저자: 이재진 · 한국인
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삼성전자는 단기 악재에도 주가가 이미 반영돼 저점 부근이라는 주장. HBM4에서 성능 경쟁력 회복 기대(4나노 로직다이, 1c D램 적용), 브로드컴 등 맞춤형 반도체 수요 증가로 2025년 상승 가능성 제시. 다만 매수 타이밍은 5만원 부근까지 추가 하락 가능성을 보고 1월 30일 확정 실적 이후 2월 저점 매수를 권함. 미국 증시는 유동성 감소, 바이든 인플레이션감축법 등 정책 지원 소멸, 이민자 감소로 리스크가 있다고 주장.
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오늘의 주요 주제는 "삼성전자, 이 가격에 사 모으면 2025년 큰 기회가 옵니다"입니다. 현재 국내 시장에서 가장 마음 아픈 기업이 삼성전자입니다. 단기적인 위기 속에서 힘든 상황을 보여 주고 있는데요. 어떤 가격대에서 매수하는 것이 가장 긍정적일지, 가격 전략을 말씀드리겠습니다. 또한 2025년에 큰 기회가 온다는 말은 결국 주가가 올라갈 가능성이 높다는 뜻인데, 그 이유까지 준비했으니 잘 시청해 주시기 바랍니다.
영상을 시작하기 전에 강조드릴 것이 있습니다. 특히 삼성전자 영상에서 늘 말씀드리지만, 우리는 미래를 예측할 수 없습니다. 저도 삼성전자 주가가 어떻게 될지 미래를 예측하는 것은 불가능합니다. 그럼에도 이런 영상을 계속 전해 드리는 이유는, 그렇다고 가만히 있을 수 없기 때문입니다. 최근 나온 삼성전자 관련 내용을 업데이트하고, 최저점은 알 수 없어도 저점 부근에서 추가 매수를 통해 수익을 볼 수 있는 전략을 세워야 하지 않겠습니까. 개인 투자자로서 할 수 있는 최선을 다하기 위한 분석입니다. 제 의견과 다르더라도 하나라도 얻어 가실 수 있도록 준비했으니 시청해 주세요.
삼성전자 주가는 최근 큰 움직임이 없습니다. 다행히 주가에 큰 변동은 없지만 악재성 뉴스가 계속 나오고 있습니다. 2024년 4분기 잠정 실적 발표를 앞두고 증권사들이 목표 주가를 잇따라 하향 조정하고 있습니다. 반도체 업황 회복이 예상보다 더 늦을 것이라는 분석과 스마트폰, PC 수요 부진, 메모리 가격 하락 등이 주된 원인으로 지목되고 있습니다. 전체적으로 실적이 하락할 것이라는 악재 속에서 주가가 조정받을 가능성이 나오고 있는 것이죠.
그런데 이를 보고 겁을 먹으시는 분들이 있는데, 그럴 필요는 전혀 없습니다. 큰 걱정할 만한 이슈가 아닙니다. 이미 주가에 상당 부분 반영이 되었기 때문입니다. 주가는 이미 많이 떨어진 상태이고, 삼성전자 주가는 실제로 크게 조정받지 않았습니다. 그냥 횡보하고 있는 중이라고 보시면 됩니다.
목표치를 하향하는 기사가 계속 나오면 투자자의 마음이 심란해집니다. 크게 고민되는 점은 두 가지입니다.
1. 삼성전자를 계속 가져가는 것이 맞는가? 2. 가져가는 것이 맞다면, 추가 매수는 언제 하는 것이 좋은가? 지금 해야 하는가, 아니면 언제 해야 하는가?
오늘 이 두 가지 고민을 해결해 드리겠습니다. 첫째, 2025년 삼성전자 주가 상승 가능성이 높은 이유를 설명하고, 둘째, 매수 타이밍과 근거를 공개하겠습니다. 제 의견은 상승 가능성이 높지만, 추가 매수 타이밍을 잘 잡아야 한다는 것입니다.
HBM은 아직도 말이 많고 탈도 많은 분야입니다. 하지만 HBM4에서만큼은 기대해 볼 만하다는 이야기가 슬슬 돌고 있습니다.
