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환율이 올라서 경제 위기가 아니냐? 경제 위기가 와서 환율이 올랐냐? 어느 쪽이 맞을까요? 저는 후자라고 봐요. 경제 위기가 오니까 우리나라에서 자본이 유출이 되면서 원화 팔고 달라 사서 너도 나도 나가다 보니까 자본 유출이거든요. 그러다 보니까 환율이 급등을 한 거죠. 그래서 2,000원이어서 IMF가 온게 아니고 IMF였기 때문에 2,000원이 온 거겠죠. 그럼 환율이 오른 이유는 경제 위기만 있느냐? 아니거든요. 다양한 이유로 환율이 뛰거든요. 과거에는 보통 환율이 내려갈 코스피가 뛰었거든요. 근데 참 이례적으로 환율이 뛰는데 코스피가 뛰고 있죠.
여러 가지 이유가 있겠지만 과거하고 좀 성격이 바뀐 부분들도 분명히 존재하는 것 같아요. 그래서 저는 과거의 패턴만을 보면서 미래에 그대로 적용을 한다. 어쩌면 26년도에는 낭패를 볼 가능성들도 있다라고 생각을 합니다. 안녕하세요. 저 신한은행의 오건영 단장이라고 합니다. 어 저 이제 신한 프리미어 패스파인더라고요. 어 신한 은행하고 증권하고 같이 이제 자산 관리 브랜드 이제 신한 프리미어라는 브랜드를 만들었어요. 그 신한 프리미어 브랜드에 저희가 이제 전문가 조직이 있습니다. 한 은행하고 증권에 한 100명 정도 전문가가 실제 맞춤형 재산 관리를 지원해 드리는 그 서비스가 있거든요.
패스파인더 서비스라는게 있습니다. 저는 신한 프리미어 패스파인더에서 단장 역할 하고 있습니다. 잘 부탁드리겠습니다. 분기별로 어떤 이슈들이 있는지를 한번 잠깐 좀 생각을 해 보죠. 우리가 물론 분기에 무슨 일이 일어날 것이다 이렇게 예측하는 건 아니지만 예정돼 있는 건 있죠. 예측하진 않지만. 그래서 예정된게 뭐가 있는지 한번 잠깐 말씀드려요. 일단 1분기에는 트럼프 대법원 관세 그 상호 관세에 대한 대법원 판결이 있을 것 같아요. 거기서 어떤 얘기가 나오냐가 되게 중요한 건데 이게 일단 1분기에는 가장 중요한 이슈가 될 거 같고 만약이 대법원 판결에서 트럼프 상호 관세가 위법이다, 위원이다라고 하게 되잖아요.
그러면은 생각보다 문제가 복잡해질 수 있습니다. 그 상호 관세로 지금 전 세계에 이제 퍼져 있는 건데 요게 다 되겨 돌아가는 거잖아요. 트럼프 행정 정부는 정책의 핵심이 감세라는게 있고 관세라는 걸 두 개를 쓰고 있어요. 일단 대법원에서 관세가 위원이라고 하면은 관세란 정책 하나를 흔드는 거죠. 근데 문제는 작년에 관세를 통해 가지고 트럼프 행정 정부가 2,000에서 3,억 달러 정도 달러를 벌어드렸거든요. 세수가 있어요. 그거를 다시 대감아서 내 줘야 되는 거고 향후에도 그 관세 세수가 줄어들 수가 있습니다. 그럼 이거는 뭐하고 연관이 되냐면 감세를 해 가지고 경기 부양을 하려고 하는데 감세를 한다는 얘기는 재정을 조금 줄여 가지고 돈을 준다는 거잖아요.
감세를 통해서 돈을 주더라도 관세를 통해서 얻어낸 세금으로 이걸 메워 줬었는데 들어오는 돈이 줄어드는 거죠. 그럼 미국의 재정적자라든지 국가 부채에 대한 문제가 더 커질 수가 있겠죠. 그래서 저는 1분기에는 우선 트럼프 행정부의 관세에 대해서이 상호 관세에 대해서 대법원이 어떤 판결을 내릴 것인가 이게 되게 중요하다고 보고요. 그거는 관세하고 감세라는 트럼프 행정부의 가장 큰 축 두 개 이거를 동시에 건는다 요런 생각을 좀 해 봅니다. 그리고 조금만 더이어서 부현을 해 드리면 이게 만약에 상호 관세가 위원이라고 하면 트럼프 행정부에서는 플랜 B를 준비하고 있다.
이런 얘기 하고 있거든요. 무언가 보완책이 나올 거예요. 근데 아마 아시겠지만 작년도에도 4월 달에 상호관세 얘기가 나온 다음에 실제 우리나라가 관세율 협의 최종이 끝난게 11월에 끝났어요. 7개월에 걸렸죠. 그럼 플랜 B가 나와서 또 거기에 대한 협의가 진행이 되면은 시장의 불확실성은 꽤 오래 지속이 될 수 있겠죠. 그래서 우리가 일단 1분기에 제일 보셔야 된 것 중에 하나가 트럼프 관세에 대한 판결. 요걸 하나 보시자. 요게 이제 첫 번째로 들어갑니다. 그리고 이제 두 번째로 우리가 보실 수 있는 거는 2분기죠. 2분기에 우리가 주목해야 되는 그 첫 번째 이슈 중에 하나가 많은 분들이 요건 좀 잘 이게 인식을 안 하고 계시는데 4월 달에 미중 정상위회담이 있습니다.
4월 달에 있는데 트럼프가 중국을 아마 방문하게 될 것 같아요. 참고로 작년에 아이펙 정상회담 당시에 부산에서 미중 정상 회담이 있었거든요. 그게 있은 다음에 딱 일주일 후에 미국이 중국에 대한 관세를 1년 유회를 해요. 그래서 1년간 휴전에 들어간 거죠. 그 결국에는 미중 정상회담이라는 거는 꽤 우리나라에서 중요한 이슈들을 많이 만들어 낸다라는 얘기가 되는 거지 않습니까? 4월 달에 미중 정상 회담을 앞두고 그걸 전후해서 어떤 이슈가 있을지 우리가 좀 더 지켜봐야 되지 않겠나? 그게 굉장히 중요한 이슈라고 생각을 합니다. 그리고 또 하나는요.
