저자: NdindiNyoro · 외국인
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케냐 경제 및 자산시장 이야기. 금값 상승은 달러 약세와 법정화폐 신뢰 문제에서 비롯되며, 유가는 이란 관련 공급 차질 우려 완화로 하락했다고 설명. 케냐 GDP 성장 대비 제조업 비중 하락을 분석하며 식용유·자동차 조립 등 수입 의존이 '제조업'으로 집계되는 문제를 지적. 버크셔해서웨이와 워런 버핏의 투자 철학(기업 전체를 사듯 분석, 위기 시 현금 보유 후 저가 매수)을 소개.
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브라이언, 아주 좋은 질문입니다. 케냐가 이런 문제들에서 올바른 방향으로 가고 있다고 봅니다. 그렇다면 위험자산과 안정자산의 관계에서 금 가격은 왜 오르고 있을까요? 다우존스 지수도 오르고 있는데요. 금은 최근 이틀간 은과 함께 떨어졌지만, 어제는 반등하는 것을 봤습니다.
왜 그럴까요? 오늘은 사실 어제가 아니라고 생각합니다. 이유는 위험입니다. 주식시장 이야기를 해보죠. 주식시장은 대개 금리와 반대로 움직이는 경향이 있습니다. 안정성은 보장된 것들과 연결되지만, 안정성은 상품의 형태로도 나타날 수 있습니다. 유형자산이죠.
유형자산, 즉 상품에 관해서는 금 가격의 경우와 정확히 같습니다. 달러가 싸졌기 때문에 금이 비싸진 거죠. 브라이언, 제가 말하는 건 여기 있는 돈이 아닙니다. 글로벌 자본시장에는 수조 달러의 돈이 있다는 사실을 말하는 겁니다.
그래서 이 돈은 안전한 피난처를 찾고 있습니다. 그중 하나가 달러입니다. 달러가 불안정하면 보통 금이 두 번째로 옵니다. 닉슨 대통령 이전에는 모든 달러, 모든 지폐가 어딘가의 금 준비금으로 뒷받침되었습니다. 달러를 주면 금을 받을 수 있었죠. 하지만 오늘날 우리는 명목화폐를 씁니다.
명목화폐란 금으로 뒷받침되는 것보다 더 많은 돈이 유통되고 있다는 뜻입니다. 그래서 사람들이 지금 달러를 건너뛰고 금으로 향하고 있습니다. 금에 대한 수요가 늘면서 가격이 오르는 겁니다. 그게 이유입니다.
마지막은 석유입니다. 석유 가격은 러시아의 공급 과잉 같은 이유로 오르는 게 아닙니다. 지난주 유가가 오른 것은 이란 때문이었습니다. 미국의 이란 공격 위협이 공급 차질에 대한 신호를 시장에 보낸 거죠. 그러다 양측이 평화롭게 소통하는 신호가 보이자, 시장은 공급 차질이 없으리라고 이해했습니다. 그래서 유가는 물러섰고, 오늘을 포함해 떨어지고 있습니다.
두 번째 주제입니다. 1차 산업 생산에 관한 연구입니다. 나이로비 대학교에서 석사 과정을 하며 1차 생산과 가공, 그리고 케냐 경제에 미치는 영향을 연구할 때 매우 예상치 못한 결과가 나왔습니다. 지난 40년간 생산량 증가가 오히려 경제 성장의 둔화로 이어졌다는 것을 발견했습니다.
이상하게 들려서 지도교수님께 이것을 공유하며, 데이터는 따라야 한다고 말씀드렸습니다. 이유는 이렇습니다. 쉽게 말해, 케냐의 GDP는 성장해 왔을까요? 지난 40년 동안 거의 매년 성장했습니다. 케냐의 GDP가 전반적으로 성장했을까요? 그리고 GDP에서 제조업의 비중은 늘었을까요, 줄었을까요?
이 답은 여기에 있습니다. 보세요. 케냐의 GDP는 지난 40년간 성장했습니다. 그런데 GDP 대비 제조업 비중은 증가했을까요, 감소했을까요? 줄었습니다. 현재 한 자릿수 수준까지 떨어졌죠. 따라서 GDP에서 산업의 비중은 늘지 않고 줄고 있습니다. 그런데 GDP는 성장하고 있습니다. 이 수치들을 계산해 보면 어떻게 다른 결과가 나올 수 있을까요?
