그래서 그런 분들은 반도체를 늘려야 돼요. 오히려 다른 걸 줄여서라도 그러니까 이게 내가 어떻게 지금 종목을 갖고 있냐에 따라서 달라지지 무조건 반도체를 늘려야 된다.
줄여야 된다. 이건 아닙니다. 근데 저는 기준점은 한 반 정도. 반 정도를 AI 반도체라든가 여기 AI 산업과 관련된 기업으로 포트를 좀 꾸려 놔야 지금 사이클은 누가 뭐라도 AI가 이끄는 사이클이고 특히 미국이 AI 인프라투 많이 하니까 거기에 관련된 기업들이 시장을 저는 끝까지 책임질 걸로 보거든요. 그래서 그쪽에 관련된 대표 기업인 이런 반도체를 뭐 반 정도는 좀 가지고 있는게 좀 낫지 않나? 다만 이제 운영의 묘를 좀 살리기 위해서 삼성전자 하이닉스만 그동안 반도체로 좀 봤다면 소부장도 좀 넣으시면 좋아요. 여기 반도체 쪽에 일부를 좀 넣어 주는 거죠.
뭐 반도체 장비나. 왜냐 앞으로 반도체 공장을 좀 많이 지을 거거든요. 그러면 낙수 효과가이 소부장으로 가니까. 그래서 약간 이제 반도체 안에서도 일부 좀 분산은 좀 필요하지만 전반적인 비중은 저는 반도체는 50 정도는 한번 좀 가져가시는게 좋지 않을까라고 생각을 하고 있습니다. 일단 이제 우리나라 본주도 변동성이 크지만 ADR은 변동성이 더 큰 거 같아요. 왜냐면 전체 주식의 2점 한 4%밖에 안 되거든요. 그 물량이 작아요. 작기 때문에 조그마한 매수 매도에도 당연히 등락은 커질 수밖에 없는 거 같고. 그리고 이제 우리나라는 이미 이제 단일 종목 레버리지 ETF가 출시가 돼 있지만이 SK닉스 ADR을 이제 기초 자산으로 한 그 ETF는 없었잖아요.
근데 이제 이번에 그 대거 출시가 됐습니다. 그러다 보니까 이제 새롭게 ETF가 나오면 ADR에 대해서 이거 설정을 해야죠. 현물을 좀 매수도 하고 포지션을 구축해야 되는데 이게 물량이 적잖아요. 이렇게 주식수가 많지 않다 보니까. 근데 이제 처음 설정하다 보니까이 일단은 매수가 좀 들어왔겠죠. 근데이 매수가 조금만 들어와도이 약간 어떻게 보면은 SK닉스 A랑 품절주거든요.이 물 유통 물량이 적으니까. 그니까 조그만 매수해도 저는 이렇게 위가 열리지 않았나 이렇게 보여집니다. 그래서 SK이닉스 ADR의 어떤 주가 27% 포등은 저는 개인적으로 너무 좀 과했다.
수급에 의한 약간 오버슈팅 아니었나 이렇게 좀 생각을 하고 있습니다. 그러다 보니까 이제 하이닉스 본주도 사실 이게 그냥 그런 수급 이슈가 아니라 어떤 이제 반도체에 대한 엄청난 호재가 나와서 그걸 밤에 반영하면서 ADR이 올랐으면 하이닉스도 이만큼 올랐겠죠. 당연히. 근데 오나 하이닉스가 8% 정도 올랐으면 많이 올랐지만 ADR보다 한참 못 미치잖아요. 그 이유는 ADR에 대한 어떤 수급 이슈로 올랐다는 걸 시장이 좀인지를 한 거죠. 그래서 오늘 레버리지 옵션 뭐 이런 것들이 많이 출시가 된 거 같아요. 그래서 이건 수급에 의한 상승은 결국에 오래 가지 않고 제가 아까 좀 확인해 보니까 시간의 거래에서선 지금 ADR이 주가가 폭락가고 있습니다.
폭락은 좀 그렇고 한 6% 지금 급락가고 있어요. 결국 어제 좀 너무 오버했다는 거죠. 예. 주가가 그래서 약간 되돌리는 지금 하락이 좀 나오니까 예, 그런 걸 생각한다면 하이닉스가이 정도 오른 거는 뭐 그게 덜 올랐다라고 저는 보진 않고요. 정상적인 과정에서 어느 정도 갭을 메꾸는 흐름은 나왔다. 그래서 지금은 ADR의 어떤 주가 흐름이 조금 약간 비정상적으로 이렇게 너무 급등락하는 거 아닌가 이렇게 저는 좀 생각을 하고 있기 때문에 하이닉스가 좀 뭐 덜 올랐다고 해도 그걸 좀 이상하게 바라볼 필요는 없고요. 다만 이제 본주랑 ADR랑 항상 가격차는 좀 있을 것 같아요.
이제 대만의 TSMC가 본주랑 이제 미국 ADR 비교해 보면 가격차가 15에서 한 20% 낮더라고요. 나스닥 상장 내게 더 비싸게 거리가 되니까 그걸 감안한다면 하이닉스도 그 정도 아마 격차는 좀 있을 것 같아요. 그래서 본주랑이 나스닥 ADR은 약간의 차이는 유지한 상태로 그러나 중요한 건 방향성은 똑같이 가겠죠. 뭐 계속 오르면 하이닉스 본주가 계속 오르면 ADR도 오를 거고 뭐 ADR하고 하이닉스가 방향을 달리 가진 않을 것 같아요. 다만 그 격차는 어느 정도 있을 수 있다는 건 좀 우리가 생각을 해야 될 것 같습니다.이 사이클의 내년이나 내운년은 어떻게 될지 아무도 모르잖아요.
