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네 오늘도 김종현 이사와 함께 투자 전략 세워보겠습니다. 이사님 바로 만나 볼게요 안녕하세요. 안녕하십니까네 오전장에 여름 어떻게 보셨는지 저는 요즘 이게 제일 궁금해요. 사실 이렇다 특징이 없기 때문에 그런 시장에서 특징 잡는게 더 어려운 일이잖아요. 한번 어떻게 한마디로 요약이 됐는지 오전장 그림부터 보겠습니다. 엔비디아 바라보는 증 입 많이 공감하시는 시청자분들이 계실 것 같은데요 엔비디아가 실적을 발표하고 나면 시총이 한 400조원 정도 출렁일 가능성이 있다 요런 분석이 있더라고요 그 정도 금액이면 세개의 이목이 집중될 만한 기업인 거 같은데 이쯤 되면 엔비디아 자체도 너무 부담스럽지 않을까요네 뭐 그렇겠죠.
아무래도 어 젠슨황 대표도 이번에 뭐 어떤 발표를 할지 뭐 블랙일 관련된 부분과 더불어서 향호 투자와 관련돼서 또 정말 자신감 계속 긍정적인 발언만 할 수 있을지 아니면 뭔가 변화가 나타날지는 뭐 지켜봐야 되겠지만 어쨌든 23년 이후로는 엔비디아 실적 발표와 코스피가 궤적을 정확하게 함께하고 있기 때문에 그래서 엔비디아의 흐름은 뭐 주목할 수밖에 없다라고 보여지고 있고요 이제 뭐 삼성전자도 결국 비디아 안으로 그 밸류체인 안으로 들어가는는 시간 싸움이라고 봐야 되잖아요. 그니까 우리나라 시가총액 최상의 두 종목이 결국 비자에 따라서 출렁일 수밖에 없다라는 관점에서 보면 미국도 거래를 줄이면서 뭔가 변동성에 대비하고 있는 모습이고요 우리 시장도 마찬가지예요.
그래서 닉도 그렇고 삼성전자도 그렇고 전반적으로 숨 죽이고 있는 상황이니까 결국은 우리 이걸 기다릴 수밖에 없다 그래서 FMC 하나의 뭔가 기폭제가 되지 않을까라고 했는데 제론 파월의 발언이나 실제로 이제 그 회담 같은 경우에는 큰 이슈가 되지 못했고 결국 엔비디아 바라보고 있는 것이 아닌가 그래서 저는 오늘 어이 본장에서 SK 스나 이런 종목 군들의 거래량도 중요하지만 주식 선물이 얼마나 거래 되는지도 한번 살펴볼 필요가 있지 않느냐 닉스는 삼성전자에 실제로 주식 선물로 뭔가 파생으로 그 수익을 키우려고 하는 그런 사람들이 얼마만큼 투자 심리가 또 확산되고 있는지도 한 번 정도는 좀 확인해 볼 필요가 있지 않나 이렇게 보고 있습니다.
자 결국 이처럼 엔비디아에 대한 시선이 너무 집중되다 보니까 거래도 줄고 있고요 숨고르기 때문이겠지요이 숨죽여 있는 시장에서 테마 장세가 굉장히 짓습니다. 어떤 섹터를 특징적으로 보셨는지 오전장 점검해 보도록 할게요 개별 종목 장세 짓고요 그 안에서 뭐 폭스 코로나 관련주 보안주 다시 한번 올라가고 있고요 또 눈에 띄는 건 원전이란 방산이 두산 에너벨리 개장하면서 터 흐름이 참 좋았는데 이유가 있는 겁니까 지금네 뭐 정부의 예산 배정 자체가 뭐 원전 방산 뭐 반도체 이런 쪽에 추가적으로 배정하 있다라는 얘기 그러니까 정부의 어떤 큰 그림 자체가 어떤 산업을 밀어 주는지에 그림이 나오다 보니까 최근에 뭐 원전 관련돼서는 여러 가지 이슈가 좀 겹쳐 있잖아요.
