저자: 염승환 · 한국인
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5월 강세장이 올 것이라는 결론. 시장 전반: 공매도 재개 이후 코스닥 성장주는 충격을 받았지만 코스피는 영향이 적었고, 경기민감주가 반등해 지수가 상승. 긴축 우려도 잠잠해 5월 도강 3장(강세장)이 이어질 것으로 전망. 코스피 전고점 돌파 가능, 3261 돌파 가능성 높다고 예상. 경기민감주: 철강·조선·해운·화학 등은 공급 부족(반도체 수급 차질, 코로나 이후 수요 급증)에 따른 실적 모멘텀으로 주도. 다만 공급이 정상화되면 흐름이 반전될 수 있어 일부 비중 축소(약 30%) 권고. 해운·화학은 하반기 꺾일 가능성, 조선은 빅사이클이 이어질 수 있어 상대적으로 가장 좋게 봄. 자동차·반도체: 반도체 공급 부족이 하반기 완화될 것으로 보고, TSMC도 6월말 정상화 시점으로 봄. 현대차·반도체 비중 확대 제안. 한미 정상회담(5/21) 이후 삼성전자 등 투자 기대감 언급. 소외주·섹터 순환: 삼성전자·현대차그룹·삼성SDI·삼성전기·LG이노텍 등 소외주 비중 확대 제안. 편의점, 광고기획사(제일기획·이노션)도 회복 기대. 소외 종목은 미리 분할 매집하고 목표수익률 20~30%로 트레이딩 권고. 출연자 전망: 염승환 부장은 시장을 긍정적으로 보며, 소외 업종의 순환매를 강조.
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5월 강세장, 전략을 세워 보겠습니다
오늘 예고해 드린 대로 베스트투자증권 염승환 1부장님과 시장 전략을 짚어 보겠습니다. 부장님, 안녕하세요. 지난 4월 16일 방송 때는 매일 매일 방패에 페르 무대와 함께 방송을 하는 것 같습니다. 일단 구매도 도제가 됐고 최근까지도 긴축에 대한 우려가 있었고 시장을 변동성 장세로 보는 시각이 많은데, 5월 시장을 부장님은 어떻게 보고 계세요?
공매도 재개 이후 시장 흐름
저도 약간 그 시점에 공매도가 그렇게 크지 않을 거라고 봤거든요. 결과론적으로 크진 않았습니다. 지수가 이미 올라와 있었기 때문에요. 다만 당시 1, 2차전지, 바이오, 5G 통신 장비 같은 공매도 타깃이 된 코스닥 종목들이 추풍낙엽처럼 쓰러졌죠. 코스닥은 고점 대비 8% 가까이 빠졌습니다. 그런데 코스피는 사실상 영향이 거의 없었고, 오히려 공매도 재개로 경기 민감주가 수혜를 받은 것 같아요.
기관투자자들이 경기 민감주는 공매도로 많이 줄이고, 반대로 다른 쪽은 더 사는 현상이 나오면서 코스피는 오히려 빠르게 반등했습니다. 지금 삼성전자는 안 올랐는데, 오늘 종가 기준으로 거의 사상 최고치에 가까운 지수가 나왔죠. 지수는 이렇게 올랐는데 체감이 안 되는 이유가 뭐냐면, 조선, 철강, 화학 같은 경기 민감주는 전통적으로 기관이나 외국인이 많이 사는 업종인데 개인들은 잘 안 사요. 예전에 경기 민감주에서 뒤통수를 많이 맞아서 고생을 했기 때문입니다.
개인들이 1월에 삼성전자를 엄청나게 샀는데, 아직도 9만 6천 원, 9만 5천 원대에 물려 계신 분들이 많아요. 현대차도 많이 샀고, 2차전지 같은 성장주도 거의 다 잃었죠. 최근에는 부진했던 네이버를 개인들이 많이 사고 있고요. 이런 업종들이 제자리에 있으니 지수는 올라가는데 많은 분들이 체감을 못 하는 상황입니다. 오히려 그 부분 때문에 시장이 긍정적으로 보입니다. 많은 분들이 흥분할 때가 조심해야 하는데, 지금은 그런 모습이 전혀 안 보여요. 코스닥 2,000포인트를 넘었을 때도 분위기가 흥분된 느낌은 아니었어요. 그래서 이번 상승은 1월과 다르게 굉장히 오랫동안 이어질 수 있다고 예상합니다.
