저자: 제도권주식분석 · 한국인
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레버리지 ETF 규모가 2020년 20조에서 현재 397조로 급증했고, 국내외 레버리지 규제 움직임이 있다고 설명. SOXL은 1일 변동성 기준 표준편차 매수법으로 저점 분할매수해 약 48% 수익 중이며, 반도체 지수 ETF라 분산되어 있어 상폐 가능성이 낮다고 주장. 향후 흐름은 우상향 국면이나 단기 과열 우려 있어 채권(TMF)과 함께 분할 매수 권장. MSTU는 44%에서 매도 정리. 실적 시즌 변동성 대비 SOXL 목표가 32달러 제시.
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안녕하세요, 제도권 주식 분석입니다. 같이 투자하고 계신 분들이 많은데요. 오늘은 SOXL 표준편차 매수 기준을 업데이트해 드리고, 추가 목표가까지 제 개인적인 판단으로 한번 짚어 보겠습니다. 그리고 ETF의 기술적으로 중요한 부분과 편입 종목들의 실적, 표준편차도 함께 살펴보겠습니다.
최근 증권사들이 레버리지 상품을 활성화하려는 움직임이 다양하게 나오고 있습니다. 레버리지 상품 규모가 많이 늘었는데, 2020년에 20조 원 수준이던 것이 현재는 397조 원까지 커졌습니다. 조 단위로 늘었다는 것은 그만큼 거래가 많아졌다는 뜻입니다. 우리나라 투자자들이 좋아하는 두 배, 세 배 레버리지 상품도 많고, 테슬라 레버리지, 반도체 레버리지, 이더리움 변동성 상품, 엔비디아 레버리지 등 종류도 다양합니다.
사고파는 거래가 잦다 보니 수수료 부담을 느끼는 분들도 많습니다. 규제 얘기도 나오고 있습니다. 현재 레버리지 ETF 규제는 국내 상품에 주로 적용되는데, 해외 상품에도 규제를 하겠다는 방향입니다. 해외 레버리지 상품을 매수하려면 사전 교육을 의무화하겠다는 내용이고, 해외 주식 ETF 중 레버리지 상품은 1시간 교육이 의무화된다고 하니 참고하시기 바랍니다. 연금이나 ISA, IRP 계좌로는 이런 상품에 투자가 제한되고, 직접투자만 가능한 방향으로 가고 있다는 점도 알아 두셔야 합니다.
차트는 완만해 보이지만, 실제로는 공포스러운 구간이 있었습니다. 반도체가 많이 움직이는 상황에서 세 배 레버리지이다 보니, 30달러 이상에서 7달러 부근까지 떨어졌습니다. 고점 대비 60~70% 손실입니다. 이후 3개월 동안 우상향했습니다.
저는 냉정하게 말씀드리고 싶습니다. 혼자 투자했다면 이 구간을 온전히 수익으로 가져가기 어려웠을 것입니다. 그리고 기준이 없었다면 역시 마찬가지였을 겁니다. 그래서 여러분이 이 기준을 함께하는 시간을 소중하게 생각해 주셨으면 합니다. 저도 많이 준비하고 스트레스도 최대한 관리하려고 노력하고 있습니다.
3개월 전 가장 힘들었던 시기는 8달러 부근이었습니다. 이때 채권을 함께 보유하라는 전략을 말씀드렸는데, 주식과 채권이 번갈아 움직이다 보니 힘든 시기가 있었습니다. 하지만 현재 가격은 27달러 부근까지 올라왔습니다. 3개월 동안 많은 시련이 있었다는 것을 짐작하실 수 있을 겁니다.
현재 최근 1년 데이터 기준으로 하루 변동성 표준편차는 약 8.1%입니다. 표준편차는 하락에 대한 기준을 세워 두고, 그 기준보다 더 많이 빠졌을 때 매수하는 전략입니다. 1 표준편차 하락 지점에서 매수하면 통계적으로 비교적 싼 가격에 접근할 수 있다는 개념입니다.