5월 달 중순에 파월의장의 교체가 예정이 돼 있어요. 그럼 연준 의회장이 교체돼서 새로운 연준 의회장이 들어서게 될 텐데 이건 하나의 징크스 같은게 있습니다. 뭐냐면 과거에도 보면은 연준 의장 교체가 되잖아요. 그럼 시장이 한 번씩 한 번씩 출렁이었던 기억들이 있어요. 그린스이라는 분이 87년도에 연준회장 들어온 다음에 딱 이틀 만에 블랙먼데이 왔거든요. 그다음 2006년도에 버앤키 의장이 취임을 한 다음에 한 달 만에 버행키 쇼크라는게 일어났었어요. 그리고 파워 의장 같은 경우도 취임한게 2018년도였는데 그때 당시에도 한번 홍역 걸 치는 적이 있거든요.
뭐 이게 징크스라고 말씀드려서 예정된거다 이렇게 말씀드릴 순 없지만 뭐라고 해야 될까요? 시장의 새로운 연준 의장을 약간 뭐라고 해야 되죠? 시험을 한다라는 얘기도 될 수도 있고요. 시장이 새로운 연준 의장의 스탠스를 알아가는데 대한 불확실성 요런 걸 반영한다고도 볼 수 있겠죠. 그래서 이번에도 그 징크스가 반복되는지도 좀 봐야 될 것 같고 새로운 연준 의회장은 어쨌든 파월장보다는 조금 더 친트럼프 인사가 될 가능성이 높다고 보고 있어요. 그러면 새로운 연준회장이 들어왔을 때 시장이 어떤 기대를 할 것인가? 아마 금리를 많이 낮추고 돈을 많이 풀어 주지 않을까 이런 기대가 되게 커질 것 같아요.
그럼 시장은 이제 그런 기대를 안고 3분기로 넘어가게 될 겁니다. 3분기에는 어떤 이벤트가 기다리고 있느냐? 3분기에는 연준의 금리 인하가 종료가 될 수가 있어요. 지금 그 연준에서는 연내 한 번 금리 인하할 것이다. 이렇게 예고하고 있고요. 그다음에 시장에서는 연내 두 차례 인하가 될 것 같다. 이렇게 보는 사람들이 있습니다. 연내 두 차례는요. 6월 달, 9월 달을 현재는 보고 있어요. CME의 이제 그 선물 지수에서 그렇게 나와 있는데 잠깐 좀 생각을 해 보면 6월 달, 9월 달에 기준 금리 인하가 되면은 두 차례 인하하는 거잖아요.
그러면 연준의 기준 금리 하단이 3%까지 내려오게 됩니다. 현재 3.5거든요. 그 거기서 이제 기준 금리 인하 사이클이 끝날 수 있다는 거죠. 그러면 금리인하가 끝난다. 2024년 9월부터 시작됐던 금리 인하가 사실 종료가 되는 거잖아요. 그럼 시장이 이걸 어떻게 받아들일 건지에 대해서 우리가 고민을 좀 해 볼 필요가 있어요. 그리고 이게 금리 인하나가 종료가 되잖아요. 앞서 무슨 말씀드렸냐면 올해 5월 달에 파월장 대신에 새로운 의장에 취임을 하면서 금리 인화하가 많이 일어날 거야라는 기대를 먹음고 넘어갔는데 예를 들어 7월에서 9월 사이에 만약 기준 금리나 사이클이 끝난다 그러면 많이 낮출 줄 알았는데 끝나게 되면 어떨까요?요 둘 사이에 괴리가 있지 않을까요?
기대했던 거하고 좀 다르다라는 생각. 이런 것들은 시장에는요. 특히 채권 시장을 중심으로 변동성을 높이는 요인이 될 수도 있을 것 같다. 요렇게 생각을 합니다. 그래서 3분기에 우리가 연준의 금리나 그 사이클 종료 요걸 한번 좀 봐 줘야 될 거 같고요. 4분기에는 여러분들 다 아시는 것처럼 11월 3일 날 중간 선거가 예정되 있습니다. 어 지금 트럼프행 정부에서이 중간 선거 소화하려고 굉장히 많은 준비를 하고 있는 거 같고 이미 1월 달 벽두부터 굉장히 많이 좀 여기 몰두하는 모습을 보이고 있습니다. 그래서 중간 선거가 아마 가장 중요할 것 같다는 생각이 드고요.
거기에 플러스 뭐가 있냐면 에이펙 정상회담이 있는데 이게 상하이에서 열릴 것 같아요. 그럼 마찬가지로 트럼프가 또 이제 중국을 방문하게 될 텐데 요때 어떤 얘기가 또 나오는지 좀 집중해서 볼 필요가 있습니다. 올해 생각보다 중국 관련 이벤트가 좀 크죠. G2로 자리매임한게 중국인데 중국이 이제 미중간에 정상 회담을 하면서 어떻게 자기들의 포지셔닝을 할 것인가? 요게 아마 올해에는 좀 중요한 이슈 중에 하나가 될 거라고 보고 있고요. 아까 말씀드렸던 것처럼 중간 선거에서 트럼프가 계속해서 힘을 얻어 갈 것이냐 아니면 하원을 민주당한테 뺏기면서 레임덕의 우려를 높일 것인가 요게 11월 달 4분기에는 가장 중요한 이슈가 될 것 같습니다.
그래서 분기별로 이걸 정리를 해 드렸고 연간으로 우리가 좀 주목하셔야 될게 뭐냐면 다른 해보다도 지정학적인 리스크가 좀 클 것 같아요. 이게 무슨 말씀이냐면 지금 연초부터 미국하고 베네수엘라하고 분쟁이 좀 있었죠. 그죠? 그래서 좀 난리가 났었습니다. 그리고 지금 이란에서 소요 사태가 있죠. 이란의 시위가 일어나고 있는데 이란하고 이스라엘 내지는 이란하고 미국 간의 갈등 관계가 다시 한번 붉어질 가능성이 있어요. 러시아하고 우크라이나는 아직 끝나지 않았죠. 끝날 듯 끝날 하면서 또 폭격이 일어나고 또 지금도 분위기가 또 안 좋아지고 있습니다.
그리고 이거는 이제 물론 심각한 단계까지 들어선 건 아니지만 중국이 대만의협을 포위했다는 뉴스를 심상치 않게 보시죠. 이게 이제 뭐냐면 대만하고 중국 간에도 갈등 관계가 조금 어느 정도 나타날 수 있다라고 보고 있고요.요 갈등 관계가 미중 정상에담해도 아마 화두가 되지 않을까 예, 그런 생각을 하고 있습니다. 그래서 연중으로는 지정확 리스크가 언제 돌출될지 모르지만 요런 것들 염두해 둬야 된다라고 정리해서 말씀드립니다. 파울장이 여태까지 굉장히 많은 조롱을 당하고 트럼프 대통령한테 많이 좀 뭐라고 해야 될까요? 멍청한 사람 뭐 이런 얘기도 많이 들었을 거 아니에요.
