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그러니까 유플레이 션은 뭐 기본적으로 주가의 악재 입니다. 펀더멘털을 자녀 사람이 없다고 확신합니다. 그 지금 이제 8만원 정도 수준이면 올해 기준 삼성전자의 터 간 13배 14배 적는데 내 오늘은 연세대 국제학대학원 요 이남호 교수님을 모셨습니다. 안녕하세요. 네 안녕하십니까 4 요즘 그 시장이 참 변동성이 많아서 근데 많은 투자자들이 되게 그 힘들어하는 것 같아요. 예 근데 그런 가운데서 보면은 투자를 오래 하신 분들이 볼 때는 왜 이 정도 가지고 이럴 위에 모습을 보일까 왜 이렇게 힘들어 할까 4 4 정말 좀 아직 많이 부족하다는 데 경험이 이런 생각을 하시는 분들도 있더라구요 일단 주식시장 의 특징 이거는 뭐 오르기도 하고 떨어지기도 하고 이렇게 우리가 이해를 해야 되는건가요 그러니까 l 스 트 들이 이제 추천하는 걸 보면 바이 홀드 셸 이라는 제 3단계가 있지 않습니까 이제 홀드를 많이 쓰는데 실제 주 칸은 횡보를 하는 경우는 거의 없습니다.
즉 미국에서 전해지고 있어 제 단계의 있는데 개별 종목을 보면 90% 이상이 아 주가가 많이 오르거나 많이 빠져서 어 상승 또는 이제 하락의 일반적인 경우 지역에서 시장 정체로 는 지금은 약간 뭐 혼 쥬스에 이제 비슷한 모습을 국내 이제 미국에서 보이는데 개별 주가 들은 상당히 그 다양한 그 모습을 지금 전개하고 있는 것 같습니다. 4 그 이제 외국에서 싱가폴을 위해서도 또 헤지 펀드를 운용 하셨고 하니까 이게 한국 투자자들 많이 얻은 특징 인가요 아니면 외국 투자자들도 이렇게 뭐 10% - 10% 라고 뭐 이러저러한 어떤 현상들에 대해서 되게 조급해 5 불안해 하고 뭐 어 뭐 어떤 이런 그 격한 모습을 좀 보이나요.
어 약간 우리 대한민국 국민들이 약간 좀 빨리빨리 부 판 마음이 저희나라 이제 장점이기도 하지만 금융시장을 임할 때는 꼭 좋은거 같진 않습니다. 그런데 이제 작년이 후에 시장에 참여한 그 투자가들이 완화 많죠. 국내뿐만 알을 다음이고 여러 각국에 약간 말씀 하실 생각 볼 포함해서 언제 이제 대부분 이런 투자가들은 상승 장만 지난 1년 넘게 이제 봐왔기 때문에 주식 뿐만 아니라 채권 등 에서 오르고 부동산도 오르고 해서 이 자산 이라는 것은 무조건 옳은 것이 아닌가 하는데 실제 주가는 어떤 때는 베어 마켓의 진입을 하면 일람 년 주가가 하락하는 경우도 있습니다.
1 한 해의 어사 50% 하락하는 경우도 있고 물론 금년 내년에 그럴 거라고 저는 절대로 생각을 하지 않지만 뭐 이런 정도 그 주가 변동성 내지 뭐 약간의 하락 정도는 저희가 익숙해져야 되고 이럴땐 또 좋은 종목은 좀 싸게 살 수 있는 기회 거든요. 그래서 4 젝키 우 브 이럴 때 좀더 펀더멘털을 좀 정확하게 체크해서 좋은 종목은 좀 더 추가 매수 레서 평균 단가를 낮추는 데 그런 것도 좋은 전략 갖습니다. 4 그러니까 요즘 그 인플레이션에 대해 우려 때문에 몸이 국수 일시적으로 흔들렸고 요 뭐 지금 다시 자리 잡는 것 같긴 한데 어 한국 모터 크게 공포에 빠져 썼죠.
그래서 장이 나빠지고 근데 제 투자 다리 볼 때는 불안한 거에요. 외국인들 왜 이렇게 팔아 질까 막 정말 무섭게 팔잖아요. 코로나 이후 보다 밥 더 많이 팔고 있으니까 이게 그 이 폭락과 로 폭락으로 가는 징조 아니냐 그러니까 지금 떨어진 것도 문제지만 앞으로 계속 또 떨어지는 거 아니야 이런 불안감이 있거든요. 이 인플레이션 이 최근에 그 생활 이걸 어떻게 해 보세요. 그러니까 인플레이션은 뭐 기본적으론 주가의 악재 입니다. 왜냐하면 유플레이 션이 높아지면 금리가 높아 지고 그 다음에 이제 주가 알리오 에이션 에 부담이 되기 때문에 어 주가의 는 악재 지만 아 꼭 그렇게 해도 볼 수 없는게 인슐레이션 이 좋은 인플레이션이 있고 나쁜 인플레이션이 있습니다.