지금까지 삼성전자의 HBM이 SK하이닉스에 비해 팔리지 않은 이유를 엔비디아는 대놓고 말하지 않았지만, 시장에서는 순수한 성능 차이가 원인이라는 의견이 중론이었습니다. HBM3E에 들어가는 반도체, 즉 적층하는 D램 다이의 버전이 낮았고, SK하이닉스가 훨씬 좋은 것을 쓰고 있었습니다. 또한 생산 능력과 TSMC와의 협력 측면에서도 하이닉스가 유리하다고 판단되었기 때문에, 뒤처진 삼성 HBM은 당분간 사용하기 곤란하다는 입장이 많았습니다.
그런데 최근 삼성전자의 행보를 보면, 가격 면에서 비용은 올라가더라도 성능 하나만큼은 승부를 보겠다는 의지가 확실히 느껴집니다.
HBM4에는 다음과 같은 구성이 적용될 것으로 보입니다. - 로직 다이: 더 높은 성능의 제품 사용 - D램 다이: 가장 높은 성능의 D램 사용 - 공정: 하이브리드 본딩을 적용해 16단까지 적층 준비
이 중 나노 다이와 1c D램 적용은 거의 확정적인 것으로 보이며, 하이브리드 본딩은 성공 여부를 아직 알 수 없습니다. 두 가지만 확실히 잡더라도 SK하이닉스에 비해 성능은 좋을 것이라는 예상이 가능합니다. 생산 능력이나 수율까지는 알 수 없지만, 성능 하나만큼은 따라잡는 분위기가 나올 것 같아 기대해 볼 만한 이슈입니다.
**로직 다이:** 최근 삼성전자는 HBM 로직 다이 설계를 마치고 4나노 파운드리 라인의 설계도를 넘겨 생산을 개시했습니다. 로직 다이는 HBM의 가장 밑단에 배치되는 핵심 부품으로, 적층된 D램을 제어하는 두뇌 역할을 합니다. 로직 다이의 성능은 발열에도 큰 영향을 미치는데, 성능이 좋을수록 발열이 덜하다고 합니다. 경쟁사인 TSMC와 SK하이닉스가 5나노 공정을 적용할 예정인 반면, 삼성은 4나노 공정을 적용해 더 나은 성능을 내려 한다는 이야기가 실제로 구체화되고 있습니다. 설계와 생산 개시까지 이뤄졌으니 사실상 확정된 것으로 보시면 됩니다.
**1c D램:** D램에도 단계가 있는데, 가장 성능이 좋은 것이 3단계입니다. 과거 삼성전자는 1단계 D램을, SK하이닉스는 2단계 D램을 사용했습니다. 삼성이 이제 3단계에 가까운 1c D램을 적용하게 되면 성능 격차는 더 줄어들 것입니다. 관련 공장은 2025년 1분기에 건설이 시작되었고, 이번 3월 안쪽으로 가동이 시작될 것으로 알려졌습니다. 장비도 들어오고 있으며, 예상치가 그대로 맞을지는 확신할 수 없지만 가동이 시작되면 HBM4 생산을 본격적으로 준비할 수 있는 상황이 될 것입니다.
**하이브리드 본딩:** 하이브리드 본딩은 기존 칩을 연결하던 범프 없이 구리를 통해 칩을 붙이는 방식입니다. 칩 사이 간격을 줄이면서 성능을 높일 수 있고, 물리적으로 신호 이동 거리가 줄어드니 속도도 빨라집니다. 다만 아직 구체적인 내용이 공개되지 않았기 때문에 이 부분은 신뢰하기 어렵습니다.
