저자: 김장열 · 한국인
요약 보기
반도체 강세는 AI 수요와 HBM 효과로 2025년 초까지 이어질 수 있음. 하이닉스가 삼성전자 밸류 기준이 됐고, 하이닉스 목표가 20만원 이상이나 PBR 2배 수준으로 예상되며 주가는 약 19만원 조정 가능. 삼성전자는 하이닉스 대비 디스카운트를 적용해 약 9만~10만원 가능성. 1분기 실적은 삼성전자 5조원대 컨센서스로 상향, 메모리 가격 상승이 근거. 소부장은 1분기 실적 불확실로 단기 부진 가능, 삼성·하이닉스 상승 확인 후 수혜 예상.
다듬은 글
한국증권 TV 계국 4주년 기념 100만 원 상당의 프리미엄 특강을 무료로 오픈합니다. 소중하게 마련된 이번 프리미엄 특강은 주식 투자자들에게 있어서 가장 중요한 주도주 발굴 비법을 전수하는 자리로 준비했는데요. 프리미엄 특강일정은 매주 금요일 오후 6시부터는 각 기수당 20명만 수강 가능한만큼 빠르게 마감될 수 있으니 지금 바로 신청하십시오 이번 프리미엄 특강은 한국경제 t 1전문 과 홀짝 박사를 비롯해 메일경제 TV 머니투데이 방송 SBS BG 등 경제 tv 1등 전문가들이 함께합니다. 한국 증권 tv 계국 4주년 기념으로 마련한 프리미엄 무료 특강과 함께 시청자들의 2024년 성공 투자를 응원합니다.
확실한 거는요 달라진 거는 삼성전자가 기준이 아니고 하이닉스가 기준이에요. 달라졌네 아직까지는 그렇습니다. 왜 삼성전자가 hbms 엔비디아를 확실히 잡고 하이닉스 대등 했다고 증거가 아직은 안 나왔기 때문에 그렇습니다. 그런데네 예민수의 경제토크 반도체 정말 질주하고 있는 상황인데요 아직도 상승 여력이 남아 있는 것일까 유니스토리 자산운영 김장렬 본부장님과 말씀 나누겠습니다. 제가 아침에 모닝투데이 방송하면서 커멘트를 반도체 목표가 올리는게 아주 뭐 음 보물이 터졌다 예 경쟁적으로 그죠. 약간 경쟁적으로 막 올리기 시작하더라고 그죠네 그 말은 어쨌든 어 산업이 좋다는 거 그다음에 또 하나 리포트가 옛날 자대를 가지면 안 된다 이런 시각들도 많더라고요 그럼 삼성전자 하이닉스에 어떻게 봐야 됩니까네 일단 옛날 자대로 보면 안 된다는 거는 옛날 자대를 일단 그 친구가 정확히 안 왔는지는 모르겠지만 이제깐 아닙니다.
그럴 수도 있고 안 그럴 수도 있어요. 확실한 거는요 달라진 거는 삼성전자가 기준이 아니고 하이닉스가 기준이에요. 좀 달라졌네 옛날 자 때는 삼성전자 기준이었지만 삼성전자 얼마 얼마 하면은 거기에 디스카운트 30% 40% 하이닉스 이런 개념인데 지금은 하이닉스 PBR 얼마음 디스카운트 20% 얼마 이렇게 아직까지는 그렇습니다. 왜 삼성전자가 hbms 디아를 확실히 잡고 하이닉스 대등해 했다고 아직 증거가 아직은 안 나왔기 때문에 그렇습니다. 그런데 하이닉스 성자 기대가 올라가고 있는 이유는 있고 얼마나 올라갈 것인가는 유가 있는 거죠.
삼성 하이닉스가 더 올라갈 것 같다는 이유는 알아요. 그건 짧게 하겠습니다음 이유 마이크론 실적이 서프라이즈 나왔어요. 근데 마이크는 생산하는 거 마이크론 만 좋아지겠어 어 걔는 별거 없어요. 그 또 하나 마이크는 이게 뭐라 그러냐면 우리가 일반 기름을 하다가 hbm 생산하다 보니까 로스가 나는데 생산성이 달라서 그러니까 같은 웨이퍼에서 나오는 칩스가 너무나 적어서 너무나 적은 거 플러스 수음 너무나 안 나와서 그 얘기는 빼 나왔지만 그게 그게거든요. 기존 제품을 하다가 일반적인 잘 안 팔린다는 트레디셔널 서버 PC 휴대폰용 생산 하는 거를 어 hbm 자기네도 하려고 막 투자하다 보니까 원래 몇 개월 전에 생각했을 때는 로스가 두 배였다 그러면은 지금은 세배 정도의 로스가 난다는 거예요.
