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안녕하세요 최일훈 상무가 풀어지는 미국 시장의 모든 것 제플린 오늘 3월 6일 월요일 순서입니다 월요일은 또 s&p500과 코스피의 밸류에이션을 체크하는 날이기 때문에 시간이 좀 빠듯하니까 가보시죠 예 알겠습니다 지난주 미국 시장하고 우리나라 시장하고 전부 다 올랐고요 일단 미국 시장 보면 s&p고 맥기준으로 1.9%가 올랐고 주간 단위로요 상승을 했습니다 그리고 ytd로는 5.4%가 올랐고 eps는 1.9%가 조정을 받았고요 12개월 포워드 eps를 기준으로 한 per은 18배를 좀 넘었어요 18.08배를 기록하고 있고요 pbr은 3.99배 그리고 roe는 22.1%를 기록을 했습니다 지난주 보면은 대체로 시가총액 상위 종목 위주로 좀 오른 느낌이 있고요 그래서 보면은 애플이 2.9% 그리고 마이크로소프트 2.4% 구글이 5.1% 그리고 아마존이 1.5% 테슬라가 조정을 받다가 막판에 오르면서 상승으로 마쳤구요 0.5% 올랐습니다 그리고 메타가 8.7% 엔비디아 2.6% 그래서 상위 종목들 대체로 오르는 가운데 금융제도 jp1 같은게 1.9% 올랐고요 png도 1.2%, x모빌 2.9% 그래서 상위 종목 중에서 빠진 거는 유나이티드 헬스 정도 빠졌고요 대체로 다 올랐습니다 지난주가 이제 3월에 첫 주다 보니까 2월말까지 s&p 500이 보면 2월 중순에 4150 근처까지 이제 갔다가 사모 PR 기준으로 보면은 애플이 지금 24배 그리고 마이크로소프트 24.8배 그리고 구글 16.1배 메타 15.300 그리고 아마존 32배 테슬라 46배 엔비디아 52배로 큰 변화는 없습니다 주간 기준으로 대체로 전색도 상승했는데 뚜렷하게 보면은 그 필수 비제 헬스케어 유틸리티 이런 가치하고 방어역에는 섹터가 연초 이후부터 소외가 됐었는데 지난주에도 다른 섹터는 대부분 다 올랐는데 필수 비자가 0.4% 빠졌구요 헬스케어가 0.5% 오르는데 그쳤고 유틸리티가 0.69%가 하락을 했습니다 연초 이후로도 보면은이 새 섹터가 각각 3% 5% 6% 이렇게 빠진 상황이고요 에너지도 한 -1.2% 그래서 작년에 특히 좋았던 것들이 계속 좀 시장 상승 하에서 소외되는 그런 흐름을 보이고 있고요 실적 발표가 아까 남궁진 얘기대로 s&p 500 기준으로 99%가 마무리 됐는데 지금 실적발표가 마무리된 상황에서 s&p500 전체 포워드 eps가 어떤 흐름을 보이는지 좀 보면은요 계속 좀 하향 조정이 되다가 최근에 한 1~2주간 조금 그 하얀 흐름이 좀 멈추고 약간씩 좀 사용 중이 되고 있습니다 그래서 이걸로 보면은 실적에 대한 우려는 실적 발표가 마무리되면서 대체로 희석되고 있다 이렇게 보시면 될 것 같아요 정면 하반기에 올해 미국 시장에 대해서 좀 안 좋게 얘기하는 그 미국의 하우스들이 얘기했던게 eps가 한 190불 정도까지 떨어질 수 있다 얘기를 했었잖아요 그래서 190불까지 떨어졌을 때 pr을 갖다가 뭐 20배만 하더라도 이제 190 X20 하면 3,8699죠 그리고 시장이 안 좋을 때는 또 오히려 per이 떨어지니까 만약에 이제 per이 15배까지 만약에 떨어진다면 sp500이 3,400 정도 그렇게 이제 전망을 했었는데 그 전망에 가장 기본적인 그 가정 어셈션이 eps가 빠진다는 거였어요 근데 지금 이제 eps가 오히려 반등을 하는 그런 모습을 지금 보이고 있네요 그래서 미국도 그렇고 국내도 그렇고 대체로 작년 말에 했던 올해 어떤 시장 전망이 컨센서스는 말씀하신 대로 eps가 여기에서 10에서 15% 하향 조정되면서 주가도 대체로 s&p500 기준으로 3,500 내외를 저점으로 1분기에 형성할 것이다라는게 컨센이었거든요 그런데 그 컨셉은 무색하게 EPS 자체가 하향 조정폭이 그렇게 않고 주가는 오히려 좀 오르는 그런 모습을 보이고 있습니다 다들 뭐 주가가 왜 올라가지 뭐 이렇게 얘기를 많이 하시는데 실제로 뭐 eps가 제일 중요해요 사실 그 