정리하면, 나노 다이 설계와 1c D램 적용이 현실화된다면 SK하이닉스에 비해 HBM 성능이 올라갈 가능성이 높습니다. HBM에서 성능이 가장 좋다는 타이틀 정도는 빼앗을 수 있을 것으로 보입니다. 다만 비용이 더 많이 들어가는 공정이 많기 때문에, HBM에서 돈을 벌 수 있을지는 별개의 문제입니다. 확실한 것은, 그동안 성능도 생산 능력도 안 되던 회사였다면 이제는 성능 하나만큼은 따라잡을 수 있는 구조가 나올 수 있다는 점입니다. 삼성전자가 일을 갈고 미래를 준비하는 모습이 느껴집니다. HBM 영업이익률이 높기 때문에 적자가 나지는 않을 것으로 보입니다.
삼성전자의 주가 상승이 기대되는 두 번째 이유는 수요가 생각보다 많아질 것 같기 때문입니다. 최근 맞춤형 반도체 시장이 성장하고 있습니다. 원래 AI 반도체 하면 엔비디아가 떠오르고, 엔비디아가 현재 80% 이상을 차지하고 있습니다. 하지만 이 시장의 판을 흔드는 기업이 등장하기 시작했습니다. 바로 브로드컴입니다.
빅테크 기업들이 엔비디아 의존도를 낮추려는 움직임을 타고, 구글과 메타 등과 손잡으며 시장 재편을 준비하고 있습니다. 브로드컴의 3분기 매출은 전년 동기 대비 51% 급증했고, 특히 AI 부문 매출은 220% 늘었습니다. 자체 반도체를 만들 때 HBM이 필요하기 때문에, 한국 HBM이 많이 팔려 나갈 것으로 보입니다. 브로드컴이 손잡고 성공한 기업 중 하나가 구글인데, 구글은 삼성과도 관계가 좋습니다. 안드로이드와 갤럭시를 생각하면 이해가 되실 겁니다. 한국, 특히 삼성에게도 충분한 기회가 있을 수 있다고 봅니다.
실제로 브로드컴은 작년부터 삼성과 SK하이닉스의 HBM 공급 가능성을 두고 맞춤형 HBM 공급을 서둘러 요청하고 있습니다. 2028년에는 인공지능 가속기 시장에서 주문형 반도체 비중이 30%까지 성장할 것으로 보이며, 미리 주문해 놔야 제때 받을 수 있기 때문입니다. HBM4는 올해 하반기, 7월 이후부터 생산될 것으로 보이는데, 그때 조달을 받기 위해 지금 주문하는 모습입니다. SK하이닉스는 2025년 하반기 공급이 예정되어 있고, 삼성도 신규 고객사를 확보할 가능성이 매우 높습니다. 삼성이 로드맵대로 HBM을 만들 수 있다면, SK하이닉스의 1위 자리를 삼성이 차지할 수도 있다고 생각해 볼 수 있습니다.
기사 내용을 보면 "너무 긍정적으로 생각하는 것 아니냐"는 생각이 드실 수도 있습니다. 중요한 점은, 주가는 실적을 따라 움직이기보다 투자자의 기대감에 따라 움직인다는 것입니다. 이 기대가 실제로 이루어질지는 저도 모릅니다. 하지만 충분한 기대감이 있다는 것은 추가 상승 여력이 있다는 뜻입니다.
따라서 생산이 본격적으로 시작되는 하반기에 투자하는 것은 도박일 수 있습니다. 하지만 상반기, 즉 1월에서 6월 사이 기대감이 남아 있을 때 저가 부근에서 잘 진입한다면, 기대감에 따라 단기 반등을 노려볼 수 있습니다. 하반기에 HBM4가 실제로 생산되면 중장기 상승도 가능합니다. 이 내용을 무조건 된다고 생각하시면 안 됩니다. 가능성이 남아 있다는 정도로 받아들이시면 좋습니다. 가능성은 주가를 움직이는 원동력이 됩니다.
HBM 시장에서 반격이 시작되었고, 맞춤형 반도체 시장에서도 새로운 수요가 나오고 있으니 삼성전자의 주가 상승이 기대된다고 보시면 됩니다. 이건 기본 아니냐고 생각하실 수 있지만, 지금 삼성전자 주가에는 이미 HBM 실패라는 기대치 낮은 상황이 반영되어 있습니다. 사실상 사형 선고에 가까운 상황이었기 때문에, 이것이라도 잘하기 시작하면 주가가 반등할 가능성이 매우 높다고 볼 수 있습니다.