끝 인플레이션 빨대에 플레이 션 인데 지금 제 시장의 걱정하는 것은 제 특히 얘 얼른 아 재무부 장관이 이제 얼마 전 그런 얘기를 했죠. 경기가 과열 되는걸 당지 하기 위해서 금리를 올려야 될 수도 있다 확정적으로 얘기한 것도 아니고 이제 그런 어떠한 그 월 원리 원론을 얘기한 것인데 이제 경기가 과열이 돼서 너무 급격하게 아톰 확인 축 을 하게 되면 아주 경기나 금융시장의 이제 얼어붙는 데 그런 약간 조금 부정적인 쓰나 리오가 지금 이제 투자가들은 걱정을 하는데 그건 이제 멧 인플레이션 의 경우 정의 플레이어 4 특히 아사 5% 정도 이제현 기준은 상승을 하면 데 그 디플레이션 이라는 것은 어 경제 실물경제 나 금융시장의 초순 비단 2% 정도 수준 그래서 경기가 선순환이 되고 소비가 진지 하게 되고 투자가 진지 하게 되고 그 다음에 기업들은 아 어 그 그 파이팅 파워가 생겨서 제품가격 서비스가 벽을 좀 더 꾸준히 지속적으로 옮겨서 기업이기 어두 자리수 가까이 증가할 수 있는 그런 상황 선순환이 되는 것은 그 디플레이션 이라고 하는데 저는 개인적으로 지금 국면에 는 아 베 디플레이션 의 일시적인 그런 국면이 고 2 기억해보면 인플레이션이 안 이상 프로 정도로 꾸준히 올라가는 오히려 이제 그런 그 시나리오로 전세계적으로 지난 10 년 동안 원했죠.
왜냐하면 어디 플레이 우려를 아 전 세계적으로 했으니까 그래서 그 디플레이션 으로 어 저희가 간 되면 기업이기 상당히 양호한 게 증가할 수 있기 때문에 어 지금 뭐 중 시에 우려는 좀 기후가 안 인간이 그렇게 나중에 판단할 수 있을 것 같습니다. 4 그러니까 지금 그 요번에 나온 게 일시적으로 4월이 인가요 그게 4% 가 넘었다 학점 2% 이내 그래가지고 이제 옷 깜짝 놀래 거잖아요. 원래 예상치보다 뭐 1% 이상 도 파 지니까 뭐 연준 해서 일시적이다 고 문제없다 얘기하는데 근데 가장 큰 원인은 우리가 연주를 못 믿는 것 같아요.
시 좀 했어 시장에서 왜 양 그 격언 중에 또 연주 4 맞서지 마라 라는 말도 있는데 근데 지금은 연준의 말을 100% 못 믿는 어떤 뭔가 자꾸 의심을 하게 되는 이런 상황이 벌어졌는데 어떤 게 현명한 걸까요. 적당히 연주회 말을 의심 하는 게 현재 시점에서 맞는건가요 아니면 아무 연주는 오라 거기에 따라 가야되는 건가요 그러니까 연준 의장이 되게 중요합니다. 4 그동안은 경제학자들이 연준 의장을 맡아 왔었거든요. 이번에 이제 재무부 장관으로 승진을 연준 의장을 하다가 아 일시적인 공백은 있었지만 제 제모 장관으로 이제 선임이 된 엘렌 드 이제 그런 사람이고 근데 지금 파웰 일하는 사람은 원래 경제학자는 아닙니다.
2분의 개인기 뺄 그라운드를 보면 어 로스쿨을 나온 변호사 주시니 고아 그 월가에서 앵커 라 사모펀드를 했습니다. 엄청나게 지인들이 아 워싱턴 정가에 도 많죠. 그리고 공화당 민주당의 양쪽에 서포트를 받고 교감을 잘하기 때문에 아 저는 2분이 극단적인 방향으로 고집을 피워서 시장을 망가트리는 그런 국면을 갈 거라고 생각을 안합니다. 상당히 합리적이고 컨센서스를 1 그러 이끌어 내는 그런 스타일이거든요. 그래서 제 생각에는 어연 줄을 믿어도 되는 것이 아닌가 근데 이제 제 생각에는 연주를 못 믿는 것처럼 지 시장이 많이 최근 l 행동을 보인 것은 너무 주가가 지난 1년 사이에 급등을 해서 약간 이익 실현을 하고 싶은 어떤 핑계 강상 필요 없거든요.