eps를 추정하기 위해서 경기를 예측을 해보는 거고 그 경기 예측을 잘 안 돼서 문제지만 2001년 2년 닷컴 뽑을 때도 eps가 50 한 6불에서 23불 때까지 반토막 이상 빠졌었거든요 그리고 2008년 금융위기 때도 마찬가지고요 그렇기 때문에 그때랑 비슷한 상황이 올 수 있다라고 얘기하시는 분들이 주장하는게 eps가에 소위 말해서 이제 말 그대로 이제 어닝이 박살 날거다라는 부분인데 일단은 지금 연초 이후에 eps가 반등이 들어갔다는 점 2월 중순부터 이렇게 돌아서는 모습입니다 상당히 좀 고무적인 것 같습니다 또 하나 이제 고무적인게 미국채 10년물 관련해서 이제 금리가 지난주 금요일 날 한 10bp 정도 하락을 했는데 가장 큰 이유로 제가 그냥 생각했던 것은 그 pmi가 발표가 됐잖아요 서비스 pmi에서 계속적으로 그 서비스 관련된 물가가 하락하는 모습이 보였고 특히 배송지수 같은 것들이 계속 하락하고 있어요 그래서 최근에 트랜스포테이션 부분에 물가가 좀 여전히 안 떨어지고 있었는데 그 부분이 서비스 쪽에 그 배송지수가 떨어지면서 약간 좀 영향을 주지 않을까 그런 생각이 좀 들었습니다 그것 때문인지 몰라도 하여튼 그 내내 오르던 국제 금리가 지난주 금요일 날 큰 폭으로 하락하면서 결국 일주일간으로 보면은 미국 제 10년물 기준으로 1bp가 올랐어요 그래서 3.95%를 기록을 했고요 그리고 2년물은 4 .86%를 기록하면서 obp가 올랐습니다 장단기금리차는 조금 더 이념물이 오르면서 벌어져서 마이너스 90pp - 폭이 좀 더 확대가 됐고요 기대 인플레이션은 14bp가 올라서 2.52% 그리고 실질 금리는 1.43%를 기록을 하고 있습니다 회사채는 국회와는 좀 다르게 15bp하고 16bp가 각각 기록을 했습니다 요건 조금 더 살펴봐야 될 것 같은데 회사채이 그 금리가 나오는 거가 조금 늦어요 블룸버그에 그래서 목을 목요일로 비교를 하거든요 아 그래서 금요일 거는 아닙니다 금일 대전 그러면 미국채 금리는 금요일에 반영을 한 거예요 나오게 되면은 아마 금요일 날 많이 떨어졌을 거로 예상을 하기 때문에 그 부분은 좀 참고하시면 될 것 같아요 하이힐드는 올해 많이 떨어졌습니다 그 하이드 금리가 16bp가 빠져서 8.41%를 기록을 했고요 하이드 스프레드도 지난주에이어서 2 비가 빠져서 4.05%까지 내려갔습니다 다시 4.95까지 빠졌네요 그래서이 부분들도 그 증시 분위기를 좀 좋게 하는 것으로 작용하지 않았을까 싶습니다 상품 시장에서 유가보면 79.68달러를 기록했는데 WTI 기준으로 주간에 4.4% 올랐고요 리우카운트는 8개가 빠져서 592기가이 길을 기록을 했습니다 구리 가격도 한 3.2% 올라서 4.08달러를 기록을 했구요 천연가스 미국 쪽이 천연가스는 18.5%가 올랐는데 3.02달러를 기록을 했는데 너무 많이 빠진 거에서 그냥 대득키 바운스 정도로 봐야 될 것 같고요 차트 보시면은 정말로 뭐 9.5불 수준에서 3불 2불 때 후 여기까지 빠졌다가 3불 때로 지금 진입한 거기 때문에 그렇게 큰 의미를 둘 필요는 없을 것 같고요 유럽 천연가스 가격도 계속 빠지고 있습니다 그래서 11.8%가 지난주에 빠졌구요 44.98유로를 기록했습니다 이것도 거의 한 350유로까지 갔다가 44.98유로인덱스는 104.5를 기록해서 주간 기준으로 0.7%가 빠졌구요 그리고 원 달러 환율은 1,295.7원 그래서 1,300원 위로 올라갔다가 다시 하향돌파하는 모습을 보였고요 주간 기준은 1.4%가 하락을 했습니다 코스피로 넘어와서 지난주가 그 삼일절이 있었기 때문에 거래입이 4일이었습니다 그래서 그 4일 기준으로 코스피는 0.3%가 올랐고요 eps는 0.3%가 상향 조정이 됐습니다 최근에 보면은 삼성전자도 그렇고 SK 하이닉스도 그렇고 하향 조정이 멈추고 조금씩 반등하는 모습을 보이는데이 두 종목 it 중에 우리나라 시가총액 큰 두 종목에 영향을 받는 그런 모습이고요 와이티드로 보면 코스피가 8.7% 상승했고 12개월포드 eps는 