저자: 상승미소 · 한국인
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미국 3대 지수 사상 최고치 경신, 중국 관세 인하 등으로 시장 상승. 공급망·코로나 우려는 시장이 무시 중. 레이먼드제임스가 마이크론 목표가를 56→70달러로 상향하며 반도체 하반기 회복을 전망. 마이크론이 삼성전자보다 밸류에이션이 높아 삼성전자도 재평가(10만원 이상) 가능하다는 주장.
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여러분, 감염이나 치 시장 브리핑, 상승미소입니다. 오늘 제목에서 말씀드린 대로 삼성전자는 마이크론 테크놀로지가 부럽습니다. 우리 반도체 꼭지를 선도하는 삼성전자는 기술력이 뛰어나지만, 회사의 덩치에 비해 시장에서 받는 평가는 한참 아래에 있습니다. 반면 마이크론 테크놀로지는 높은 밸류에이션을 받고 있는데, 그 이유는 잠시 후에 알아보겠습니다.
먼저 미국 주요 시장 현황을 살펴보겠습니다. 다우지수는 오늘 사상 최고치를 돌파했습니다. 나스닥도 이미 최고치를 넘어섰고, S&P500 역시 오늘 처음으로 3,000 포인트를 돌파했습니다. 다우지수는 87포인트, 1.1% 정도 오르며 3대 지수가 모두 신고가를 기록했습니다. 실로 대단한 상승세입니다. 금 가격은 약간 올랐고, 10년 만기 국채 금리는 반대로 약간 떨어졌습니다.
어제 우리 증시의 상승을 이끌었고, 오늘 미국 증시 상승을 견인한 것은 중국이 미국산 수입품 약 1,900억 달러에 대해 지금까지 부과했던 관세 중 50%를 인하하기로 결정했다는 소식이었습니다. 사실 이번 관세 인하는 지난 페이즈 원 합의 때부터 어느 정도 예상됐던 상황입니다. 그럼에도 크게 새로운 소식이 아닌데도 시장이 상승한 것을 보면, 시장은 무조건 앞으로 올라가고 싶어 한다는 느낌을 보여주고 있다고 말씀드릴 수 있겠습니다.
제가 이틀 전, 3일 전쯤에 글로벌 공급망 문제를 눈여겨봐야 한다고 말씀드렸고, 실제로 현대차가 2월 7일부터 공장 가동을 중단했습니다. 중국 후베이성 우한 지역에 자동차 관련 부품 업체들이 많은데, 여기서 신종 코로나 바이러스가 창궐하면서 공장이 문을 닫았고 그래서 부품 조달이 안 된 것입니다. 또한 애플 아이폰을 생산하는 폭스콘 관련 회사들도 2월 10일부터 정상화되는 것이 아니라 2월 말까지 차근차근 정상화 과정을 거친다는 소식이 나왔습니다. 그럼에도 미국 지수는 전혀 반응하지 않고 있습니다.
제가 자주 쓰는 말이 있죠. "문제는 문제를 삼을 때만 문제가 된다." 즉 미국 증시는 공급망 문제에 관심이 없고, 바이러스 문제에도 더 이상 관심이 없습니다. 우리는 이 점을 인정해야 합니다.
보잉의 737 맥스 문제로 미국의 취업자 수 등 경제지표가 영향을 받을 것이라는 이야기도 있었습니다. 작년 말부터 올해 1월 초까지 737 맥스 생산이 중단되면서 보잉 문제가 상반기 GDP에 0.3% 정도 영향을 줄 가능성이 높다는 전망이 나왔고, 오늘도 확인됐지만 이 역시 시장은 관심이 없었습니다.
결국 시장은 보잉 문제든 바이러스든 공급망 문제든 관심이 없습니다. 그렇다면 앞으로 남은 관심사는 하나입니다. 우리 시간 금요일 밤에 발표될 미국의 1월 고용지표에만 관심이 있는 것은 아닐지 추측해 봅니다.
이제 마이크론 테크놀로지 이야기를 하겠습니다. 왜 삼성전자가 마이크론 테크놀로지를 부러워하게 되었을까요? 오늘 미국의 한 증권사에서 마이크론 테크놀로지의 목표주가를 70달러로 상향했습니다. 오늘 마이크론의 주가는 58달러 조금 넘는 58.7달러 정도에서 끝난 것 같은데, 목표주가가 70달러로 올라가자 이 소식이 들리자마자 마이크론 주가는 오늘 3.4% 정도 올랐습니다.
이 증권사는 마이크론을 기존의 '시장수익률 상회'에서 '강력 매수'로 상향했고, 그 이유 중 하나는 반도체 업황에 강한 반등이 있을 것이라고 예상했기 때문입니다.
마이크론이 왜 중요하냐면, 이 방송을 기억하실지 모르겠습니다. 작년 9월 30일에 제가 '반도체 상승을 기대하라'는 제목으로 방송을 냈었죠. 벌써 몇 달이 지났습니다. 그때 마이크론 주가는 100달러를 뚫고 만세를 부를 것처럼 올랐고, 제가 많이 줄여서 말씀드리긴 했지만 당시 말도 안 되는 이야기라는 반응도 있었습니다. 그때 반도체 상승을 기대하라고 말씀드린 근거는 마이크론의 컨퍼런스콜 내용이었습니다.
