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저는 기본적으로 특히 미국의 차장까 이 컷은 이라고 보고 이때 통해서 전반적으로 조정을 거의 이 뜹니다. 특별히 종의 킥 까지 수는 없을 것 같아 그러나 80 협녀 를 내다보는 중국에서 잡은 시키는게 빠르게 성장 하더라구요 네 안녕하세요. 매부리 원 여러분 오늘은 대한민국 이코노미스트 의 전설 김영희 교수님 올렸습니다. 안녕하십니까 고맙습니다. 4 먼저 이 얘기부터 안할 수 없을 것 같은데요 예 미국발 금리 인상이 정말 가까워지는 그런 느낌이거든요. 만약 시그널이 오고 있지 않습니까 예 어떤 경로를 밟을 것 가 뜻인지 고개를 좀 부탁드립니다.
뭐 이번 fl 시에서는 2013년의 금 괴상하게 따 버전 더 캬 이렇게 찌게 되어 있는데요. 저는 내년 상반기 쯤 이라 보기 3 그래서 올 4분기 나 분쯤 테이퍼링이 가능 있다고요 자 배부터 예 예 내년 상반기에는 금리를 인상할 것이다 네 제가 그렇게 보는것은 미국 경계에 더욱 빨리 회복되어 있거든요. 뭐 이번 fomc 에서 지난 3월 다른 미국 등에서 6.5% 뭐 7% 올려 거에요. 또 물가를 3개월 4 의 2.4 에서 3.4% 에 올랐어요. 미국 통화정책 목표가 고용 극대화 물가안정 인데요 머물 까레 2% 로 먹고 이 제거용 만 남아 있거든요.
예 그런데 즉 서비스업 경기가 매우 빠른 속도로 회복되고 있습니다. 허나 진정되면서 요 그래서 미국 제조 보다는 서비스 해석 어려운 1 85 없고 도착을 했는데요. 서피스 경제가 회복되면서 고 용착 초석 더 가품이 4분기 가면서 빨라 길이라고 생각하고 있네 그래서 거 용도 좋아질 것이니까 결국 차는 내년 상반기에 미국이 금리를 인상할 것이다 그렇게 보고 있습니다. 네 제가 적정 분위를 추정 해보니까 예 뭐 연말 되면은 3% 를 넘어섰습니다. 성 풍속도 넘어서 용 서 이것 적정 금리 를 계산하는 방식 중의 하나가 테일러 준 책이라고 옐런 에 대한 경제 학교 가기 시작하고 조 거 서현 살롱의 내용의 그 범위 않은 실제 gdp 가 잠재 적이 있기 를 넘어서면 야 밑에 있는 야매 올 1분기 gdp 가 이 발표되어 있습니다.
-2% 밑에 있는데요. 최근 미 속도로 회복되고 4분기에는 게 플러스로 전 안되기에 실제 데이터가 잠재 gdp 넘어서면서 수요층의 물가상승 압력 나타난다는 거예요. 예 그리고 지금 물감의 켜 가 2% 인데 어 워해머 3.4% 저번 왔으니까 예 1 까도 먹겠지 이상 이니까 적정 금리가 3% 이상 해야 됩니다. 3% 로 올린다는 건 절대 아니고요 예 된 상반기 1 2차 대 정도는 인상할 것 같습니다. 아예 저번에도 사실을 금 인상 이렇게 가셔 되지 않았을때 교수님이나 오셔 가지고 이번 젊 대표로 잘 봐야 된다 4 말씀하셨는데 결국 그 예측대로 되 가고 있거든요.
그렇죠. 이번에도 지금 사실 내년 상반기에 두 차례 정도 금 인상하게 따고 매퍼 쪽으로 쭉 하시는 분이 많지 않은데 이 불어 담아 교수는 멋지게 좀 맞지 않을까 그런데 요새 정말 제가 거미 나는게 미 연준이 물과 목회 돌고 경제성장을 놓고서 올렸는데 시장 관계로 떨어지고 있거든요. 예 10 년 국제 수인 열이 3월달에 1.74% 까지 올랐어요. 예 그런데 fmc 체크에 1.44% 까지 떨어졌고 4 왜 경제성장 노르 고물가 더 보는데 시장 관계는 떨어지는 이게 좀 수수께끼 인간의 거기 안에 여러가지 이유가 있겠습니다만 은 물가상승 길이 일시 될 것이다 네 그런 판단이 있는 것 같고요 그 다음에 연준이 지금 국체를 엄청난 사고 있던 2008년 보니까 미 국채 발행 중 연준이 가지고 있는 게 한 5% 정도 됐어요.
