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게미 스쿨 시간 신한 투자 증권 프리미어 센트럴 금융센터 곽상준 부장과 함께하고 있습니다. 앞에서 테슬라 이야기 또 레버리지 투자 이야기를 했는데 또 한국인들이 많이 좋아하는 미국 주식 중에 엔비디아를 빼놓을 수가 없습니다. 근데 엔비디아가 최근에 낙폭이 큽니다. 변동성도 커졌고요네 이회사는 이제 그 괜찮은 가격까지 떨어진 거죠. 오히려네 여러분 심리가 어떨지 모르겠습니다. 막 140달러 때도 싸다고 느끼셨을지 모르겠지만 이제 는 정가라 저는 보입니다. 왜냐면은이 회사가 이제 이번에 주당 0.89 달러에 돈을 벌었어요. 근데 이제 매분기마다 어 어떻게 지금 이익이 증가하고 있냐면 대략 그 0.07 센트 내외로 늘고 있습니다.
그래서 그런 측면에서 보면 앞으로 이제 1년간이 회사는 한 3.5에서 3.9 사이 어디쯤 주당 이익을 연간 거두게 될 것 같습니다. 그러면은 현재 주가 112 달러가 어느 정도냐면 약 30배 정도 수준이에요네이 회사가 최근에 30배까지 떨어진 적이 많지 않아요음 왜냐면 이게 실적이 올라오면서 주가는 과거보다 올라와 있지만 실적이 올라왔기 때문에 이익 대비 주가가 예전보다 오히려 좀 낮아졌습니다. 옛날 뭐 오히려 990달러 때보다 더 싸진 느낌이 드는 거예요음 그래서이 회사는 지금이 정도면 적정가 보는 이유가 미국의 10년 평균 균 그 이익 대비 그 주가 지수가 보통 한 18배 내외 쯤 합니다.
10년 평균이 그렇습니다. 일반 주식들이 근데 이제이 회사의 경우는 총 매출 대비 이익률이 굉장히 높아요. 굉장히 높아서 뭐 이번 다음 분기에는 뭐 한 70%대 총 매출 대비 이익률이 어한 70 한 5% 늘어날 것 같습니다. 그러니까 이익률이 매우 뛰어난 회사이기 때문에 어 현재 성장 추세를 유지한다면 일반적인 기업에 비해서 어 좀 비싸게 받더라도 비싼게 아니다. 그러니까 쉽게 얘기하면 영업이익 한 10%내는 회사고 보다는 당연히 비싼 가격을 받을 수밖에 없는 회사다라고 보여지면 그 평균에 두 배 정도 내외로 움직이는 거는 뭐 가능한 회사거든요.
그러니까 아까 말씀드렸듯이 한 17 18배가 미국의 평균이라 men서 30배 정도 수준이니 그렇게 비싸진 않다라고 전 계산해 볼 수 있을 것 같습니다. 그리고 내년도 실제로 좋고요네 그 회사 말로 아 회사 말로 올해는 당연히 좋고 내년까지도 지금 매출이 정해주고 있다 이런 얘기를 하고 있으니까요. 그리고 뭐 그 약간의 이탈 조짐이 좀 있습니다만은 그럼에도 불구하고 빅테크의 투자는 그냥 예상대로 진행이 되고 있는 그런 상황이라서 실적 자체로는 그렇게 꺾이진 않을 것 같아요. 근데 뭐가 꺾이 소위 말하는 감정선 센티멘트 조금 어 꺾이는 거죠.
그러니까 항상 서프라이즈 프라이즈 서프라이즈한 결과를 보여줬었는데 더 이상 시장을 깜짝 놀래킬 만한 결과는 나오지 않고 어떻게 보면 시장의 예상치를 충족한 실적이 나오면 오히려 또 이제 주가는 먼저 올라갔던 것들이 이제 발락 갈 수도 있는 거죠네 연비야는 기대감이 너무 큰 거 같아요. 한 회사가이 정도 했으면 됐지 뭘 얼마나 더 바라는지 모르겠어요. 뭐 아니 총 매출 이익률이 70% 넘는 회사를 더 잘해라 더 잘해라 해 버리니까 이거는 본인들이 더 잘하고 싶어도 세계 공장이 없어 가지고 만들지를 못하거든요. 그럼 만드는 쪽쪽 다 팔리고 있고 예약 다 선예약 다 끝났고 그 예약이 이제 내년 치까지 넘어가고 있는 상황인데 뭐 이런 회사 그러니까 그만큼 주식 시장이 너무 뜨거웠던 거예요.
