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네, 여러분 안녕하세요. 방금 TSMC의 실적이 발표됐습니다. 매출과 영업이익, EPS 전반적으로 시장의 컨센서스를 넘어서는 그런 실적, 전품기 대비, 또 전년 동기 대비, 컨센서스 대비 모두이 세 가지 지표가 상회하는 그 실적 발표를 봤습니다. 어닝 서프라이즈죠. 물론 어 최근 어 삼성전자 SK 하이닉스를 비롯해서 소위 국내 증시가 박스권에 갇혀 있다 못해 꼬꾸라지는 모습을 보고 많이 이런 실적 발표가 무슨 의미인가라는 생각을 또 하실 수도 있을 텐데 아 자본 시장의 모습과 또 자본 시장의 향방과 실적 또 실적을 비롯한 실물 경제의 모습이 따로따로 흘러간다.
실적이 아무리 좋아도 거시 경제가 금리 인상 가능성이라든가 국채 금리 상승이라든가 이런 뒷받침이 되지 않으면 아무리 어 실적이 좋아도 그 기대가 좋아도 무너질 수밖에 없는 것이 아닌가라는 생각을 먼저 가지면서 TSMC의 실적 발표 여러분께 즉시 분석해 드리겠습니다. 그래서 좀 희망차게 TSMC의 어닝 서프라이즈를 발표한 건 맞고요. 이걸 계기로 삼전직스는 혹시 폭등 랠리 올 것인가 하는 기대감을 가질 수 있을 텐데 제가 하나하나 차근차근 말씀드려 볼 수 있도록 하겠습니다. 아, 먼저요. TSMC는 당연히 세계 최대의 파운더리 기업이죠.
반도체를 위탁 생산하는 업체다. 그데만 TSMC가 당연히 시장 전망을 나름 웃돈 그런 사상 최대 분기 실적을 발표한 것이다. 파운드리 영역의 세계 시장의 70% 이상을 장악하고 있는 거의 독점적 어 경쟁력을 갖고 있는 기업이니까 어이 TSMC의 실적은 반도체 업항을 거의 간음할 수 있는 그런 기업의 실적이다라고 말씀을 드려 볼 수 있도록 하겠습니다. 자 하나하나 보도록 하겠습니다. 일단 26년 3분기 실적 발표가 방금음 있었고요. 그 내용을 좀 들어가 볼게요. 자, 내용을 들어가 보면요. 일단 이게 신 대만 달러예요. 신대만 달러 기준이고 티달러스 빌리언 달러스 이게 단위고요.
다만 여기는 어 미 달러 기준으로도 제시를 해 놓는 것뿐입니다. 자, 근데 어, 대만 달러 기준으로 쭉 지금부터는 보도록 하겠습니다. 일단 총 실적 매출액은 보시94 빌만 달러 기준입니다.이 기준은 보시는 것처럼 26년 직전 분기가 1270이었으니까 급증한 것이고 전년 동기가 1천도 안 됐었어요. 989 빌리언 대만 달러였어요. 근데 이렇게 급증했는데 보시는 것처럼 어 전년 동기 대비는 50.9% 증가했고 전기 대비 17.6%나 매출이 늘었습니다. 정말 대단한 실적을 지금 발표하는 것이다라는 말씀을 드리고요. 여기 보시는 것처럼 그로스 마진이라는 표현이 있죠.이 매우 중요한데 매출 총 이익을 뜻합니다.
그러니까 매출이 있죠. 매출에서 제품이나 서비스와 관련된 직접 생산원가를 뺀 거예요. 그 매출 총익률 그로스 마진이 66.4%입니다. 실로 어마어마하죠? 그리고 시장이 생각하고 있던 가이던스를 소폭 넘어섰다라고 저는 평가를 해 보겠고요. 어 그리고 25년 3분기랑 비교해도 6.9% % 포인트나 늘었습니다. 다만 한 가지 아쉬운 점은 어 26년 어 2분기보다는 어 67.7%에 비하면 좀 떨어졌죠. 67.7에서 66.4%로 4%로 그로스 마진은 좀 떨어졌습니다. 그니까 전전 전전기보다는 떨어졌습니다. 팩트를 그냥 말씀드릴게요. 그다음에 오퍼레이팅 마진이 있습니다.