네 오늘 1 동기가 의 통계를 보니까 물이 19% 를 가지고 5 언제 니 계속 및 종과 발효 국제 그걸 4 주니까 연주를 좀 실내 갖고 있는 거예요. 때 그 다음에 최근에 나타난 특징적 하나가 장기 금 20 년 국제 수익률은 떨어 졌는데 2년 국제 수입만 서쪽 올라 거든요. 그래서 장단기 금리 차가 축소되고 있으면 좋겠죠. 예 2장 당김 내가 축소되고 있다는 것을 머지않아 미국 경제성장률이 둔화될 것이다 이런걸 쏘았는데 지금 굉장히 혼란 의 시대인 것 같습니까 그래서 이제 가장 중요한 것은 물 까 상승 기조가 예시 적인가 아닌 지속적 인가 5월 달에는 미국 서적을 고파스 떠올랐는데요.
물론 기적 갈때 몰고 6월부터 의 함수 닐이 낮아 될 거에요. 그런데 전화 관계도 3.55 에서 4% 4일 거라구요 뭐 없네요. 예 이렇게 보면 울까 상승의 어느정도 기조 적일 것이다 이런 판단이 좀 나올 거라고 보고 있습니다. 4 그러면서 시장금리가 1단계 오히려 아 보고 있습니다. 그리고 뒤따라서 연방 d 금리 이것도 내년 상반기에는 온리 칸은 색 네어 높다 이렇게 보겠습니다. 결국 지금 투자자 입장에선 특히 주 시장에 참가한 분들 입장에서는 금리가 시장이 어떻게 하면 질까 가장 관심 일텐데요 예쁨 10a 가 있은 직후에 다음 시가 크게 활짝 벌어졌다 가 또 촬영에 기준은 오늘은 또 새벽에 또 다시 또 반발 매수세 거 많이 들어왔어요.
지금 갈피를 자키 좀 힘든 상황인데 어떻게 보십니까 저는 기 번째 어그로 특히 미국의 차상 까이 거품이라고 보겠네 근데 미국 주식을 보니까 제가 역사상 가장 큰 거품이 발생하는 것 같아요. 역사상 가장 큼 이에요. f 피치 스러워 보면 되요 그 시가총액을 명목 gdp 는 나오는게 아닙니까 그게 최근에 1분기 gdp 발표될 보실까 총액 또 전체 출시한 시각적인 발표했는데요. 310 7% 입니다. 미국은 요 예 1952년 이후 장기 평균이 107% 없고요 그다음 2000년 이후에는 100 79% 그리고 it 거품 붕괴 바로 직전에 200% 까지 같거든요.
좀 370 17% 에 그리고 er 뭐 토빈 q 레이스업 이런것들이 과거 평균보다 더 2 3배 이상 이가 또 미국 사람들이 돈을 빌려야 조직을 너무 많이 쓰고 있어 미국에서도 커 예 그 신형 잔고가 8천억 달라는 것들 8 적 없다 달라요 에 그리고 더욱 놀라운 것은 미국 가계 큰 용 자산에서 추 직 비중이 올 1분기 언제 보니 고 52% 에 역사 장 50% 컨 넘어간 적이 없거든요. 52% 를 가지고 있다는 겁니다. 그러면 미국 사람들이 주식을 많이 샀다 는 의미도 되지만 p 가격이 또 그 많고 올랐던 그래서 이런 식으로 보면 미국 축가와 역사적 가장 큰 거품이 발생했는데 이게 바로 풍부한 유동성 적은 밑에 매치 통 되고 있다는데 내어서 금리가 시장금리가 번져 오르고 기준금리 많아서 인상하면 저는 거품이 한번 보게 되었구요 4 그리고 우리나라도 좀 지갑 참 많이 올랐어 많이 올랐죠.
