저자: 이승조 · 한국인
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결론: 단기 지수는 미중 무역협상 기대감에 과열된 만큼 매도 전환을 의심하고, 285 지지 이탈 시 하방 공격을 경계하라는 견해. 외국 증시 흐름: 애플·아마존은 1주·1개월·3개월 기준으로 상승 탄력이 둔화되고 있으며, 3개월 전 에너지가 가장 컸다고 봄. 다우 26,000 부근에서 흥분하지 말라는 입장. 중국 증시: 상해 지수는 연초 대비 크게 올라 3,200 부근이며, 월봉상 급락 여부를 고민하는 구간으로 봄. 안도랠리 200포인트 구간에서 일부 차익 실현 전략 제시. 미중 협상 시나리오: 노딜이면 하락 충격, 타결돼도 이미 반영된 뒤 매도 전환 가능성이 있으니 두 경우 모두 의심하라고 강조. 국내 이벤트: 삼성전자·SK하이닉스 실적 발표(내일) 직전 상승은 재료 선반영으로 보고, 발표 후 폭락 가능성을 경고. 옵션·수급: 4월 10일 옵션 만기, 북한 최고인민회의, 한미 정상회담(11일) 등을 변수로 제시. 미결제약정 32만 5천 개 수준에서 추가 상승을 어렵다고 봄. 선물 1조 매수와 바스켓 매도 합성 가능성, 청산 시 파란 화살표(하락) 흐름 우려. 종목 전략: 삼성전자 4만 5천원 이탈 시 하방 공격 시작으로 보고 4만원·6만원대 참고, 중심값 4만 5천~7만원 박스 제시. 삼성전기는 저점 대비 큰 상승 후 11만 5천~13만원 구간 매도 전략 제시. 바스켓 알고리즘이 시장을 지배한다고 주장. 리스크: 시장 조작 가능성 및 변동성 확대 경계를 반복 강조.
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네, 여러분 안녕하십니까. 이승조의 TMI 시간이 돌아왔습니다. 제가 싱가포르에서 몇 조 원을 운영하는 해지펀드 전략 기획가라고 생각하고, 이런 전략을 쓰고 있는지 보라고 말씀드리겠습니다.
지금 객장에서 나오는 얘기를 한번 보세요. 선물 2,75 쌍바닥이나 2,125 같은 지지선은 생각하지 않고, 지금 2,200을 막 치고 나가면서 "오늘 하이닉스 8만 원, 그다음 삼성전자 4만 7,000원까지 간다"고 말합니다. 왜 이렇게 생각하느냐? 오히려 그렇게 유도하는 에너지가 있는 게 아닌지 한번 의심해 보셔야 합니다.
또 하나, 미국과 중국의 무역 협상에 대한 언론 보도는 모두 "다 잘된다"고 합니다. 그런데 내일 뚜껑을 열어 보면 노딜일 수도 있습니다. 제가 지난 2월 25일 파생 시장을 보면서 "이상합니다"라고 말씀드렸죠. 2월 28일 정상회담을 앞두고 290 공격이 나왔고, 상투를 찍은 것 같으니 매도로 스위칭하라고, 10~15포인트 정도 떨어질 것 같다고 말씀드렸습니다. 지수는 100~150포인트씩 왔다 갔다 하게 됩니다. 그러니 첫 번째 시나리오로 미·중이 노딜이 나올 경우를 미리 생각해 보셔야 합니다.
두 번째 시나리오는 협상이 잘 되는 경우입니다. 잘 됐는데 미국 시장이 이미 반영을 해버리고, 하반 공격으로 바뀌는 상황이죠. 이럴 때도 의심해 보셔야 합니다.
제가 시장을 에너지로 볼 때 보는 게 있습니다. 전체 종목의 매트릭스 구조인데, 어제 종가 기준으로 상자 크기가 클수록 시가총액이 큰 기업입니다. 여기서 아마존과 애플 두 개만 보시죠. 하루 기준으로는 플러스인데, 일주일로 바꿔 보면 둘 다 3% 정도 올랐습니다. 한 달로 가 보면 아마존 7%, 애플 11%입니다. 지금이 4월 초니까 3월 초 대비 에너지가 가장 큰 상태입니다. 그런데 가장 막강한 에너지는 3개월 전에 있었습니다. 1월 3~4일, 애플이 10% 급락했던 날이죠. 그때부터 아마존은 18%, 애플은 23% 급등했습니다.