5월 시장 전망
긴축 이슈도 있었지만 지금은 잠잠해졌습니다. 이런 점들을 종합하면 시장을 나쁘게 볼 만한 이유는 삼성전자가 안 가는 것 말고는 딱히 없어요. 그래서 5월에도 상승장이 이어질 것 같습니다. 다만 예전처럼 특정 섹터가 주도하는 장은 아니고, 종목들이 골고루 갈 것 같지는 않네요. 삼성전자도 결국은 갈 거라고 봅니다. 지금 주가가 비싼 것도 아니고, 악재는 이미 충분히 반영됐어요. 삼성전자가 움직일 때가 지수가 한 단계 레벨업할 때인데, 그때까지는 완만하게 상승하면서 순환매가 이어지는 장이 당분간 펼쳐질 것 같습니다. 매매하기에는 오히려 더 좋은 장이고요.
지수 돌파 가능성
기존에 갖고 있던 종목들을 정리하고 새로운 장을 맞이할 타이밍이 아닌가 싶은데요. 코스피 지수만 놓고 보면 전고점 돌파도 가능하다고 봅니다. 최고가 기준으로 3,261 부근이 저항선인데, 이번 주 옵션 만기를 지나면서 한번 터치하고 넘어가지 않을까 예상합니다.
업종별 전략: 경기 민감주
원자재 가격 상승과 함께 철강, 조선, 해운, 화학이 좋았고, 실적 모멘텀까지 더해져서 경기 민감주가 시장을 주도하는 모습이 됐습니다. 이제 어떤 전략을 취해야 할까요? 포스코는 오늘도 신고가를 기록했는데요. 지금은 일부 비중을 줄이는 게 좋습니다. 경기 민감주 비중이 30%라면 그중 약 30% 정도는 덜어내 보세요. 올해 1월에는 자동차와 반도체가 세상을 다 가진 것처럼 올랐는데, 너무 과하면 빠지기 마련이니까요.
철강 업종도 처음 올라갈 때는 다들 긴가민가했는데 이제는 왜 올라가는지 이유가 명확해졌습니다. 최근에는 화학, 조선주도 마찬가지인데 여기서 바로 꺾이지 않을 것이기 때문에 전량 매도할 필요는 없어요. 고점이 어디인지는 아무도 모르니까, 일부는 줄이고 일부는 끌고 가시는 전략을 생각하시면 좋겠습니다.
왜 이렇게 강하냐면, 수요와 공급의 불일치 때문입니다. 코로나 이후 내구재 수요는 엄청나게 늘었는데, 사람들이 출근을 못 하면서 공급이 따라가지 못했어요. 여기에 일본 자동차 반도체 공장 화재, 대만 공장 사고 같은 지정학적 변수까지 겹치면서 공급이 늦어졌습니다. 반도체 공장은 계속 돌아가야 하는데 멈추면 정상 가동까지 시간이 오래 걸리죠. 재고는 없고 수요는 있으니 공급 부족이 이어집니다. 이럴 때 수혜를 받는 대표적인 업종이 원자재와 해운이고, 그다음이 조선주입니다. 이런 흐름이 적어도 5월까지는 이어질 것으로 보입니다.
다만 주가는 항상 선반영을 하거든요. 이미 하반기 1년 뒤의 실적까지 지금 단계에서 반영하고 있습니다. 그렇다면 어느 시점에 공급이 정상화되기 시작할 때는 반대 방향의 흐름이 나올 수도 있어요. 지금 상황에서 경기 민감주는 조금씩 줄여 나가는 게 맞다고 봅니다. 아직 절정은 아니니 레벨은 조금 더 남아 있지만요.