네 그런데 평균적으로 본 미움이 더 많이 올라 쓰네 미옥이 2008년 이후로 보니까 ksc 앨러지 쓰라고 에 20대 대도시 주택가격 이기수 거니까요. 85% 로 몰랐어요. 우리 평균이 전국 평균 kb 에서 발표하는 것 보니까 2009년 3월 2차 점 이었는데 올 5월까지 보니까 56% 몰랐거든요. 우리 보다도 미움이 더 맛난거 있어요. 그래서 제가 보기에는 미국 최 식각 역 어쭈 택가 이렇게 커플이 발생했는데 바로 풍부한 유동성 최근 이 때문 이었다 이게 테이퍼링 2개 테고 그 다음에 금리인상 하면은 내부는 상당히 충격이 초 머리라고 보고 있습니다.
4 그런데 어떤 사람들은 코스피는 크게 흔들 수 있지만 이런 금리인상 의 수혜를 받는 예 이런 업종은 컴 층 들어가도 괜찮은 게 아니냐 뭐 은행이나 보험 조 같은거요 어떻게 생각하십니까 대표적으로 이제 금리 인상시 때 은행주 가만히 오르조 근데 그 렌즈가 사실 월에 많이 올랐어요. 많이 옷 중에 코스피가 5월말까지 보니까 작년 말에 비해 서한 cb 파 3 올랐는데 0 은행 존 24% 이런것에 작년에 부진한 탓도 있지만은 바로 금리 시상식에 수냉 2가 선호 같은 것이죠. 저는 렌즈가 상당히 및 이석 반영 됐잖아요. 이미선 말씀에 발라주는게 정당이 미리 서 반영 하거든요.
그래서 앞으로 렌즈를 상대적으로 좋기는 좋을텐데 예 그런데 여기서 이제 큰 폭으로 오르길 인턴 힘들다 이렇게 보고 있습니다. 예 반대로 금리 인 성별의 꼭 pr 업종 이런것도 좀 가이드 해 주시면 감사해요. 4 금리의 하고 제가 것 정도로 상관계수를 그해 보니까요. 상관계수가 가장 높은 게 음식 요청이 음식료 업종이 요 상관계수가 - 0점 8일 정도 나옵니다. 2000년이 노통 계획을 거예요. 보는 우리 대대는 4 음식 녀는 내 수 없자 이니까 금리가 떨어지면 내수가 좋아지고 그 내수가 저가 지니까 대표에게 음식이 없죠. 매년 게 내수 적정 이지 않습니다.
예 그래서 잘된 것 외에도 만에 금리가 오른다면 은 음식 역적이 타격을 가졌는데 그런데 이번은 상황이 좀 다를 것 같습니다. 코롤라 때문에 가장 작년에 타격을 단 뜬게 음식 숙박업 되었고 또 조 의식 스파우트 생산이 파니까 작년 3월 4월 달에 5천 년 통을 내리 30% 이상 감지 했어요. 4 예 그런데 이번에 코로나가 조금씩 진정되면서 기저효과 때문에 그렇지만 이제 좀 풀어서 것보다 썼거든요. 그래서 음식 역적이 좋아지기 때문에 가 거하고 금리인상 시각 다르게 듭니당 정상적인 경우라면 은 금리인상 시계 음식 역정이 가장 좀 - 생각한게 가 예 높아 썼으니 예 근데 이번에 좀 다르게 생각해야 될 거에요.
근데 전반적으로 저는 뭐 축가 지수가 지금 최근 사상 최고치 많이 겸 시를 가고있습니다. 많은 대처는 3분기 조정이 라보고 상봉이 조정의 전반적으로 조정을 거 이기 때문에 특별히 좋은 업종 주가 지수는 없을거 스타 라프 넋 정치 꺼질 수도 없을 것이다 같이 저장을 받을 것이다 물론 어떤 어쩜 축가가 조금 더 조정을 받을 수가 있습니다. 같이 조정을 받을 수가 있겠구요 4 그 다음에 특히 지금 우리 문제는 금리가 오르면 무슨 문제가 발생한다 며 는 우리나라 중소기업의 50% 정도 가요 이자 보상기 우리 100% 미만의 이게 무슨 의미냐 하면 중소기업들의 1년동안 열심히 라도 영업이익을 내는 데 그 까지고 이자도 못 낸 기업들이 백부 고 10% 가 나온다는 겁니다.