웨스팅하우스가 뭐 끼어들었다 터 시작해서 뭐 체코어 체코에 누가 온다 우리가 체코 간다 뭐 여러 가지 논란이 있습니다만 전체적으로 보면 정부의 예산 배정 자체는 이런 산업들의 추가적인 육성 쪽에 방점을 찍고 있는 모습이죠. 물론 뭐 국회와 얼마만큼 협업을 잘 하느냐의 과제는 남아 있겠지만 말이죠. 그래서 이런 부분들이 오늘 빠진 주가에는 좀 일부 반영하고 있는 모습입니다. 특히 화장품 종목 군들 중에서도 최근에 급락했던 종목 군들 중에 오늘 반등이 세게 나오는 종목 군들도 있거든요. 근데 그게 크게 의미를 좀 부여하기는 어려운 그런 측면이 있어서 오늘은 앞서 말씀드린 것과 맥락을 정확하게 일치한다 시장에 지수가 힘이 없고 주도주가 힘이 없다 보니까 저런 개별 테마 뉴스로 움직일 수 있는 개별 테마주들을 지금 어 그 유가와 관련된 종목 군들도 오는 뭐 흐름이 나타나고 있는 거고요 그다음에 뭐 폭스 최근에 주가 많이 받았다가 갑자기 올라오죠.
20만 원에서 12만 원까지 떨어지면 아무래 퍼시픽 올라오죠. 그러니까 오늘은 이런 종목들 밖에 선택이 안 된다라는 거죠. 그래서 현재 업종으로 봤을 때도 시장은 뭐 얼마나 지금 좀 몸을 사리고 있는지를 명확하게 알 수 있는 그런 흐름이다 이렇게 봐야 될 것 같습니다. 사실 오늘 픽은요 어 투자 전략을 어제이어서 한 번 더 준비를 했는데요. 그러다 보니까 어 섹터 하나만 좀 더 봐 주시면 좋을 거 같아요. 제약 바이오 지금 주도주 불리는 반도체도 숨고르죠. 2차 전지 하락하 하반기에 그래도 제약 바이오가 선방할 것이란 말이 정말 많은데 알테오젠이 어제 시총 1위 자리를 탈환한 이후에 오늘 좀 조정을 받나 싶더니 지금 1% 넘게 올라와 주고 있어요.
그 뒤를 다른 제약 바이오도 따라가면서이 테마 섹터 상승률을 높여 가고 있습니다. 어떻게 보세요. 그 여기서 제약 바이오라는 것은 명확하게 좀 할 필요가 있는데요. 뭐 개별 테마로 움직이는 아주 작은 종목군들이 제외하고 적어도 시총이 한 뭐 2 3조 이상 정도의 규모를 갖고 있는 종목 군들에 제약 바이오 라고 특징 지음은 여기서 핵심은 역시 미국이다 거죠. 여기도 그러니까 미국을 통해서 혹은 뭐 다른 회사를 통해서 어 지금 미국 쪽의 비중이 올라가고 있는 제약 바이오가 강세인 거예요. 그러니까 셀트 리온도 최근에 20만 원만 넘어가면 허덕이고 있지만 셀트리온을 자극하는 요소도 전부 뭡니까 수출이 추가적으로 늘 수 있다는 이슈에 반영하고 있는 거고요 삼성바이오로직스를 포함한 cdmo 강세도 뭡니까 우시 바이오를 지우고 미국의 생보 때문에 이쪽으로 넘 수 있다가 핵 포인트인 거고요 유한 양도 뭡니까 결국은 다른 데를 통해서 갔지만 미국 시장을 처음으로 항암제 신약이 뚫었다는게 포인트인 거고요 알테 오전이나 뭐 AB 바이어를 포함한 여러 종목 군들도 결국 핵심 포인트는 뭐예요.