이런 흐름을 왜 비교하느냐면, 3개월 전에 엄청난 에너지가 나왔고, 한 달 전, 일주일 전, 오늘로 올수록 탄력성이 둔화되고 있다는 겁니다. 그러니 미·중 무역 협상이 좋게 나와도 오히려 매도로 스위칭할 수 있는 여건이 될 수 있다는 점을 보셔야 합니다. 다우지수가 26,000대라고 흥분하지 마십시오.
또 하나, 상하이 증시입니다. 작년 연초에 상하이 펀드나 상하이 ETF를 2,400대에 사셨던 분들은 지금 3,200대를 보실 겁니다. 월봉으로 보시면, 여기서 크게 급락하고 이 구간을 뚫을 것인지 고민해 봐야 합니다. 지금 4개월 연속 상승했습니다. 미·중 협상 잘 될 거라며 2,400에서 3,200까지 올랐는데, 자리는 3,500짜리입니다. 3,200은 "잘됐다, 안도랠리, 환영랠리"라고 나온 자리인데, 여기서 200포인트 남았습니다. 이 에너지가 몇 퍼센트인지 아십니까? 약 5%입니다. 이건 남에게 주시고, 챙기면서 결과를 보고 판단하는 전략을 세우시기 바랍니다.
저는 이벤트 드리븐 매크로 전략으로 환율과 전체 기준을 함께 봅니다. 전쟁을 할 때 최대한 이벤트를 이용해 공격과 방어를 하지 않겠습니까? 내일을 보시죠.
내일은 삼성전자 1Q 잠정 실적이 발표되고, LG전자 실적도 나옵니다. 그 하루 전에 SK하이닉스를 8만 원까지 보여주고, 삼성전자를 4만 7,000원까지 올려 놓았습니다. 그러면 "다 좋다"고 떠드는 분들은 이미 나쁜 재료를 반영한 것으로 보고, 발표 후에 다시 매수세가 들어올 거라고 합니다. 확인해 보시기 바랍니다. 재료가 노출돼 합성된 후, 그동안 쭉 올린 삼성전자를 내일부터 폭탄 세일로 공격하면 어떻게 되겠습니까? 이게 문제입니다.
다음 마디는 4월 10일, 옵션 만기일입니다. 이걸 노리고 폭탄을 놓았는지도 의심해 보셔야 합니다. 그 전후로 북한 최고인민회의가 있고, 한미 정상회담이 11일 열립니다. 그 다음에 FOMC도 있습니다. 제가 해지펀드 CIO라면 4월 5일에 공격 포인트를 잡을지, 4월 11일에 잡을지 구도를 짜겠습니다.
어떻게 공격할지 말씀드리면, 285를 막아낼지, 여기서 한 번 더 슈팅을 주고 공격할지가 관건입니다. 어제 미결제 약정이 32만 5,000계약인데, 곳간이 다 찼습니다. 제가 20년 동안 미결제 약정이 32만 계약을 넘어 더 치고 나가는 걸 못 봤습니다. 이 그래프에서 2월 25일을 보시죠. 2월 25일에 공격이 있었습니다. 해지펀드들은 정부 고위층 관련 정보를 가진 사람들이 있었던 것처럼, 정보 비대칭이 있었습니다.
그러니 앞으로 이 장이 가려면 285를 깨면 안 됩니다. 삼성전자 4만 5,000원, SK하이닉스 7만 7,000원도 깨면 안 됩니다. 이건 거짓말입니다. 그걸 깨면 여기서 올린 에너지로 폭탄을 제조한 겁니다. 올려놓고 죽이는 거죠. 여기서 폭탄이 나올지는 여러분이 판단하셔야 합니다. 저는 1년 동안 이 구간에 머물 수도 있다고 봅니다. 상단에서 삼성전자 4만 7,000~5만 원 구간에 투자자들이 흥분할 겁니다. 그때 4만 원대, 8만 원대, 6만 원대를 생각하십시오. 중심값은 4만 5,000원과 7만 원입니다. 앞으로 코덱스 ETF 같은 걸로 왔다 갔다 하려면 거래대금이 10조 원까지 자연스럽게 나와야 합니다. 4~5조 원에서는 왔다 갔다만 합니다.