정규분포에서 1 표준편차 안에 들어갈 확률은 약 68%이고, 2 표준편차 안에는 약 95%가 들어갑니다. 그래서 2 표준편차 밖에서 매수하면 더 안전하다고 볼 수 있습니다. 다만 지금은 우상향 시기라서 이런 기회를 쉽게 주지 않고 있습니다.
변동성 기준은 시장 상황에 따라 계속 움직이기 때문에, 저도 기준 가격을 계속 업데이트해 드리겠습니다. 과거 기록을 보면 10월 초 34달러 이상에서 시작해 15% 하락 시점, 29% 하락 시점 등에서 분할 매수 기회가 있었습니다. 당시 이틀 연속 하락하던 때는 정말 힘든 구간이었습니다. 이런 기회를 잡아 분할 매수하면서 안정적으로 대응할 수 있었다고 자평합니다.
공포 구간에서는 RSI가 과매도로 떨어지고, 투매가 나오는 심리적 상황이 펼쳐집니다. 고점에서 매수했다면 손실이 클 수 있지만, 표준편차 기준으로 여러 차례 나눠 사면 평균 단가가 점차 낮아지는 효과가 있습니다. 제 평균 단가는 18.3달러 부근이었고, 이후 주가가 27달러 이상까지 올라오면서 현재 수익률은 약 48% 수준입니다. 다만 지금은 과열 국면에 가까워진 상태입니다.
레버리지 상품이 주는 기본적인 펀더멘털은 분명 있지만, 개별 종목 레버리지는 리스크가 큽니다. 엔비디아는 우상향해서 다행이지만, 테슬라처럼 변동폭이 큰 종목은 크게 빠지면 복리 효과가 강하게 작용해 회복이 어렵습니다. 그래서 개별 종목 레버리지에 투자하는 것은 저는 위험하다고 봅니다.
표준편차 매매법이 검증되었다 하더라도 ETF를 통해 투자하시는 것이 좋습니다. SOXL은 30개 안팎의 반도체 종목에 분산되어 있어서, 개별 종목 리스크를 줄이고 방향성에 대한 리스크를 관리하면서 확신 있는 분할 투자를 할 수 있습니다. 원칙과 기준을 가지고 투자하는 것이 핵심입니다.
SOXL 운용사인 디렉시온은 대표적인 레버리지 운용사라고 해도 과언이 아닐 만큼 잘 운영하고 있습니다. 상장일은 15년 전입니다. 7~8달러까지 떨어졌을 때 상장폐지 얘기가 많았는데, 지금 보면 엔비디아, 브로드컴이 망할 것 같습니까? 한두 개 종목이 흔들려도 전체적으로 분산되어 있어서 ETF 자체가 없어지기는 쉽지 않다고 말씀드린 바 있습니다.
기초지수는 ICE에서 제공하는 반도체 지수이고, 일일 변동성의 세 배를 추종하는 구조입니다. 가장 비중이 큰 종목은 엔비디아이며, 브로드컴, 최근 실적이 발표된 TSMC, 그리고 실적 가이던스가 좋지 않을 것으로 예측했던 ASML도 3% 안팎으로 포함되어 있습니다.
TSMC는 반도체 실적의 풍향계라고 불릴 정도로 가장 먼저 실적을 발표하기 때문에, 이후 나오는 기업 실적에 영향을 줍니다. 저는 기초지수가 튼튼한 ETF가 상장폐지되는 일은 역사적으로 거의 본 적이 없습니다. 그래서 꾸준히 보유하셔도 되지만, 표준편차 기준으로 매수 타이밍을 잡아 보자는 것입니다.
지금처럼 상승 국면에서는 아직 갈 길이 멀어 보이지만, 단기간에 많이 올라왔기 때문에 부담도 있습니다. 월봉으로 보면 바닥에서 올라오는 국면이지만, 과열 부담이 있는 것도 사실입니다.