근데 8년간 연준 의장하면서 이렇게 압박받으면 되게 속상했을 것 같아요. 그런데도 불구하고 별다르게 거기에 대한 입장 표명을 하거나 그러진 않았거든요. 근데 이게 지금 요번에는 한 2분짜리 동영상인가요? 그걸로 되게 강한 호조로 얘기를 했어요. 이거는 나에 대한 조사가 아니라 연준에 대한 독립성의 훼손이라는 프레임으로 딱 얘기를 하더라고요.이 프레임이 중요한 이유가 첫 번째는 연준의 독립성이 위협을 받는다는 것도 무섭겠지만 또 하나는 연준이 일종에 부패한 조직이라고 몰고 가는 것 자체에 대해서 또 좀 주의를 해야 되는 거 같아요. 그러니까 어쩔 수 없는 선택 중에 하나죠.
뭐냐면 연주는 돈을 찍는 기관입니다. 통화 정책을 주관하고 있어요. 근데 그 기관이 만약 부패했으면 어떤 일이 벌어질까요? 아마 타격이 생각보다 크지 않을까요? 그러면 파월이 2분짜리 동영상을 찍은 이유는 독립성이 중요하다는 걸 알리는 것도 되게 중요하겠지만 부패한 조직이라고 몰고 가는 것에 대해서 강한 반발을 할 수밖에 없는 예 그런 상황이었다고 볼 수 있겠죠. 연준의 독립성은요. 굉장히 중요합니다. 참고로 말씀드리면은 지금 장기 국채 금리가 기준 금리 이날에도 잘 안 내려오고 있거든요. 장기 국채 금리가 안 내려오는 이유 중에 여러 가지가 있겠지만 첫 번째는 국가의 재정에 대한 문제도 있을 거예요.
두 번째는 인플레이션에 대한 리스크도 있겠지만 세 번째는 영준의 독립성을 흔드는 것에 대한 우려. 요것도 같이 반영하고 있는 거 같아요. 그래서이 파워회장의 이제 이슈가 딱 터진 다음에 미국 국채 금리가 여전히 높은 수준을 이어가고 있거든요. 요런 것들은 오히려 기준 금리를 인하해도 시장 금리가 쉽게 안 내려오기 때문에 트럼프 행정부 입장에서도 곤혹스러운 입장이 될 수 있어요. 그래서 트럼프 행정부가 파월한테 검찰 조사를 받게 한 거 이게 과연 좋은 순간 보면은 저는 그거는 조금 애매한 것 같아요. 예. 그리고 실제 트럼프 행정부에서 경제 정책적으로 많이 이제 올인하고 있는 사람이 배센트라고 재무장관이 있거든요.이 베센트 재무 장관도 이렇게 하는 거는 일을 망쳐 놓은 거다라고 요번 케이스에 대해서 상당히 좀 비난을 하고 나서고 있죠.
그래서 트럼프 행정부에서도 내부에서도 좀 분열의 기조 요런 것들이 좀 나타나는 거 아닌가 싶습니다. 그래서이 독립성의 훼손이라는게 결코 좋은 일이 아니다. 요걸 이제 하나 말씀드리고 저는 이제 요거를 뭐하고 좀 맞물려서 보고 있냐면 트럼프가 좀 급하구나라는 생각을 좀 해요. 트럼프가 급한 이유가 지금 중간 선거를 앞두고 있잖아요. 중간 선거가 올해 11월인데 앞서도 제가 중간 선거가 되게 중요할 거고 이미 연초부터 트럼프 행정부에서는이 중간 선거에 대한 대비를 하고 있다. 이런 말씀을 드렸잖아요. 이게 왜 그러냐면 작년에 조란 마단이라고 뉴욕 시장 선거에 당선된 사람이 있어요.
그리고 그걸 전후해 가지고 트럼프 행정부의 경제 정책에 대한 지지율이 굉장히 낮아요. 그리고 이제 인디애나라든지 저기 마이애M미 같은 데서도 공화당 텃밭에서도 흔들리고 있거든요. 그럼 이런 건 의미하는게 뭐냐? 지금 트럼프 행정부 입장에서도 뭔가 선거에서 승리를 하기 위해서는 지금의 정책에서 변화를 좀 꾀할 필요가 있다는 거예요. 그러면 트럼프 행정부의 정책에서 가장 좀 문제가 되는게 뭐냐면 afd빌ity티입니다. 이게 이제 불평등이라는 거하고도 맞물려 있고요. 이게 이런 거죠. 무언가 물건을 구매할 수 있는 능력이란 얘긴데 그 능력은 두 가지로 봐요.
첫 번째 내 소득이 늘었는가? 두 번째는 물가가 올랐는가?이 두 가지로 봐야 되거든요. 소득이 조금 올랐는데 물가가 많이 오르잖아요. 그럼 어for더빌리티가 약해지게 되겠죠. 물건을 살 수 있는 구매력이이 어for빌ity티는 세 개 정도의 카테고리를 나눠서 볼 수 있을 것 같아요. 어for도빌리ity 첫 번째 카테고리는 렌트비입니다. 주업이죠. 그래서 월세를내는 건데 지금 월세가 엄청 올라 있어요. 미국이. 그래서빌라이ity 핵심이 되고 있는 거죠. 야 먹고 살기 너무 힘들다. 그 두 번째는 생필품의 가격입니다. 미국의 물가가 생필품 특히 가격 많이 높다는 건 아마 익히 아시고 계실 겁니다.
그다음에 세 번째는이자 부담이죠. 가게 이자부담도 고급리가 상기가 되면서 굉장히 부담스러운 요인이 되고 있어요. 그래서 최근에 트럼프 행정부 정책을 보시잖아요. 요런 거 좀 보실 수 있어요. 첫 번째는 관세를 갖다가 면제해 주는 품목들이 늘어나고 있어요. 작년도 11월부터 시작해서 중남미 4개국에서 수입을 하는 커피라든지 코코아라든지 바나나에 대한 수입 관세를 제로로 만들었습니다. 그리고 그 이탈리아산 파스타 이런 것도 이제 생필품들 신유품 같은 거 관세 좀 낮춰 줬고요. 거의 제로를 만들었고 가구에 대한 관세도 낮췄고 중국산 반도체 수입을 할 때 요것도 관세율을 갖다 1년 유회를 시켜 버리죠.