이거에 대한 기대감들이 너무 컸고 그래서 기대감을 자꾸 먼저 반영하는 거 이게 참 웃기는 게요 투자자들이 어 회사 같은데 탐방가 보잖아요. 제가 이제 그룹으로 탐방을 가보면 어떤 일이냐면 그 회사를 이미 투자한 친구들은 어떻게 질문을 하냐면 그 회사한테 앞으로 이거이 회사 이거 이렇게 되죠. 이렇게 물어봐요 아 기대 대로네 근데 회사는 그럴 마음이 없어음 아니 저희 아직 그건 아닌데요 그렇게 됐으면 좋긴 하겠는데요. 근데이 참 오묘하죠. 투자는 투자자는 투자를 내 돈을 넣었기 때문에이 회사가 잘되기를 소망하고 바라는 거예요. 그러면서 회사가 아직 준비도 안 된 미래를 그리고 있어요.
음음 어 그런 일이 인간 세상에서 나타나는 허다한 일입니다. 예 근데 지금이 말씀을 제가 과거에 경험했던 실전에 대한 이야기를 왜 드렸나 주식 투자자들의 마음이 이렇다는 거예요. 그러니까 mbd 못 하고 있는 것도 아니고 꾸준히 하고 있고 전 세계에 최고 캐퍼를 다 써 가지고 실제로 tsmc 과거에는 제일 큰 고객이 tsmc 누구가 제일 큰 고객이었고 그죠. 근데 지금은 엔비디아로 바뀌었습니다. 절반을 엔비디아가 그 이익의 절반을 엔비디아에서 부어내는 거예요. 그러니까 그 중요 라인들을 tss 다 얘네들한테 줬거든요. 그럼에도 불구하고 모자라 뭐 잘라 이러는 거야 왜냐면 투자하는 사람들의 꿈이 더 컸기 때문에 그래요.
예 이게 이익 증가가 폭발적으로 그러니까 처음에는 우와 이러다가 그것도 저 아름다운 경치도 처음에 딱 보면 우와 멋있잖아요네 저도 그런 경험 한번 했는데 보라카이 해변 가면 처음에 가면 우와 하고 탄성이 나와요 두 번째 날도 가요 두 번째 날 우와 세 번째 날 가면 와네 번째 날 가면 아 좋네 이렇게 바뀌는 거거든요. 사람이 감정이라는게 그런 거죠. 그러니까 그죠. 서프라이즈를 사실상 매번 했는데 처음에는 우와 이러다 두 번째는 역시 대단해 이러다가 와 이런 식으로 바뀌는 거예요. 지금 그러니까 미디어가 못 한게 아니고 제가 보기에는 투자자들이 기대감을 너무 많이 가졌다 그래서 오히려 지금 112달러이 정도면 오히려 빅테크 기업들 중에서는 어 그렇게 부담스럽지 않은 가격까지 떨어졌다 만약에 여기서 이제 추가적으로 떨어진다면음 저는 개인적으로 접근이 가능한 가격이 시작되는 거 아니냐 근데 아마 모르게 몰라도 앞서 우리가 심리 얘기 상당히 많이 하지 않았습니까네 떨어지면 못 사실 거고 올라가야 사 사게 될 거예요.
사람 마음이 그렇습니다. 원래네 그렇죠. 그리고 또 하나가 디아랑 최근에 많이 비교되는 기업이 이제 브로드컴 있니다. 여기도 이제 반도체 설계하는 기업인데 브로드컴은 지난주에 실적이 꽤 괜찮게 나왔습니다. 시장 서프라이즈로 나오면서 나스닥 급락하는 날에도 크게 반등을 했는데 어떻게 보십니까 엔비디아를 보면 이제 AI 전용칩 어떤 증가율 증가세는 좀 둔화될 수 있다라고 보는데 브로드 커 이아는 이런 바 이제 주문형 반도체 시장 오히려 더 커질 수 있다 이런 이야기도 나오고 좀 비교해 보자면 어떨까요. 그는 그 그동안에는 이제 엔비디아가 가장 높은 평가를 받았고 실제로 가장 잘하고 있고 어 근데 이제 브로드컴이 주문용 반도체 원래이 회사는 통신칩 전문 회사예요.
