저자: ChrisFranco—발언대상은CathieWood · 외국인
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이 영상은 Chris Franco가 Cathie Wood의 그린위치 경제포럼 인터뷰를 분석하며 ARKK의 부진을 비판하는 내용이다. 우드의 주장: 2020~2021년 고점 대비 큰 폭 하락 후 ARKK가 최저점에서 75% 하락했다고 인정했으며, 혁신은 문제를 해결하고 우리 투자 기간은 5년이라고 강조했다. 프랜코의 비판: 우드가 과거 고성과(300% 상승)만 강조하고, 대부분의 투자자는 고점 이후 유입되어 손실을 봤다고 지적했다. 알고리즘 매매와 금리 인상 리스크, 현금 소진 기업 하락을 이유로 들었다. 포트폴리오 전략: 우드는 58개 종목을 33개 고확신 종목으로 압축했으나, 현금 흐름 없는 기업은 금리 상승에 취약하다는 점을 프랜코가 강조했다. 출연자 전망: 프랜코는 우드가 포지션을 바꾸지 않고 물타기를 계속한다며, 이런 관리 방식은 투자자 자산 관리에 부적합하다고 평가했다. 구체적 가격 방향 예측이나 대상 자산 매매 추천은 없었다.
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이것이 여러분 모두 안녕하세요, 크리스 프랑코입니다. 캐시 우드가 그리니치 경제 포럼에 출연한 새 영상을 가지고 왔습니다. 그녀가 무슨 말을 하는지, 그리고 말 뒤에 숨은 속뜻을 읽어낼 수 있는지 한번 보겠습니다. 캐시 우드는 종종 역발상적이고 관습을 벗어난 사고를 하는 사람입니다. 방금 제가 ARKK가 왜 이렇게 됐는지에 대한 통상적인 이유를 말씀드렸는데, 이 질문에 대해 그녀는 어떻게 답할까요?
이렇게 손을 꽉 쥐고 있는 건 불편하다는 뜻입니다. 입술을 깨무는 것도 불편하다는 신호고요. 그녀는 마치 "주님께서 내가 거짓말을 하고 있다는 걸 아실 거다"라고 말하는 것처럼 보입니다. 성령이 그녀의 머리를 쳐서 사업 아이디어를 준 것처럼 말이죠. 그녀가 문제라는 단어를 얼마나 자주 꺼내는지 주목해 봅시다.
"우리가 얼마나 큰 문제에 직면해 있었는지 깨달았다"는 식이죠. 그녀는 시장이 한 달 만에 25% 빠졌고, 우리는 저점에서 46%나 떨어졌다고 말합니다. 2020년 4월에서 2021년 사이 350~360에서 시작해 그 뒤로 300% 올랐다고 덧붙이죠. 그녀는 영업과 설득에 아주 능합니다. 처음에는 자기들이 잘 안 됐다는 말로 시작하니까, 질문을 피하거나 솔직하지 않게 답하려는 게 아닌가 싶을 수도 있겠지만, 시장도 떨어졌고 우리는 사실 훨씬 더 떨어졌다고 말하면서 오히려 신뢰를 쌓아가죠. 그런 다음 300%가 올랐다는 사실을 덧붙입니다.
그녀가 말하지 않는 것, 그리고 아무도 말해주지 않는 사실이 있습니다. 그 좋은 성과를 보고 뒤따라 들어온 사람 대부분은 성과가 이미 난 뒤에 들어왔다는 점입니다. 그래서 지금 정말 고통받는 사람들이 바로 그들이죠. ARKK에 일찍 들어간 사람들은 많지 않았고, 그들은 정말 좋은 성과를 냈습니다. 하지만 2020년 이후에 몰려 들어온 나머지 사람들에게는 상황이 나빠졌습니다. 펀드의 과거 성과를 보면 좋아 보이니까 우리 뇌는 지름길을 택합니다. 그래서 우리에게 도움이 되지 않는 판단을 하게 되죠. 5월 저점에서는 75% 하락했고, 지금 이 순간에도 그 저점을 다시 시험하고 있을지 모릅니다. 두고 보죠. 저 손 좀 보세요.