그리고 op퍼팅 expenses 이게 있고요. [콧방귀] 어 이게 소위 말하는 영업 이익의 관점이에요. 보면 영업 이익률이 58.7% 7% 역시 25년 3분기보다는 상당히 강하게 상승했는데 26년 2분기가 나름의 피글을 찍고 소위 매출 총 이익률이나 영업 이익률 같은 경우는 좀 떨어졌다. 이렇게 표현을 해 보겠습니다. 그다음에 여기 보시면 넷프로 마진이 있는데 이게 어 넷 인컴하고 비슷한 개념이에요. 그래서 [콧방귀] 51.1% 순이익 순이익률을 보여주죠. 네. 역시 2분기보다는 떨어졌습니다. 아 작년 3분기보다는 올랐습니다. 아 이렇게 보여 드리고요.
EPS를 [콧방귀] 말씀드려야 돼요. EPS가 29.43달러를 달러를 기록했습니다. 엔티달러예요. 26년 2분기보다도 올랐고 작년보다는 당연히 올랐습니다. 그래서 저는 기준을 뭐 좋은 것도 있고 나쁜 것도 있지만 그래도 어 매출액이 역대 최대치 전기 대비 전년 동기 대비 올랐고 EPS도 전기 대비 전년등기 대비 올랐고 더더군다나 시장의 컨센보다 늘었다 이렇게 설명을 드리겠습니다. 이게 TSMC의 실적이라고 볼 수 있겠습니다. [콧방귀] 자, 조금 더 어 여러분께 다가가서 볼 수 있도록 하겠습니다. 자, 시장 기대 컨센서스가이 보시는 것처럼 1460 빌리언 앤티 달러입니다.
이거 오해하지 말아 주시고 빌리언 영어로 지금 써 드리겠습니다. 엔티 대만 달러 기준입니다. 빌리언 대만 달러 기준으로 1460 빌리언 대만 달러였는데 1494 빌리언 대만 달러니까 시장의 컨센을 넘어섰죠. 그리고 매출액의 증가율을 보면 전년 동기 대비 50.9%로 %로 급증하고 있는 흐름을 여실히 보여주고 있다. 어닝 서프라이즈 맞습니다. 저는 그렇게 판단해 보고요. 또 그다음 중요한게 당연히 어 EPS죠. EPS도 보여 드리면서 말씀을 드리겠습니다. EPS 같은 경우도 28.33 NT 달러 기준이었어요. 원래. 자, 그 대만 달러 기준으로 그랬는데 시장의 컨센을 넘어선 29.43산 대만 달러를 기록했습니다.
네. 그래서 어 TSMC가 전반적으로 그 EPS의 개념은 기업의 단기 순익을 유통 주식수로 나눈 거예요. 그러면 한 주가 얼마의 단기 순익을 벌어들이냐? 비교해 본 거죠. 주식 한 주를 갖고 있으면 그 한 주가 얼마에 돈을 벌어 오느냐, 얼마에 이익을 창출하느냐라는 것을 보여 주는데 그 주나당 가져오는 벌어들이는 단기순이익의에 규모가 커지니까 보시는 것처럼 단기 순익이익이 주당 단기 순익이익이 뭐 7 9 12 15 19 22 27 29.33%로 33%로 어 역대 최도 최대치를 갱신하면서 올라가는 것 아닙니까? 자, 이렇게 두 가지 관점에서 보면 정리하겠습니다.
매출액, 단기 순익, 주당 단기 순익, 어, EPS.이 이 두 가지 기준이 전기 대비보다 증가했고 전년 동기 대비보다 증가했고 시장의 컨센보다도 증가했다. 이렇게 설명을 드리면 정리가 일단 된 거 같습니다. 역시 TSMC의 어 여러 실적도 중요하지만 앞으로의 행보도 매우 중요하잖아요. 자, 앞으로의 행보를 거의 예, 예견하듯 이런 사진 굉장히 유명한데 여러분 기억하시는지 모르겠지만이 왼쪽이 AMD 의장이에요. 현 CEO고요. 리사스 박사님이십니다. [콧방귀] 그리고 여기 보시는 TSMC 현회장 CEO 겸이고요. 웨이 박사님이시고요.
