저자: 김종효 · 한국인
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네이버는 20만원 아래 PB한배 수준이라 성장 재평가 구간으로 보고 분할 매수 가능하다고 봄. LG전자는 구체적 청사진 없으면 주가 정체 가능성. 반도체는 전체 주식 중 절반 비중을 유지하고 현금 20% 유지 권고. 코스닥은 주도주 부재와 정책 기대 불확실로 트레이딩 관점 접근, 대책이 실질적이지 않으면 긍정 관점 보류. 레버리지 ETF는 장기투자 상품이 아니며 변동성 증폭 요인이라고 평가.
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네이버가 드디어 20만 원대 아래로 내려왔습니다. LG전자도 20만 원 초반대에 있어요. 204,500원 수준인데 추가 상승 여력이 잘 보이지 않는 상황입니다. 네이버는 제가 계속 말씀드렸듯이 20만 원 아래에서는 사볼 만하다고 봤습니다. 지금 PB 한 배 수준까지 떨어졌다면 매수를 고려해볼 만하다고 생각합니다. 사볼 만한 이유는 명확해요. 성장이 없는 줄 알았는데 성장이 생겼거든요. 그런데 못 산다는 건 문제가 있습니다. 30만 원에 쫓아 사는 건 이상한 일이지만, PB 한 배까지 떨어져서 성장이 없는 것처럼 저평가된 상황이라면 사지 않는 것도 아쉬운 판단이죠. 비중이 있으신 분들은 더 사셔도 된다고 보지만, 주도주도 아닌 만큼 부담이 없게 접근하는 것이 좋습니다.
LG그룹 전자 계열 사장단과 실무진이 엔비디아와 협업을 하겠다고 했는데, 이번에 구체적인 숫자를 들고 오지 않으면 주가에 큰 영향은 없을 것으로 봅니다. 최소한 청사진을 명확히 제시해야 합니다. 젠슨 황 CEO가 왔을 때 올랐던 40만 원 수준까지는 아니더라도 최소 2분기 정도의 반등은 기대할 수 있을 텐데, 이번에도 뭉뚱그린 협력 발표만 있다면 주가는 오히려 정체에 빠질 가능성이 높다고 봅니다.
이번 장세에서 반도체 대형주의 변동성이 매우 크다는 것을 다시 확인했습니다. 저는 주식 80%, 현금 20% 정도의 비중을 계속 유지해야 한다고 말씀드리고 있습니다. 주식 비중 80% 안에서 절반 정도는 반도체로 가져가는 것이 적절하다고 보는데, 이 부분을 바꿀 이유는 전혀 없다고 생각합니다. 관건은 나머지 50%, 즉 전체 포트폴리오로 보면 40% 수준인 비반도체 종목을 어떻게 관리하느냐입니다. 반도체는 전체 비중에서 바꿀 이유가 없고 계속 가져가야 하는 상황입니다.
코스닥은 오늘 2% 정도 상승했고, 어제 900선 아래로 떨어졌다가 다시 900을 넘었습니다. 코스피 대비 상승 폭이 작은 이유는 뚜렷한 주도주가 없기 때문입니다. 연초에는 정책적 배려와 작년 코스닥의 상대적 부진(코스피 70% 상승 대비 코스닥 30% 상승)을 근거로 코스닥의 강세를 예상했지만, 올해 반년 동안 코스피가 100% 올랐는데 코스닥은 마이너스를 기록하고 있습니다. 예상이 빗나간 셈이죠.
7월 1일 거래소의 코스닥 30주년 행사도 프리미엄 제도 등 활성화 대책을 얘기하고 있지만, 실질적인 대책이 나올지는 내용을 보고 판단해도 늦지 않을 것 같습니다. 연초에 가졌던 굉장히 긍정적인 코스닥 관점은 이제 냉정하게 볼 때가 됐다고 판단합니다. 바이오는 시들하고 2차전지도 상승하다 멈춘 상태입니다. 반도체 소부장 일부 종목은 신고가를 냈지만, PSK 같은 종목들은 밸류가 싸다고 보기 어렵습니다. 1분기 실적이 워낙 나빠 헤매다가 2분기 실적 기대감으로 주가가 이미 크게 올라 있어, 실적이 좋아지더라도 주가가 먼저 간 만큼 정체될 수 있습니다. 정책도 아직 믿기 어렵고 실적도 확인되지 않은 상황이라, 코스닥은 당분간 트레이딩 관점으로 접근하는 것이 맞다고 봅니다. 장기 수급을 견인할 만한 실질적 대책이 나온다면 그때는 긍정적 관점을 강하게 가져갈 수 있겠지만, 현재 정부와 금융당국의 행태를 보면 그런 대책이 나올 가능성은 높지 않아 보입니다.
금융감독원장이 최근 레버리지 ETF를 만든 것을 후회한다는 취지로 얘기했는데, 변동성장에서 손실을 본 투자자들이 많기 때문으로 보입니다. 이 상품은 보유 중에 손실이 크게 나는 경우가 많습니다. 저는 이 상품을 계속 안 하는 것이 좋다고 말씀드려 왔습니다.
다만 "하지 말라"기보다는 명확한 타깃이 있을 때 짧게 접근하는 방식은 가능하다고 봅니다. 예를 들어 내일 마이크론 실적 발표를 앞두고 주가가 급락했다면 반등을 노리고 단기로 걸어볼 수 있습니다. 하지만 이를 계속 들고 가는 것은 위험합니다. 2, 3일 동안 쌓은 수익이 하루 만에 무너질 수 있기 때문에, 이 상품은 장기 투자용이 아니라는 점을 분명히 하고 싶습니다.
금감원장의 발언도 앞뒤 맥락을 자르고 그 말만 들으면 이해하기 어렵습니다. 나오기 전에 막았어야 한다는 식이라면, 더 중요한 문제는 국내에서 막는다고 해결되지 않는다는 점입니다. 해외에서는 이미 유사 상품이 우후죽순으로 쏟아지고 있어서, 국내만 막는 것으로는 실효성이 없습니다. 해외 상품을 어떤 방식으로 막겠다는 건지도 불분명합니다. 개인 투자자의 손실에 공감하는 차원에서 한 말로 보이지만, 적절한 비판 대상이 되는 발언이라고 생각합니다.
또 한 가지 포인트는 이 상품들이 지금 시장 변동성의 원흉이라는 점입니다. 오를 때는 더 밀어 올리고, 내릴 때는 더 밀어 내립니다. 이 상품의 효용이 사라지려면 반도체 종목이 움직이지 않는 수밖에 없는데, 반도체가 급등락하면 레버리지 상품으로 더 큰 수익을 노리는 투자자가 줄어들 리는 없습니다. 특히 코인으로 24시간 거래와 단타에 익숙한 30대 젊은 투자자들은 이런 도파민이 큰 상품에 참여하지 않을 리가 없습니다. 따라서 금감원장의 우려에도 불구하고, 반도체 종목군의 등락에 따라 해당 상품으로 인한 지수와 수급의 왜곡은 계속 이어질 수밖에 없다고 봅니다.
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