진짜 이유는 이렇습니다. 케냐에서 산업이라고 부르는 것이 실제 산업이 아닙니다. 케냐 최대 제조업체들은 케냐 제조업협회(KAM)에 속해 있습니다. 그들이 저를 원탁회의에 초대하는데, 바로 그 테이블에 앉아 있는 사람들입니다.
정확히 누구냐고요? 식용유 생산자들입니다. 식용유 생산자들이 대통령이 앉는 자리에 앉아 있습니다. 이해가 되시나요? 그런데 이것은 석유 다음으로 케냐 두 번째로 많이 수입되는 상품입니다. GDP 기준으로만 보면 생산보다 수입이 많은 겁니다. 그런데 보고서에 들어가면 장부상으로는 생산으로 기록됩니다.
이게 생산일까요, 아니면 단순한 혼합일까요? 1,200억 실링이 넘는 식용유 수입 항목이 있습니다. 그런데 이 사람들은 생산자로서 여기 앉아 있습니다. 그렇지 않나요? 그들은 사용하는 모든 것을 들여오고, 실제 구성 요소는 1,200억 실링어치의 수입입니다. 그리고 수출을 위해 생산하지도 않습니다.
그래서 이게 이유입니다. 우리가 생산이라고 부르는 두 번째 것은 자동차입니다. 직접 말해보세요. 이스즈가 케냐에서 자동차를 만드나요? 그들은 무엇을 하고 있나요? 그들이 모으는 것은 무엇인가요? 이것은 수입입니다. 그러니 회귀분석을 하면, 수입이 경제를 성장시키나요, 축소시키나요? 답은 이렇습니다.
제인이 설명을 명확히 하고 있었죠. 주식을 사는 것과 회사를 사는 것에 관해서요. 시간이 있을 때 버크셔 해서웨이와 워런 버핏에 대해 읽어 보세요. 그는 제 우상 중 한 명입니다. 여기 있습니다. 워런 버핏과 찰리 멍거와 함께 설립한 회사, 버크셔 해서웨이입니다. 구글에서 확인해 보실 수 있습니다. 이 사람은 지금 97세입니다. 96세였던 작년 12월에 CEO에서 물러났습니다. 시가총액이 1조 달러가 넘는 회사의 CEO였습니다.
1조 달러짜리 회사입니다. 그래서 그는 이렇게 말하고, 저도 이 방식을 받아들였습니다. 케냐 전력(Kenya Power) 주식을 살 때는 회사 전체를 사는 것처럼 분석해야 합니다. 사파리컴 주식을 살 때도, 사람들이 "아, 주가가 150이다"라고 말하는 것처럼 하면 안 됩니다. 제가 DTB에 대해 말했듯이 주가는 130입니다.
그래서 누군가에게 주가가 130이라고 말하면, 저는 5실링짜리 주식이 있다는 걸 봅니다. 그럼 5실링짜리를 사자고 하죠. 하지만 분석은 하지 않았습니다. 이 회사의 주식 수는 얼마나 될까요? 주가가 100실링이어도 주식이 100만 주뿐일 수도 있습니다. 그러면 회사 전체 가치는 1억 실링입니다. 반면 주가가 1실링이어도 주식이 1,000억 주일 수 있습니다. 그러면 회사 가치는 1,000억 실링입니다.
이것은 배당을 지급할 때 중요해집니다. 주식이 많으면 배당이 많은 주식에 나뉘어 지급됩니다. 주식이 적으면 적은 주식에 나뉘어 지급됩니다. 그래서 주식 매수를 분석할 때는 주가라는 문제는 완전히 제쳐두세요. 회사 자체에 주목하세요. 그리고 돈이 있다면 직접 살 수 있을 만한 회사를 발견했을 때 그 주식을 사세요. 그렇지 않으면 살 필요가 없습니다.
