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나스닥으로 은퇴하기, 송팀장입니다. 헤지펀드들이 2016년 집계를 시작한 뒤로 가장 빠르게 기술주를 줄였습니다. 나스닥100은 고점에서 9% 내려왔고요 그러다 보니 다들 이런 생각 합니다. 하~ 팔아야 되나? 이 하락이 어디까지 갈지는 아무도 모릅니다. 무조건 오른다, 무조건 내린다 얘기하는 사람들은 사기꾼이겠죠. 그런데 최소한 데이터로는 볼 수 있겠죠. 이 정도 하락은 40년 중에 37년이나 있던 일이고 그래서 월가가 팔았다는 것만으로 나올 이유는 안 됩니다. 저는 은퇴해서 이제 월급이 없습니다. 그래서 보이는 게 하나가 생겼는데 지금 생각해야 될 거는 시장이 아니라 시장이 어디까지 가느냐 이런 거 보다는 내가 떨어질 때 팔아야만 하는 사람이냐 아니냐 이거예요.
그래서 지금처럼 떨어지는 시장에서는 은퇴한 저보다 월급 받는 직장인이 유리합니다. 월급 받는 분은 매달 돈이 들어오니까 떨어졌다고 팔 일이 없거든요. 매달 적립하고 계신 분이라면 더 그렇고요 그래서 이럴 때일수록 현생 열심히 사시는 게 먼저라고 봅니다. 우리가 이제 빅쇼트 영화 보면 마이클 버리가 드럼 막 이렇게 치면서 그런 취미로 버티잖아요. 그렇게 버티는 게 필요하지 않나 생각이 듭니다. 계좌로 버티는 게 아니라, 일, 월급 다른 데 신경 쓰면서 이렇게 버틴다는 거죠. 오늘은 제가 생활비를 어떻게 마련하는지도 말씀드릴 건데요 월가가 먼저 왜 이렇게 팔았는지 부터 보고 9% 하락이 어느 정도로 드문 일인지 흔한 일인지 이런 것도 한번 따져 보겠습니다.
자, 트라이팟 현황입니다. 올해 1월 2일부터 10월 30일까지 트라이팟은 7.7%였습니다. 같은 기간에 QQQ는 12.9%였고요 QLD는 18.4%, TQQQ는 20.5%였습니다. 할 말이 없네요. 그래도 저는 규칙대로 갑니다. 자, 월가가 얼마나 팔았는지부터 보겠습니다. 요즘 많이 도는 차트가 하나 있는데 모건스탠리 자료라고 돌고 있는 걸 다시 그린 그림입니다. 헤지펀드들이 베팅 크기를 줄인 폭이 자료가 있는 10년 안에서 가장 크다는 내용이에요. 헤지펀드는 빌린 돈까지 얹어서 크게 베팅하는데, 이 베팅 크기 자체를 줄이는 걸 디그로싱이라고 해요.
2016년부터 지금까지의 자료인데 10년간 베팅 규모를 가장 크게 줄인 상태입니다. 참고로 이거는 10월 27일까지니까 10월 말 아마존이나 구글 같은 큰 하락은 반영이 아직 안 된 거죠. 골드만삭스 고객 자료를 봐도 같은 얘기가 나옵니다. 헤지펀드들이 10월 중순에 기술주를 줄였는데, 그 속도가 2016년 집계를 시작한 뒤로 가장 빨랐습니다. 일주일 뒤에는 헤지펀드들이 좋아하는 종목 묶음이 하루에 4.2% 빠졌습니다. 2011년 뒤로 최악이었죠. 그런데 그렇게 팔고 난 뒤에도 골드만삭스 고객 헤지펀드들의 포트폴리오에서 기술주 비중은 10월 중순 기준으로 23.5%였습니다.
지난 5년 중에서 이게 상위 10%에 드는 높은 수준입니다. 많이 줄였는데도, 들고 있는 것 중에 기술주 몫은 여전히 크다는 얘기죠. 그래서 「월가가 AI를 버렸다」, 뭐 이런 거는 전혀 아닌 것 같고요 월가가 다 던지고 나갔다기보다 베팅 크기를 줄였다고 보는 게 맞습니다. 그리고 제가 볼 때 AI 캐펙스 그러니까 AI 설비 투자에 대한 우려는 사실 예전부터 있던 얘기예요. AI 기업들이 서로 순환 투자를 하고 어떤 경우에는 순환 출자까지 하는 것도 여전히 우려로 남아 있는 거고요 그러면 헤지펀드들은 왜 이렇게 줄였느냐 이유는 한 가지가 아니라 여러 가지가 섞여 있습니다.
