저자: CathieWood · 외국인
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Cathie Wood 인터뷰 영상에서 ARKK 펀드가 3년·5년 기준 S&P500에 뒤처진 원인과 반등 촉매를 묻는 질문에 그녀는 명확한 촉매를 제시하지 않고 답변을 회피했다. 인터뷰 진행 중 진행자가 여러 차례 질문을 끊고 재촉했으며, 그녀는 헬스케어 정보 기업의 높은 매출총이익률(60%대 중후반~70%대 초반)과 장기 수익성을 강조하는 데 집중했다. 그녀는 투자자들이 벤치마크를 벗어나는 종목을 매도하고 있다고 주장하며, 벤치마크 편중이 과열된 위험 요인이라고 말했다. 또한 벤치마크 편향이 과거 지향적이라며 역방향 스윙 가능성을 언급했다. 진행자는 S&P500 인덱스(VOO, 보수 0.03%)와 ARKK(보수 0.75%)를 비교하며 액티브 운용이 장기적으로 지수를 이기지 못한다는 근거를 제시하고, ARKK가 파괴적 혁신 기업 위주의 고위험 상품이라고 비판했다. 그녀는 포트폴리오 종목을 57~58개에서 30개로 줄여 고확신 종목에 집중하고 있다고 밝혔다. 진행자는 시장 전망이나 특정 자산에 대한 명시적 가격 예측은 제시하지 않았다. 이 영상에서 특정 자산의 1~3개월 가격 방향에 대한 명시적 예측 발언은 확인되지 않는다.
다듬은 글
뉴욕시에서 제 말이 여러분께 전해지고 있습니다. 여기 와 주셔서 감사합니다. 캐시 우드의 새 인터뷰가 나왔습니다. 이번에는 야후 파이낸스와 한 것인데, 캐시 우드의 대표 펀드인 ARKK의 부진한 성과에 대해 질문을 받습니다. 이런 방송에서는 보통 아무도 그녀에게 질문을 하지 않아서, 이런 리액션 영상을 만들고 싶어지는 겁니다. 그런 방송들은 그녀의 광고처럼 느껴지거든요.
**ARKK 성과는 어떻게 하실 건가요?**
캐시, 우리는 성과 얘기를 해야 합니다. ARKK는 고점 대비 60% 넘게 떨어졌습니다. 장기 투자자라는 얘기는 전에도 하셨던 걸 알고 있습니다. 그런데 3년을 돌아보면 S&P 500에 뒤처졌고, 5년을 봐도 S&P 500에 뒤처졌습니다. 사실 2014년 이 펀드를 시작했을 때부터 지금까지 줄곧 시장에 뒤처져 왔습니다. 그렇다면 투자자들이 이걸 되돌릴 촉매로 무엇을 봐야 할까요? 금리가 될까요? 간단한 질문입니다.
**"촉매를 알려 달라"는 질문에 대한 답변과 반응**
네, 우리는 이런 시장을 본 적이 없습니다. 캐시, 우리는 그냥 촉매를 알고 싶은 겁니다. 그러니 우리에게 그 촉매를 알려 주세요. 기술이 준비되지 않았던 것만이 아니라 비용도 너무 높았습니다. 캐시, 저는 지금 가족과 함께 다리 밑에서 살고 있어요. 우리가 많은 돈을 ARKK에 넣었거든요. 제발 촉매가 뭔지만 말씀해 주세요. 식사비를 벌려고 이제 길거리에서 악기를 불어야 할 판입니다. 정말 고맙습니다, 캐시. 감사하고 사랑합니다.
보셨죠, 제가 무슨 말 하는지. 이건 말도 안 됩니다. 캐시가 "댄싱 위드 더 스타즈"에 나온 것처럼 모든 질문을 피해 가고 있잖아요. 질문에 그냥 답하세요, 캐시. 사람들은 쓸 돈이 훨씬 더 많아요. 제발요. 캐시는 말 끊기는 걸 싫어합니다. 그녀는 아주 친절하지만, 지금 나온 목적은 기자의 진짜 질문에 답하려는 게 아니라 자기 펀드 광고를 하려는 것입니다.
**광고 모드로 들어간 캐시 우드**
이건 여전히 돈을 잃고 있는 펀드를 위한 광고입니다. 그녀는 "지금 제 광고를 망치고 계시는 겁니다"라고 말하는 것 같아요. 이 회사는 매출총이익률이 60%대 중후반에서 70% 초반으로 높습니다. 이 회사의 궁극적인 수익성은 우월할 겁니다. 우리는 이 회사가 미국, 아니 다른 곳에서도 의료 정보의 근간이 될 거라고 믿기 때문입니다. 펀드 성과 말고는 뭐든지 생각해 보라는 거죠. 그렇게 생각해 보세요. 그런데 주가는 대략 얼마에 팔리고 있다고 우리는 믿습니다.
