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오늘은 AI 반도체 시장에서 굉장히 중요한 신호 하나가 나왔습니다. 바로 엔비디아와 함께 AI 시대 양대축으로 평가받고 있는 브로드컴의 실적 이야기입니다. 브로드컴이 2025 회계연도 8, 9, 10월 4분기 실적을 발표했어요. 이번 실적에서 시장의 기대치를 훨씬 웃는 실적이 나왔습니다. 이 반도체 수요가 얼마나 강력한지 다시 한번 입증했어요.이 소식이 엔비디아 못지 않게 우리의 삼성전자와 SK 하이니스 같은 국내 반도체주에도 중요한 신호입니다. 겉으로 보면 이번 시적은 말 그대로 완벽했어요. 숫자만 놓고 보면 이보다 더 좋을 수 있나 싶을 정도의 수준이었습니다.
그런데 이상하게도 실적 발표 직후 브로드컴의 주가가 시간 외 거래에서 급등을 했다가 컨퍼런스 거리 끝나자마자 급락을 했습니다.이 장면이 의미하는게 무엇인지 그리고 이게 AI 거품 신호인지 아니면 오히려 AI 장기 강세를 확인시켜 준 장면인지 정리를 해 보겠습니다. 먼저 실적부터 봅니다. 브로드콤이 이번 실적에서 조종 주당순 이익이 1.95달러를 기록했어요. 월가 예상치 1.86달러. 아주 훨씬 넘어섰습니다. 매출도 180억 달러를 넘겼어요. 시장 예상은 175억 달러 수준이었거든요. 매출 180억 2천만 달러. 시장 예상치 174억 9천만 달러.
이걸 상의해서요. 전년 대비 매출 증가율이 무려 28%입니다. 근데이 성장을 만든 핵심 동력이 바로 AI 반도체예요. 또 내년 1분기 2026 회계연도 1분기 매출을 약 191억 달러로 전망했습니다. 이것은 전년 동기 대비 28% 증가한 수치고 시장 예상치는 183억 달러예요. 이거를 크게 우떠는 수준입니다. 특히 주목할 점이 AI칩 매출 전망입니다. 이번 분기 브로드컴에 AI칩 매출이 전년전 대비 74% 급증했어요. 다음 분계는 무려 82억 달러. 이거는 시장 예상치 76에서 78억 달러를 뛰어놓는 수치예요. TP 중심에 맞춤형 AI칩 시장 기대를 앞서고 있다는 평가를 받고 있는 겁니다.
즉 전년에 두 배 수준까지 늘어날 것이라고 회사가 직접 밝혔습니다. 브로드 커맨의 CEO 호그타는 맞춤형 AI 집과 AI 네트워킹용 반도체 모두에서 성장이 나타나고 있다고 강조했습니다. 이것은 비비아의 GPU 외에도 구글의 TPU 같은 대한 AI칩격적으로 확대되고 있다는 의미예요. 지금 요번 나온 수치 단순히 잘 나왔던 정도가 아닙니다. 지금 AI 수요가 월가가 예상했던 것보다 훨씬 더 빠르게 그리고 훨씬 더 크게 커지고 있다는 걸 의미합니다. 춘 이익도 85억 1천만 달러, 전년 43억 2천만 달러 대비 순위 이익이 두배 가까이 97%이 급증의 실적을 핵심 바로 AI 반도체예요.
인프라 소프트웨어 부문도 69억 4천만 달러로 26% 늘어났습니다. 여기서 중요한 포인트 하나 짓고 넘어갑니다. 그동안도 몇 번 말씀드렸어요. 브로드컴은 엔비디아처럼 GPU를 파는 회사가 아닙니다. 브로드컴의 핵심은 맞춤형 AI칩이에요. 즉 A식 ASIC A식과 TPU입니다. 구글의 텐서 프로세싱 유닛 TPU 오픈 AI 엔트로피 같은 AI 기업들이 우리는 엔비디아 GPU만 쓰지 않겠다라고 말할 때 그 대한으로 등장하는 집들이 바로이 영역이에요. M비디I의 GPU는 보명 AI 연상기입니다. 하나의 집으로 학습도 하고 출론도 하고 다양한 AI 모델을 돌릴 수 있어요.