두 번째 고민인 매수 타이밍에 대해 말씀드리겠습니다. 솔직히 말씀드리면, 저는 한 번 더 빠질 가능성이 높다고 생각합니다. 가격보다는 날짜로 보는 것이 더 정확하지만, 가격을 중시하시는 분들을 위해 말씀드리면 5만 원 부근까지 한 번 더 이탈할 가능성이 있다고 봅니다. 추가 매수를 엿보신다면 5만 원 이하로 떨어졌을 때, 5만 원에서 4만 5천 원 사이 구간에서 준비하시는 것이 좋겠습니다.
이것이 삼성전자의 무조건적인 하락을 의미하는 것일까요? 삼성전자 자체에는 악재가 없습니다. 문제는 시장에 있습니다. 삼성전자는 아직도 국내 시가총액 1위 기업이기 때문에, 국내 증시가 나빠지면 외국인 수급이 빠져나가면서 삼성전자도 피해를 보게 됩니다. 삼성전자의 문제라기보다 증시에 두 가지 문제가 있어서, 조금 더 조정받을 가능성이 높다고 봅니다. 저는 2월이 가장 매력적인 매수 시점이 아닐까 싶습니다.
2월에 삼성전자를 봐야 하는 두 가지 이유가 있습니다.
**첫째, 실적 발표입니다.** 잠정 실적 발표는 8일에 나오지만, 본격적인 실적 발표는 1월 30일에 나옵니다. 여기서 실적이 실제로 좋은지 나쁜지 확인할 수 있습니다. 실적이 정말 안 좋게 나오면 주가가 단기적으로 크게 조정받을 가능성이 높습니다. 평소라면 큰 문제가 아니겠지만, 지금은 외국인 투자 자금이 한국을 떠나고 있고 정치적 혼란까지 겹쳐 있어 쉽지 않은 상황입니다. 예측이 어려운 위험은 피해 가는 것이 좋으니, 추가 매수를 고민하는 분들은 리스크를 줄이기 위해 1월 30일 이후에 배팅을 준비하시는 것이 좋겠습니다.
**둘째, 미국 증시의 위기감입니다.** 주가 하락의 메인 원인이 될 수 있는 부분입니다. 미국 증시는 지금까지 신고가를 계속 기록하고 있는데, 왜 위기감이 있다는 것일까요? 미국 증시가 좋았던 이유는 미국 경제가 전 세계에서 가장 좋았기 때문입니다. 금리가 높은 상태에서도 경제가 좋았으니 글로벌 자금이 미국으로 몰렸습니다. 여기에 바이든 대통령의 정책 세 가지가 더해지면서 글로벌 투자 자금이 미국에 더 많이 모였습니다. 그런데 이 세 가지 핵심 키워드가 곧 사라질 예정입니다. 미국 증시를 주도적으로 끌어올렸던 이슈가 사라지기 때문에 조심할 필요가 있습니다.
- **재무부 유동성 공급:** 미국 재무부가 유동성을 얼마나 유지할지 발표하는데, 2025년 1분기에는 대략 140조 원 규모의 유동성이 줄어들 예정입니다. 미국 달러로는 약 1,000억 달러 정도입니다. 유동성 공급이 줄면 시장 유동성은 위축될 수밖에 없습니다. - **인플레이션 감축법과 글로벌 기업 투자 유도:** 바이든 정부는 보조금을 내세워 반도체 기업부터 2차 전지 관련 기업까지 미국으로 불러들였습니다. 그런데 트럼프 정부는 쓸데없는 비용 지출을 줄이고 보조금 혜택을 줄이겠다며 인플레이션 감축 정책을 없애겠다고 했습니다. 물론 법인세를 낮추기 때문에 투자하는 기업도 있겠지만, 과거처럼 폭발적으로 투자 자금이 몰리기는 어려울 것입니다. 울며 겨자 먹기로 들어오는 기업과 사업성을 보고 적극적으로 투자하는 기업은 투자 규모 자체가 다릅니다. - **불법 이민자와 경제 성장:** 불법 이민자라고 하면 부정적인 측면만 떠올리기 쉽지만, 통계적으로 이민자가 많이 들어올수록 경제에는 도움이 된다는 것이 일반적인 결론입니다. 젊은 인구가 노동 인구가 되고, 일을 하면서 적극적으로 소비하기 때문입니다. 갈등을 일으키는 요소가 되기도 하지만, 경제 성장에 도움이 된다는 것을 부정하는 경제학자는 거의 없습니다. 바이든 대통령이 이민자를 받아들인 이유도 경제 회복과 성장을 위해서였습니다. 그런데 트럼프 정부는 이민자를 받지 않겠다고 하며, 불법 이민자도 쫓아내겠다고 했습니다. 이민자가 줄어들고 기존 이민자가 쫓겨나면 경제 회복에 문제가 생길 수 있습니다. 이 변화는 트럼프 임기가 시작되는 1월 20일부터 본격화될 것으로 보입니다.