4 그 다음에 우나 대기업의 25% 에요. 그래서 금리가 앞으로 많이 난 오르겠지만 금리가 오를 때 그런 업종들이 상대적으로 기업들이 타격을 받을 수 밖에 없습니다. 네 그래서 금리 부담이 덮은 기업들 이런 기업들은 조금 조심스럽게 작품 하시는게 좋을 것 같습니다. 4 원래 다음 질문이 지금 꼭 급하게 제가 뜰 가는 주도주 를 여쭤 보려고 했는데 웃음 말씀드리니까 고준희 크게 의미가 없을 것 같습니다. 그래서 고 질문에 대한 답을 여쭤봐도 될까요. 서비 하고 관련 시킬수가 있는데요. 예 얼마 제로 우리라고 전기전자 업종 주가 굉장히 많이 올라 같으니까 2롤 삼성전자 축구하고 96,000원 각 음에 그때가 10만 전 대란이 해결해야 하는 것이 얼마나 밖으로 떨어져 코 lg 전자도 뭐 두 배 가까이로 오르다가 지금 계속 적 능력의 들어서고 있습니다만 그 코롤라 때문에 작년에 미국이나 우리나라 내 부재 소비가 만들어 놨어요.
네 집에 있으면서 저도 피식 가깝습니다. 회복의 통해 똑같습니다. 그래 너 가전제품 것 같구요 내부자 바꿨거든요. 예 그 다음에 최근에 보니까 우리 업종 주가 정말 많이 예 많이 올랐더라구요 그렇게 서서 의 워크를 아 친정 되니까 밖에 나가는거 확보가 나이 거야 되고 신발도 사야 되고 그렇게 했습니까 4 그 다음에 이제 예상되는 게 대면 서비스업종 이에요. 그러나 우리가 못 나갔는데 뭐 저도 이제 핵심 맞았습니다. 많아 우리나라 굉장히 빠른 속도로 진행되어 줘 볼까 사람들이 제크 로라 맞고 하반기에는 모양 하도 가깝게 타면 음식점 더 갖고 여행도 갈 겁니다.
4 그래서 이런거 대면 서비스 없죠. 이런 축가 들이 한번도 으로 가능성이 있는데 근데 이것들이 최근에 보니까 이것들 있던 미리 서비스들에 게 좀 상승 계를 남아 있는 것 같습니다만 지금은 그렇게 뜬 큰사람 승려를 넘는것 같습니다. 예 그러면 한국 금리가 수정 오르는 시기 넌 저러고 그래서 기준 금액이 주거든요. 지금 시장 금리는 많이 올라간 걸로 쭉 이제 우리나라도 미국처럼 10년 체 국고채 수익률은 2.2% 까지 오르다가 2.2% 에서의 오히려 떨어졌고 요 금리 4 앞으로 경기가 나빠진다는 것으로 쭉 3년 자리를 많이 오르고 있어요.
우리나라 장 단기 및 맞춰줘야 조금 그런데 저도 우리 금리 더 빠를 미안한 4분기 후반 늦어도 내년 상반기에 최소 2차례 논리로 하구요 제가 현재 1사분기 우리 그 적정 놈이 추정 해보니까 1% 를 넘어서고 있거든요. 이제 기준금리 0.5% 야 앞서 미국과 테일러 준칙 이 하겠습니다만 우리도 월 4분기 되면 실제 계피가 전재 gp 좀 넘어서 거요 4 그 다음에 한국어 4 올해 소비자물가 를 1.8% 로 외치는 2월달에 일정 사회 에서 1.8% 로 이걸 올렸습니다. 많은 뭐 제가 정말 2% 좀 넘 거 든 1그램 보다 전 물가상승 조금 더 넓게 보고 있습니다.