25년에이 TSMC의 첨단 2n 공정 첨단 2노m 공정 기술로이 베인스 어 베니스 이렇게 표현하는게 맞니스 베니스를 생산했었던 거예요. 이게 그 베니스의 차세대이 웨이퍼를 들고 있는 모습인 겁니다. 그러니까 2025년 당시에 2n에 도전하겠다라는 이걸 양산 체제로 가겠다라는 어 선언을 하는 모습이었죠. 근데 그 선언을 오히려 27년 어 생산 목표를 어 1년 정도 앞당길 가능성이 내비쳐졌습니다. 그렇게 앞당기겠다고 선언을 했습니다. 그러니까 2n노m 생산 목표가 더 뒤에 있었는데 27년으로 1년 정도 앞당겨서 가져가겠다. 왜냐면 비디아나 AMD나 뭐 애플이나 어 소위 최신칩 제조 주문이 엄청나게 많아지고 있고 최신칩 제조 기술 주문이 폭주하다 보니까 그것에 맞는 사양의에 반도체를 제공하겠다라는 포부라고 볼 수 [콧방귀] 있겠습니다.
자, 여러분께 좀 상식적으로 이렇게 말씀을 드릴게요. 도대체 2n 의미인가? 제가 여러분께 알기 쉽게 보여 드리기 위해서 여기이 머리카락 두께가 있잖아요. 머리카락 두께가 10m예요. 그러니까 여기 보여져 있는이 단위가이 보세요. 이게 마이크로미터거든요.이 마이크로미터가 뭐냐면요. 1mm 있죠? 1mm가 1000nm예요. 아 1000마로m예요. 되셨죠? 1mm가 1000마로m예요. 근데이 보시면 보시 것처럼 100마로미 10만 나노m인 거예요. 100마이로미는 10만m인 거예요. 자, 이제 정리하겠습니다. 머리카락 두께가 10만m라고요.
머리카락의 두께 여러분 여러분 머리카락 근데이 머리카락 두께가 10만노m인데 그거를 5만분의로 쪼개면 2n가 돼요. 그러니까 머리카락 두께이 2n예요. 그니까 반도체 핀 이게 반도체 핀이에요. 이게이 핀 폭이 2n인데 이렇게 지금 뭐예요? 사이즈를 최소화하는 이게 기술 격차고 이게 초격차입니다. 그니까 나노미터 싸움이에요. 누가 먼저 2n를 양산하느냐? 삼성전자도 TSMC도 다 목표를 가져가고 있는데 그렇게 양산할 수 있느냐? 바로 그겁니다. 근데 TSMC가 2n 양산 체제에 들어서겠다. 그러니까 중국에 있는 이제 반도체 이제 파운드리나 제조 기업들이 소위 지금 도전하고 있는 어 반도체가 2n는 당연히 안 되죠.
[콧방귀] 어, 제가 여러분들께 스마트폰 한 대에 몇 개의 반도체가 들어갈까 이런 질문 종종 하는데 최신 스마트폰 기준으로 여기 하나에 200개의 반도체가 들어갑니다. 200개의 칩이 들어갑니다. 그러니까 어떻게 200개가 들어가냐? 초고성능 반도체가 들어가는 거예요. 냉장고에 들어가는 자동차에 들어가는 반도체랑 사이즈가 다르죠. 그러니까 과거에 있었던 슈퍼 컴퓨터 대형 뭐 예를 들어서 집한채만한 슈퍼 컴퓨터를 지금 요거 하나에 가져다 놓은 것 아닙니까? 그런 기술 아닙니까? 그렇게 만드는 여정이 뭡니까? 계속 사이즈를 줄이는 이게 초격차 전략인 거죠.
아, 그렇게 머리카락 한 개 두께분의 2n다. 이렇게 생각해 보면 답이 어느 정도 나오고 TSMC도 그 부분에 도전을 하는 것입니다. 자, 경쟁 상황도 좀 보고겠습니다. TSMC의 경쟁력은요. 시장에서 점유율로 충분히 나타나고 있습니다. 전 세계 파운더리 시장에서 73%를 장악하고 있습니다. 사실 그 어떤 산업도요. 여러분 한번 생각해 보세요. 그 어떤 산업도 한개 기업이 그 해당 시장을 73% 장악하는 경우는 정말 거의 없습니다. 정말 거의 없다고 보. 저는 다른 사례 사례를 찾아볼 수 없다고 생각을 합니다. 그만큼 파운드리라는 영역에서 압도적인 시장 장학률 옛날에 코다기 필름 시장에서 아마 80% 정도 시장을 점유했었던 적이 있는데 마치 그런 것처럼 시장 점유율을 한개 부문에서 74% 장악한다.