4.8% 하향 조정이 됐습니다 3월 3일 기준으로 코스피 pr은 12.19 배에 거래되고 있고 pbr은 0.94배 거래되고 있고 roe는 7.75%를 기록을 하고 있습니다 주가가 이게 그 4일 기준이 아니라 영업일로 5일 기 조금 체감이 다를 수 있는데 방향성은 뭐 비슷하니까 참고하시면 삼성전자가 -2.4% 빠졌구요 LG N3 6.1% 그리고 sk하이닉스 -5.8% 삼성바이오 -0.1% 그리고 lg화학이 5.2% 올랐고요 현대 기아 각각 -0.1% 2.4% 그리고 네이버 카카오가 조금 최근에 조정을 받고 있는데 각각 3.7% 2.4% 하락을 했고 kb금융 보합을 기록을 했습니다 지난주는 거의 뭐 코스닥도 그렇고 코스피도 그렇고 2차전지가 거의 뭐 주도를 했으니까요 맞습니다이 기준으로 보면은 삼성전자가 0.9%가 상향 조정이 됐구요 LG 엔솔 0.5% sk하이닉스 마이너스 폭이 조금씩 줄어가고 있고요 언제 한번 제가 차트로 보여드리겠습니다 그리고 lg화 0.5% 그리고 다른 네이버 카카오 0.1% 0.1% 사용중도 있고요 kb금융 0.3% 상향 정도였습니다 그래서 큰 변화는 없었구요 pr로 보면은 삼성전자 21.8배 거래되고 있지만 지금 PBR 기준으로 1.1배고요 sk하이닉스가 PBR 기준으로 1.0배 여전히 머물러 있고요 LG & 솔 71.5배 lg화학 18.6배 네이버 26배 카카오 46.6배 그리고 현대차 기아 기아가 최근에 많이 올랐어요 은근히 꾸역꾸역 올랐는데 연초 이후로 보면 기아가 31.9% 올랐습니다 그리고 현대가 거의 한 절반 정도는 16.6%가 올랐고요 그래서 기아의 per이 한 4배 정도 수준에 있다가 5배로 올라왔습니다 현대차가 5.5배 거래되고 있고요 pbr도 보니까 기아가 0.8배 현대차가 0.6배 여전히 저렴하게 거래가 되고 있습니다 국내 금리 보면은 국내 금리는 조금 올랐어요 그 국고체 10년물 기준으로 24bp가 올라서 3.78%를 기록을 했구요 3년물 기준으로 25b가 흘러서 3.79% 그리고 장단기금리차가 -1bp인데 이게 또 미국에서 그 금요일 날 금리가 빠졌기 때문에 오늘 좀 미국 여행을 받아서 우리나라 금리도 좀 빠질 것 같은 생각이 들고요 증시 주변자금 보면은 투자자의 탁금이 주간 기준으로 1.6조가 올 증가해서 48.5조원을 기록을 했고요 신용융자가 17.8조원인데 주간 기능이 0.3조원이 늘었습니다 그래서 거래소하고 코스 이렇게 나눠 보니까 거래소가 9.0조원 코싸기 8.8조원입니다 그 규모면에서 보면은 코스닥이 10분의 1 정도잖아요 그런데 신용융자는 거의 비슷한 수준입니다 그리고 거래대금 보면은 17.4조원을 기록했는데 전주하고 뭐 비싼 수준인데 이것도 보면은 거래소가 7.0 중 코스닥이 10.4조원으로 규모면에서 코스닥이 자금에도 불구하고 코스닥이 상당히 활발하게 지금 거래가 되고 있습니다 거래대금만 보면 지금 투자자들은 전부 코스닥 그렇게 빠지네요 증시 분위기는 뭐 미국 시장이 금요일 날 올랐고 또 야간 선물 보니까 0.9%가 상승을 했더라구요 그래서 우리나라 또 시작할 때 한 1% 내외 정도 상승으로 시작할 것 같고요 대체로 분위기 자체가 그 미국이 금리 때문에 조금 상승하는데 좀 압박을 받고 있었는데 그런 부분들이 금요일 날 다소 해소됨으로써 심리는 조금 나아졌는데 앞으로 나올 고용 관련지표 그리고 다음 주에 나올 cpi 이런 것들에 좀 더 주목을 해야 될 것 같습니다 알겠습니다 지난주에도 말씀드렸지만 주가의 향방은 eps와 금리요 두 가지 큰 변수에 의해서 움직인다고 보시면 되고 금리가 또 조금 빠지니까 시장이 머리도 되는 모습이었고 다행스러운게 eps가 조금 시장을 안 좋게 보는 분들을 견해가는 달리 어닝이 다시 늘어나는 그런 모습을 보이고 있는게 상당히 그 긍정적인 부분이었던 것 같습니다 오늘 채플 및 순서는 여기까지 하겠습니다 고맙습니다 예 감사합니다
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