로스가 거의 50% 더 로스가 나는 거예요음 그 무슨 얘기죠. 그 기존에 반도체도 수급이 딸린다는 얘긴가 그죠. 예 딸릴 수 있다는 얘기에 그래서 2분기부터 반도체 가격이 더 오를 거라고 보통 보고 있어요. 지난 4 4분기 올해 1 4분기 N 실 발표했다시피 15% 20% 성 가게 올라갔어요. 근데 그럼 당연히 2분기는 뭐 한 78% 3분기는 뭐 5% 이렇게 볼 수 있잖아요. 근데 호사가 아니고 안 좋게 보는 사람들은 이게 반도체가 그렇게 들어가는게 아니고 이렇게 많이 올라가잖아요이 분기 그러면 여러 언제 들면 마이너스 될 수도 있고 그 성장이 거의 그니까 반도체 하게 안 올 수도 있어 이렇게 보시는 분도 있어요.
그 차이가 삼성전자에 대한 오래 실적 올해 실적을 27조에 35조지 왔다 갔다 가고 한의 실적을 8조에서 13조까지 왔다 갔다 합니다음 그게 2분기 이후에 반도체 가격이 둔화되는 정도에 대한 건데 마이크론 얘기한 거는 어 hbm 서포트하는 과정에서 업계에 로스가 생각보다 클 거라는 얘기를 강조했다는 것이 얘네들이 hbm 들어간다는 거 효과 이상으로 더 나중에 드러난게 그 마이크로 서프라이즈 실적이 삼성 아이스에 기대되는 이유가 가 되는 거예요. 야 엔비디아가 hbm이 벌어 먹이는 쪽이 많네 아니 왜냐면 그러니까 hbm 잘 나가는 건 알았는데 hbm 생산하려고 하니 그죠.
케파를 뭐 공장을 팍팍팍 질 수 있는 거고 기존 라인을 sbm 쪽으로 이제 돌리다 보니까 여기도 수일이 잘 안 나오고 그렇죠. 그렇죠. 생각보다 더 많이 로어 예 그니까 값은 많이 받으 일로 가다 보니까 기존의 반도체 경기도 좋아질 걸 기대했는데 이쪽은 생산을 들 하니까 가격을 더 높게 받을 되는 거잖아 그런 쪽으로 빨리 가격이 올라갔 많이 올라갔더라면 내려가는 거는 그 글쎄이 과거랑 다른 패턴이라 아까 그 친구가 그런 얘기를 했다면 그 맞는 얘기예요. 그거는 이제 한두 분이는 끝나지 않고 한 1 2년 갈 수 있다 2년은 몰라도 올해까지는 간다 이렇게 볼 수 있는 거죠.
아 그것도 이제 저도 리포트는 자세히 못 들고 왔는데 아침 자리 가지고 제목만 봤는데 과거에 제 다리는 건 이제 반도지 어항인 거죠. 그죠. 어항이 좀 다운됐다가 좋아지는 이런 사이클 있는데 지금은 그 사이 보다 AI 훨씬 더 큰 파고를 만들어내서 수요 수요도 엄청 늘어날 수 있다는 더 크게고 더 길게 간다 그 로직에 의해서 올해 실적이 아까 삼성전자가 27조에 35조 있잖아요. 이친구 37조음 내년도 컨세 삼성전자가 한 50조 정도인데 이친 57조 하이닉스 같은 경우에 올해 12조 정도가 그 컨센서스인 13조 내년에 컨센서스가 20조 든요 하이닉스가 27조 그러면 실적 얘기 좀 해보죠.
