저자: 미상 · 외국인
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피터 린치의 'One Up On Wall Street' 1편 해설. 자신이 아는 사업에 투자할 것, 부채 없는 기업 선호, 가격 인상에도 소비가 유지되는 제품 기업 선호, 금리·유가 등 단기 거시 이슈보다 기업 실적에 집중할 것을 강조. 예시로 ITC 담배 사업, Kubit 등 지루한 사업 언급. 특정 자산에 대한 가격 방향 예측 발언은 없음.
다듬은 글
안녕하세요, 투자자 여러분. 오늘은 피터 린치의 『One Up On Wall Street』 1부 내용을 평범한 사람도 이해할 수 있도록 쉽게 설명드리려고 합니다. 먼저 저희 채널을 보면서 투자해 오신 타밀어 투자 커뮤니티 분들은 이 책을 꼭 주문해서 읽어 보시길 권합니다.
피터 린치는 뮤추얼 펀드 매니저였습니다. 그가 운용한 펀드는 메갈 펀드(Magellan Fund)였고, 1977년부터 1990년까지 피델리티 인베스트먼트(Fidelity Investments)에서 그 펀드를 맡았습니다. 그가 처음 쓴 책 『One Up On Wall Street』는 투자자에게 거의 29%에 가까운 큰 수익률을 안겨 준 바 있습니다. 그래서 그가 기업을 어떻게 보고, 어떻게 투자해야 하는지, 무엇을 주의하고 무엇을 피해야 하는지를 누구나 이해할 수 있게 설명해 준 것입니다.
이 영상 1부에서는 먼저 이 내용을 다루고, 2부에서 더 자세히 설명하겠습니다. 끝까지 시청해 주세요.
우리가 잘 아는 사업에 투자하는 것만으로는 충분하지 않습니다. 모르는 사업에는 투자하지 마세요. 비틀즈가 말하듯, 아는 것에 투자하라는 것입니다. 즉 내가 아는 것에만 투자하라는 뜻입니다.
이제 마트에 가서 사람들이 이 많은 제품을 소비하는 모습을 한번 봅시다. 기업이 가격을 얼마나 올리든 소비자가 일상에서 계속 그 제품을 쓸 것이라는 사실을 알고 있다면, 그 기업이 계속 존재할 것이라고 믿을 수 있습니다. 그래서 그는 우리가 아는 사업에만 투자하라고 말합니다. 모르는 사업은 피하라는 것입니다.
우리가 남들보다 유리한 지점이 바로 여기에 있습니다. 우리는 모르는 사업에 발이 묶이면 안 됩니다. 그는 개인 투자자가 월가의 애널리스트보다 먼저 이런 트렌드가 왜 통하는지 알 수 있는 지식을 가지고 있다고 말합니다. 지금 마트에 가면 사람들이 가장 많이 사는 제품이 무엇인지 보세요. 소비자이자 개인 투자자인 우리가 어떤 회사의 제품이 가장 많이 팔리든 사람들이 그 제품을 살 것이라는 사실을 가장 먼저 알 수 있습니다. 그렇다면 특정 제품으로 사업을 하는 기업은 그 제품 없이는 존재할 수 없다는 것도 알 수 있습니다. 사람들은 가격이 올라도 이 제품을 살 것입니다.
그는 투자에 대해 이렇게 말합니다. "당신이 어떤 사업에 투자했고 왜 투자했는지 아무도 알고 싶어 하지 않는다." 저는 이 사업에 투자했습니다. 이 회사 주식이 영원히 갈 거라고 생각했다면 투자했을 겁니다. 그래서 투자했습니다. 이 회사는 좋은 배당을 줄 겁니다. 짭짤한 보너스도 주겠죠. 이것은 블루칩 기업입니다. 이 회사가 없었다면 인도는 존재하지도 않았을 겁니다. 그래서 여기에 있습니다. 이런 식으로 말하는 사람들에게 그는 "아니, 아니, 왜 그런 걸 하는 겁니까, 왜 그런 걸 공유하는 겁니까?"라고 되묻습니다. 우리는 알고 싶다는 것이죠.
피터 린치가 좋아한 것은 이런 지루한 투자였습니다. 즉 지루한 업종의 주식이 오르내림이 큰 주식보다 사업을 잘한다는 뜻입니다. 이름도 지루해야 합니다. 지루한 사업을 하는 것이죠. 지루한 사업이란 무엇일까요? 인도에 필요한 물건들을 만드는 지루한 이름의 회사가 있습니다. 우리도 지루해질 수 있다는 뜻입니다. 하지만 그런 회사는 계속 좋은 이익을 내고 사업을 잘합니다. 좋은 배당도 지급했어야 합니다.