지금 메모리 업체들의 이제 가장 큰 고객사인 빅테크가 계속 지금 투자를 하는데 이거를 어이 투자가 뭐 내년 내후년에도 이어진다면 강세론자의 입장에서 보는게 맞을 텐데 지금 빚까지 내서 이들이 투자하다 보니까 아 내년에는 투자가 좀 약간 줄지 않을까 이렇게 또 생각할 수도 있는 거죠. 그래서 수요에 대한 전망도 좀 약간 다를 수가 있는 거 같고 또 한두중권의 리포트는 사실 내용은 나쁜 건 아니에요. 그러니까 숫자만 보면 좀 추정치를 낮췄지만 HBM 32라고 하죠. 요거를 하이닉스가 작년 연말에 계약을 맺었는데 보통 1년 단위로 계약을 맺어요.
그래서 올해 물량을 다 완판을 했죠. 1년 동안 묶깁니다 가격이. 근데 지금 메모리 반도체 가격이 거의 두 배 이상 올랐잖아요. 9%도. 그럼 그 가격을 HBM이 반영을 해야 되는데 못 반영합니다. 계약을 했기 때문에이 비중이 삼성은 낮은데 하이닉스 되게 높아요. 그러니까이 반도체 가격 상승의 수혜를 삼성보다 덜 받게 되는 거죠. 이것 이것 때문에 약간 추정치를 낮춘 거거든요. 근데 이거 조사무사 아닙니까? 결국엔 HBM3는 그렇지만 이제 올해 하반기에 HBM4가 나와요. HBM4는 올라간 가격을 그대로 반영하겠죠. 최소한 70% 이상 가격 오를 거라고 전망들이 나오는데 결국엔 작년에 그 계약 맺은 것 때문에 지금 반영을 못 해서 그런 거지.
사실 앞으로 맺는 거는 가격이 급등한 상태로 거래가 될 텐데 재계약을 할 텐데 그렇게 보면 결국 저는 시점의 차이라고 좀 생각을 합니다. 근데 시장 분위기가 워낙 안 좋다 보니까 추정치가 좀 낮아지니까 이제 되게 민감하게 걸 좀 받아들인 거 같아요. 그래서 주가가 좀 그런 부분 때문에 흔들리긴 했지만 근본적인 어떤 강세장의 논리는 저는 아직 끝나진 않았다라고 좀 생각하고 있고 일단 이제 그 기본적으로는 당연히 버텨야 되고요. 250만 원에 사셨어도 이게 그 하이닉스가 300만 원까지 갔었잖아요. 300 갔다가 170만 원까지 폭락을 했다가 다시 210만 원대 이제요 근처로 이제 어렵게 좀 회복이 됐는데 일단 아까 말씀드린 대로 내가 일단 요런 반도체 강세론에 동의를 하신다면 250만 원에 사셨건 60만 원에 사셨건 중요하지 않고 기본적으로 끌고 가야 되겠죠.
예. 근데 내가 아, 이거 좀 비관론이 맞는 거 같다. 그렇게 결정을 하셨으면 250만 원에 사신 분이라 할지라도 지금 이렇게 당문가 좀 약간 회복이 될 거 같거든요.요 오르는 구간에서 비중을 줄여 나가셔야 되지 않을까? 저는 좀 그렇게 보고 있고. 근데 이런 거랑 별개로 혹시 내가 레버리지 신용 매매를 좀 했다 하시는 분들은 정리하셔야 됩니다. 신용 매매는 변동성을 감당할 방법이 없어요. 그래 다행히 지금 주가 올라오잖아요. 그래서 혹시라도 내가 250에 샀, 230에 사건 150만 원에 샀을 건 상관없습니다. 그 샀던 물량이 빌려서 산 물량이라면 좀 정리는 하셔야 될 것 같아요.
그건 좀 정리해 주시고 빛이 아니라면 저는 개인적으로는 뭐 아까 말씀드린 대로 여전히 반도체를 낙관적으로 보고 있기 때문에 끝까지 좀 보유해야 된다라는 말씀을 좀 드리고 싶습니다. 이번에 이제 전고점 찍었던게 저는 고점으로 안 봐요. 이번 사이클이 아직 안 끝났다고 저는 생각을 하고 있고 그 사이클에선 저는 이번 사이클은 PR 10열배는 봐야 된다고 보거든요. 10열배 기준으로는 아까 말씀드려 삼성인자가 어 45만 원 정도 나오고 SK하이닉스가는 한 10열배 찍고 왔어요. 실제 301만 원 305만 원 나오더라고요. 이번에 301만 원 찍었는데 내 하이닉스는 왜 찍었냐면 ADR 상장 때문에 혼자 그냥 독지했어요.
갑자기 그 이벤트가 끝나서 이제 급락하긴 한 건데 그래서 하이닉스는 어쨌든 한번 찍었고 삼성은 아직 못 찍었다고 저는 생각하거든요. 그래서 저는 어쨌든 두 기업 다시 PR 10열배 도전할 수 있다고 저는 생각을 하기 때문에 다시 한번 전고점은 저는 한번 도전하지 않겠냐? 속도는 좀 느릴 거예요. 상반기보다 좀 완만하게 가면서 이렇게 좀 그 열배까지는 좀 한번 터치하러 가지 않겠냐? 삼성전자가 고점이 38이잖아요. 삼성전자가 조금 더 이제 가는 거는 뭐 저는 부담은 없을 것으로 이렇게 이번에 PR 10열배까지 아직 못 갔기 때문에 삼성이 전고점 돌파하는 거는 저는 그렇게 어렵진 않을 걸로 예상을 하고 습니다.
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