그녀는 알고리즘 매매가 많았다고 말합니다. 코로나 이전부터 그런 느낌을 받았다고요. 알고리즘은 현금 소진과 현금 완충에 초점을 맞췄다고 하면서, 당시 우리는 "잠깐, 이건 말이 안 돼. 이건 코로나 상황이고 우리는 이 문제를 풀어야 해"라고 말했다고 합니다. 혁신은 문제를 해결한다는 거죠. 그래서 그게 우리가 급등할 수 있었던 이유 중 하나였고, 우리는 전 세계의 디지털화, 코로나바이러스 염기서열 분석 같은 문제를 풀고 있었다고 합니다. 지금도 마찬가지라고 합니다. 엄청난 하락을 겪었지만 지금은 공급망 문제, 러시아의 우크라이나 침공 같은 문제가 더 많다고요. 혁신은 문제를 해결하지만, 이 알고리즘들은 매우 짧은 시간 지평을 가지고 있다고 비판합니다. 우리의 투자 기간은 5년이라면서요. 잠깐, 2018년에도 5년이었는데 누가 세기나 하나요? 그러면서 위험 회피는 분기 단위로 줄어든다고 하죠. 알고리즘이 시장을 지배하고 있다는 얘기입니다.
알고리즘이 예전부터 시장을 지배해 왔던 건 사실이죠. 그런데 왜 그녀는 자기 전략이 형편없다는 걸 인정하지 않을까요? 이건 탄력적인 전략이 아닙니다. 그녀는 예전 상사가 말했던 것처럼 행동하고 있고, 실제로는 위험 관리를 하지 않습니다. 올인하는 방식이죠. 정보나 상황이 바뀌어도 우리는 그 어느 때보다 확신한다고 말합니다. 대부분의 사람들은 우리 회사들이 무엇을 하는지, 어떤 종류의 문제를 해결하는지 모른다고 합니다. 75% 하락기를 거치면서 우리는 종목을 58개에서 33개로, 그리고 가장 확신하는 종목들로 집중시켰다고 하죠. 시장이 반등할 때는 보통 좋은 전략이지만, 돈을 못 벌고 금리가 조금이라도 오르면 무너지는 기업들을 잔뜩 들고 있을 때는 아닙니다.
그래서 캐시 우드는 어제 연준 의장 제롬 파월에게 공개서한을 썼습니다. 저는 그것에 대한 팟캐스트도 했는데, 곧 공개할 예정입니다. 이 영상을 올린 뒤 바로 업로드할 거예요. CMQ Investing은 스포티파이, 애플 등 다른 팟캐스트 플랫폼에서도 들을 수 있습니다. 저는 좋은 마이크를 써서 소리가 깔끔하게 들리도록 하고 있는데, 이런 반응 영상을 만드는 걸 좋아합니다.
이건 영업 사원이 가장 잘하는 일을 하는 모습입니다. 그녀는 자기가 궁지에 몰렸다는 것도, 결국 아무도 여기서 잘 되지 않을 것이라는 것도 절대 인정하지 않을 겁니다. 그리고 자기 포지션을 바꾸려 들지 않고 계속 두 배, 세 배, 네 배로 베팅하죠. 여러분의 돈을 맡기는 사람에게 원하는 태도나 사고방식이 아닙니다. 그녀에게는 타격이 없을 겁니다. 자산운용액의 0.75% 수수료를 챙기고, 아마 리서치 회사를 차리거나 메리 미커처럼 될 수도 있겠죠. 이런 것들을 조심하세요. 이 채널에서도 계속 짚어드리겠습니다. 캐시 우드는 투자자들에게 나쁜 소식입니다. 조심하시고, 이런 영상을 계속 지켜봐 주세요. 이 영상을 봐주셔서 감사합니다. CMQ Investing의 크리스 프랑코였습니다. 곧 또 만나요.
그녀는 문제를 해결하면 성과로 이어진다고 암시하는데, 말이 안 됩니다. 아주 똑똑하게 들리죠. 혁신은 문제를 해결하고, 우리는 문제를 해결하고 있다고요. 하지만 그것이 투자자에게 결과를 가져다주지는 않습니다. 안타깝게도 그게 그렇게 쉬웠다면 저도 문제를 해결하는 기업을 찾아서 가장 중요한 문제를 푼다고 생각하는 기업들로 포트폴리오를 짰을 겁니다. 하지만 그렇게 작동하지 않고, 그녀가 이런 여러 플랫폼에 나와서 이런 말을 해도 아무도 그 말을 구체적으로 설명해 달라고 요구하지 않는 게 안타깝습니다. 투자에는 참고할 수 있는 과거 데이터가 있으니까요. 제가 "캐시, 안녕하세요, 크리스 프랑코입니다. 아마 유튜브에서 저를 아실 거예요"라고 묻는다면, 문제를 해결하는 것이 투자자인 나에게 어떻게 수익이나 초과 수익으로 이어지는지 구체적으로 설명해 달라고 할 겁니다. 문제를 해결했지만 주주에게 가치로 이어지지 않은 사업의 사례가 있는지도요. 이 정도로 마치겠습니다. 시청해 주셔서 감사합니다. 곧 또 뵙겠습니다.
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