체적으로 이제는 실적을 어쨌든 1분기 실적을 까봐야 될 텐데 삼성자 몇 번째 지금 3월 초에 4조 4천억 이었어요. 이익이 참고로 4 4분기 때 2조 8천억이었습니다요 정도 와도 괜찮다라고 생각한 거죠. 근데 요즘 2주 사이에 다섯 개 중에서네 개가 5조 이상을 불렀어요. 그래서 컨센서스가 4조 9천 가까 올라갔습니다. 1분기 오피가 지난주까지 근데 이번 주 들어와서 지금 월요일 화요일 나온게 두 군데가 있었는데 5조 6전 5조 7 7천음 5조가 아니고 5조 후반 때까지 나왔어 그럼 이거 다음 주에 어떻게 돼요 5조가 되겠죠. 6조 6조 갈 수 있 아 6조는 안 되고 점 불안하고 그래서 컨센스 5조로 넘어가는 거예요.
그러면 실제 실적이 다음 주 나올 때 5조 안 나오면 실망이지만 이제 아시겠죠. 요게 아까 마이크론 테서 반도체 가격이 18% 30% 올라갔다는 걸 그걸 기준 하는 건데 한 볼까요. 그리고 하이닉스 하이닉스 마찬가지인데 하이닉스 같은 경우도 1조 한 6천억 정도가 컨센서스가 최근에 높아졌어요. 근데 요즘엔 리포트가 오늘 나온 거 23만 원 포함해서 전부 다 20만 원 이상이요 그 물 어떤 사람은 2조 4천억게 이건 아닌 거 같아 어쨌든간에 생각보다 잘 나오는 거예요. 그러니까 기대치가 높아지는 건데 하나 들어갈게요 반도체에서 아까 기억나세요.
마이크론이 18% 가격이 올랐다는게 얘네들도 이미 10% 후반 정도로 예측하고 있는데 요거 반도체 디는 가격을 그니까 출하량은 비슷해요음 라랑 1분 때 원래 비수기라서 안 팔립니다. 그 뭐 -1% 아니면 랜드 -5% 아니면 그냥 플랫이 정도인데 가격을 보실래요. 요게 얼마 얼마였죠. 평균 10% 중후반이 아아 근데 마이크로가 보니까 중후반의 중이 아닌 거 같아 후반인 거 같아 그 차이가 있는 거죠. 그리고 중요한 건 랜드가 커요 아까 마이크는 30%는데 어 우린 또 10% 초중반 말이 안 되는 거 아니야 그동안 랜드가 계속 회복이 안 됐었던 거잖아요.
그죠. 어려웠던게 그렇죠. 이게 10% 초니 10% 후반 20% 넘을 수 있는 거 아니야 마이크 보니까 이렇게 생각하면 삼성자 이익이 아까 4조가 아니고 4조 중반이 아니고 5조가 나올 수 있는 거죠. 이렇게 보시면 되고요 그 하이닉스도 마찬가지인데 하이닉스 보실래요. 보실 물량을 오지 마시고 AS 보세요. 18% 20% 요건 비슷한 거 같죠. 하이닉스 어 랜드도 20% 초반인데 아 아니야 20% 후반 나오는 거 아니야라고 생각하면은 전체적으로 하이닉스는 1조 후반 전자는 5조 대가 나온다고 기대한게 주가 반영된 거고 그게 안 되면 조건 있는데 조종 있는데 안 될지 안 될지는 지금 정확히 모르는 거지 거기다가 한국 증권 tv 계국 4주년 기념 100만 원 상당의 프리미엄 특강을 무료로 오픈합니다.
소중하게 마련된 이번 프리미엄 특강은 주식 투자자들에게 있어서 가장 중요한 주도주 발굴 비법을 전수하는 자리로 준비했는데요. 이번 프리미엄 특강은 한국경제 TV 1호 전문가 홀 박사를 비롯 때 경제 tv 1등 전문가들이 함께합니다. 프리미엄 특강 일정은 매주 금요일 오후 6시부터는 안국 증권 tv 계국 4주년 기념으로 마련한 프리미엄 무료 특강과 함께 시청자들의 2024년 성공투자를 응원합니다. 주가가 어떻게 되느냐가 중요한데 이거 보실게요 기준이 뭐라 그랬죠. 하이닉스부터 얘기하죠. 오늘 지금 말씀하는이 순간에 18만 원대가가 있는데요.