근데 이제 주문용 반도체도 했는데 이제 거꾸로 주문형 반도체 사이즈가 커지고 있는 거고 그게 정말로 실제로 될 거야 이해상 그냥 통신칩 아니야 이런 의문들이 있었는데 지금 두 분기를 통해서 계속 이익과 매출이 증가하면서 확실히 그걸 보여줬고 앞으로도 우리에게 주문한 사람들 굉장히 많다 이런 얘기를 하면서 어 어이 회사는 그럼 확실히 AI 가속기에 중요한 회사가 되네 하고 사람들이 인식을 한 거고 어 디아보 그렇게 썩 비싸지 않았어요음이 회사가 근데 지금은 이제 엔비디아 다 약간 비싸지고 해요. 그러니까 그동안에는 약 어 기대감은 많아서 빠르게 오르긴 했습니다만 엔비디아 정도 수준이야라고 했는데 이번 실적 발표를 통해서 주가가 엔비디아 수준까지 올라간 상황이다라고 보시면 되겠어요.
여기서 말하는 비 수음 네 드는겁니다. 시장에서 그러니까 그 밸류 평가를 엔비디아만큼 좀 높게 쳐주기 시작했다 또 이렇게 볼 수도 있는 거고요 또 요거는 이제 국제적인 이슈인데 앞에서도 뭐 트럼프 대통령 이제 미국이 중국을 견제하는 이야기도 하긴 했습니다만 최근에 그 보도 보니까 화웨이가 유령 기업을 통해서 tsmc AI 반도체 200만 개 이상을 확보했다는 보도가 나왔더라고요 이제 미국의 그 전 국제문제 연구소라고 하는 싱크 탱크라고 하는데 근데 이게 어 많은 사람들이 의심은 했으나 물증은 없었던네 근데 그러면 미국이 제대로이 반도체 측면에서 특히 이제 AI 기술 측면에서 중국을 견제하는게 맞나 안 통하는구나 또 이렇게 인식할 수도 있는 지점이지요 그러니까 여기서 이제 우리가 꼭 기억해야 되는게 모든 일은 사람이 하는 거죠.
예 그러니까 한국도 미래가 밝죠. 한국 사람들이 굉장히 뛰어나지 않습니까 엄청나게 뛰어나서이 분들이 활동할 수 있는 공간만 많이 열어주면 한국이 나라가 자가도 잘될 수 있다 요즘은 이제 진짜 모든게 사람이다라는 건데 왜 이런 말씀을 드리냐면 지금 미국의 저명 대학교의 it 학과에가 보면네 노란 머리보다 까만 머리가 훨씬 많다는 거예요. 중국 사람 뭐 인도 사람 한국 사람 뭐 일본 사람 이런 친구들이 있죠. 근데 지금 미국에 현재에 계신 분들은 잘 아시겠습니다만이 친구들이 지금 취업하기가 되게 좀 예전보다 까다로워졌고음음 게다가 중국 사람들은요음 음 어 미국에서 취이 안 되는 거죠.
근데 예를 들어서 뭐 석사도 있고 박사도 있고 박사 후도 있고 막 이런데 박사후 정도 했는데 미국에서 자를 못 잡는다 그럼 이건 큰일 나는 거예요. 투자를 너무 많이 했거든요. 예 그럼이 친구들은 어떻게 해야 될까 그 중국에서 첨당 기업 일반 기업들의 월급은 한국보다 현저하게 작습니다. 뭐 지방 가면 뭐 월급 50만 원 주기도 하고 뭐 큰 도시는 한 150만 원 주기도 하고 그게 일반적인 흐름인데이 이런 그 첨 소프트웨어 기술자들에 대한 대우는 나쁘지 않습니다. 그리고 어 뭐 스타 옵션이라 이런 것들도 좀 주죠. 그리고 어 공산주의 국가라는 껍데기가 있기 때문에이 자꾸 공산주의 국가라고 생각할 수 있는데요.
제가 이제 중국에 가끔씩 가면서 이제 공공이 생각을 깨달은게이 나라는 돈이 귀한 나라지 사람이 귀한 나라는 아니긴 해요음 이구가 많으니까 사람이 흔해 너무너무 흔해요. 그 사람 귀한 줄은 모르는데이 돈에 따라서 움직이는 흐름이 우리나라보다 심한 거 같아 미국처럼 완전히 자본화된 나라예요. 제가 이제가 갈 때마다 느끼는 흐름인데 어 그러다 보니까이 돈을 벌어야 된다고 마음을 먹고 사람들 당길 때는 그만큼 돈을 줍니다. 그러니까 미국에서이 그 공부를 열심히했던 친구들이 다시 중국으로 컴백하는 경향이 높죠. 과거보다 점점 근데이 친구들이 시간을 들이고 계속 무언가를 하면 가능성이 높죠.