어제 보세요. 외가격 옵션에서 변동성을 200~500%까지 준 겁니다. 삼성전자를 3~5% 올렸다가 3~5% 죽이면, 옵션 쪽에서 마이너스가 나도 다른 쪽에서 수백 억의 플러스 에너지를 만들어서, 변동성 전략을 쓰는 롱숏 펀드가 있다는 얘기입니다. 시장을 읽을 때 이 부분도 생각해 보셔야 합니다.
그래서 이 시장이 항해하려면 기본적으로 7조 원 정도가 꽂혀야 합니다. 4~5조 원에서 놀지 말고, 이게 들어오지 않으면 밀물이 들어왔다 썰물이 나갔다, 배가 떴다 가라앉았다 하는 패턴만 반복될 겁니다.
이건 조금 어렵습니다. 파생 시장을 알아야 합니다. 최근 3일 동안 합계를 보시면 현물에서 약 6,000억 원을 매수했습니다. 삼성전자, 하이닉스를 당기면서 샀다고 칩시다. 선물은 1조 원을 매수했습니다. 1조 원 매수 중 네이키드 매수도 있겠지만, 대부분은 바스켓 매도와 합성한 것일 겁니다. 이게 미결제 32만 5,000계약을 만들었습니다. 이게 청산 들어가면 다음 주부터 파란색으로 가는 겁니다. 매수가 청산되는 걸 '전매도'라고 합니다. 가장 무서운 건, 미결제를 줄이지 않고 신규 매도로 때리면서 현물과 비차익 거래로 산 것을 공격적으로 매도하는 것입니다. 그러면 변동성이 커집니다. 이 구조를 이해하셔야 합니다. 내일 롱숏 펀드들이 어떤 구성과 재료를 이용하는지 보고, 이 그림을 머릿속에 그려 두시기 바랍니다.
쭉 올렸다가 쭉 뺐다가, 뺐다가 올렸다가 하는 패턴은 최근 뉴스에도 나옵니다. 10분을 남겨 놓고 공격해서 2조 5,000억 원을 때리면서 도이치 옵션 주모자가 잡혔다는 기사 말입니다. 10년 전에는 몇 분을 남겨 놓고 게임을 했지만, 지금은 이렇게 쭉 올랐다가 쭉 빠지고, 떨어졌다가 올라가는 패턴이 나옵니다. 각 종목의 구조를 체크해 보시기 바랍니다. 예를 들어 삼성전기처럼 빠졌다가 돌아서는 종목을 구조화해서, 매도 바스켓에 넣을 것과 매수 바스켓에 넣을 것을 고르는 겁니다.
기준은 52주 최고가, 최저가, 중심값, 고가와 저가의 중간값, 현재가의 위치입니다. 하단에 있으면 매수 바스켓에, 상단에 있으면 매도 바스켓에 이용하는 매니저들도 많습니다. 오늘 삼성전자는 30% 매도 사이즈가 나갔습니다. 삼성전기도 저점 대비 21~38% 구간에서 알고리즘이 움직입니다. 그래프가 여러분 눈에는 좋아 보여도, 어떤 기계는 그렇게 만들어 놓고 때립니다. 그런 알고리즘이 있습니다. 그래서 11만 5,000원에서 13만 원 사이에서 이 부분을 매도하는 전략도 생각해 보시기 바랍니다.
시간이 1분밖에 남지 않았으니, 이 그림을 체크해 드렸습니다. 기계가 200개 종목을 다 읽고 있습니다. 중심값을 보십시오. 그러니 공포가 왔을 때 사십시오. 52주 최저가나 하단에 왔을 때 코스피 200 종목은 매수 바스켓으로 볼 수 있습니다. 예를 들어 삼성전자는 4만 5,000원을 깨면 하방 공격이 시작됩니다. SK하이닉스 7만 7,000원, LG화학 35만 원, 현대차 12만 9,000원이 걸려 있습니다. 현대차는 11만 원까지 내려오면 사겠습니다.
이렇게 상하단을 정해 놓고 각각 전략을 조절하는 바스켓 알고리즘이 시장을 지배하고 있습니다. 우리가 꼭지를 잡을 때마다 뒤에서 그림자 바스켓이 움직이고, 옵션에서 큰 수익을 내기 위해 삼성전자 같은 시가총액 상위 종목을 이용하고 이벤트를 활용하는 해지펀드가 있다는 생각을 항상 머릿속에 두고 전략에 참고하시기 바랍니다.
이승조였습니다.
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