그런 면에 효선은 어 통화정책 현준을 그런 이유 핑계거리를 도 3 은거 가 안 인간이 그런 생각도 좀 둡니다. 인데 같은 2권에서는 참사랑 설래 말이 많아 가지고 예 근데 그 이런 의견을 주시는 분도 있어요. 2 막상 그 2003년 인가요 그 벌의 k 자의 그 젖어서 테이퍼링 텐트 럼 일하러 가는데 그 그 있었을 때 테이퍼링 에 대해 언급이 있었을 때 주가가 많이 빠지기는 했었잖아요. 하지만 얼마 후에 다시 상승하면서 오히려 전고점 그 이상의 생각을 했어 러가 예 그래서 이것도 일시적인 어떤 실제 금리 인상이나 테이퍼링이 시작이 되도 일시적인 어떤 충격을 있겠지만 결국은 더 오르는 기간과 되지 않겠느냐 이런 의견 될텐데 그 결국 그 시장은 주식 시장은 기업 이 이거든요.
그래서 기업이기 올해도 상당히 좋을 것이고 이미 1분기는 미국 전체로 smp 500g 수비 주루 오면 장 작년 동기 대비 50% 이상 올랐습니다. 빅 테크는 90% 올라 꺼서 국내 기업들도 좋고 게서 올해 내년 얘기다 좋은걸로 보고 그 다음에 개별 종목을 보면 이미 조정을 많이 받았습니다. 그래서 이제 저희 교회 중 제일 많이 쓰는 저도 학교에서 이제 오늘 읽다가 좀 쉽게 수업 하면 쓸텐데 줌 이라고 내 각방을 맞든 커뮤니케이션 회사 같은 데는 어 고점 대비 주가가 50% 알아 글 했고 테스와 같은데 37% 허락해 줘 그러고 빅 테크 기업들은 1분기 실적이 그렇게 좋았는데 도 평균 주가가 1 5회 10% 하락 했습니다.
그래서 주가가 아 건실하게 건전하게 지금 조정을 받는 과정이고 이건 어떻게 보면 이제 그 단단하게 다진 다고 저는 생각을 하거든요. 그래서 기업 이익이 뒷받침이 못 되면 금리가 올라갈 때 주가가 상당히 많이 허락할 수 있지만 기업 실적이 좋으면 어 그럴 여기서 조금 더 조정을 보일 수 있겠지만 뭐 제 생각에 장이 망가지거나 장애 여기서 1 20% 빠지 는 그런 국면으로 갈 가능성 거의 없다고 저는 생각합니다. 그런데 그렇다고 이렇게 주식 가격이 하락할 때가 오히려 젓갈을 저가의 매수할 수 있는 기회일 수도 있다 이렇게 되니까 이제 제가 잘 말씀드 좋은 기업이 경우에는 주가가 과도하게 하락을 했으면 특히 1분기 실적 뜨 리다 나왔으니까 이제 펀더멘털을 저희가 책 할 수 있겠죠.
실적이 어땠는지 그 다음에 경영진이 2분기 나 올해 전반적인 까이 던스 를 어떻게 제시를 했는지 그런걸 보고 확신을 가지면 좀더 저점에서 도라면 평균적인 단가를 낮출 수 있는 그런 기회 라고 저는 또 생각을 합니다. 4 그러면 그 우리가 지금 인플레이션 이라는 이 우려 때문에 지금 벌어지고 있는 이러한 여러가지 그 뭐랄까 2 심리적 갈등 그 다음에 이 시장이었던 혼조세 이것이 나라별로 좀 다를 수도 있는건가요 가 투자자 별로 뭐냐면 왜 한국에서 외국인들이 이렇게 매도를 할 것이 하고 있냐 이걸 들 의 물이 자꾸 드는 거거든요. 이렇게 단지 우리가 모르는 어떤 악재가 글로벌 이 뭔가 있기 때문에 해외 정보가 빠른 투자자들이 한국과 대만 같으니 신흥국에서 막 매도를 하는 거 아니냐 이런 생각하는 분들도 있거든요.