근데 이번 거는 엔비디아 칩을 뺀게 아니고 지금 그 저도 알아보니까이 로직이 라는게 있어 이제 기술적으로 가면 이제 되게 어려운데 그 밑 밑바닥 판이에요. 그이 반도체는 막 적층을 해서 만들거든요데 제일 바닥판에 연산을 해 주는 로직 다이라 걸 써요 그건 램에서 마찬가지고 모든 반도체도 그런데이 로직 다이를 tsmc부터 산 걸로 추정이 됩니다. 그래서 거기에다가 화의 칩을 얹은 거예요. 근데 이거는 최근에 이와 유사한 뉴스가 한국에도 있었습니다. 한국의 삼성전자가이 hbm 만들 때 기초되는 로직 다이를 TMC 테 요청한 적이 있었어요.
근데 거부했습니다. tsmc 그 로직 다이를 어떻게든지 구한 거는 맞는 거 같고요 중국이 웨네 예 그래서 화웨이가 그 위에다가 자신들의 칩을 만들어서 그걸로 활용하고 있는 그런 흐름은 맞는 거 같아요. 그래서 우리가 이제 자꾸 옛날 아까도 말씀드렸습니다만 중국에 대한 생각이 이제 과거에 머물러 있으면 중국이 뭘 만들겠어 이렇게 생각하는데 생각보다 어 굉장히 많이 그 이런 쪽에서는 첨단 기술에 있어서는 그동안에 기술 굴기가 그냥 헛된 것은 아니구나라는 거는 느낄 수 있는 대목이 있습니다. 19구 3호 님이 중국에서 유학하고 4년간 일하다 돌아왔는데요.
중국은 한국보다 더 자본주의가 맞는 것 같습니다. 돈이면 안 되는게 정말 없는 나라입니다. 이렇게 우수한 인재들 심지어 그 딥시크 만들었던 그쪽 엔지니어들의 연봉이 뭐 10억 뭐 이렇게 육박하고네 그러다 보니까 그런 인재들이 또 그쪽으로 쏠려 가고 있고 또 제 3의 길을 찾고 있고 반도체 그런 통제 당하는 그 중에서도 말이죠. 어 끝내기 전에 간단하게요 좀 여쭤봐야 되는데 물론 이제 가상 자산 뭐 깊이 있게 좀 여쭤보면 좀 그렇습니다만 트럼프 대통령이 처음으로 가상 자산 서밋 회의를 열었습니다. 그런데 그 이후에도 가상 자산은 내림새 그라고 좀 많이 뭐 선반이 돼서 그런 걸까요.
좀 가상자산 시장에서 실망들을 하더라고요 그렇죠. 그 그 가상자산 주가 가장 많이 올라 가격이 제일 많이 올랐을 때 앞서 언급을 드렸던 재무 장관의 스카 센트가 재무 장관으로 지명이 되면서 가장 많이 올랐어요이 사람이 이제 가장가 자산 그냥 옹호론자가 아니고 투자를 했던 사람이기 때문에 굉장히 좋을 것는데 저도 되게 충격적인게이 금융권에서 일하던 사람이 메인 스트리트가 중요하다는 얘기를 자기 입으로 했다는 사실이 되게 충격적이에요. 어떻게 보면 금융보안 굳건하게 마음 먹은 거 아닌가라는 생각이 듭니다. 어 지난 그 2월 달 후반부터 자꾸 그런 생각이 들더라고요 제금 미국에 나오는 뉴스들을 확인해 보니까 만약에 그 하면은 뭐 어느 정도 가격을 지키려고 하는 이런 노력을 하고는 있는 거죠.
서밋 하고 하는 걸 봐서는 그럼에도 불구하고 어 그 뭐 주식 시장하고 뭐 따로 떨어뜨려서 그것만 막 발전시키려고 뭐 어떤 온갖 일을 다 한다 그거 잘 모르겠어요. 그렇게 하게 될지 예 그러게요 해서 최근에도 비트코인 같은 경우에도 많이 올랐다가 좀 조정을 받고 있고 한데 모르겠습니다. 코인 같은 경우에는 결국 이제 가격을 또 예측할 수가 없는 영이 너무나 심하니까 어 우리 시장 그 마지막으로 한 번만 더 체크를 하고 이야기를 좀 마무리할까 합니다. 국내 증시는 지금 현재 어 코스피는 0.5% 오은 2576 코스닥은 0.12% 내린 7268 가리키고 있습니다.
코스닥도 좀 낙폭을 많이 좀 좁힌 상황 이어지고 있습니다. 신한 투자 증권 프리미어 센트럴 금융 센터 곽상준 부장과 함께했습니다. 고맙습니다네 감사합니다. 감사합니다
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