그래서 관세를 유회시킨다는 얘기는 관세를 처리하거나 이거는 생필품의 물가 가격이 올라오는 거를 좀 제어하고자 하는 그 의도로 해석이 될 수 있겠죠. 그래서 생필품에 대한 어ford빌리티를 요걸로 대응하고 있는 거고요. 베네수엘라 사태를 만든 다음에 그다음에 바로 한게 트럼프행 정부 인터뷰에서 무슨 얘기 하냐면이 마약에 대한 문제이 얘기보다는 에너지에 대한 얘기를 되게 많이 합니다. 그래서 되게 빠르게 베네수엘라 산 에너지들 중에서 수출이 안 되면서 묶여 있는 거 있죠. 5천만 배럴 정도 되는데 이거 미국에서 시가로 쏟아내겠다는 얘기를 하죠.
유가가 내려가서 에너지 가격이 안정이 돼야 미국 생필품 가격에 대한 리스크 있죠.이 이ford티를 해결할 수 있지 않을까요? 그래서 베네수엘라 관련된 전쟁이라든지 방금 말씀드렸던 관세에 대한 간헐적인 인화 이런 것들은 어for빌ity티의 생피품 파티에 연관이 됩니다. 두 번째는이 렌트비 잠깐 보시면 최근에 트럼프 영행정부에서 얘기하는게 뭐냐면 기업들이 단독 주택 사는 걸 막아 버리겠다고 했어요.이 왜 그러냐면 우리나라하고 다른게 우리는 전세 계약이나 월세 계약하면 일대일로 개인대 개인으로 하죠. 미국은 기업이이 주택을 많이 소유하고 있어요.
그래서 독점처럼 하고 있거든요. 그러면 주택을 갖다가 임대를 해 줄 때 임대 계약을 보통이 렌트 계약 같은 경우는 기업들하고 하게 돼요. 아파트 같은 경우도. 근데 이제 무슨 얘기냐면은 이게 기업들이 그러면 렌트비에 대한 독점을 가져가는 문제도 있고 그럼 렌트비가 올라갈 수가 있잖아요. 두 번째는 주거에 대한 수요가 기업 사이에 대해서 존재하다 보니까 개인들이 파고들 틈이 없는 거예요. 그럼 주택을 사기가 기업들이 이미 사 버려서 그 수요가 단단하다 보니까 개인들이 살 능력이 안 되잖아요. 그럼 렌트로 몰려가게 되겠죠. 근데 렌트비가 높으니까 힘들어지는 거죠.
그래서 기업들이 단독 주택 구입하는 거를 갖다가 억제하는 그 규제한을 만들겠다라고 하는게 트럼프 행정부 요인 중에 하나데 이게 렌트비하고 맞물 얘기죠. 그 두 번째는 MBS라고 해서 모기지 증권을 갖다가 2,억 달러 어치를 사드려 가지고 MBS 금리를 낮춰 버리겠대요. 이게 이제 의미하는 건 뭐냐면 MBS 금리가 내려가게 되면은 주택 구입자들이이자 부부담이 줄어들어요. 그럼 주택을 갖다가 살 수가 있겠죠. 그래서 주택을 구입하게 되면이 사람들은 렌트비에 부담해서 해방이 되는 거지 않습니까? 내 집이니까. 그래서이 모기지금리를 낮추는 걸 갖다가 유도하기 위해서 움직이고 있는게 강하죠.
그래서 주거비에 대한 어for더빌ity 해결도 트럼프 행정부에서 포커스 두고 있는 것 중에 하나예요. 마지막으로이자 부담을 낮추려고 하는데 파워를 흔드는게 있는 거죠. 이게 1번이고 두 번째는 신용 카드에 대해서 10% 금리 상한을 둬요. 이것도 마찬가지로 금리 부담을 줄여 가지고 어for빌ity티를 해결하겠다는 얘기죠. 지금 길게 설명해 드렸죠. 결국엔 이더빌ity에 트럼프가 포커스를 두고 있는데 어더빌ity티에 포커스를 두는 이유 중간 선거에서 이게 중요하니까요. 중간 선거 때 보면은 성장하고 물가라는게 중요할 겁니다. 근데 참고로 바이든 행정 정부도 23년도 24년도 미국 경제 성장이 나쁘지 않았어요.
그럼에도 불구하고 물가를 해결하지 못해서 쫓겨놨죠. 그럼 트럼프는이 물가가 걱정이 될까요, 안 될까요? 당연히 걱정이 될 거고 아마 어for빌ity티는 올해 11월에 중간 선거까지 굉장히 큰 화두가 될 겁니다. 11월 아직 멀잖아요. 아직 기간이 남았음에도 불구하고 지금부터 이렇게 피를 당기는 걸 보면 점점 11월에 다가올수록 트럼프 행정부의 정책이 어for더빌ity 조금 더 기울어지지 않을까요? 강도도 세지고 그래서 그런 것들을 우리가 좀 큰 틀에서 읽어 보시면서 접근하시는게 중요할 것 같다 이렇게 정리해 드립니다. 방금 전에도 트럼프 얘기 한참 했지만 트럼프 이슈가 되게 큰 거 같아요.
왜냐면 트럼프라는 인물이 갖고 있는 정책이 왔다 갔다 하는게 되게 큰 것 같아요. 이거 한번 잠깐 볼게요. 작년의 환율만 한번 보면은 작년의 환율이 1월 달에 1480원에 왔어요. 그래서 무슨 얘기 했냐면 미국 예외주의란 말이 나왔습니다. 트럼프 행정부하에서 미국만 예외적으로 크게 성장할 것이다. 이것 때문에 전 세계 자본을 빨아들였거든요. 그러면 미국으로 자금이 들어가는 과정에서 달러를 사서 미국의 자산을 사서 들어가야 되거든요. 그럼 달러를 사는 과정에서 달러가 강세를 보이게 되겠죠. 그래서 환율이 1480원이었고 미국 예외주의란 말이 나왔어요.
그런데 작년 6월 달, 7월 달에 원달러 환율이 1,347원까지 빠졌습니다. 왜 이렇게 환율이 많이 빠졌냐? 이때 무슨 얘기를 하냐면 그 플라자 합의 2.0이라고 해서 트럼프는 달러 약세를 원한다고 했어요. 그래서 달러 약세를 가져갈 거라서 1,00원 들어가는 거 문제도 아니다. 이런 얘기들 되게 많았습니다. 그래서 그때 당시에는 달러 약세에 대한 정책을 갖다가 트럼프 행정부에서 많이 폈고 관세를 부과하고 난 다음에 미국 예외주의가 셀 아메리카라고 해서 미국에서 빠져나와야 된다. 탈러 이런 얘기까지 만들었거든요. 그게 작년도 6월 7월의 흐름이었습니다.