보시면 최근 3월 11일 이후부터 개 리포트 중에서 일곱 개가 목표 주가를 전부 다 20만 원 이상 최고 바꿨습니다. 오늘 13만 23만 6,000 원까지 나왔어 야 그전에 하이닉스 목표가 20만 원 하면은 말이 안 되죠. 그게 뭐야 뭐 근데 그게 말이 된다고 얘기한 이유는 뭐냐면 올해 1분기 때 1조 5천억 오늘 4 4분기에 5조 하면은 5조 곱하기 네개 하면 20조 든요 20조에 곱하기 열배 하면 200조가 되는 거예요. 그런 개념으로서는 20만 원이 원래부터 생각됐는데 한 분기 한번 가야 되니까 그 때보다는 조금 조금 올린 거 어쨌든 지금 평균은 평균 20만 원 넘었습니다.
지금 18만 원이니까 따라가기 애매하죠. 그러면이 이게 어저께 17만 6,000원이 지금 PBR 1.9배 Roe 14% 갖고는 주가가 18만 원 이상 가기가 쉽지가 않아요음 그런데 내년도 실적을 잠깐 볼까요. 여기 보세요. 우리 박사님 보세요. 올해 지금 컨센서스가 1조 5천 7천원 시작해서 4 4분기 때한 4 5천원 가면 올해 한 10조 넘어가는 거 맞잖아요. 근데 내년에 5조 곱하기 네개 하면 29조 19조 아아 오늘 나온 리포트는 27조 나왔어요. 그럼 Roe 20% 넘어간다는 얘기 아니에요. 대충가 10% 후반 되면은 이런 회사는 2배 줄 수 있거든요.
PB 2배 주면은 20만 원 넘고 2.2배 주면은 22만 원 가는 거예요. 그래서 목표 주가는 이렇게 추정되는 거죠. 이게 가야지 하이닉스를 기준으로 삼성전자를 비추어서 생각할 수 있는 거죠음 그죠. 주가는 이익이 꺾일 때 주가도 꺾입니다. 기 실적이 올라갈 때는 주가가 여관서 안 꺾일 것이고 지금 최고 나온게 25만 원 23만 원 정도니까 그 곱하기 어 얼마 하죠. 0.8배 그럼 최고 20 24 5만 원 곱하기 0.8배 하면 한 19만원 얼마 될 거 같아요. 기술적으로는 20만 원 좀 못 미쳐서 조정의 여지가 있는데 꺾이는 거여는 그때 가봐야 된다 이렇게 말씀을 드릴 수 있겠고요 그럼 하이닉스 내년에 20조 흑자 이상 RO 20% 가까이 되니까 PBR 한 2.
몇 배 하면은 20만 원 안차 이렇게 보시고 그리고 삼성전자를 얘기를 해야 되겠죠. 삼성전자는 목표 주가 9만 5,000원이에요. 그런데 삼성전자가 이익이 내년에 한 50 넘어가거든요. 그 아도 얘네도 높아지거든요. 그럼 3 하이닉스가 아까 얼마라 했어요. 하이닉스가 한 PBR 2배 되니까 삼성전자는 그보다 디스카운트 조금해서 1.78 100를 적용하게 되면 그게 10만 원 정도나 그래 그래서 하이닉스가 20만 원 안창이 안 됐는데 하 삼성전자가 10만 원 근처 간다는 거는 말이 된다 안 된다 현재는 안 된다 그래서 심플하면 사이닉스 한 20만 원 초중반 되고 그다음에 삼성전자가 9만 원대 안차 이것이 각도가 맞을 것 같고이 속도가 달라지는 거는 딱 한 한 가지 지밖에 없어요.
2분기 3분기 넘어갈 때 삼성전자는 hbm 3 뭐 12단 버전을 성공적으로 들어가고 도중에 하이닉스가음 콜이 잘 안 되는 거야 아니면 뭐가 문제가 생기는 거야 이게 뒤바뀌면 그때는 거꾸 가는 거 음 그 하이닉스가 한 PBR 넘어가서 20만 원 안하고 그다음 삼성전자가 9만 원 가고 이런 흐름이 올해 2분기 일어나거나 만약 늦어지면은 올 연말에 일어나거나 이렇게 될 수 있다라는 것이 제가 드릴 수 있는 베스트 개스 포 하이닉스 앤 삼성전자 주가 예측입니다음 지금은 역시나 어쨌든간에 하이닉스가 앞에 있는 거네요. 그죠. 기준 기준을 잡는 거네요.