예를 들어 ITC 담배를 보겠습니다. 피터 린치가 말하는 것은, 성장이 마이너스인 담배 사업을 그가 좋아한다는 것입니다. 좋은 투자처가 될 수 있기 때문입니다. 경쟁자로 들어올 회사도 없습니다. 지금 인도를 보면 담배 시장에는 ITC와 고드레지 플립 정도만 있습니다. ITC는 이 분야의 유일한 시장 리더입니다. 인도 전역에 판매하는 유일한 회사죠. 암바니든 아다니든 이 사업을 방해하지 않을 것입니다. 그 이익에 관심이 있는 것처럼 떠오르지도 않습니다. 정부가 원하면 세금을 부과할 수는 있습니다. 그렇더라도 그들은 그 고객을 위해 그 세금을 감당할 방법을 만들어 냈을 겁니다. 가격을 올림으로써 이익을 지키는 것이죠.
지루한 사업에 투자하라는 것입니다. 좋은 예가 지루한 사업을 하는 지루한 이름의 회사, 쿠빗(Kubit)입니다. 수년간 쿠빗 주식이 어떤 수익률을 냈는지 보세요. 그 회사는 지루한 사업을 하고 있었습니다. 사실상 한 가지 사업, 즉 베르타라는 통제된 제품을 만드는 회사였습니다. 그런데 수익률은 형편없었습니다. 회사 이름도 지루했고, 하는 사업도 지루했습니다. 바깥에서 그 제품에 대해 떠드는 사람은 거의 없었습니다. 하지만 모두가 그것을 사용합니다. 그래서 쿠빗은 좋은 예입니다. 지루한 투자가 좋은 수익을 내려면, 그 지루한 회사가 좋은 펀더멘털과 좋은 사업을 가진 기업이어야 합니다.
그가 말하는 바로는 대형주는 작은 움직임만 줍니다. 반면 소형주는 큰 움직임을 만들어 낸다고 합니다. 즉 이미 충분히 성장하고 자리를 잡은 기업은 이미 많이 올라서 끝나 있을 가능성이 크다는 뜻입니다. 그는 그런 주식을 느리게 성장하는 주식이자 사업이라고 부릅니다. 마찬가지로 작은 기업이 좋은 사업을 하고 성장할 길이 뚜렷하다면, 그 기업은 잘될 것입니다. 즉 그는 작은 기업, 이른바 패스트 그로어(Fast Grower)를 말하고 있는 것입니다. 좋은 수익을 낼 기회가 있다는 것이죠. 그는 빠르게 성장하는 기업을 찾으라고 말합니다.
투자할 때 가장 중요하게 고려해야 할 것은 부채입니다. 피터 린치는 부채가 없는 기업은 절대 실패하지 않는다고 말합니다. 현금 보유액이 많은 기업은 파산할 일이 없기 때문입니다. 기업은 부채를 가지지 말아야 합니다. 우리가 투자하는 기업은 무부채여야 합니다. 기업이 좋은 현금 보유액을 가지고 있다면 그 기업은 절대 파산하지 않습니다. 그 기업은 언제나 사업을 계속합니다. 그는 어떤 문제에도 맞설 수 있다고 말합니다. 일부 업종에만 해당하는 기준일지라도, 대부분의 사람들은 부채비율(부채/자기자본)이 1 아래여야 한다고 말할 것입니다. 그러니 빚을 지는 것은 정말, 정말 나쁩니다. 부채가 없는 기업이라면 훌륭하죠.
피터 린치는 가격을 올려서 고객에게 비용을 전가할 수 있는 기업, 즉 고객이 무엇이 있든 사 줄 기업을 아주 좋아합니다. 그런데 그는 그것이 끔찍한 투자라고 말하기도 합니다. 비용이 올라도 고객에게 전가할 수 있는 기업이 있어야 한다는 뜻입니다. 그 고객이 그 제품을 산다면 훌륭한 투자가 됩니다. 기업이 말하는 것이 바로 그것입니다.
그는 불필요한 주식시장의 소음을 피하라고도 말합니다. 우리가 투자하는 회사의 주가는 어떻게 움직이고 있습니까? 그 회사는 잘하고 있습니까? 바로 그것에 집중해야 합니다. 현재의 금리, 현재의 원유 가격 상승, 지정학적 문제를 근거로 결정을 내려서는 안 됩니다. 언제나 어떤 문제는 있기 때문입니다. 우리가 봐야 할 것은 투자한 회사가 얼마나 잘하고 있느냐 하나뿐입니다. 금리 인상과 원유 가격에 대한 미래 예측은 모두 일시적인 문제입니다. 장기적으로는 주가에 아무런 영향도 주지 않습니다. 그는 우리가 봐야 할 것은 회사가 얼마나 잘하고 있는지뿐이라고 말합니다.
오늘 1부에서 본 내용은 여기까지입니다. 『One Up On Wall Street』에서 멀티 바거(다배 수익 종목)를 찾는 방법은 2부 영상에서 다루겠습니다. 2부에서는 피터 린치의 기업 분류, 즉 기업이 느리게 성장하는지, 정체되어 있는지, 빠르게 성장하는지 나누는 방법과, 그가 우리에게 어떤 업종을 피하라고 말하는지에 대한 중요한 포인트를 살펴보겠습니다.
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