근데 지금 보면 다시 환율이 1470원, 80원 되돌아와 있죠. 이걸 보면은 외한 시장에서 트럼프 행정부의 정책에 따라서 환율이 거의 V자로 흔들렸잖아요. 1480, 1347, 1480이니까 V자로 움직여온 모습이 있지 않습니까? 그래서이 정책의 변화에 따라서 시장이 굉장히 크게 휘청거리는 모습 보고 있죠. 그럼 시장에서 이걸 갖다 판단하기가 너무 어려운 면이 있습니다. 그래서 트럼프의 정책이라는게 1번이라고 보시면 되고요. 그게 트럼프의 정책 때문인지 모르겠지만 각국이 지금 각자 도생의 모습을 보이고 있어요. 그 얘기는 뭐냐면 잠깐 보시죠.
미국은 금리를 인하려고 하고 있습니다. 일본은 금리를 인상하려고 하고 있어요. 한국하고 캐나다하고 호주하고 유럽은 금리 인하에서 멈춰섰어요. 그러면 잠깐 볼게요. 미국은 금리 인하, 일본은 금리 인상, 나머지는 금리 동결. 옛날에는 미국이 움직이잖아요. 미국에 움직이면 다른 국가들이 다 따라가는 모습이 강했거든요. 근데 지금은 미국이 움직이더라도 다른 국가가 각자 도생을 하는 모습이죠. 그러면 한쪽이 금리를 인하할 때 다 같이 인하는게 아니라 막 서로서로 막 다르게 움직이게 되면 채권 시장 금리의 변동성이 어떨까요? 굉장히 높을 수 있어요.
그리고 두 번째는 양국간의 금리차가 환율에 영향을 많이 주거든요. 각국에 다 금리차가 다르게 놓으면 어떤 일이 벌어질까요? 환율이 되게 예상하지 못한 방향으로 튈 수가 있겠죠. 그래서 방금 이제 말씀드린 건 두 개죠. 트럼프의 정책이 만들어낸는 변화무상함. 그리고 각자 도생의 통화 정책이 만들어내는 금리의 높은 변동성. 그걸 대분기라고 하거든요. 요런 것들이 뭘 만드냐? 환율과 금리에 높은 변동성을 만들게 되고 그렇기 때문에 투자자들이 느끼는 필요해드립니다. 두 가지 정도로 보고 있어요. 단기로 봤었을 때는 원화가 약할 거라는 그 기대감이 환율의 상방 쏠림을 좀 강하게 만들고 있다라는 생각은 좀 들어요.
이게 무슨 말씀이냐면 제가 집을 돈을 모아서 5년 후에 집을 살 수 있을 것 같아요. 근데 문제는 5년 후에는 집이 많이 올라 있을 것 같아요. 집값이 그럼 5년 후에 사야 될까요? 지금 사야 될까요? 지금 빚내서 사야 되거든요. 그 얘기는 뭐냐면 5년 후에 수요가 지금으로 당겨오는 거예요. 근데 문제는요. 저만 그 생각을 하는게 아니라 에브리디가 그 생각을 하면서 전부 빚내서 지금 사요. 그러면 이렇게 올라가야 될 집값이 이렇게 뛰어요. 그러면 단기적으로는 어떤 심리나 수급 때문에 펀더멘탈보다는 더 집값이 많이 뛴 거잖아요. 왜?
미래의 수요를 당겨 온 거니까. 그렇죠? 그러면 요게 이제 어떤 효과를 만드는지는 좀 보셔야 되는데 환율이 장기적으로 올라갈 거라는 기대가 단기적으로 1년 후, 2년 후, 3년 후에 수요를 지금으로 당겨오게 되잖아요. 달러를 쟁여 놓으려는 수요 이런 것들이 최근에는 원달러 환율을 높이는 데는 쏠림의 현상으로 기여한 부분이 있을 것 같다. 요게 1번이고요. 그다음에 두 번째는 이게 구조적인 변화도 분명히 있는 거 같아요. 뭐냐면 우리나라는 2000년대 들어 가지고 20년 이상 대중 무역 흑제를 통해서 성장을 강하게 했습니다. 근데 지금 대중 무역 흑자가 적자로 바뀌어 있어요.
그 두 번째는 우리나라 사람들의 해외 투자 이게 비단 가의 서학개미만 말씀드리는게 아니라 서학개미도 해외 투자를 하지만 기업들도 관세를 피하기 위해서 미국 현지 투자를 늘리고 있고요. 정부도 2,억 달러만큼 지금 해외 투자를 늘리겠다라는 발표를 했죠. 요런 것들이 뭉치면 어떤 일이 벌어질까요? 그렇죠. 경제 주체들이 전체적으로 해외 투자를 늘린다는 겁니다. 그럼 무역 흑제로 들어오는 달러는 줄었는데 해외로 나가는 투자하는 달러가 많아지게 되죠. 이거는 환율을 어떻게 되죠? 끌어올리는 요인이 됩니다. 그래서 과거 대비해서 구조적으로 환율이 한 네벨 올라와 있다.
환율의 뉴노멀이다. 요런 관점에서는 맞는 얘기인 거 같습니다. 환율의 변동성이 상당히 높을 거라고 봐요. 앞서 말씀드렸던 것처럼 국가간의 금리차가 변화 무쌍하게 움직이고 있잖아요. 그래서 과거에는 보지 못했었던 변동성들이 나타나는게 예전에 우리나라가 위한하고 연동이 많이 돼 있었어요. 위하나가 강하면 우리나라도 강하고 위하나가 약하면 우리나라 원화도 약했거든요. 지금 위하나가 굉장히 센데요. 원화가 약해요. 되게. 그러면 이건 뭘 얘기하느냐? 그니까 이거잖아요. 보통 원화하고 위하나가 달러 대비 같이 약해지거나 같이 강해져야 되는데 지금은 원하 대비 달러가 세거든요.
그 달러보다 위하나가 세요. 그럼 달러를 싹 빼면 위화하가 원화보다 훨씬 세다는 의미가 되겠죠. 이렇게 과거에는 못 보던 현상이 외원 시장에는 나타나고 있어요. 그게 앞서도 말씀드렸던 국가별로 통화 정책의 대분기라는 말씀드렸죠. 누구는 올리고 누구는 내리고. 요런 것들이 환율에 영향을 주는 부분도 있고요. 말씀드렸던 것처럼 과거에는 보지 못했었던 변동성들이 나타나는 것들도 있습니다. 그래서 외한 시장에서 우리가 못 보던 변동성들 같은 경우 감안하셔야 되고 트럼프 행정부에서의 정책도 달러 강략세에 대해서 변화무상하게 움직이는 면이 강해요.