그래서 AI 시대 초반에는 일단 GPU부터 확보하자라는 흐름이 자연스럽게 생긴 것이고 그 결과디아가 사실상 독점적 지의를 갖게 됐습니다. 하지만 AI가 커질수록 그리고 데이터 센터 규모가 커질수록 빅테크 기업들의 고민이 달라지기 시작합니다. 우리가 쓰는 AI 작업은 정해져 있는데 굳이 범용 지표를 써야 할까라는 질문이 의문이 나오기 시작합니다. 여기서 등장하는 것이 바로 맞춤형 AI칩 즉 A식과 TPU입니다. A식은 특정 목적에 맞게 설계된 집이에요. 불필요한 기능은 과감히 빼고 자신들이 가장 많이 사용하는 연선에만 최저합니다. 그 결과 전력 효율은 훨씬 좋아지고 장기적으로는 비용도 크게 낮출 수 있습니다.이 내용을 A식에 대한 내용은 몇 번이나 말씀드린 겁니다.
또 TPU 즉 텐소 프로세싱 유닛. 구글이 자사 AI 모델을 위해서 직접 설계한 대표적인 맞춤형 AI칩입니다.이 TPU를 실제로 설계하고 패키징하고 대량 생산 가능한 형태로 구현하는 핵심 파트너가 바로 브로드컴입니다. 오픈 AI나 엔트로피 같은 AI 기업들이 비디아 GPU만 쓰지 않겠다라고 말할 때 그 말의 진짜 의미가 GPU를 버리겠다는게 아니에요. GPU 의전도를 낮추고 일부는 맞춤형 집으로 대처를 하겠다는 뜻입니다. AI 모델이 커질수록 전력 비용, 냉각 비용, 인프라 비용이 폭발적으로 늘어나기 때문에 장기적으로는 자신들의 워크로드에 최화된 칩을 갖는 것이 훨씬 유리해지기 때문입니다.이 이 과정에서 브로드컴은 단순한 반도체 회사가 아니라 빅테크의 AI 전략을 실물칩으로 구현해 주는 설계 허브 역할을 하게 됩니다.
서 브로드컴의 AI 성장은 비디아를 이긴다 진다의 문제가 아니라 AI 시장이 커질수록 GPU와 맞춤형 AI칩이 공전을 하면서 동시에 성장하는 구조 속에서 브로드컴이 새로운 축으로 자리잡고 있다는 의미로 보셔야 합니다. 이번 실적에서 브로드컴은 그동안 익명고라고 고객이라고만 불렀던 100억 달러짜리 TPU 주문의 주체가 엔트로픽이었다는 사실을 공식 확인했어요. 그리고 여기서 놀라운 거는 또 끝이 아닌데 4분기에만 추가로 110억 달러 규모 주문이 더 들어왔습니다. 즉 AI칩 시장에서 GPU 말고 다른 선택지는 없다라는 이야기가 점점 힘을 잃고 있다는 신호입니다.
그런데 여기서 시장이 갑자기 흔들립니다. 실적 발표 후 브론드콤 주가는 시간 외에서 한때 3, 4% 급등을 했었어요. 근데 컴퍼넌스 콜이 끝나자마자 주가가 오히려 반대로 4, 5% 급락을 합니다. 왜일까 하면 핵심이 딱 두 가지예요. 첫 번째 맞은 문제입니다. 호그탄 CEO가 컨퍼런스 콜에서 아주 솔직한 이야기를 한 거예요. AI 매출은 빠르게 놀고 있는데 AI 제품은 기본 BAI 반도체보다 총마진이 낮다. 즉 매출은 폭발적으로 늘고 있는데 이익률은 오히려 시속되고 있다는 거예요. 월가는 지금 AI가 큰 건 알겠는데 그 AI가 기업의 이익 구조를 더 좋게 만들어 주느냐 이걸 아주 예민하게 보고 있습니다.
두 번째 이유주 장고 백로그입니다. 브로드콤은 향후 6개 분기에 추화될 AI 제품 주문 잔고가 730억 달러라고 밝혔어요.이 숫자 절대 작은게 아닌데 그런데 문제는 시장 기대가 그보다 훨씬 더 컸다는 거예요. 월가 일부에서는 오픈 AI, 구글 엔트로피까지 감안을 하면 730억 달러가 아니라 1천억 달러는 나와야 하는 거 아니냐 이런 기대가 이미 반영돼 있었습니다. 그래서 숫자가 나오는 순간 나쁘지는 않은데 생각보다 덜하다 이런 실망이 주가에 반영된 거예요. 블룸버그는이 수치가 시장 기대를 믿더라서 실망감을 자극했다고 분석을 한 겁니다.