미국의 대표 종목과 같이 가는게 핵심 포인트라는 거예요. 그래서 지금 제약 바이오라는 표현은 틀렸다이 제약 바이오도 정확하게 미국과 함께 가는 종목 군들 픽해서 올라가고 있는 것이다라고 봐야 될 거 같고요 이거 어저께 말씀드렸던 이슈와도 정확하게 일하잖아요. 최근에 상반기까지 상승했던 종목 군들의 모두 특징이 뭐냐 미국의 소비 증가와 미국의 제조 부에 움직였던 종목군들이 다 강세였던 거예요. 근데 하반기에 그런 종목군들이 힘이 빠지고 있는 거고요 반대로 제약 바이오는 지금부터 그런 것들이 터져 나오는 종목군들이 밸류가 비쌈에도 불구하고 올라오고 있는 거예요.
그러니까 분명히 차이가 있는 것이다 이렇게 봐야 될 것 같습니다. 최근 나오는 대학 바이오의 상승을 제약 바이오라 명하기 보다는 미국과 긴밀하게 연관되어 있는 종목 그러니까 미국발 모멘텀이 있는 종목 위주의 상승이라는 걸 저희가 좀 체크를 해봐야 될 거 같습니다. 자 섹터 여인까지 확인해 봤고요 오늘은 김종현 의사님이 어제에이어서 투자 전략을 다시 한번 준비해 주셨습니다. 관망하는 시장에서 어떤 전략이 유효하게 될까요. 자 일단 엔비디아에 시선이 쏠려 있다 보니까 AI 그게 엔비디아인 거잖아요. 지금 근데 AI 고집하면 안 되는 이유가 있다고 합니다.
오늘도 세 가지 포인트를 통해서 정리해 드릴 텐데 첫 번째 포인트 바로 보겠습니다. 8월에 시장이 AI 거부했다고 합니다. 뭐 근거 있습니까 어떤 차트를 통해서 이걸 알 수가 있을까요. 수행일 기준으로 봤을 때 반도체만 못 오르고 반도체에서 떨어지면 떨어질수록 많이 올랐다는게 핵심인 거죠. 그러니까 8월 달에 시장 흐름은 뭐이 시간에 뭐 환율이나 금리를 말씀드리면서 금리가 내려갈 때 좋은 종목 뭐 환율이 그 원화가 강세일 때 뭐 좋은 종목 이런 것들도 우리가 언급을 했습니다만 실제로 한번 수익률로 보시죠. 준비된 표로 보면 아 아 지금 전체적으로 어 업종 반도체 업종과의 상관 계수를 나타낸 거기 때문에 반도체 업종은 당연히 1이죠.
반도체가 움직이는만큼 움직이니까 저 맨 끝쪽에 있는 유틸리티가 반도체와 제일 거리가 멀다 그러니까 반도체가 움직일 때 잘 움직이지 않는다라고 봐야 되는데 지금 월간 수익률을 보면 가장 높은 수준이다 거죠. 그러니까 지금 뭐 통신 증권 뭐 유틸리티 뭐 그다음에 뭐 건강 관리 뭐 이런 쪽으로 별로 그렇게에 그 큰 연관성이 없는 종목군들이 큰폭의 강세를 보였다는게 핵심 포인트라는 거죠. 그러니까 시장이 지금 상반기의 핵심 종목이었던 AI 대해서 어떤 생각을 가지고 있느냐 뭔가 엔비디아 실적을 발표하기 전에 의심이 나타나기 시작하면서 이쪽에서는 발을 빼고 그동안 시장에 전혀 관심이 없었던 이런 종목군들이 상대적인 수익률이 올라왔다는게 핵심이고 거기에 또 기재로 작용했던 매크로는 결국 원화 강세와 금리 하락이라고 하는 두 가지 매크로가 작용했다고 볼 수가 있는 거죠.
그니까 8월에 시장의 선택을 은 어 뭔가 확인해 보겠다 엔비디아의 실적이나 방향성에 대해서 확인해 보겠다라는 명확한 신호를 줬고요 외국인들도 상반기에 20조가 넘게 샀는데 하반기 들어서 특히 8월 들어서는 닉스를 집중적으로 팔기 시작하면서 뭔가 지금 시각이 변화하고 있거나 확인하고 가겠다라고 하는 조심스러운 행보를 보여 주고 있다는 거죠. 그래서 뭐 결론적으로는 어저께 말씀드린 전략의 그 포인트와 크게 다르지 않겠지만 우리가 시장의 변화에 대해서는 좀 명 정확하게 체크해 볼 필요가 있다라는 관점에서 다시 한번 재점검하고 있는 것입니다.