오늘 다시 어제 얘기했던 반도체 이야기를 이어가 보겠습니다. 반도체 상승 사이클은 아직 시작도 하지 않았다는 2탄이 되겠습니다. 삼성전자가 마이크론을 부러워하는 것은 마이크론의 높은 밸류에이션, 그리고 목표주가를 70달러로 상향하자마자 시장이 바로 뛰어올라 반응했기 때문입니다.
이제 레이먼드 제임스가 마이크론 테크놀로지에 대해 내놓은 분석을 하나씩 들여다보겠습니다. 레이먼드 제임스는 마이크론의 목표주가를 70달러로 올리면서 '강력 매수' 의견을 냈습니다. 그 이유를 살펴보겠습니다.
첫째, 최근 반도체 가격이 상승하면서 반도체 시장에 대한 심리가 빠르게 개선되고 있습니다. 레이먼드 제임스는 목표주가 상향이 특별한 일이 아니라는 입장입니다. 이미 시장의 웬만한 사람은 알고 있다는 의미겠죠. 특히 2020년 1분기는 1년 중 반도체 가격이 가장 낮은 비수기입니다. 반도체 사이클에서 1분기에 수요가 가장 약하다는 것은 대부분 알고 있을 겁니다.
그런데 1년 중 가격이 가장 낮은 비수기에도 불구하고 최근 반도체 가격이 오르고 있다는 점이 우리를 놀라게 했다는 것입니다. 그래서 목표주가를 70달러로 올렸다는 것이죠.
둘째, 반도체 시장에 대한 레이먼드 제임스의 분석에 따르면 올해 내내, 시간이 갈수록 상황은 훨씬 더 좋아질 가능성이 높습니다. 1분기보다 2분기, 2분기보다 3분기가 더 좋아질 것이라는 판단입니다.
셋째, 메모리 제조업체들의 설비투자는 최근 2년간 급격히 줄었습니다. 삼성전자가 최근 증설에 나서긴 했지만, 그건 사실상 삼성전자뿐이었고 하이닉스나 마이크론, 그리고 도시바(지금은 키옥시아라는 이름으로 바뀌었죠) 등은 증설에 아주 보수적으로 접근하고 있습니다. 이로 인해 올해 하반기에는 반도체 생산 캐파가 타이트해질 가능성이 높다는 것입니다. 지금 재고가 정리되고 있는 상황이라 하반기에는 반도체 가격에 우호적인 환경이 형성될 것이라는 얘기입니다.
이런 이유로 레이먼드 제임스는 마이크론의 목표주가를 기존 56달러에서 70달러로 올리고 강력 매수를 제시했습니다.
이 시장 상황은 마이크론에만 해당하는 것이 아닙니다. 마이크론이 삼성전자보다 시장 점유율이 적다는 점을 감안하면, 이에 대한 분석은 삼성전자에도 똑같이 통할 수밖에 없습니다.
그래서 마이크론의 주가는 며칠 전 50일선을 터치하고 오늘까지 올랐습니다. 오늘 주가가 58.7달러를 기록했는데, 삼성전자도 어제 주변 상황을 그대로 받아들인다면 어제 이상의 상승을 기대할 수 있겠죠. 필라델피아 반도체지수는 거의 변동이 없었고, 0.09포인트 정도 움직여 사실상 보합이었습니다. 50일선을 찍고 다시 상승을 노리는 패턴을 보여주고 있습니다.
오랜 상승으로 인해 마이크론의 주가수익비율(PER)은 어제 10.8배에서 오늘 더 높아졌습니다. 반면 삼성전자의 PER은 여전히 13~14배 근처에 머무르고 있습니다. 이것만 봐도 삼성전자의 밸류에이션이 마이크론처럼 올라가야 한다는 결론이 나옵니다. 삼성전자의 밸류에이션이 마이크론 수준인 18배까지 올라간다면, 우리나라 매니저들이 이를 받아들이기만 해도 삼성전자는 현재 주가 6만 원이 아니라 10만 원 이상이 될 수밖에 없습니다.
그래서 제가 늘 말씀드리는 것처럼 1년 정도 기다려 보십시오. 결국 시장이 인정하는 밸류에이션을 삼성전자가 받게 될 것이고, 그때는 10만 원이 대수롭지 않은 수준이 될 것입니다. 여러분, 앞으로 삼성전자는 10만 전자라고 보시면 되겠습니다.
마지막으로 코로나바이러스 이야기입니다. 요새 지하철이나 차를 타면 마스크를 많이 쓰고 다니죠. 그런데 블룸버그 기사를 보면 마스크를 버리고 손을 열심히 씻는 것이 최고의 방법이라고 말하고 있습니다. 특히 남자분들은 지하철 화장실에 가 보면 나올 때 손을 씻는 경우가 거의 없죠. 제발 손을 씻어서 코로나바이러스 예방에 동참해 주시기 바랍니다. 그래야 경제도 빨리 회복됩니다.
여러분, 오늘은 너무 일이 많아 정신이 없습니다. 저는 오늘 방송을 여기서 마무리하고, 다음 금융시장 브리핑에서 뵙겠습니다. 여러분, 안녕히 계십시오.
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