네 그래서 뭐 경제도 지금 우리도 회복되고 있고 물가도 목표치 2% 넘었을 가능성이 높기 때문에 4분기 중 후반 내년 상반기에 최소한 두 차례 정도 첫 선을 보였다 어떻게 보고 있음 지금 0.5 니까 낸 영상방 여느 즈음에는 levi's 퍼센트를 약간 해 그래도 7 금리인상에 목전에 했지만 이 투자자들의 관점이 당장 시장을 빠져나와 오고 난 이런 속 탱자 못하더라구요 그래서 자산 배분 관점에서 한국 미국 중국을 좀 전반적인 자산 포트폴리오 라고 보면은 뭘 어떻게 나오면 좋은 찌 교수님 처방 거지 인플레이션 가능 3 이때는 가장 높은 날은 미국이라 보고 있거든요.
미국 경계 굉장히 빠르게 회복되고 물가가 오르고 채널이 가 달러 가치가 약간 오르고 있습니다. 굉장히 장기적으로 달러 같이 하라 를 넣어 보고 있어요. 앞으로 10년을 내다 보면 미국 뭐 한국 중국 했을 때 저는 미국 비중을 좀 줄이시는 게 좀 애굽을 줄 아내 에 3대 절 앞 쳐 말씀드려 쓰면 미국 자산가격 주가의 그 성 4패 엄청난 커피의 발생 약성은 간 약한것 보이 발생 될 터 보고 있죠. 상대적으로 중국이 람이 우리나라 비중 좀 늘렸으면 좋겠다 이런 생각이 드는데요. 예 그런데 2000년 이후로 우리 나태 필링 집까지 수 코스피 미 vs mpo 베네 그 다음에 중국 상하이종합지수는 수 우리나라가 사실 제일 많이 올라 썼어요.
그래 또 까지 수가 99년 마늘 101 했을 때 우리나라가 침구 속 에스 30 세 배 정도 있잖아 예 우리나라가 작년 31% 라 오르고 예 올해도 지금 거의 10% 그러다 보니까 지난 이십 년 보면 사실 우리 주가 지수가 침을 많이 올랐습니다. 물론 뭐 90년대부터 다룰 수가 있는데 지난 20년 보기 시며 뭐 지난 20년을 10년 단위로 나누며 는 2000년 에서 2009년 까지는 중국 뜻과 많이 올랐으니 예 2000년에서 2009년까지 는 중국 쪽과 올 평균 1.1% 상승했습니다. 우리 0.6% 그런데 미국 smp 업의 은 0.09% 상승이 그 동쪽 영국 4 2000년에 it 오픈 풍겨 내면서 미국 주가 10년 동안 제자리 걸 내 머릿속 그런데 2010년 이후로 책으로 5월까지 보면 미국 주가 47만 이었구요 예 그 다음에 우리 중국 뜻과 인데 저는 앞으로 쉽 10년을 내다 보면 중국이 안정성 경민 을 들어서고 중국에서 자본시장이 신계 빠르게 성장 하려고 하고 있거든요.
중국 기업들이 그 다음에 레일 통해서 자금을 좋아했는데 지금은 출식 채권을 통해 r 두고 증권시장 통해 작용 되도록 많이 하고 있어요. 그 증권 준비에 금융시장이 굉장히 빠른 학대 다니십니다. 그래서 그동안 우리가 10년 미국 주식에 가 더 돈을 많이 벌었다 며 는 앞으로 10년은 미국 비중을 좀 줄이고 그만큼 중 극비정보 우려나 비중을 잃은 게 포트폴리오 좀 수익률을 높이는 분이 아닌가 힘내시고 생각합니다. 네 그래서 자꾸 더 접혀서 말씀드리면 중국 중에서도 중부에 전기자 못해 시대의 굉장히 빠른 속도로 하게 되고 마저 그때 그 해 줘 가지고 저런 사실 오기 전에 hf 쉬기 확인해 봤거든요.
그다지 말씀 했던 것 대비 약 10% 약간 및 정도 상승을 했더라고요 수 있는게 예 그게 1차 10% 떠올랐다가 4 제자리걸음 또 제자리 돌아왔다가 즙만 30% 올라서 어 그때 제가 준비가 전기차가 앞에 증기의 바이어 주시고 한번 이 탭을 단신 있게 그 뒤로 굉장히 빠른 속도로 있다가 또 터지다 나 에 다시 거의 제자리에 돌아 같거든요. 저는 장기적으로 에 중국 주식이 좋은데 중국에도 댁에서 가장 전기차 시장 절 미리 빨리 학대 될때가 중국이라 보고 있네 중국 사람들에게 소득이 1만 탈락 넘어서면서 건강에 굉장히 신경을 쓰기 라 하고 있거든요.