그죠. 옛날에는 말씀하신 것처럼 삼성전 기준 잡고 얼마를 디스카운트 했는데 지금은 하이닉스를 기준 잡고 삼성 공자가 10% 20% 디스카운트 그동안 사실 SK 하닉스 갈 동안에 삼성 경장 못 갔으니까 그죠. 꼭 갭 메우기를 이제 해갈 수 있다 이런 상황인 거죠네 그러게요 근데 목표 주가를 산정하면서 너무 이익을 어 뭐 보통은 우리가이 추정할 때 뭐 12개월 선행기로 하잖아요. 근데 그 이상으로 20 25년 이런 걸 너무 당겨쓴 거 아니에요음 음 25년 정도 그러니까 hbm 발 때문에까 말한 것처럼 hbm 효과로 인해서 다른 반도체도 선순환이 돈다는 걸 하면은 내년까지의 사이클은 업이다 이렇게 볼 수 있죠.
그래서 25년 거를 당길 수는 있죠. 26년까 당기는 애매하죠. 아까 말씀 아 아까 뭐랬지 그 시티에서 한 마이크론의 주가를 예측할 때 25년 9월부터 26년 8월을 했잖아요. 그거는 약간의 악의가 될 수 있어요. 26년 아지 볼 수 있느냐 없느냐 그렇죠. 25년 정도까지 당기는 건 지금 24년도 4월을 바라보는 입장에서는 25년 상방 이까지 당기는 건 크게 문리가 없을 것 같아요네 그러니깐 SK 하이닉스와 삼성전자는음 그니까 이제 순서가 바뀐 거 같 옛날 같으면 삼성전자와 SK 하이닉스에 지금 SK 하이닉스와 삼성전자는 그니까 보유자는 갖고 조금 먹었다고 팔 필요 없다 아 2분기 지나갈 때까지 한번 보자 예 스텝바이 스텝 물론 이런 쪽으로 목표 주가 그데 받아들인다 하더라도 한 15% 밖에 업사이드가 없어요.
대충음 그렇지 않습니까 그렇죠. 근데 생각해 보세요. 우리가 지금 2,750 있데 10%면 3천이 장이 10% 올라서 3,000 되고 얘네가 더 어르면 15%면 에브리바디 해피해요음 그리고 내년은가 보는 거잖아요. 어 근데 이게 그 15%에 와다 오면은 절대 안 팔죠. 사람들이 보이지않는 그렇고 그죠. 없는 사람은 없는 사람은 이게 고민되는 거지 그동안 뭐 하다가 맞아 어 저 자주 만났어야 되는데 농담이고요 어 눌림목을 사거나 아니면 다른 대안을 사야 되겠죠. 하 삼선제 뭐 삼성자 닉스가 좋아지면 뭐가 좋아지겠죠. 밑 가동률 좋아지겠죠.
그러니까 엄청난 투자를 하기 전에 일반적인 투자보다는 hbm 투자하고 hbm 투자보다는 지금은 이제 가동률 가지니까 소재 쪽이 좋고 소재하고 hbm 있데 HB 지금 1분기 실적을 두기 때문에 단기적으로는 1분기 실적이 애매한 주식도 있어요. 소부장 중에서 대장주 중에서도 또 IPS 중에서 실적이 안 나는 주식이 있어요. 장기 기면 좋은데 그런 주식이 속 가지기 때문에 지금 삼성자 하니스 갈 때 같이 못가 주식이 같이 가는 주식보다 훨씬 개수가 많아요. 그 지금 소화되고 있는 거예요. 지금은 1분기 실적까지 넘어가고 한미 반때 삼성전자 하이닉스가 버틴다는 가정안에 삼성전자 하이닉스가 선수에 들어가고 가동을 높이면 소부 장재하 그런 쪽으로 사승 상승 올 것이다 이렇게 보시면 될 거 같은데 삼성 하닉스 둘 중에 하나는 하 한 비만 도중 하나 있어야 되는데 참 그 주가를 딱 어느 쯤는데 어느 주가된간에 15% 정도면 업사이드가 확실하면 괜찮다 이렇게 말씀을 드릴 수 있겠고 물론 좀 이따 말씀드리겠습니다.
삼성자 사 뭐 미디 저기 마 좋더라도이 주식 합해서 40% 또는 50% 실리냐 포트에 할 수도 있죠음 근데 그건 또 어떤 분면이 있을지 모르니 포트 믹스도 조금 생각하자이 다음 편에 말씀을 드리겠습니다네 유니스토리 자산운영 김장열 본부장님 함께했습니다. 고맙습니다네 고합니다
Comments 0