그래서 저는 연간으로 작년처럼 변동성이 상당히 높을 거라고 생각을 합니다. 그래서 뚜렷하게 한 방향의 방향성을 가져가는 것보다는요. 양방향의 떨림이 환율의 넓은 밴드에서 움직이게 되지 않을까? 예. 그렇게 생각하고 있습니다. 환율이 올라서 경제 위기가 왔냐? 우리가이 전후 관계는 정확하게 봐야 되는 거 같아요. 그럼 이제 그 질문이 뭐냐면 환율이 이렇게 오르니까 위기가 오는 거 아닙니까? 이렇게 질문 들어온 거거든요. 그럼 환율이 오르 이유는 경제 위기만 있느냐? 아니거든요. 다양한 이유로 환율이 뛰거든요. 우리나라의 부도 위험을 알려주는 CDS 프리미엄이라는게 있어요.
그거 5년짜리 CDS 프리미엄 굉장히 안정적이에요. 우리나라가 망할 것이다. 이렇게 금융시장에서 보는게 아니거든요. 우리나라 무역자가 지금 어마어마하거든요. 수출은 사상 최대치를 기록했어요. 7,억 달러가 넘었고 세 개에서 여섯 개밖에 없는 거랍니다.이 기록도 그러면은 달러 버리도 잘되고 있는 거잖아요. 그죠? 그리고 양국간의 금리차도 많이 줄었고 올해 성장률이 작년에 0.8이었는데 올해 1.8 정도 보고 있어요. 미국은 작년에도 2.0이고 올해도 2.0 보고 있거든요. 그럼 성장률의 갭도 많이 줄어드는 건데 그러면은 우리가 이게 우리나라가 무너질 것 같아서 환율이 뛰는 거냐 이렇게 해석하기 좀 어려운 거 같아요.
그럼 뭐 때문이냐? 앞서 말씀드렸던 것처럼 구조적인 변화가 있었다는 말씀드렸잖아요. 이게 영향을 주는 면이 좀 크다라고 생각을 좀 하고 있습니다. 예. 그래서 어 결국에는 지금의 환율의 상승을 갖다가 우리가 나랑 망할 것 같아서 환율이 뛰는 겁니다. 이렇게 보기에는 좀 어려울 것 같다. 예. 요렇게 정리해드립니다. 반도체라는 것이 슈퍼사이클이 어느 정도 이어지는지는 되게 중요한 것 같아요. 그 결국에는 반도체로 달러를 벌어드렸으니까이 달러의 공급이 늘어나면서 원 달러 환율이 안정될 것이다. 요것도 하나의 이제 기어 요인이 분명히 될 수 있는데 만약에 그걸로 벌어드인 달러로 해외 현지에 대한 투자가 강화가 된다든지 이러면 들어온 달러를 그대로 갖고 나가는 거잖아요.
그래서 요거 하나만으로 설명할 수 없는 거 같고요. 요게 물론 달러 버리에는 긍정적인 요인을 주는 거는 팩트지만 이것만으로 환율을 갖다 다섯 명하기에는 굉장히 무리라고 생각합니다. 미국이 금리를 한두 차례 내릴 거라고 보고요. 우리는 많아야 한 차례 낼 거라고 보고 있어요. 왜 그러냐면 우리나라 같은 경우는 금리를 볼 때 요인이 여러 가지가 있는데 성장하고 물가뿐만 아니라 우리나라는 가게 부채하고 환율도 봐야 돼요.이 미국하고 좀 다르거든요. 그래서 이제 한번 잠깐 생각을 해 보면 우리나라 가게 부채는 부동산하고 연결되 있는데 그 15대책으로 토지 거래 허가 구역을 늘리면서 전체적으로 주택의 수요를 갖다 억제했음에도 불구하고 아직까지 수도권 주요 지역의 부동산 가격이 안정이 되지 않고 있는 거 같아요.
여전히 또 신고가를 경신하는 단지들이 나오고 있거든요. 요런 걸 보면은 아직도 가게 부채가 좀 리스크가 있는 거 같아요. 거기다 대고 금리를 마구 인하한다. 어쉽지 않아요. 그리고 하나 더 환율 같은 경우도 지금 1480원이죠. 이렇게 환율이 올라 있는 상태에서 과감하게 금리를 인하한다. 이것도 부담 요인이 될 수가 있어요. 그리고 물가 같은 경우는 지금 2% 대를 넘어 있거든요. 환율이 높아지면서 수익 물가가 올라가니까 물가 안정도 아직은 한국은행이 목표로 하는 2.0%보다는 높아요. 그러면 금리인화를 하기에는 부담스러운 환경이 될 수 있어요.
그래서 시장에서는 이제 우리나라 성장률 자체가 그래도 좀 부진하니까 금리를 한 번 더 낮춰야 되지 않아? 이런 기대가 강한데 한국은행은 여기에 대해서 좀 완강하게 저항을 하고 있습니다. 환율의 안정이 담보되지 않으면 쉽게 움직이기 어려울 것 같아요. 이게 그래서 한국은행을 바라보는 시각이고요. 미국은 트럼프 행정부 하에서 고용 시장이 둔화되는 걸 막기 위해서 금리인할 것을 굉장히 많이 존용을 하고 있습니다. 그래서 뭐 트럼프가 원하는 것만큼 많이 인하진 못하겠지만 일정 수준의 금리인나 소폭의 금리 인화하는 가능할 거라고 보고 있습니다.
원앤 동조화가 일어날 때가 있고 어느 때는 원화하고 위한화가 움직일 때가 있어요. 그래서 이게시기 시기별로 다르거든요. 근데 지금은 적어도 중국보다는 일본 쪽의 경제에 대해서 조금 더 많이 우리가 연동해서 움직이는 면이 강한 거 같아요. 우리나라하고 수출 경합이 되는 부분도 있고 상호 관세에서도 부딪히는 부분이 있죠. 그리고 이제 여러 가지 업종에서도 좀 부딪히는 부분이 있다 보니까 그리고 저기 대미 투자에 대한 부분도 이슈가 되다 보니까이 두 나라의 환율의 관계가요 되게 밀첩하게 움직이는 경향이 높은 거 같아요. 앞서 말씀드렸던 것처럼 근데 이런 관계가 또 어떤 때는 위하나하고 또 연동이 높아지기도 하고요.