AI 거부했던 8월 수익률을 통해서 우리가 나타낸이 차트만 놓고 본다하더라도 확인이 가능한데요 자 그럼 두 번째 포인트를 통해서 저희가 AI만을 고집하면 안 되는 이유 보도록 하겠습니다. 아무래도 금리 이야기 안 할 수가 없을 것 같은데 금리를 인하한다는 건 결국 경기 둔화를 인정하는 거고 부양책의 개념에서 인하 카드를 꺼낸 거 아니겠습니까 그래서일까요. 둔화에 대한 우려감이 판단해도 될지 모르겠지만 과거에 2007년과 19년의 흐름을 보면 하 시기에이 지수도 같이 좀 떨어졌었다 하더라고요 저희가 이번에도 그걸 좀 준비해야 되는 걸까요.
그니까 여기서의 포인트는 2008년 이전과 이후는 분명히 달라졌다는 거죠. 소위 어 연준이 한 번도 쓰지 않았던 유동성을 직접적으로 밀어넣는 양적 완화라는 정책을 취하기 시작하면서 실제로 금리를 인하 있을 때 나타나는 효과가 얼마나 큰지는 아직도 검증이 필요해 보이고요 그다음에 이제 준비된 그림 보시면 뭐 이것도 그 바이어스가 섞여 있어서 명확한 분석은 아니지만 실제로 미국의 신년물 국채 수익률이 낮아졌을 때 우리 시장이 올라갔는지 않다라는 거죠. 지금 전체적으로 보면 여기 3% 88% 빠진 것은 n 급락 때문에 나타난 현상이니이 바이어스는 빼고 본다고 하더라도 확률이나 강도로 봤을 때 과연 미국채 10년물이 금리 하락을 반영하면서 떨어져 을 때 우리 증시가 올랐냐 내린 날이 더 많았고요 내리는 강도가 더 크다는 거죠.
뭘 반영하고 있는 거냐 얼마나 높은 강도로 미국 경기가 둔화되는 정도의 차이만 있을뿐 지금의 국채 강세 국채 수익률의 하락을 경기 하락으로 받아들이고 있다는 거죠. 결국 미국은 쿨다운 될 수밖에 없다라는 것을 반영하는 것이고요 그 쿨다운 관련돼서 앞으로도 뭐 여러 가지 논란이 있을 수밖에 없는 상황이고요 따라서 연준이 금리를 급격하게 내리는 포인트 는 결국 증시가 급격하게 떨어졌거나 경기가 급격하게 떨어진다는 시그널을 받아들여야 아마 급격하게 내릴 것이라고 보고 있기 때문에 지금은 우리가 반영해야 될 건 경기 악화를 생각해야 되는게 아닌가라는 판단인 거죠.
그래서 지금 우리의 판단은 지금 엔비디아 중요하고 다 중요하지만 더 중요한 건 우리가 미국으로 올랐고 미국이 모든 것을 지금 좌우하고 있는 우리나라 기업 이익의 핵심 포인트이기 때문에 미국의 경기둔화에 대해서 가장 감하게 바라봐야 되는게 아닌가라고 저는 판단하고 있는 것입니다. 어제도 말씀해 주셨잖아요. 미국의 성장이 계속 활발하게 되는지 아니면 이대로 정체되는 따라서 국내 관련주들도 영향을 지대하게 받을 수 있다 미국의 경기 계속 지켜봐야 될 거 같고요 마지막 세 번째 포인트 보겠습니다. 어떤 전략이 준비가 되 있을까요. 보시죠.
