저자: 김종효 · 한국인
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오늘 장은 변동성이 줄어든 흐름으로 전고점 회복 과정이 긍정적이라고 봄. 어제 반도체 하락은 스페이스X 옵션 거래 시작에 따른 수급 이동과 개별 테마 조정이 겹친 것으로 해석, 재반등 또는 제한적 낙폭 가능성 제시. 엔비디아·AMD 등 핵심주 매수는 유효하며 미국 반도체 장비주(어플라이드머티리얼즈·램리서치)도 적극 고려. 외국인은 지수가 오르면 계속 매도할 것으로 보나 지수 하락은 예상하지 않음. 신규 진입은 하이닉스 200만 원·삼성전자 30만 원 아래 분할매수 제시, 신규 투자자는 반도체 빅2에 40% 이상 배정 권장.
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오늘 장은 약세로 출발했지만 결국 삼성전자와 하이닉스 모두 상승으로 마감했습니다. 전반적인 모습은 6월 초반처럼 변동성이 급하지 않습니다. 예상했던 대로 시장의 속도를 줄이면서 가고 있는 것은 오히려 긍정적입니다. 이렇게 간다면 조정이 나와도 급한 조정이 나올 가능성은 상대적으로 작아집니다. 물론 내일 당장 나올 케빈 씨의 발언이나 미국 시장의 반응이 아주 격하게 나타난다면 그에 따라 반응하겠지만, 지금 나타나는 흐름으로 봤을 때 그럴 가능성은 작다고 봅니다.
우리 시장은 오히려 변동성이 줄어들면서 조정을 받을 때도, 올라갈 때도 비교적 안정적으로 움직이고 있습니다. 예전처럼 9% 올랐다가 9% 빠지는 것이 가장 불안한 흐름인데, 그런 양상이 줄어들었다는 점에서 지금은 전고점을 회복하는 과정으로 보면 나쁘지 않습니다. 외국인 매물도 스페이스X를 기점으로 조금 줄어든 것이 분명히 긍정적인 요소로 작용하고 있습니다.
어제 미국장에서 반도체 위주로 많이 빠졌습니다. 두 가지가 겹쳤다고 봐야 합니다. 어제부터 달라진 점은 스페이스X의 옵션 거래가 시작됐다는 것입니다. 옵션 거래가 시작되면서 개인 투자자들의 자금이 그쪽으로 몰렸고, 옵션 거래가 늘면 현물 거래도 늘어납니다. 그 과정에서 수급이 일부 흡수됐고, 제한된 범위 안에서 수급이 이동하니 그동안 많이 오른 쪽부터 빠지게 됩니다. 실제로 어제 반도체도 많이 빠졌지만 개별 테마 종목이 가장 많이 빠졌습니다.
다만 그동안 반도체 핵심 종목들이 많이 올랐던 것을 생각하면, 필라델피아 반도체 지수가 5% 내렸다고 해서 본격적인 조정이라고 하기는 어렵습니다. 스페이스X 이슈는 이미 선반영된 재료이므로, 특별한 내용이 없다면 재반등을 시도하거나 추가 낙폭이 나와도 제한적일 가능성이 높다고 봅니다.
미국 시장 내에서도 종목별 차이는 있겠지만, 엔비디아를 포함한 핵심 기업들은 여전히 매수가 유효하다고 봅니다. 엔비디아나 AMD 같은 대장주도 주목해야 하지만, 더 주목해야 할 것은 베라 루빈으로 넘어가면서 바뀌는 인프라입니다. 대표적으로 전력 반도체와 그 안에 들어가야 하는 다양한 인프라가 바뀌는 만큼 관련 수요가 나올 것입니다.
또 하이닉스가 ADR을 발행하는 이유를 볼 필요가 있습니다. 돈을 잘 버는데도 ADR까지 발행해 자금을 끌어들이는 것은 미국 시장에서 평가를 받으려는 측면도 있겠지만, 결국 자금이 필요하고 국내 증시에서 상장하기에 부담이 커서 미국으로 간 것으로 보는 것이 맞습니다. 그렇다면 그 자금으로 추가 투자를 할 가능성이 높습니다. 국내 쪽은 이미 움직였기 때문에, 미국 반도체 장비주에 대해서는 여전히 투자 관점에서 적극적으로 접근해야 한다고 봅니다. 어플라이드 머티리얼즈나 램리서치 등 미국 장비주도 많이 올랐으니, 이 부분은 살펴보시면서 투자하시면 될 것 같습니다.
유가는 많이 내렸지만 환율은 아직 높은 수준을 유지하고 있어 외국인의 지속적인 순매도 배경이 되고 있습니다. 하반기 연준의 금리 인하 기대는 낮아 보이는데, 달러 강세가 완화되는 시점이 외국인 수급 전환의 분수령이 될 수 있을지 궁금해하실 것입니다.
제 판단으로는 우리 지수가 계속 올라간다면 외국인은 계속 팔 것입니다. MSCI 선진국지수 와치리스트 편입 여부가 일시적인 변수가 될 수는 있지만, 우리 증시가 오르면 외국인은 계속 매도할 가능성이 큽니다. 이머징 마켓 지수로 환산했을 때 한국의 비중에 비해 지금은 이미 너무 많이 올라 있기 때문입니다. 외국인이 가장 많이 들고 있던 종목은 두 반도체 종목이므로, 그 두 종목에 대한 매도도 계속 나올 수밖에 없다고 봅니다.
다만 올해 외국인이 팔아서 지수가 빠진 날은 없었다는 점을 착각하면 안 됩니다. 빠지는 날 외국인이 계속 팔고 있었을 뿐이기 때문에, 외국인이 팔아서 빠졌다고 생각하는 것은 잘못된 인식입니다. 외국인 매도가 나온다고 지수가 빠질 거라고 생각하지는 않습니다.
코스피가 연고점을 돌파하면서 개인 투자자들의 추격 매수 유혹이 커지고 있습니다. 2주 전에는 하이닉스 200만 원 아래, 삼성전자 30만 원 아래 정도에서는 매수해도 된다고 말씀드렸는데, 지금은 이미 많이 올라와 있어 신규 매수를 강하게 하기에는 애매합니다. 분할매수로 조금씩 담아본다면 여전히 괜찮을 수 있습니다.
반도체를 빼고 신규 매수를 하는 것은 틀린 방법입니다. 주식 계좌를 처음 열어 시작하는 경우라면, 설사 물리는 한이 있더라도 처음 출발은 반도체 빅2여야 합니다. 반도체 빅2를 살 수 없다면 반도체 ETF라도 사서 반도체를 중심에 넣어야 합니다. 다만 이미 반도체를 많이 보유하고 있는 분들은 지금 가격에 더 살 이유가 전혀 없다고 봅니다. 신규로 시작하는 분이라면 중심축에 반도체를 두고, 가격과 관계없이 최소 40% 이상은 반도체 빅2 종목에 담는 것이 여전히 맞다고 봅니다.
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