변화가 좀 되게 다양하게 나타날 수 있습니다. 특히 일본이 상반기 어쩌면은 물가 부담 때문에 금리를 추가로 인상해야 될 수도 있는데 이런 경우에는 일본하고 우리나라하고 금리의 방향성이 다르게 움직이는 면이 생길 수가 있죠. 요런 것들이 아마 환율에는 또 다른 흐름을 만들 수 있지 않겠는가? 예. 그렇게는 좀 보고 있습니다. 작년에 11월 달부터 12월 달 사이에 시장이 한번 주춤했었죠. 가장 큰 이유가 금리를 두 번 낮추고 난 다음에 12월 달에 금리나는 좀 어려울 것 같아. 이런 뉘앙스로 얘기를 하니까 시장이 그까 결국엔 돈 풀기 되게 중요한 건데 돈 풀기에서 좀 스톱이 걸리는 거 아니야?
이제 이런게 두려움이 되게 컸었어요. 근데 12월 달 FMC에서 금리를 인하해 줬고 방금 말씀하신 것처럼 단기 국채를 매입하는 정책을 발표를 하게 되거든요. 그러면 사실이 단기 국채를 매입하는게 양쪽하냐? 양적하고는 좀 달라요. 양적은 장기 국채를 매입을 해요. 그리고 보통 매입할 때 일정 금액을 갖다가 한도를 정하고 가요. 예를 들어 6천억 달러 매입하겠다. 1조 달러 매입하겠다. 아니면 경기가 좋아질 때까지 매입하겠다. 이렇게 들어오거든요. 근데 지금 단기 국채를 매입을 해요. 단기 국채를 매입을 하면서요 매입에 대해서도 어느 정도 시장이 안정되면 멈춰설 것이다라는 걸 갖다가 얘기를 하고 있어요.
그래서 어떤 양적 완화라고 하기에는 기간이라든지 아니면은 매입하는 국채가 좀 달라요. 단기 국채를 매입하다 보니까. 근데 이제 이런 건 분명히 있어요. 뭐냐면 장기를 매입하든 단기를 매입하든 중앙은행이 시장을 걱정하고 있구나. 그래서 무언가 어떤 방식으로든지 돈을 풀어 주려고 하는구나. 이제 이런 기대는 만드는게 맞는 거 같아요. 그래서 혹시 여러분들 그 알라딘의 요술 램프 보면은 버전마다 물론 다르긴 한데 어떤 요술 램프에는이 램프의 거인이 나타나기 전에 반지의 요정이 있어요. 반지의 거인이 있거든요. 그래서 반지에서 작은 거인이 나타나는데 그 반지의 거인이 램프의 거인처럼 힘이 세거나 전지 전능하지 않지만요 친구도 쓸 만해요.
그래서 뭐라고 해야 될까요? 전면적인 양쪽 하나가 램프의 거인이라면 지금 말씀하셨던 것처럼 단기 구체 매입에 대한 얘기 요거는요 반지의 거인 정도 예 그 정도 생각하면 되지 않을까 싶어요. 네. 이게 성장하고 물가 중에 바이든 행정부가 성장이 나쁘지 않았는데도 대선에서 졌거든요. 가장 큰 이유는 물가 때문에 진 거예요. 그래서이 물가가 워낙에 중요하다 보니까 어더빌러는 말씀을 아까 드렸었죠.이 이 어for포더빌티하고 또 만나 있어요.이 물가를 갖다가 업포더빌ity를 억제하지 않으면, 완화시켜 주지 않으면 아마 중간 선거에서 쉽지 않을 것이다.
이런 생각이 드는 거 같아요. 그래서 바이든 때의 교훈이 있기 때문에 물가를 잡고 가려고 하거든요. 그래서 트럼프 행정부가 첫 번째는 어떻게 이걸 해결하려고 했냐면 대국민 연설을 해서 이거 바이든 때문이다. 바이든 때 망한 거 지금 내가 수습하고 있는 거지 지금 물가가 올라간게 아니야. 어퍼드 빌레티는 그때부터 있던 문제야. 이렇게 얘기하면서 이거 뒤집어 씌우려고 했었어요. 근데 그게 먹히겠습니까? 잘 안 먹히니까 이제 여러 가지 정책을 갖고 와서 앞에서 한번 말씀드렸던 것처럼 막 집중을 해 가지고 억제를 하려고 하죠. 아마 11월 3일 날 중간 선거에 붙으면 붙을수록이 어더빌러 문제가 인플레이션하고 만나 있죠.이 이 인플레이션에 대한 불편함은 많이 느끼게 될 거 같아요.
그래서 트럼프 행정부의 친트럼프 인사가 연준 의장으로 가면 돈을 많이 풀 거야라고 얘기들을 많이 하잖아요. 생각보다 시장이 기대했던 것보다는 더할 가능성도 있습니다. 그래서 우리가 무조건 물가 보지도 않고 그냥 무조건 돈 풀 거야. 여기서는요. 조금 우리가 신중하게 봐야 될 부분이 분명히 있는 거 같아요. 저는 넓게 펼치는 전략이 중요하다는 걸 작년에 한번 보여줬다고 봐요. 넓게 펼치는 전략은 통화에 있어서도 다양한 통화를 가져가야 되고 그죠 달러 같은 것들이 있었으면 좋았죠. 그다음에 대체 투자로 금을 보유하는 것도 도움을 줬었죠.
그리고 또 하나는 국장 탈출은 지능순이라고 했는데 그 징크스도 깨졌죠. 작년에는 그래서 오히려 신흥국 주식을 갖고 있었던게 미국 주식보다 오히려 성과가 좋은 경우가 많았어요. 아마 올해도요. 요렇게 의외의 시장의 흐름이 나타나죠. 우리가 보지 못했었던 시장에서 우리가 간과했었던 시장에서 굉장히 좋은 흐름이 나타날 수가 있습니다. 그래서 이럴 때는요. 거기가 어디니까 이렇게 보는 것보다는 그런 다양한 자산을 넓게 펼치고 가는게 뭐라고 해야 되죠? 빈집털이란 말이 있지 않습니까? 그런 걸 당하지 않는 방법이 될 수 있습니다. 저는 좀 요즘 걱정하는게 채권 투자를 할 때 많은 분들이 그래요.
금리를 예측을 해서 금리가 내려갈 것 같으면 장기체를 사 가지고 수익을 단기해 내서 30년짜리 국채 장기체 가지고 한 뭐 두 달 만에 나오겠다 뭐 요렇게 들어가시는 분들도 좀 본 거 같아요. 근데 그러면 주식하고 다를 바가 없거든요. 금리를 예측해서 움직인다라고 하는 거. 금리 예측이 작년에 기준 금리 내려왔는데 시장 금리가 올라갔어요. 되게 어려운 장이 많이 펼쳐지거든요. 그래서 우리가 채권 투자를 할 때 그렇게 단타로 타이밍을 딱 잡아 가지고 들어간다. 요런 건 부담인 거 같아요. 오히려 금리가 3은 높아졌다고 봤을 때 그럴 때 조금씩 조금씩 그 분할 매수를 하는 전략들 요런 거는 실제로 전문가들도 많이 쓰는 전략이에요.