여러분이 지금 하셔야 할 방법은 두 가지입니다. 채권과 함께 사거나, 표준편차 하락 지점에서 매수하는 것입니다. 한 번에 몰빵하는 것은 추천하지 않습니다. 예를 들어 1억 원이 있다면 500만 원이나 1000만 원씩 나눠 투자하고, 추가 매수 여력을 남겨 두셔야 합니다. 그래야 세 배 레버리지 상품에 대한 거부감 없이 안전하게 오래 투자할 수 있습니다.
TMF는 금리 인하 기대감이 상승 모멘텀이 될 수 있지만, 금리만 보고 들어가면 지금처럼 3년째 물리는 상황이 생길 수 있습니다. 그래서 시장 금리, 파월 의장의 코멘트, 경기 지표를 함께 봐야 합니다. 현재 금리를 못 낮추는 이유는 물가가 쉽게 낮아지지 않기 때문이고, 물가가 끈적하게 달라붙어 있어서 금리가 한동안 높은 구간에 머물고 있습니다. 이 물가 저항선을 뚫고 내려가야 채권이 본격적으로 오를 수 있습니다.
또한 미국에서 스테이블코인 USDC를 발행할 때 단기 채권을 담보로 잡은 경우에만 발행하도록 하는 방향이 논의되고 있습니다. 이런 상황에서는 채권이 받는 영향도 함께 파악해야 합니다. 이번에 지니어스법(스테이블코인 법안)이 통과되었는데, 저는 MSTU를 8월 전까지 50% 목표로 보고 있었습니다. 그런데 어제 법안이 통과되면서 매도 의견을 드렸고, 제가 매도한 뒤 12%가 빠졌습니다. 최종적으로 44% 수익에서 정리했습니다. 목표였던 50%에는 못 미쳤지만, 말씀드린 기간 내에 정리한 것입니다. 열주를 제외하고 모두 정리했으니, 여러분도 상황을 잘 점검해 보시기 바랍니다. 단기적으로는 재료가 소멸했다고 판단합니다.
TMF는 2.6달러까지 떨어졌습니다. 횡보 구간이라 변동폭이 세 배 레버리지임에도 불구하고 낮은 상태입니다. 채권도 함께 모아 가시는 것이 도움이 될 수 있는 시기라고 봅니다.
7월 20일 주간부터 실적 발표가 예정되어 있습니다. SOXL에 영향을 줄 만한 종목은 인텔과 텍사스 인스트루먼트(TXN) 두 가지로 보입니다. 인텔은 3% 안팎, 텍사스 인스트루먼트는 4~5% 정도로 비중이 적지 않습니다. 지난주 실적을 발표한 ASML 주가가 빠지면 2~3% 밀리고, TSMC처럼 오르는 종목이 나오면 2~3% 오를 수 있습니다. 반도체 업황이 나쁘게 나오면 밸류체인으로 엮여 있어 함께 영향을 받기 때문에, 한 번에 8% 정도 빠지는 상황도 자주 올 수 있습니다.
SOXL과 별도로 배당 관련 ETF도 살펴볼 만합니다. 슐럼버거(SLB)는 실적이 나쁘지 않게 나왔습니다. 보유 종목 중에는 아메리칸 에어라인, 레이시온, 노스롭그루먼, 록히드마틴 등 방산·항공 관련 종목들도 있고, 휴머노이드와 AI 소프트웨어 관련 종목들도 포함된 것으로 보입니다. 이 중 드슬(DSL) 관련 종목은 앞서 소개해 드렸는데, 당시 62달러 수준에서 지금은 73달러 부근까지 많이 올랐습니다.
SOXL의 목표가는 우선 초록색 이동평균선인 61일선을 뚫고 올라오는 32달러 수준으로 봅니다. 저는 개인적으로 전고점까지도 볼 생각입니다. 이 가격대에서 일단 확인하시고, 이후 추가 업데이트를 드리면서 조정할 부분을 함께 판단해 보겠습니다. 중간에 매도하고 잠시 쉬어 가는 전략도 고려할 수 있습니다.
이번 주는 실적 시즌이라 변동폭이 커질 것으로 보입니다. 너무 하루하루에 일희일비하기보다는 냉정하게 시장을 판단하시는 데 도움이 되도록 하겠습니다. 감사합니다.
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