시간 순서로 보면 10월 중순까지는 들고 있던 주식을 판 쪽이 많았고 그다음에 공매도가 크게 늘었습니다. 10월 들어 헤지펀드들이 세계 주식에서 새로 공매도한 돈이 새로 산 돈의 5배 정도였습니다. 겁이 나 가지고 줄인 걸로 보이는 그런 측면이 있는 거죠. 시장에 대한 의심도 나왔습니다. 시타델 헤지펀드의 켄 그리핀은 AI가 거의 확실히 버블이다 이렇게 얘기했습니다. 그렇다고 시타델이 뭐 팔았다 이런 뜻은 전혀 아니고요 공매도를 이렇게 늘렸으니까 하락에 베팅한 것일 수도 있긴 합니다만 방어용 공매도로 보는 곳도 있고요 어쩔 수 없이 줄인 돈도 있습니다.
7월에는 이게 확인됐어요. 은행들이 특정 업종에 몰린 펀드들한테 담보를 더 내라고 했습니다. 그때 다들 잘 아시는 아셴브레너의 AI 펀드가 시타델에 넘어갔고요 10월에는 담보 요구까지 확인된 건 없습니다. 그래도 주식을 고르는 헤지펀드들이 10월 중순 한 주에 2.9% 손해를 봤으니까 손실 때문에 줄인 돈도 섞여 있다고 저는 봅니다. 겁이 나서 판 돈이 대부분이라면 월가의 판단이라고 볼 수 있고 어쩔 수 없이 판 돈이 대부분이라면 판단이 아니라 사정인 거죠. 그런데 왜 줄였는지가 월가 안에서도 이렇게 섞여 있으니까 저는 월가가 팔았건 걔네들의 사정이 있었다는 거고 장기 투자할 수 있는 개인들이 던져야 할 이유가 되나?라고 했을 때 저는 아니라고 생각합니다.
헤지펀드 말고도, 규칙대로 팔아야 하는 돈이 따로 있습니다. 이거는 숫자로도 나오는 건데 TQQQ 같은 3배 ETF는 매일 장 마감에 배수를 3배로 다시 맞춰요 넣은 돈의 3배만큼의 베팅을 유지해야 하는 상품이다 보니까 유지를 또 장 마감 때 하는 시스템이라는 거죠. 지수가 떨어진 날에 오히려 팔아서 더 떨어진다는 겁니다. 예를 들어서 이 상품에 1,000만 원을 넣어 둔 사람이 있다고 해 보죠. 지수가 3% 빠졌을 때, 이 상품은 그 돈 때문에 180만 원어치를 더 팔아야 합니다. 시장을 어떻게 보든 상관없이 그냥 규칙대로 파는 거예요.
10월 30일에는 이렇게 판 돈이 350억에서 400억 달러로 추정됐습니다. 하루예요. 그날 반도체 3배 ETF인 SOXL은 25% 가까이 빠졌습니다. 저도 TQQQ 제법 들고 있지만 물론 지금은 이제 신호가 나와서 바꿔야 되긴 하는데 레버리지를 선택한 이상 이 정도는 당연히 감안하고 가야 되는 겁니다. 근데 지수 ETF는 솔직히 그나마 어떻게든 갈 수 있을 거 같긴 한데 특정 섹터 특정 종목 레버리지는 저라면 못 버틸 것 같긴 합니다. 그래도 시장에는 팔고 싶어서 파는 돈과 팔아야 해서 파는 돈이 같이 있습니다. 앞에서 말씀드린 180만 원은 팔아야 해서 파는 돈이죠.
자, 그러면 올해 은퇴한 저는 이 떨어지는 시장에서 뭘 보느냐 저는 시장 뉴스를 볼 때 늘 나오는 새로운 얘기들보다는 기존에 있던 얘기들이 있잖아요. 그런 얘기들이 어떻게 진행되고 있는지를 보려고 좀 하는 편입니다. AI 투자 걱정, 금리, 연준 유가 얘기가 따로따로 나오잖아요. 이런 것들이 다 불확실성이라는 형태로 시장을 흔드는 건데 알고 보면 사실 개별적인 요소가 아니라 서로 꼬리에 꼬리를 무는 거거든요. 저는 지금의 핵심 문제는 사실은 이란이라고 봐요 도미노처럼 놓고 보면 제 생각은 이렇습니다. 이란 협상은 지금도 이어지고 있고요 이 협상이 풀리면 유가가 내려올 수 있습니다.
지금 미국 유가가 104달러잖아요. WTI 기준으로 전쟁 직전보다 크게 올라 있는 가격입니다. 유가가 내려오면 물가 상승률을 어느 정도 잡게 되고요 9월에는 미국 물가가 1년 전보다 지금 3.7% 넘게 올랐죠. 물가가 잡히면 금리 인상도 어느 정도 줄어들 수 있겠죠. 연준이 9월 달에 금리 올리고 또 12월 달에 금리를 어떻게 할 거냐 이런 걱정들이 있으니까 그러면 회사채 금리도 내려갈 수 있고요 빅테크들이 지금 회사채를 엄청나게 발행해 가지고 회사채 금리가 또 국채 금리랑 경쟁하고 있는 그런 상태잖아요. 회사채 금리가 내려가면 그럼 또 AI에 대한 불안도 일부 풀릴 수 있다라고 보는 거죠.