아 금시세를 통해서 저희가 시장 방향 좀 탐색해 볼 수 있을지 궁금한데 금값이 오래 들어서 20% 넘게 올랐고요 8월에 최고가 경신한 이후에도 뭐 급등까지 아니어도 야금야금 계속 올라가고 있더라고요 이걸 통해서 저희가 시장 전망이 가능합니까네 지금 전 세계 자산 중에서 올해 금이 제일 많이 올랐죠. 미국보다 더 많이 올랐습니다. 그래서 금의 22% 정도의 수익률을 보였고 SNP 보다도 수익률이 좋았고요 뭐 물론 개별 종목으로 보면 다르겠지만 전체 증시 수익률 대비해서 그렇다라는 얘기예요. 그다음에 준비된 그림 보시면 지금 금에 좀 더 민감하게 움직이는 소위 선물 투자자들의 포지션이 어떤지를 살펴봤더니롱 포지션이 강화되고 숏 포지션은 급격하게 악화되는 그러니까 달러 약세와 더불어서 뭔가 안전 자산을 조금 편입하려는 그런 시도가 나타나고 있다는 거죠.
그러니까 선물시장 쪽에서 이런 쪽에 가장 민감하게 반응할 수밖에 없는데 선물 포지션을 놓고 봤을 때 분명히 금에 대해서 이게 뭐 추가적인 상 방향이 강하게 나타나진 않겠지만 뭔가 안정적인 자산에 투자하려는 그런 심리가 분명히 시장 안에 녹아 있다라는 것을 방증하는 것입니다. 따라서 우리가 AI 앞으로 뭐 좋아질 것에 대한 방향성에 대해서는 누구도 의심하지 않지만 계속 말씀드리지만 속도에 대해서는 언제든지 바뀔 수 있다라는 것을 염두해 둘 필요가 있다 그래서 저는 뭐 내일 엔비디아 실적이 잘 나올 수도 있죠. 그래서 뭐 관련된 종목이 오를 수도 있는데 그럼에도 불구하고 AI 집착할 필요가 전혀 없다라고 판단하고 있는 것이죠.
AI 산업이 방향을 어느 쪽으로 향할지 우측인 것은 위쪽인 것은 명확한데 속도에 대해서는 우리가 약간 물음표를 가지고 점검할 시기은 분명하다 다시 한번 정리해 주셨습니다. 그럼 전략으로 좀 도출을 해 볼게요 결론 보시죠. 현금화 전략은 여전히 유효하다고 보실 거 같고요 그죠. AI 집중도를 줄여야 된다라고 말씀해 주셨습니다. AI 보고 있는 우리의 투자 심리를 말하는 겁니까 아니면 포트폴리오 비중을 말하시는 겁니까 근데 포트폴리오 자체에 대해서 말씀드리는 겁니다. 예를 들어서 뭐 삼성전자 케이닉스 한미 반도체 뭐 이와 관련된 종목으로 뭐 올인을 했다라 네는 오르내 상을 말씀드리는 거고요 뭐 우리가 보통 주도주 하는 것이 뭐 길게 가면 뭐 3년이 정도 가는데 지금 뭐 엔비디아의 주가 랠리도 생각보다 꽤 오래 이어진 상황입니다.
뭐 주가는 굉장히 많이 올랐고요 그러면 이게 과연 탄력적으로 계속 갈 것이냐에 대해서 지금부터 의심해야 될 때이지 확신해야 될 때는 아니다라는 건 분명해 보이고요 그다음에 지금 뭐 현금 일정부 확대되어 있다면 내에 뭔가 새로운 종목을 채울 때 포트 리밸런싱이 필요하다 그래서 아까 8월 달에 움직였던 그런 종목군들이 더 강할지 아니면 뭐 바이오가 더 할지는 모르지만 어쨌든 제 자산을 다시 분배하는 그런 과정에서 AI 다시 뭐 비중을 적극적으로 늘리는 그것도 비싼 가격에 늘리는 것은 저는 좋은 전략이 아니라고 판단하고 있기 때문에 상대적으로 방어적인 업종이라는 뭐 금 etf든지 이런 쪽으로 일정 부분 분산하는 것이 지금은 전략의 핵심이다 이렇게 판단하고 있습니다. 알겠습니다. 오늘도 참 어지러운 시작 안에서 중심을 잡기 위해서 투자 전략을 세워봤습니다. 지금까지 김종의 의사였습니다. 고맙습니다
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