그래서 중국 주식 투자 하시는데 그 쪽으로 좀 비중을 이셨습니다. 조차 일감 날 참기 된 측면에서 드리는 말씀입니다. 그 중국이 hf 중에 전기차 i5 섹터는 우리나라의 상장이 되어 있잖아요. 그쵸 얘가 열사가 만든 예 그거 외에 다른 옷 좀 없이 상장이 되어 있는지 그리고 국내 etf 아니고 헤어 etf 나 개별주식 이라면 어떤 쪽에 업종을 추가 듣자 아실 수 있을지 예전에 중국경제가 내수 1등 조 중심으로 계속 등장 알아보고 있거든요. 근데 우리가 is 경제 2기 하고 구조적인 것 똑같다고 sk 텔레콤에 그다음 3서 아제 그 다음엔 롯데 제가 4 여러 가 한국을 대표하는 내수 업종 유 씨 미 뭐 엄청 올라서 60개 80개 올라 썼거든요.
예전에 중국에 장점은 그런 시기라고 보는데요. 중국의 내수 쫑 외 각 분야의 1등 주식 뜰 그런데 저는 중국 주식 투자 할 때 좀 더 조심스럽게 접근해야 말씀드린다 아이더 중국은 공산주의 부르는 거에요. 개별 기업 리스크 니 있어요. 그래서 중국 기업 주식 투자 할 때는 그런 1동 주로 구성된 이 택 4 혹은 펀드 같은거 저처럼 거의 태 부의 집중 하고 있습니다만 좀 되셨죠. 간적도 로 추지 하신게 초청할 현생 합니다. 그 수 이미 보시게 지금 중국의 자본 시장 특히 목에 증권시장 우리나라 몇 년도 와 비슷하다고 보세요. 저는 우리가 그 97년 외 한 얘기가 어 우리 성장률이 1단계 떨어졌지만 안정성 정민의 들어섰다 에 그러면서 그 이전으로 했던 주가 5천에서 차네 박스권 보이다가 이게 우리 경제가 구조 전환 정품 국민 들었어 때 이전을 돌파와 거든요.
애초에 지금이 중국 시장에 그런 이유로 나오겠어요. 그래서 상하이 종합주가지수가 2008 년에 6002 넘었어요. 그때 우리 일부가 자산은 0 4 에서 발 정도 신간이 했었죠. 테마 모델 많이 있습니다. 예 그런데 그게 이제 1800 까지 떨어졌다가 뭐 지금 뭐 3506 빼갈 소품 지고 있는데요. 저는 6000 다식 전고점을 화면도 오예 앞으로 뭐 시간의 문제이지 그걸 돌파 하리라 보고있습니다. 언제쯤 이라고 실장 줘 좀 편해 2 3년 이내 여러분이 해야 했거든요. 예 그보다 훨씬 더 어려워 보고 있습니다. 그렇죠. 그래서 중국 주식에 계속 관심을 가져야 된다 그래서 제가 계속 이제 사실 우리가 그동안 중국에서 무역을 통해 간호 폰을 버럭 우네요.
그래서 2000년부터 작년까지 보니까 우리나라 무역수지 몰라 통관 기준 입니다. 많은 무역 수 역자가 85% 가 중국에서 하는거예요. 그래서 우리가 지금 무역에서 중부 해서 돈을 많이 벌었습니다. 근데 갈수록 중국이 제품을 비싸게 싸게 생산하기 때문에 우리가 무역에서 준비해서 돈 벌기는 칼 수록 쉽지 않은 좀 잠지 5 중국에서 벌어들인 돈 쌓인 돈이 1000억달러 넓습니다. 그런 가지고 이제 중 금융자산 회사가 되고 우리가 금융으로 국도를 이야 된다 이렇게 말씀드리고 맞습니다. 그런데 이 많이 아시죠. 예 잘 들었습니다. 주택마련 주식대박 매부리 하나면 오케이 입니다. 매부리 구독 누르시면 두자 됩니다. 좋아요. 누르시면 더 기자 겁니다
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