**하나님의 뜻이라는 말과 벤치마크 얘기**
이런 일이 생긴 이유는 "주신 이도 여호와시요 거두신 이도 여호와시니"라는 말 그대로입니다. 하나님께 감사합니다. 투자자들은 벤치마크에서 크게 벗어나는 걸 두려워하고 있습니다. 벤치마크에 없는 주식은 뭐든지 팔고 있어요. 어떤 경우에는 말이죠. 아, 두 번째 끼어들기네요. 캐시는 이걸 좋아하지 않아요. 그들은 충분히 이유가 있어서 겁을 먹고 있는 거죠. 많은 돈을 잃었으니까요. 줄리, 잠깐만요. 네.
**말을 끊는 인터뷰 진행자와 중단된 답변**
그런데 캐시도 자기가 조금 과하게 나갔다는 걸 알고 있어요. 잠깐 브랜드 이미지에서 벗어난 거죠. 그들은 충분한 이유로 겁을 먹고 있는 겁니다. 많은 돈을 잃었으니까요. 줄리, 잠깐만요. 네. 이건 톰 크루즈가 인터뷰에서 "빌, 예의를 좀 지켜 줘요"라고 했던 장면이 떠오르게 하네요. 피터, 예의를 지켜 주세요. 제 생각을 끝까지 말할 수 있다면요. 여러분이 이해하도록, 그리고 시청자분들도 이해하도록 말씀드리면, 그들은 우리 주식을 팔아 왔습니다. 벤치마크에 없기 때문이죠. 그리고 그게 엄청난 수준에 이르렀습니다. 그런데 저는 지금 리스크가 어디 있는지 묻는다면, 포트폴리오나 시장에서 리스크는 모두가 몰려 있는 벤치마크에 있다고 생각합니다. 그녀는 이걸 계속 말해 왔어요. 사람들은 과거를 보는 투자를 하고 있고, 벤치마크는 전부 과거에 관한 것입니다.
**패시브 투자와 액티브 투자 비교**
공개 시장의 투자자들은 벤치마크를 기본값으로 삼아 왔습니다. 벤치마크 스타일 투자로의 추는 반대 방향으로 흔들릴 겁니다. 예를 들어 S&P 500 지수에 투자하면, 비용을 뺀 평균보다 더 좋거나 나쁘지 않은 결과를 확실히 얻습니다. VOO는 운용보수가 0.03%입니다. 여기 투자해서 20년 동안 시장이 연 7% 수익을 내고 그냥 가만히 있으면, 여러분은 6.97%를 얻는 겁니다. 반면 액티브 ETF를 운용하는 캐시 우드에게 투자하면, 액티브 운용이 장기적으로 지수나 패시브 인덱스 접근법을 이겼다는 증거는 없습니다. 게다가 그녀의 운용보수는 0.75%입니다. 유리하지 않아요. 사람들이 패시브 인덱싱을 해야 할 이유는 많습니다. 그녀의 사업은 사람들이 그게 좋은 생각이 아니라고 믿는 데, 또는 그녀의 펀드 같은 것에 어느 정도 노출되어야 한다고 믿는 데 달려 있습니다. 그녀의 펀드는 수익이 나지 않는 기업들에 거는 일종의 달 탐사 같은 거죠. 저는 누군가 돈 버는 걸 원하지 않는 게 아닙니다. 다만 저는 이런 것들 근처에도 가지 않을 겁니다. 근처에 갔던 사람들은 안타깝게도 어렵게 배웠다고 생각합니다.
**포트폴리오 구성과 종목 축소 얘기**
대부분의 사람들은 우리처럼 포트폴리오를 구성하지 않을 겁니다. 그들은 기도하는 마음으로 포트폴리오를 짜지 않아요. 우리는 이 다섯 개의 새로운 플랫폼의 미래를 실행할 최고의 기업들이 필요하고, 그 기업들이 우리 포트폴리오에 있다고 믿습니다. 그러니 다른 이유가 없더라도, 우리가 겪어 온 하락 라운드를 생각하면, 그 자체로 훌륭한 분산투자 수단이 될 겁니다. 맞아요, 그녀는 "ARKK를 조금 담고 분산투자를 하세요"라는 주장을 펴고 있습니다. 우리는 우리가 무엇을 하는지 알고, 우리의 초점은 전적으로 파괴적 혁신에 있습니다. 그리고 여러분의 돈을 잃게 하는 것에도요. 우리는 가장 확신하는 종목에 포트폴리오를 집중하고 있습니다. 대표 포트폴리오의 57~58개 종목에서 지금은 30개로 줄였습니다. 실제로 아는 게 있다면 30개 종목을 갖고 있지 않을 겁니다. 아마 10개 미만, 제 생각엔 15개 미만이었을 겁니다. 점수 체계에서 가장 낮은 종목들은 떠났습니다. 포트폴리오에 다시 들어오지 않는다는 뜻은 아닙니다.
**"독점 공개" 예고와 마무리**
여러분, 사실 여기 아주 큰 독점 자료가 있습니다. 이건 캐시 우드의 점수 체계입니다. 네, 우리는 믿습니다. 우리는 정말로 믿습니다.
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