제가 옛날에 이제 현역으로 한참 활동할 때 랑 또 요즘 이제 바뀐게 요즘은 이제 기계 주문이 많습니다. 그랜드 그래서 아 그 외국인이 승 매수를 했다고 저희가 뭐 좋게 판단할 필요도 없고 외국인이 많이 팔았다고 나쁘게 판단할 필요도 없습니다. 그 한국이 외국인도 입장에서 보면 이머징 마켓에서 유동성이 제일 많은지 아니거든요. 없네 코스까지 시 같이 많이 30초씩 매일 거래 되지 않습니까 그래서 자기네가 전세계 포트 올려 아니면 이머징마켓 폭포 원료를 해제하기 위해서 한국 주식을 팔 수도 있고 어 꼭 한국을 나쁘게 봐서 그런건 아닙니다.
그건 언제 동일하게 삼성전자 주식이 제가 체크 해봤더니 외국인 지분율이 58 에서 한 54% 미만으로 내려 왔더라구요 이제 그것도 어떻게 보면 전체 시장을 파는 과정에서 삼성전자가 전체 시장의 한 3분의 1 가까이 되니까 이제 같이 매도가 되는 그런 맥락이 지 수원 d 멘탈을 보고 한국 시장에 고평가 돼 있다 펀더멘털을 보고 삼성전자가 호 평가에 대해서 이렇게 매도하는 거라고 저는 절대로 생각하지 않습니다. 그리고 제 생각에는 어느 일정 시점이 되면 다시 또 외국인이 순매수로 뭐 몇 지원 이상을 할 수 있습니다. 근데 그것이 또 한국 시장을 엄청나게 좋게 본다고 저희가 단정 짓기도 어렵고 여기서 너무 그걸 갖고 다양성을 저희가 아 그 뭐 예단을 할 필요는 없을것 같습니다.
근데 예 그렇군요. 그 많은 분들이 아니 반도체 빅 싸이클이 라면서 왜 하이닉스와 삼성전자 가 이렇게 폭락을 하는 것인가 폭락이 아니라 많이 이렇게 가격이 자꾸 하락을 하는 것이지 라고 이제 의심을 하는 거냐 니까 이거 심지어는 제 감정이 상한 분들은 이것 기관이 자기를 물량 떠는 게 여고 반도체 104 의 글이라는 달콤한 단어로 넘 개미들 꼬셔 가지고 물량 떠넘긴 거 아니냐 뭐 이런 댓글창에 트레일 분들도 만들어야겠다 며 삼성전자가 여고 점에서 1 17 8% 예 대만의 그 경쟁 안에 tsn 쓰이고 비슷하게 빠졌더라구요 보니까 그래서 이제 그런 우려를 할 수 있을것 같은데 저희 1명 전자는 1분기 실적이 워낙 좋지 않았습니까 그래서 2분기 3분기 실적이 좋다고 나오고 있거든요.
그래서 올해 전체로는 뭐 삼성전자 라 40% 이상 이익이 증가할 것으로 보이고 내년에 단 20% 이상 층과 걸로 보여서 저는 펀더멘털을 자녀 변함이 없다고 확신합니다. 4 그렇다면 우리가 삼성전자의 대해서 가지고 있는 여러 가지 그 불안과 이런 것들은 뭐 그 일단 시장에 어떤 변동성 일 뿐이지 그 장기적으로 계속 이렇게 네 추락할 수밖에 없는 그런 어떤 구조적 문제를 가지고 있는 아니다. 이렇게 이야기 되니까 이제 주가 란게 비교 연계시켜 서 보면 주가가 작년 초에 이제 4만원 초반대 에서 6만원을 거쳐서 8만원 96,000 원까지 갔었죠.
그런데 이제 궁 9만 6000원을 놓고 올해 펄을 보면 그게 한 15배 열려서 패 쯤 됐습니다. 그래서 미드 사이클 전체의 바닥에서 픽 싸이클을 가는 중단 과정인데 너무 좀 고평가 된 게 아닌가 지 그렇게 생각하는 펀더멘털 1 의견을 가진 사람도 있거든요. 그래서 지금 제 8만원 정도 수준이면 올해 기준 삼성전자의 퍼가 1 13배 14배 정도인데 결국 이제 하반기로 하면 두세 달 후 조 하반기로 가면 올해 이 뿐만 아니라 2022년 이익을 좀더 그 면밀하게 관찰하고 주가의 반영을 하기 시작할 겁니다. 그러면 내년 기준으로는 퍼가 10 한데 12배 정도 거든요.