압도적인 장학률이고요. 상대적으로 삼성전자는 어 파운드리 시장에서의 점유율을 계속 잃고 있고 2위 자리도 어 놓칠 수 있는 위협이 가해지고 있는 그래서 2, 3, 4위 경쟁이 치열해지는 그 1등 혼자서 모든 걸 장악하고 나머지 2, 3, 4등은 거의 도토리 기재인 모습으로 가고 있다. 삼성 파운드리가 한 때는 시장 점유율 20% 25% 정도를 장악했었는데 어느새 이렇게 쪼그라진 모습입니다. 이런 [콧방귀] 것들도 사실 삼전닉스의 주가의 영향을 일정 부분 미칠 수 있다라고 볼 수 있겠습니다. 이렇게 TSMC의 실적 여러분께 공유해 드리고 어 오늘 밤 라이브를 하죠.
PPI 데이터 즉시 분석이 있습니다. 대략 한 8시 정도, 8시에서 8시 반 정도 라이브를 시작할테니까 찾아와 주시고 여러분들 여러 질문들을 갖고 오시면 제가 충분히 질문에 화답드려 볼 수 있도록 하겠습니다. 자, 두 가지 공지 사항 말씀드리겠습니다. 2027년 경제전망 경제전망서를 발관했고요.이 이 경제전망서에서 제가 AI가 불러온 돈의 영류 현상이 27년 도대체 어떤 트렌드들이 전개될까라는 것을 가음하실 수 있으면 좋겠고요. 제가 지금 이런 기업들을 분석할 때 어 두 번째 어 인베스팅 프로를 많이 활용하고 있습니다. [콧방귀] 그래서 인베스팅 프로가 AI의 기초에서 조금 더 빠른 속도로 지금 예를 들어서 TSMC는 예를 들어서 재무 건전성이 어떤 상황인가?
프론티어 시장의 정보 기술 섹터들과 비교했을 때 우수한 실적 상태를 보여주고 있고 재무 어 성과도 건전성이 어떠한지 어 장기적으로 흐름을 보여 주기도 합니다. 그리고이 실적 흐름이 지금까지 이렇게 우상향하는 흐름임을 보여 주는 것이고 어 오늘 발표된이 실적도 그 우상향하고 있는 모습을 추가적으로 보여 주고 있는 모습임을 확인할 수 있고요. 예상 실적 대비 실적이 더 올라가는 그 견이나는 모습들도 여러분 어 창에서 확인할 수 있고요. 그밖에 뭐 비교를 해 본다면 [콧방귀] TSMC가 2330이거든요. 보시면 어 X축이 매출 성장률이에요.
매출 성장률도 굉장히 높은 거예요. 그죠?데 네. 상대적으로 주가 수익률도 높은 EPS와 매출 증가율 보로 봤을 때 시장의 평균 수준보다 아 오른쪽 상단에 위치해 있다. 과거 주가의 변동 기록을 보아도 어 주요 S&P 500이나 벤치마크 할 수 있는 여러 것들과 비교해 봤을 때도 TSMC의 어 모습이 강하게 우상향하고 있는 좋은 주식이다. 그래서 주요 기업들을 어 적정 레이블과 라벨을 이렇게 비교하면서 확인하실 수 있습니다. 어 인베스팅 프로를 여러분들도 이용하시기를 희망하시는 분이 계시다면 제가 역시 고정 댓글에 해당 링크를 남겨 놓으니까 관심 있으 분들 참조해 주시길 바랍니다.
자 마지막 아 공지 사항 말씀드리도록 하겠습니다. 공지 사항은네 김광석의 월간 특강 24일 여러분들께 오전 10시부터 3시간 트럼프 중간 선거 이후에 어떤 시나리오들이 전개될까 함께 가음해 보시고 그리고 그 시나리오에 따라서 어떻게 대응할지 한번 생각해 보는 시간을 가져보도록 하겠습니다. 아 이번 월간 전망 특강에서만 이제 전력 인프라 섹터 애널리스트 한 분을 초대해서 전력 인프라를 집중적으로 공부해 보는 시간을 가져 볼 텐데요. 매월 월간 특강 기대해 주시고 매월 어 돌아가면서 여러 전력뿐만 아니라 유망 섹터들을 집중적으로 분석해 주는 애널리스트와 함께 어 더 공부해 보는 시간을 갖도록 해 보겠습니다.
어, 경제학교에 회원이 되시면이 매월 월관 전망 수업을 자동으로 참석하실 수 있고 또 등교, 아침 뉴스 또 줌수업 어 하실 수 있으니까 어, 관심 있으신 분들은 이참에 경제학교 회원이 되시는 건 어떨까 한번 살펴봐 주시길 바랍니다. 예, 이러한 공지상 여러분께 공유해 드리면서 이상 분석 마무리하겠습니다. 감사합니다.
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