그래서 저는 지금은 이란과의 합의 이런 것들을 최대한 좀 중점적으로 보려고 하고 있어요. 트럼프도 약간 일부러 뭔가 안 하고 있다는 느낌이 들죠. 물론 이게 전부는 아닙니다. 각각의 이벤트가 개별성을 띠는 것도 당연히 있죠. 그리고 10월에는 유가가 올랐는데 금리는 내렸습니다. 금리가 내렸는데도 나스닥100은 빠졌고요 알파벳, 아마존, 인텔의 실적 걱정도 사실은 별개의 문제죠. 그래서 저는 이란 문제가 풀려도 다 풀리는 게 아니라 일부는 해소될 수 있다고 얘기하는 거예요. 그렇고 AI의 걱정, 우려, 실적 이런 것들이 다 어디까지 갈지를 몰라요 그러니까 지금 저희가 알 수 있는 거 이 정도 하락이 얼마나 드문 일인지 한번 보겠습니다.
솔직히 저도 은퇴하고 나니까 직장 다닐 때랑은 조금 다른 생각이 듭니다. 그럼에도 불구하고 이럴 때일수록 저는 시계열을 길게 늘려서 차트를 봅니다. 1분봉으로 보는 게 아니라 최소한 일봉 주봉으로 보면 5년, 10년 시계열이 보이잖아요. 그리고 통계를 많이 보려고 하는 편이에요. 세상의 뉴스들이 우리의 마음을 막 이렇게 흔들고 저렇게 흔들어도, 긴 시계열의 차트나 통계를 보시게 되면 아 그것도 결국은 그냥 지나갔었구나 하고 아시게 될 거예요. 그러면서 감정도 조금 누그러들죠. 제가 계산해 보니까 나스닥100은 지난 40년 중에 37년은 그해 고점에서 9% 넘게 빠진 적이 있습니다.
안 빠진 해는 2013년, 2014년, 2017년 세 번뿐이에요. 아무 때나 넉 달을 끊어 봐도 두 번에 한 번꼴로 이 정도 하락이 나옵니다. 은퇴하고 나서 제가 본 하락이 바로 이 정도입니다. 나스닥100이 10월에 고점을 찍고 나서 9% 내려온 거죠. 그러니까 지금 나스닥100은 7월 말에 보던 가격까지 내려와 있습니다. 이 정도 하락은 자주 있는 일이라는 거죠. 올해 들어서만 9% 넘게 빠진 게 이번이 세 번째예요. 그런데 자주 있다고 해서 이 하락이 여기서 멈춘다는 뜻은 아닙니다. 이렇게 9% 넘게 빠진 하락을 세어 보면 이번까지 37번인데 이번을 빼면 36번 모두 다 고점을 되찾았습니다.
그리고 그중 8번은 고점에서 20% 넘게 빠졌는데도요 물론 이번에도 무조건 오른다는 뜻은 아니죠. 더 내려갈 수도 있죠. 20%, 30% 이렇게 빠질 수도 있습니다. 근데 역사적으로 계속 이런 위기들이 있어 왔고, 또 극복해 왔다는 거예요. 그중에서 누군가는 손실을 확정하고 시장에서 빠져나간 사람도 있을 거고 누군가는 버텨서 되찾은 사람도 있을 겁니다. 그러면 얼마나 걸렸느냐 36번 중 33번은 9%까지 빠진 날부터 1년 안에 나스닥100이 고점을 되찾았습니다. 그런데, 객관적으로 얘기해야겠죠? 2000년 닷컴 버블 때는 고점 회복까지 15.6년이 걸렸습니다.
안 팔고 있어도 15년 넘게 기다려야 했던 거죠. 그래서 제가 볼 때 지금의 손실이나 손해가 진짜로 확정되는 건 주가가 떨어져서가 아니라 주가가 떨어질 때 팔아야만 되는 상황이기 때문이에요. 헤지펀드는 은행이 담보를 더 내라고 하면 팔아야 되고요 3배 ETF는 종가 때 맞추는 규칙 때문에 팝니다. 신용으로 우리가 주식을 샀다라고 하면 담보가 모자라면 증권사가 팔아 버리고요 그리고 저처럼 은퇴한 사람들 중에는 빚이 없어도 생활비 때문에 팔아야 하는 사람도 있을 수 있습니다. 그래서 현금흐름이 상대적으로 안정적인 커버드콜이나 고배당 ETF를 많이들 사시는 거겠죠.