없네요. 상당히 매력적이고 저평가 대해서 그런 시가 그런 얘기가 이제 나오기 시작 겁니다. 왜냐면 이게 롤링 기준으로 상반기 에서 하반기로 가면서 그 다음에 이익이 반영이 되거든요. 미국도 이제 그런 식으로 내년 이익이 조금씩 얘기가 나오고 이제 반영되기 시작합니다. 눈 그런데 그 그래도 좀 불안해 하시는 분들은 그런데 왜 미국서 부터 보면 에 필라델피아 반도체 지수 가만히 폰 나은가 또 하락을 했잖아요. 그가 반도체 산업 자체에 문제가 있는 거 아니야 대만 폭락하고 이런 생각을 하는 분이 있거든요. 그러니까 밸리 5a 회원의 문제였던 것 같습니다.
주가가 너무 급등을 해서 어 물가 이제 해치 반드시 이렇게 또 급등을 하면 위에서 공매도를 지어서 주가를 끌어 내는 그런 그 아 효과도 있거든요. 거기다가 이제 아까 말씀드린 것처럼 9만원 이 넘었으면 삼성전자가 퍼가 15 16 되어서 좀 부담을 느껴서 일부 이익 실현을 하는 투자가 들도 있었고 그런 것들이 복합적으로 아 결합이 됐는데 제 생각에는 뭐 그런 뭐 음모론 내지 그러한 그 부정적인 거는 좀 근거가 없고 오히려 펀더멘털 하게 보면 ls 들의 최근 분석자료 나 회사에서 나온 걸 보면 나쁜 것은 없고 잃어도 긍정적인 뉴스가 아 코 제가 악재 보다 더 많은 것 같습니다.
근데 그러면 참 그 요즘 그 나오는 이야기가 요즘 대만이 그렇게 폭락을 하고 있잖아요. 여러날 이게 그 대 많이 가지고 있는 어떤 약점을 발전한 신가 프로의 헤지펀드 들의 국내도 공격이다 이런 의견 있더라구요 그러니까 저도 싱가폴에서 이제 제 개인 해치 번들을 1 거의 8년 시프트 전에 운영을 해 줘야 돼 싱가폴이 어야 약간 그 했지 아시아 측 펀드의 금 메카와 같은 역할을 합니다. 4 홍커우 원 그 제도권 의 큰 은행들 증권사들의 아시아 본사 들이 대부분 홍콩의 있고 iv 하는 끄 특히 이제 중국의 아까와서 그렇고 생각 폴은 해치 펀드들이 특히 이제 싱가폴 정부가 아주 유연하게 정책을 해서 신고 의 물도 간소화하고 그래서 뭐 일본 게 해치 보안도 아시아계 h 펀드 뭐 인도의 특화하는 해체 오빠 뭐 이러냐 러 해주 펀드들이 그 본사 내지 운영하는 그 허브가 이제 생각 버려 있는데 아 특별히 뭐 싱가폴 돈이 관여한 건 아니고 재생의 싱가폴에 예 그 베이스를 둔 해치 원드 들이 대만 주가가 아 뭐 일부 고평가 됐고 그 다음에 최근에 컬러나 그 저 확진 자가 좀 특별하게 늘었죠.
그래서 이제 그런 면에 있어서는 1 부모 공매도를 실현해 쓸 수도 있다고 저는 개인적으로 생각합니다. 네 그거 어떻게 보면 증감 볼에 어떤 일부 돈이야 한 것 보다 아시아 전반적인 포트폴리오를 운영하는 해치 번드 들이 대만이 어떻게 보면 되게 그동안 경제를 뻔 되면 돌도 좋았고 코로나 에 거의 뭐 타격을 안받은 국가였다 거든요. 그런데 있어서 늘 주가가 한번 휘청 하지 않을까 이제 그런 측면에서 공매도를 좀 실현할 수 있었습니다. 4 그러니까 요즘 그 자조적인 그 뭐라 그렇게 말들 하시는게 이런 얘기를 하시더라구요 아니 또 대만이 빠질 때 중국은 상승하고 있으니까 아니 중국이 빠질 땐 중요 양 봤고 으 이 집의 대 말이 빠지면 대만 영향 받고 중국이 올라갈 땐 영양 안방으로 이건 도대체 이러다가 줘 중동 지방 영양까지 받는거 아닌가 아따 그러니까 자신의 그린데이 아무래도 반도체를 기반으로 한 산업이기 때문에 서로 연관성이 정리해 놓고 봐야 되요 예 그래서 이 기대만 하고 예 내 그래도 말씀 들으니까 일단 우리 삼성전자를 필두로 라이 반도체 이거 와 관련해서는 우리가 조금 안심해도 된다 라는 생각이 드릴까 이건 좀 다행이라는 생각이 드네요. 4
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