마차리아 가이토, 이해합니다. 마지막으로 대통령님, 버크셔 해서웨이에 대해 말씀드리자면, 위기와 투자에 대해 물으셨으니 그들이 무엇을 했는지 이해하실 겁니다. 2007~2008년, 오테텔라가 TV를 보며 가슴이 내려앉던 때, 워런 버핏은 어딘가에서 이렇게 앉아 있었습니다. 그는 눈으로 사람들을 재고 있었습니다. 아는 것을 알고 있다는 것을 아는, 그런 행동을 아시나요? 자신이 아는 것에 너무 확신하여, 다른 사람들이 숨을 죽일 때 미소 짓는 그런 행동 말입니다. 노인은 그렇게 월가를 걸어갔습니다.
왜 그랬을까요? 그는 이미 돈을 모으기 시작했습니다. 제가 여러분께 드린 세계 경제의 분석, 즉 세계 경제가 오고 또 오는 방식에 근거해서요. 여러분도 그것을 공부하셨죠. 그래서 그는 매우 뛰어납니다. 그는 실제로 전문가를 많이 두지 않습니다. 버크셔 해서웨이에는 직원이 12명뿐입니다.
의장님, 제게 발언을 허락해 주세요. 대통령님, 그 단어를 구글에서 찾아 주시겠어요? 제가 잠시 숨을 고르는 동안 1분만 주세요. 구글에서. 버크셔 해서웨이 시가총액. 버크셔는 B R K입니다. 버크셔 해서웨이 시가총액을 찾으신 분 계신가요? 1.03조 달러입니다. 수조 달러죠. 수백 개의 회사를 보유하고 있기 때문입니다.
그들의 회사 중 하나는, 여러분이 어디에 있느냐에 따라 다르지만, 미국의 보험회사 가이코입니다. 여러분이 마시는 코카콜라는 버크셔 해서웨이가 최대 주주입니다. 이런 식으로 여러분은 오늘날 워런 버핏의 주머니를 채우고 있는 셈입니다. 그러니 여러분 중 누가 워런 버핏에게 돈을 줘야 할까요? 그런데 여러분은 여기서 그에게 돈을 기부하고 있는 셈입니다.
그는 수천 개의 회사를 가지고 있습니다. 한때 그들은 BYD의 투자자였습니다. 여러분이 지금 케냐에서 사고 있는 이 자동차들 아시죠? 그는 작년에 그 회사에서 빠져나와, 투자한 금액의 30배를 벌었습니다. BYD입니다.
그럼 2007~2008년 금융위기 때 그는 무엇을 했을까요? 돈을 모으고 있었습니다. 글로벌 분석 덕분에 그는 "거품"이 올 것을 알았습니다. 시장은 오르고 있었고, 사람들은 버크셔의 연례 주주총회에 모였습니다. 그들은 그에게 물었습니다. "모든 게 성장하는 걸 보면서도 사지 않으시네요." "현금을 쌓아두고 계시잖아요." 그는 모든 것이 어디로 향할지 알고 있다고 답했습니다.
2007년이 왔습니다. 시장은 무너졌습니다. 그러나 워런 버핏에게는 투자할 준비가 된 돈 가방, 수십억 달러가 있었습니다. 시장이 하락하자 기업들은 그에게 간청했습니다. "최소한 우리 회사에 1달러라도 투자해 주세요. 우리가 믿을 만하다는 신뢰를 시장에 보여 주도록요." 워런 버핏이 여러분의 회사에 투자할 것이라는 암시만으로도 시장에 "그렇게 나쁘지 않다"는 신호를 보내는 셈이었기 때문입니다.
결국 그는 뱅크 오브 아메리카, 메릴린치 등 여러 회사를 헐값에 사들였습니다. 사파리컴이 헐값에 보다폰에 인수되고 있는 것처럼요. 워런 버핏은 이런 회사들을 헐값에 샀고, 모두 사들였습니다. 이후 그 회사들은 수십억 달러의 이익을 냈습니다. 그렇게 그는 이 회사를 1조 달러짜리 회사로 만들 수 있었습니다.
여러분, 정말 감사합니다. 시청해 주셔서 고맙습니다. 계속 질문하고, 배우고, 쌓아 가세요. 이 대화가 도움이 되었다면 좋아요와 공유, 구독 부탁드립니다. 다음 만남까지, 영감을 받고 앞으로 나아가세요.
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