여기서 중요한 건이 장면을 AI 거품 풍개 신호로 해서 가면 당연히 안 되죠. 오히려 반대입니다. 이번 실적은 AI 수요가 실체 없는 기대가 아니라 실제 주문과 실제 매출로 확인되고 있다는 걸 명확하게 보여집니다. 문제는 수요가 아니라 기대가 너무 앞서 있었던 거예요. 브로드컴 추가는 실적 발표 전부터 이미 열흘 차례 지금 신고가를 경신해 왔습니다. 오래 들어서도 엔비디아보다도 두 배 이상 주가가 상승했어요.이 이 상태에서 완벽한 숫자가 나와도이 조금만 아쉬운 포인트가 있다면 차익 실현이 나오는 건 아주 자연스러운 흐름입니다. 그리고이 흐름은 한국 반도체 기업들에게도 중요한 메시지를 지금 주고 있습니다.
브로드컴에 맞춤형 AIB 늘어날수록 그 안에 들어가는 HBM 수요도 같이 늘어나게 돼 있어요. 브로드콤의 강한 AI 실적은 우리의 삼성전자와 SK 하이닉스 같은 국내 반도체주에도 긍정적인 신호입니다. 브로드컴은 빅테크가 사용하는 맞춤형 AI 반도체와 TPU 등을 설계를 하고 패키징하는 핵심 허브 역할을 합니다.이 과정에서 필요한 고대역 메모리 HBM이 대부분 삼성전자와 SK 하이닉스에서 공급을 받고 있습니다. 그러니까 브로드컴의 HBM 사용량이 늘어날수록 국내 양사의 HBM 매출 당연히 함께 늘어날 가능성이 높습니다. 삼성전자 SK하이네스가 HBM3 그리고 곧 HM4로 넘어가는이 타이밍에 브루트콤의 실적은 AI 메모리 수요는 여전히 구조적으로 커지고 있다라는 강력한 확인 신호를 보는 겁니다.
내년 1분기 삼성전자가 HVM4 양산을 시작하고 2분기부터 HVM4 출량이 큰 폭으로 증가할 전망이에요. A식 업체들의 HBM4 탑재 요구 증가와 엔비디아 루빈넷의 탑재될 HBM4 추라도 본격화될 것으로 예상이 됩니다. 즉 브로컴의 AI칩대는 우리의 삼성전자와 SK 하이닉스의 HBM 실적 개선으로 이어질 수 있는 구조예요. 또 장기 투자자들에게 중요한 포인트 중에 하나 주주환원입니다. 브로드컴은 이번 실적 발표와 함께 분기 배당금을 기존에 59c에서 65cm로 10% 인상했습니다. 2026 회계연도 연간 배당 목표는 주당 2.6달러입니다.
6달러입니다. 브로컴은 15년 연속 연간 배당을 인상해 온 기업이에요. 배당 성장주로서의 매력도 높습니다. 장기 투자 관점에서 보면 브로드콤은 AI 반도체 수요 확대와 함께 주조하는 배당금 인상도 꾸준히 강화하고 있는 기업입니다. 다만 단기적으로는 AI 매출 확대에 따른 맞은 하락 우려와 수주 장고에 대한 실망감이 일시적으로 주가의 부담 얼마든지 줄 수 있는 거예요. 단기적으로는 AI 관련주 전반의 투자 심리 위축과 맞은 하락 우려로 주가가 조종될 수 있지만 장기 투자의 입장에서는 AI 반도체 테마의 비중을 점진적으로 확대하는 전략도 유효하다고 생각합니다.
그래서 정리해 보면 이번 브로드컴 실적은 AI 법을 붕괴 신호가 아닙니다. 오히려 AI가 이제는 실적의 영역, 현금 흐름의 영역으로 들어왔다라는 신호입니다. 다만 시장은 이제 AI라서 무조건 프리미엄이 아니라 마진, 수위, 구조, 지속성을 보기 시작했다는 거예요. 이건 조종의 이유이지 트렌드 종료의 이유는 당연히 아닙니다. AI는 아직 끝나지 않았죠. 당연히 이제 시작입니다. 다만 이제부터는 더 냉정하고 더 선별적인 시장으로 한 단계 넘어가고 있을 뿐입니다.이 이 흐름 장기 투자자라면 오히려 꼭 이해하고 가셔야 할 아주 중요한 포인트입니다.
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