같은 2000년 닷컴버블의 고점에서 같은 3억 원으로 출발한 두 사람을 놓고 보겠습니다. 주가는 계속 하락하겠죠. 그런데 한 사람은 월급을 받으면서 매달 100만 원을 더 넣습니다. 주가가 떨어지는 동안에도 새 돈으로 사요 그래서 12년 만에 넣은 돈을 다 되찾습니다. 다른 한 사람은 은퇴해서 매달 100만 원을 꺼내 씁니다. 주가가 떨어지는 동안에도 돈을 꺼내야 하죠. 그렇게 꺼내 쓴 돈이 1억 1,300만 원인데 9.5년 만에 3억 원이 바닥납니다. 같은 때 월급 받는 사람 계좌에는 2억 4천만 원이 넘게 있습니다. 이거는 최악의 경우고요 3억 원과 100만 원은 예로 든 금액이고 나스닥100에 전액을 넣었다고 가정하는 계산이니까 제가 투자하는 방식하고는 조금 다른 결이 다른 그런 거예요.
그리고 고점 네 번 중에 이렇게 바닥난 거는 이 한 번밖에 없습니다. 그래도 이 두 사람을 보면 월급이 뭔지 알 수 있습니다. 월급을 받는 동안에는 안 팔아도 되고 매달 100만 원씩 새 돈도 들어옵니다. 저는 은퇴하면서 그 돈을 그 월급을 내려놓은 거죠. 자, 그러면 막상 송팀장 당신은 어떻게 생활하고 있느냐 저는 이제 월급이 없으니까 생활비를 어디서 마련할지를 정해뒀어야 하겠죠. 그래서 생활비는 자가배당으로 마련합니다. 자가배당은 들고 있는 주식을 일부 팔아서 직접 배당처럼 꺼내 쓰는 거예요. 1년에 한 번 정도 이렇게 꺼내서 쓰는데 주가가 떨어진다고 해서 더 팔거나 하는 거는 없습니다.
자가배당에도 규칙이 있습니다. 정해진 날짜에 꺼내는 게 아니라 이것도 통계적으로 돌려 보면 이 정도 수익률이면 팔아도 된다 싶은 기준이 있어요. 그래서 그 기준이 오면은 저는 웬만하면 팔고요 그래서 작년 초에 꺼내고 만약에 올해 말에 꺼낸다라고 하면 주기가 1년보다 훨씬 길어질 때도 있거든요. 그래서 저는 늘 말씀드리는 게 현금을 꼭 20% 이상은 들고 계셔라 말씀을 드리죠. 그리고 필요한 경우에는 가지고 있던 현금을 생활비로 쓰는 경우도 있고요 그러니까 저는 자산을 굴리는 매수 매도도 규칙대로 하고 생활비를 위한 자가배당도 규칙대로 하는 거죠.
그래야 떨어질 때 팔아야만 하는 그런 사람이 안 될 수 있다는 거죠. 규칙을 지켜야 된다는 생각은 그리고 또 제가 은퇴를 하고 나니까 이게 좀 더 확고해지는 것 같더라고요 물론 저도 은퇴한 지 얼마 안 돼서 아직은 덤덤한데 하락이 더 깊어지면 아무래도 직장생활 할 때보다는 더 불안해질 것 같다는 생각이 듭니다. 그래서 솔직히 말씀드리면은 하락 자체보다는 이 은퇴한 제 상황 자체가 조금 더 신경 쓰이는 편이긴 해요. 자, 정리하겠습니다. 월가는 AI를 버린 게 아니라 베팅의 크기를 줄였다 요렇게 보는 게 맞는 거 같고요 그리고 왜 줄였는지는 월가 안에서도 이유가 섞여있습니다.
그래서 월가가 팔았다는 것만으로는 장기 투자할 수 있는 개인들이 이렇게 던질 만한 이유는 안 된다라고 말씀을 드렸고 내가 지금 봐야 되는 거는 내가 떨어질 때 하락할 때 팔아야만 하는 사람이냐 하는 겁니다. 이 하락이 어디까지 갈지는 저도 몰라요 아무도 모르고 아무도 모르는 게 정상이죠. 그런데 지금 시장은 버티는 싸움이고, 이 싸움은 은퇴한 저보다 월급 받는 여러분들이 훨씬 유리합니다. 최소한 제 생각에는 그래요. 참고로 오늘 저는 점심 라면 먹었습니다. 그리고 저 같은 경우는 취미랑 뭐 다른 집중할 거 이런 것들 사이드 프로젝트들 돌리는 게 있거든요.
그래서 이런 것들 저런 것들 좀 많이 시도하고 있는 편이고요 여러분들도 현생에 집중하면서 잘 버티시기 바라고요 생존해서 뵙겠습니다. 나스닥으로 은퇴하기, 송팀장이었습니다. 감사합니다
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