해운과 화학 주는 하반기에 꺾일 가능성을 보고 있습니다. 공급 과잉 이슈가 있기 때문이에요. 반면 조선은 경기 민감주 중에서 사이클이 제법 길 것 같습니다. 철강은 내년 베이징 동계올림픽까지 수요가 이어질 것으로 보이고, 조선은 수주잔고가 많고 실적도 드디어 올라가고 있습니다. 지난 10년간 힘들었던 업종이 1~2년 올랐다고 "이제 끝났다"고 보기는 어렵죠. 빅 사이클이 이어질 수 있다고 보기 때문에, 저는 개인적으로 경기 민감주 중에서는 조선 업종이 가장 좋게 봅니다.
매도 시점과 반도체·자동차
결국 개인 투자자 입장에서는 매도 시점이 가장 궁금하실 텐데요. 오늘 부장님 말씀을 통해 힌트를 얻어 보겠습니다. 삼성전자와 현대차도 지금은 잠시 쉬어 가는 구간이라고 보고 있어요. 말씀하신 대로 반도체 공급 부족이 언제까지 지속되느냐에 따라 주가 반등이 연결될 것 같습니다.
고용지표가 쇼크로 나왔는데, 일자리가 없는 것도 있지만 사람들이 집에서 쉬고 있는 부분도 큽니다. 실업수당을 받는 게 일하는 것보다 나은 경우가 있으니까요. 그런데 공장에서는 사람이 필요한데 그 사람들이 들어오지 않고 있죠. 이 상황이 좀 더 이어질 수는 있지만, 실업수당은 기한이 정해져 있습니다. 결국 하반기에는 실업수당이 끊기면서 복귀하게 될 거예요. 정부가 영원히 지원해 주는 게 아니니까요. 그러면 공장도 정상 가동될 것이고, 백신 접종 속도도 점점 빨라지고 있으니 상반기보다 하반기에 공급이 정상화될 가능성은 높습니다.
현대차 내부에서도 5월 반도체 공급 부족에 대해 언급했다는 기사를 봤는데, 4월과 비슷하다는 얘기가 나오더라고요. 5월 중순에서 말쯤이 피크일 수도 있지만, 하반기부터는 완화될 것 같습니다. 반도체를 만드는 TSMC도 6월 말 정도를 정상화 시점으로 보고 있다고 하니, 얼마 남지 않았어요. 그래서 지금 자동차와 반도체 업종은 괜찮아 보입니다. 저는 자동차와 반도체 비중 확대를 권하고 싶어요.
오는 21일 한미 정상회담 이벤트도 있는데, 이때 삼성전자가 투자를 발표할 거라는 얘기가 나오고 있습니다. 삼성전자뿐 아니라 2차전지, SK이노베이션, 현대차 전기차 공장 같은 얘기도 돌고 있어요. 실제로 확정된 건 기다려 봐야겠지만, 이런 기대감도 있습니다. 투자가 들어가면 공급 부족이 해소되는 신호가 나올 수 있어요. 그러면 주가가 한 단계 더 올라갈 수 있습니다. 그래서 저는 남들이 소외받을 때 먼저 사야 한다고 말씀드리고 싶어요. 지난주 후반과 오늘도 보시면 못난이 기업들이 다 올랐죠. 먼저 산 분들이 수익을 내는 거고, 오늘 올랐다고 뒤늦게 쫓아가는 분들은 뒷북을 칠 수밖에 없어요. 그래서 지금 어려운 반도체, 자동차를 분할로 매수해 보시라고 권하고 싶습니다.
소외 업종: 광고, 편의점, 면세점
이제 다른 업종도 살펴볼게요. IT 대형주와 현대차그룹주 얘기를 해주셨고, 편의점과 광고기획사도 주목해 보자고 하셨죠. 먼저 백화점과 면세점은 이미 많이 올랐습니다. 신세계 같은 종목은 주가가 두 배나 올랐고, 그동안 안 가던 한화 홀딩스도 지금 많이 올랐어요. 늦은 것 같고요. 지금 소외된 종목을 찾아보면 삼성SDI, 삼성전기, LG이노텍 같은 종목들이 있습니다. 여기에 현대차그룹 비중을 계속 늘리는 게 좋고요.