이 세 가지 변화가 현실화되는 시기가 1월 20일 이후입니다. 이 시기에는 조심해 볼 필요가 있습니다. 물론 큰 문제가 아닐 수도 있습니다. 삼성전자 실적 발표도 별것 없을 수 있습니다. 하지만 눈앞에 돌부리가 보인다면 피해 가는 것이 상식 아니겠습니까. 삼성전자가 그 전까지 크게 폭등할 만한 재료도 지금은 보이지 않으니, 굳이 지금 추가 매수하기보다 2월에 시장 상황을 살피면서 큰 문제가 없을 때 투자하시는 것이 좋습니다. 오히려 이런 악재로 주가가 단기 조정을 받는다면, 감사하게 받아들이고 집중해서 투자할 시기가 될 수 있습니다. 이때는 삼성전자뿐 아니라 다양한 기업들이 저가에서 살 만한 타이밍이 올 것이라고 조심스럽게 예상하고 있습니다.
앞으로 증시 상황에 따라 계속 업데이트해 드리겠습니다. 현재로서는 가능성이 매우 높아 보이는 타이밍입니다. 다만 제가 하는 이야기를 맹신하실 필요는 없습니다. 참고할 가치가 있는 정보로 받아들여 주세요. 삼성전자를 원하시는 분들은 5만 원 이하에서 추가 하락이 나올지 확신할 수 없지만, 나온다면 감사히 담으시면 됩니다. 나오지 않을 가능성도 있습니다. 하지만 지금 상황을 보면 추가 조정이 나올 가능성이 꽤 보입니다. 따라서 지금 당장 추가 매수하기보다 현금을 보유하면서 조정이 나올 때 매수하는 전략을 강조드립니다. 그리고 2025년에는 반등 상승 가능성이 높습니다. 그 타이밍에 잘 대응하신다면 힘든 시장도 어느 정도 극복할 수 있을 것입니다. 타이밍을 잘 잡아 공략해 나가시기 바랍니다.
삼성전자가 반등하면 HBM 관련 종목들도 함께 반등할 가능성이 높습니다. 키워드가 HBM이니 어떤 기업을 공략하면 좋을지 궁금하실 수 있습니다. 종목을 잘 모르시는 분들을 위해 자료집을 만들어 두었으니, 해당 자료집을 꼭 다운로드하셔서 활용해 보시기 바랍니다. HBM, 온디바이스 AI 자료집을 받아 가실 수 있습니다.
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오늘 영상은 여기서 마무리하겠습니다. 다음 영상에서는 더 유익한 내용으로 찾아뵙겠습니다. 주식시장에서 100% 확실한 것은 존재하지 않습니다. 하지만 남들보다 조금만 더 준비하면 확률은 분명히 올라갑니다. 단 1~2%라도 더 높은 확률의 종목을 찾기 위해 계속해서 분석하고, 한 끗 다른 분석으로 새로운 정보를 전해 드리도록 노력하겠습니다. 구독 버튼을 누르고 지켜봐 주시면 감사하겠습니다. 여러분 모두 고생하셨습니다. 감사합니다.
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