근데 그럼에도 불구하고 우리가 채권을 한다면이 채권을 산다는 거는요. 10년짜리 30년짜리 사잖아요. 10년짜리 산다는 얘기는 10년 가오하고서 사는 겁니다. 그러다가 중간에 금리가 확 내려오면 지금 내가 산 채권의 금리가 매력이 높아지잖아요. 그럼 프리미엄 받고 팔 수가 있죠. 그래서 10년 간다 생각해 가지고이자 받으려고 들어갔다가 금리가 확 내려와 가지고 내 채권이 빛이 나면 땡큐 하면서 팔고 나오면 되는 겁니다. 근데 우리가 3개월 안에 나와야지 했는데 막 2년 3년가 버리면 되게 초조하지 않을까요? 이거 괜히했다. 그래서 채권을 한다는 얘기는요.
우리가 좀 긴 관점에서 접근할 것이다. 긴 호흡에서 산다. 요런 관점을 보시고서 접근하시는게 훨씬 더 중요할 것 같아요. 그래서 타이밍을 잡는 것보다는요. 3은 높아졌을 때 분할 매수 정도는 고민해 보실 수 있지만 기본적으로는 기호흡으로 채권을 접근하시는게 보다 현명할 것 같다고 조언해 드립니다. 길게 보시고 기호흡으로 장기 투자하면서 분산 투자하잖아요. 때도는 못 벌어도 예금 금리보다 높은 금리를 수익을내는 건 가능한 것 같아요. 근데 이제 이렇게 말씀드리면 분산 투자 이런 거 교과서적으로 많이 나오잖아요. 근데 이제이 얘기를 딱 들으면 느낌이 어떠냐면 저도 알아요.
어떤 느낌이냐면 저도 들었을 때 일찍 자고 일찍 일어나면 몸에 좋다. 이런 얘기 들어보셨죠? 그거 부인 못 하잖아요. 아무도 못 지켜줘. 그러지 않나요? 그러니까 되게 맞는 얘기 약간 정명률 같은 것임에도 불구하고 못 따라가요. 공자님 말씀 같고. 근데이 개인 투자자 특히 초보 투자자일수록 어떤게 있냐면 심리적으로 쏠려가는 면이 되게 강해요. 수익이 나면은 막 올려가면 저도 같이 딸려가고 싶거든요. 넓게 펼쳐다가 어떤 애는 안 오르는데 어떤 애는 막 오르잖아요. 그러면 이거 뭐 하는 거야 하면서 얘를 줄여 가지고 오르는 애로 쏠리는 경향이 있거든요.
근데 그럴 때 보통 또 작년 같은 경우는 시장에서 순환매가 많이 일어났어요. 순환매라는 건 업종이 막 바뀌어 가면서 오르는 거였거든요. 그러면은 따라갔는데 나만 바보되고 따라갔는데 바보되고 고점 잡는 경우들이 되게 많이 생겨요. 그래서 일단 기본적으로 따라가는 포트 있잖아요. 얘는 조금 일부 정도만 한번 해 보세요. 나머지는 되게 큰 비중으로는 롱텀니 여러 개 자산을 나눠서 가는 전략으로 한번 해 보시는게 좋아요. 롱텀리 여러 자산을 따라가 보셔야이 자산들이 어떤 성격을 갖고 있는지를 알게 되고 얘네들하고 친해져야 나중에 초보 투자잖아요.
돈이 모였을 때 중급 이상 투자자는 돼야 되지 않을까요? 그러니까 운전 처음 시작하는데 초보 운전자가 포르쉐 순 없지 않습니까? 반드시 그렇잖아요. 그렇지 않아요. 그러면 좀 이렇게 중고차로 연습 좀 하다가 좀 좋아지면 그때부터 실력이 올라오면 그때 포르시 타셔야 되지 않을까요? 그래서 그런 관점에서 저는 초보 투자자들이 하는 실수 몰려가는 것들 있죠. 요런 거 조심해야 됩니다. 유동성이 많이 풀려 나올 거라는 기대는 되게 큰데 현실에서는 그만큼을 따라가지 못하는 문제가 생길 수 있어요. 그러면 결국에는 돈이 풀린다 안 풀린다를 떠나서 그니까 사탕을 준다 안 준다가 떠나서요.
사탕을 100개 줄 거야. 이거 이거하고 사탕을 줄 거는 다르죠. 100개 받을 거라고 기대 부풀어 있는데 10개 주면 어 이거는 되게 실망스럽지 않을까요? 그래서 유동성이 풀린다 안 풀린다보다는요. 시장이 유동성이 풀릴 거라는 기대를 갖는 것 그리고 그만큼 유동성이 거기 그 기대에 부흥해 주느냐 이게 저는 포인트가 될 거라고 생각합니다. 25년도에요. 어 저도 이제 오랫동안 시장을 봤지만 시장이 과거의 패턴에서 좀 많이 무너지는 모습을 많이 보였어요. 뭐냐면 과거에는 보통 환율이 내려가야 코스피가 뛰었거든요. 근데 참 이래적으로 환율이 뛰는데 코스피가 뛰고 있죠.
여러 가지 이유가 있겠지만 과거하고 좀 성격이 바뀐 부분들도 분명히 존재하는 것 같아요. 단기 금리를 인하했는데 장기 금리가 뛰어요. 이것도 되게 기연상이거든요. 우리나라는 위하나 환율에 연동되는 원화 환율의 비중이 컸는데 지금 위하나하고 따로 놀고 있어요. 그러면 환율도 그렇고 금리도 그렇고 과거하고는 조금 다른 흐름을 보인다. 요렇게 정리를 할 수 있지 않을까요? 그래서 저는 과거의 패턴만을 보면서 미래에 그대로 적용을 한다. 어쩌면 26년도에는 낭패를 볼 가능성들도 있다라고 생각을 합니다. 그래서 다양한 가능성에 대해서 치밀한 대비를 하시는게 되게 중요할 것 같고요.
무언가 정해져 있는 미래는 없다. 변동성이 되게 높을 것 같다. 요걸 항상 염두해 두고 조심스러운 투자를 하시는 것들. 요런게 가장 중요한 조언 포인트가 될 것 습니다.
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