편의점 업종은 백화점과 면세점에 비해 뒤처져 있습니다. 하지만 매출이 드디어 돌아서고 있어요. 사람들이 밖에 나가면 편의점을 가게 되어 있으니 당연히 봐야 하죠. 광고기획사도 주가가 상당히 올랐습니다. 특히 제일기획, 이노션 같은 기업들이 그동안 부진했는데 이쪽도 볼 만합니다.
여러분이 기업을 볼 때는 항상 순환매를 생각하셔야 해요. 조금만 모멘텀이 나와도 주가가 급등할 수 있는데, 그 수익을 내려면 안 가고 있을 때 미리 사야 합니다. 확인하고 사는 순간 늦어 버려요. 그래서 리스크를 감수하더라도 저가 부분에서 분할 매집하는 전략이 필요할 것 같습니다.
주가가 안 움직이면 손이 나가지 않는 게 일반 투자자의 심리인데요. 소외된 종목에서 한 번만 성공해 보시면 그런 세계에 발을 디딜 수 있습니다. 재미없더라도 한번 소외받는 종목 중에서 진득하게 들어가셔서 기다려 보시는 게 좋겠습니다.
광고기획사 이야기
광고기획사를 좋게 보시는 이유가 궁금하네요. 제일기획은 이번에 실적이 잘 나왔어요. 이노션은 주가가 실적을 못 따라가고 있는데, 이유는 현대차그룹이 주요 광고주인데 자동차는 온라인으로 판매하기 어려운 제품이라서 온라인 광고 비중이 낮기 때문이에요. 그래서 이노션의 실적이 부진했던 겁니다. 그런데 2분기에는 반대로 좋아질 가능성이 큽니다. 아이오닉 5가 3월 말에 나왔고, 기아 EV6가 5월에 나올 예정이에요. 기아가 사명을 변경한 것 보셨죠? 이제 '기아차'가 아니라 '기아'라고 해야 합니다. 그런데 모든 엠블럼 교체나 리브랜딩 작업을 이노션이 담당하고 있어요. 이게 2분기 매출에 들어갑니다. 1분기가 아니라 2분기를 본다면 주가가 잃을 게 없는 자리예요. 그래서 이노션도 살펴볼 필요가 있습니다. 현대차가 좋아지면 당연히 같이 가니까 그런 흐름도 있고요.
시청자 질문에 대한 답
댓글에 올라온 질문도 확인해 볼게요. 잘 가는 걸 팔고 누워 있는 걸 사기는 정말 힘들다는 의견이 많았습니다. 같은 마음을 가진 투자자분들이 계시네요. 소외된 기업 중에서 회복되는 곳들이 있어요. 대표적으로 면세점 회복이죠. 다만 이 흐름을 장기 투자로 생각하시면 안 됩니다. 소외된 기업을 분할 매수하고, 목표 수익률을 10~20%, 많게는 20~30%로 잡고 트레이딩하는 방식이 적절합니다. 10~20% 상승이 나오면 절반을 정리하고, 아직 소외된 종목으로 갈아타는 전략을 쓰시면 좋습니다. 다만 구조적 성장주가 아닌 종목은 트레이딩 대상으로 과감하게 선정하셔서 분산하시는 게 좋겠습니다.
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시청자분들이 궁금해하실 시장 이야기를 정리해 봤습니다. 염승환 부장님은 워낙 바쁘셔서 자주 모시기 어려운데요, 격주로 매주 2시간씩 증권방송에 출연하십니다. 오늘이 방송이었으니 다음 출연은 2주 뒤 24일 월요일입니다. 많은 기대 부탁드리고, 오늘 방송은 여기까지 하겠습니다. 감사합니다.
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